证券日报网讯1月6日，迈瑞医疗（300760）在互动平台回答投资者提问时表示，公司市场部门会根据市 场需求的变化并结合公司的销售目标，定期制定销售预测，生产供应部门则根据销售预测、客户订单、 库存数量情况制定出可行的生产计划。此外，公司还会生产一定数量的通用半成品或标准配置的成品作 为库存，以确保在客户订单突然增加时，能快速生产出客户需要的产品，缩短产品交付周期。具体存货 金额，请参考定期报告。 ...

百隆东方 20260105 摘要 百隆东方四季度出货量同比增长约 21%，全年销量增长约 5%，下半年 通过降价和去库存策略实现销量两位数增长，扭转上半年受关税影响的 下滑趋势。 四季度色纺纱占比回升至 40%以上，毛利率因成本下降和价格修复而改 善，但全年色纺纱总量仍低于去年，胚纱出货迅猛但库存饱和导致交期 延长。 国内工厂四季度亏损面收窄，接近满产状态，交期恢复至 20-30 天，但 前三季度毛利率较低，年底可能进行存货减值计提。 需求上升和价格修复受益于圣诞前后客户集中下单、下游库存低位补货 以及海外棉价优势，预计在欧美市场消费复苏预期下，该趋势可能持续。 公司积极采购美棉和澳棉等原材料，同时进行成品去库和加大原材料采 购，以应对未来需求并锁定成本优势。 优衣库订单占比显著提升，耐克和阿迪达斯订单保持平稳，品牌客户对 原材料和交期要求提高，促使纱线制造商提升竞争力。 公司对 2026 年尤其是上半年持积极态度，预计业绩预增公告中的预期 （6.5~7 亿元）大概率能够实现，并符合预期范围。 Q&A 今年四季度色纺纱与胚纱的销售情况如何？对毛利率有何影响？ 四季度色纺纱占比恢复到 40%以上，相比三季度提升 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 邝志鹏 策略摘要 玻璃方面，虽然部分产线已经逐步冷修，但是相较刚需下降速度，减产力度仍显不足。库存压力依旧不 减，且不排除春节期间持续大幅累库情况产生。市场对于春节后的旺季存在预期，持续关注玻璃冷修进 展。纯碱方面，产量虽有回升，但库存持续下降，产销情况良好。但考虑到纯碱后期仍有新增项目投 产，同时浮法玻璃存在冷修增加预期，仍需压制纯碱企业生产利润，避免再度陷入供需失衡局面，关注 下月节前备货情况，持续关注浮法玻璃产线变化和纯碱新投产项目进展。 核心观点 市场分析 玻璃方面，12月玻璃期货主力合约2605呈现震荡下跌走势，截止12月31日，收于1087元/吨，全月下跌 83元/吨，跌幅7.64%。现货方面，据隆众资讯最新数据，12月国内浮法玻璃均价为 1090元/吨，环比下 跌3.45%，价格重心下移，以低价刚需采购为主。 供给方面，据隆众资讯最新数据，12月浮法玻璃产量479.53万吨，环比上涨0.73%，浮法玻璃产能利用 率77.33%，环比下降2%。 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡 跨品种：无 需求方面，12月 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for key companies in the textile and apparel sector, including Anta Sports, Li Ning, and others, indicating a positive outlook for their stock performance [9][18]. Core Insights - Inditex, the parent company of Zara, reported strong performance for the first three quarters of FY2025, with revenue growth of 2.7% year-on-year to €28.2 billion, and a net profit increase of 3.9% to €4.6 billion [1][13]. - The report emphasizes the resilience of the sportswear sector amidst a fluctuating consumer environment, predicting that it will outperform the broader apparel market [3][17]. - The report highlights the importance of inventory management, noting that Inditex's inventory quality remains healthy, with a year-on-year increase of 4.9% to €4.499 billion [1][15]. Summary by Sections Inditex Performance - Inditex's revenue for FY2025's first three quarters reached €28.2 billion, with a currency-neutral growth of 6.2%. Q3 revenue alone grew by 4.9% to €9.8 billion [1][13]. - Gross margin improved by 0.27 percentage points to 59.7% for the first three quarters, with Q3 gross margin rising by 0.79 percentage points to 62.2% [1][13]. - The company aims for a 5% increase in total sales area from 2025 to 2026, while maintaining stable gross margins [2][15]. Sportswear Sector Outlook - The sportswear segment is expected to show strong long-term growth, with recommended stocks including Anta Sports and Li Ning, which have projected PE ratios of 14 and 17 for FY2026, respectively [3][17]. - The report also suggests that Nike's retail operations in Greater China are undergoing a turnaround, with a current PE ratio of 13 for the recommended stock, Tmall [3][17]. Apparel Manufacturing and Brand Recommendations - The apparel manufacturing sector is anticipated to see improved orders in 2026, with recommendations for companies like Shenzhou International and Huayi Group, which have attractive valuations [3][18]. - The report highlights the potential for steady growth in the down jacket segment, recommending Bosideng, with a projected PE of 12 for FY2026 [18]. Market Performance - The brand apparel sector outperformed the broader market, with a weekly increase of 1.13%, while the Shanghai Composite Index fell by 0.59% [21][22]. - Key stocks such as Red Dragonfly and Luolai Life saw significant weekly gains, while others like Jiuwu Wang faced declines [21][22].

