投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 报告导读： 央行建议加大货币政策调控强调，下半年继续降准降息的预期有所强化 。 5 月各线房价环比均回落，1-6 月 top100 房企总销售额同比下降 11.8%， 降幅比 上月有所扩大，显示目前的房地产市场仍处于筑底的过程中 。5 月的经济数据整体略不及预期，6 月的 PMI 数据环比有所改善。供需方面， 我的钢铁公布的数据显示，上周螺纹产量有所上升，厂库回升，社库继续回落，总库存下降，表观需求环比略有回升，数据显示目前处于供需双弱 的状态。从需求的季节性规律看，随着雨季和高温天气的到来，需求将进一步走弱，且库存预计将会小幅回升。整体来看，目前市场交易的是弱现 实和弱预期，但价格也有可能充分地反映了各方面的利空 。从技术上看，期价维持震荡偏强的走势，预计上方 60 日均线附近将有较强的阻力。 操作建议： 维持观望，以震荡思路对待，回调企稳后可短线做多，不可追涨 | 表1：螺纹、热卷相关数据 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | ...

6月国债买卖操作大概率并未重启。 随着跨季资金需求逐步消退，央行于7月1日迅速调整公开市场操作策略，精准调控流动性。当天，央行 开展1310亿元7天期逆回购操作，操作利率维持1.40%不变，同日有4065亿元逆回购到期，最终实现净 回笼2755亿元。 值得注意的是，7月首周，公开市场流动性面临较大回笼压力，逆回购到期规模超2万亿元，其中7月4日 到期量高达5259亿元 。 市场普遍预期，央行后续将根据资金面变化灵活调整操作，通过加大投放力度或启用其他货币政策工 具，确保市场流动性维持合理充裕。与此同时，国债买卖操作重启话题持续引发市场热议。 在季末资金季节性收紧背景下，市场对央行重启国债买卖操作以缓解流动性压力充满期待。然而，6月 30日，央行未按惯例发布当月国债买卖操作公告，打破市场预期。结合央行此前将买断式逆回购公告时 间从月末调整至月中的变化，市场推测国债买卖操作信息披露规则或已同步调整为"随做随公布"，并据 此判断6月国债买卖操作大概率并未重启。 7月1日，央行公开市场操作开启新一月的资金调控序幕，当日开展1310亿元7天期逆回购操作，操作利 率维持1.40%不变，因当日有4065亿元逆回购到期，最终 ...

策略报告 | 投资策略 货币政策调控强度或升级 证券研究报告 政策与大类资产配置月观察 海内外政策要闻 李强出席第十六届夏季达沃斯论坛开幕式。6月24-26日，第十六届夏季达沃斯 论在天津举行。本届论坛以"新时代企业家精神"为主题，主要围绕"解读全球 经济、中国展望、剧变中的产业、投资人类与地球以及新能源与材料"五大议题 展开。 国常会听取贯彻落实全国科技大会精神加快建设科技强国情况的汇报。国务院总 理李强6月27日主持召开国务院常务会议，听取关于贯彻落实全国科技大会精神 加快建设科技强国情况的汇报，部署健全"高效办成一件事"重点事项常态化推 进机制。 鲍威尔国会听证会提示关税冲击下的通胀风险。6月24日晚间，鲍威尔在向美国 国会提交的证词中指出，关税的最终水平将决定其对经济的影响程度。鲍威尔强 调，目前美联储处于有利位置，有条件等一等，可以等待进一步了解经济可能的 走向，再考虑对政策立场进行任何调整。第二天参议院金融委员会的听证会上， 鲍威尔就特朗普政府拟议的关税计划发表了重要看法。 国内外政策导向分析 上周（6.23-6.27）海外政策聚焦于美联储主席鲍威尔国会听证会并提示关税冲 击下的通胀风险；美国参议 ...

央行建议加大货币政策调控强调，下半年继续降准降息的预期有所强化 ，但对市场提振作用。 5 月各线房价环比均回落，1-6 月 top100 房企总销售 额同比下降 11.8%，降幅比 上月有所扩大，显示目前的房地产市场仍处于筑底的过程中 。5 月的经济数据整体略不及预期。供需方面，我的钢铁公 布的数据显示，上周螺纹产量有所上升，厂库回升，社库继续回落，总库存下降，表观需求环比略有回升，数据显示目前处于供需双弱的状态 。从 需求的季节性规律看，随着雨季和高温天气的到来，需求将进一步走弱，且库存将会小幅回升。整体来看，目前市场交易的是弱现实和弱预期 ，但 价格也有可能充分地反映了各方面的利空 。从技术上看，期价仍旧维持窄幅震