严峻市场压力下，耐克需要给在华团队进一步放权。 近期，耐克宣布，大中华区等四个区域负责人直接进入高级领导管理层，向全球CEO汇报，以加速推进 Win Now计划。 落地到具体高管，便是耐克大中华区董事长兼CEO董炜进一步升职。"我期待与她及团队展开更紧密的 合作。"在业绩会上，耐克集团总裁兼首席执行官贺雁峰（Elliott Hill）说。 背后是，中国运动市场的竞争走向白热化。 一方面，市场正走向存量。 央行城镇储户问卷调查显示， 倾向于更多消费的储户比例， 从 2025年二季 度的23.3%，下降到三季度的19.2%。 来到运动市场，巨头们普遍遭遇增长压力。 9月，匹克董事长许景南在内部会议上提到，匹克内销直营板块自年初以来持续亏损，仅1月至7月就累 计亏损逾1.3亿元，期间还不得不转手三个分公司。 需要注意的是，董炜近年一直在被重用。2024年10月，她就已升任耐克大中华区董事长兼CEO，并担任 ACG品牌全球CEO。董炜于2005年加入耐克中国，过去十年间，她出任耐克全球副总裁、耐克大中华 区总经理。 另据21世纪经济报道记者了解，董炜与贺雁峰有着长久共事基础。 而董炜升职背后是，耐克在华需要更灵活的运 ...

化工日报 | 2025-12-31 EG延续累库，价格低位整理 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价3847元/吨（较前一交易日变动+30元/吨，幅度+0.79%），EG华东市场现货价 3702元/吨（较前一交易日变动+19元/吨，幅度+0.52%），EG华东现货基差-139元/吨（环比-3元/吨）。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产毛利为-87美元/吨（环比+0美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为-841 元/吨（环比+16元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为84.4万吨（环比+2.5万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为64.5万吨（环比+2.8万吨）。据CCF数据，上周华东主港计划到港总数10.6万吨，副 港到港量2.5万吨；本周华东主港计划到港总数10.6万吨，副港到港量4.3万吨，整体中性略偏高，预计主港将平衡 略累。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷回升至7成以上高位，1~2月高供 应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面，随着沙特、台湾装置检修，后续2月后进口压力将有所 ...

2025年12月31日 星期三 商品期货早班车 招商期货-期货研究报告 单击此处输入文字。 基本金属 | 招商评论 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 市场表现：昨日铜价大幅超跌反弹。 | | | | | 基本面：白银由于提保带来的下跌情绪上导致铜价同步下行。美联储议息会议纪要显示十二月降息决定并无 | | | | | 太多分歧。供应端，铜矿紧张格局不改。华东华南平水铜现货贴水 300 元和 200 元成交。伦敦结构 35 | 美金 | | | 铜 | back。注销仓单占比 26%。 | | | | | 交易策略：建议观望，等待波动率下降后机会。 | | | | | 风险提示：全球需求不及预期。仅供参考。 | | | | | 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.02%，收于 22565 元/吨，国内 0-3 月差-330 | | 元/吨， | | | LME 价格 2972.5 美元/吨。 | | | | 铝 | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加。需求方面，周度铝材开工率小幅下降。 | | | | | 交易策略：宏观氛围积极， ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for several companies in the textile and apparel sector, including Anta Sports, Li Ning, and Shenzhou International, with corresponding PE ratios for FY2026 of 14, 18, and 11 respectively [4][9][21]. Core Insights - Lululemon's FY2025 Q3 revenue increased by 7% year-on-year to $2.6 billion, with a notable 33% growth in international business, particularly in mainland China, which saw a 46% increase [1][12]. - The report emphasizes the resilience of the sports footwear and apparel sector amidst a volatile consumption environment, predicting long-term growth potential [3][19]. - The report highlights the expectation of improved orders in the apparel manufacturing sector for 2026, driven by healthy inventory levels and anticipated replenishment from downstream [19][20]. Summary by Sections Lululemon's Performance - Lululemon's Q3 revenue reached $2.6 billion, with a 7% year-on-year growth, while gross profit increased by 2% to $1.4 billion, although gross margin decreased by 2.9 percentage points to 55.6% due to higher tariffs and promotional discounts [1][12]. - The company expects FY2025 revenue growth of 4%, with a potential increase of 5% to 6% when adjusted for a comparable 52-week basis [1][12]. Regional Performance - In the Americas, Q3 revenue declined by 2%, with the U.S. down 3% and Canada down 1%, while the international segment grew by 33%, driven by a 46% increase in mainland China [2][16]. - The outlook for FY2025 suggests a stable performance in the Americas, with expected revenue changes between a decline of 1% to flat [2][16]. Investment Recommendations - The report recommends high-quality stocks in the sports footwear and apparel sector, including Anta Sports and Li Ning, while also suggesting attention to companies like Nike's Greater China retailer, Tmall, which has a PE of 14 for FY2026 [3][19]. - In the apparel manufacturing sector, Shenzhou International and Huayi Group are highlighted as attractive investments due to their competitive valuations and positive customer trends [19][20]. Market Trends - The textile and apparel sector is expected to outperform the broader market, with a focus on companies that demonstrate strong inventory management and growth potential [3][19]. - The report notes that the textile and apparel sector has underperformed compared to the broader market indices, indicating potential for recovery [23].

12月24日，现货黄金（伦敦金现）首次站上4500美元/盎司关口，2025年累计涨逾70%。 金价的大幅波动对相关行业产生显著影响。《中国经营报》记者注意到，多家上市公司发布公告称，开 展黄金套期保值，以规避价格波动风险。 中国有色金属工业协会金银分会副秘书长、山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧指出，在黄金价 格大幅上涨的背景下，黄金企业需要在库存管理和采购策略上采取灵活且多元化的措施，以应对价格波 动带来的风险，同时优化资金使用效率。 相关统计显示，2025年1月至10月，共有1737家上市公司发布公告拟参与期货市场，同比增长10.8%。 整体来看，企业参与期货套期保值及灵活运用期货、期权工具，能提升经营稳定性，增强产业链韧性。 上市公司套保"进行时" 12月23日，中金岭南（000060.SZ）发布公告，由于国内外经济形势复杂多变，有色金属产品市场价格 波动较大，为规避公司生产经营中的商品价格风险，公司通过对生产经营业务相关的产品及原材料开展 套期保值业务，规避市场价格波动风险、维持经营业绩稳定。开展的套期保值业务主要为与公司生产经 营相关的产品及原材料的期货业务，商品期货业务品种包括：铜、铅、锌、铝 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 铜： 隔夜LME休市，国内沪铜主力上涨2.51%至97680元/吨，价格再创历史新高。宏观方面，日本政府计划 于2026财年推出史上最大规模初始预算，总额约122.3万亿日元，较2025财年增长6.3%，预算增速远超 当前通胀水平。国内方面，昨日离岸人民币兑美元升破7.0，在岸人民币同日升破7.01关口，均创下2024 年9月底以来新高。库存方面，SMM周四统计国内精炼铜社会库存较周一增加2.52万吨至19.36万吨。需 求方面，铜价再度走高，下游企业采购转为谨慎，成交以刚需为主。美联储流动性呵护以及明年全球经 济增速修复预期，继续推动宏观维系偏暖氛围，宽松叙事结构下铜保持偏强走势。基本面方面，低库存 与需求韧性仍构成下方支撑，但价格高位或抑制部分实货买盘，且临近年关，下游需求或进入淡季叙 事，国内或逐步进入累库阶段。短线关注贵金属过热情绪及大幅波动风险是否外延至有色市场，但策略 上仍建议维持逢低买入思路，不宜过度追高。 氧化铝&电解铝&铝合金： 隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于2635元/吨，跌幅0.38%，持仓增仓16367手至26 ...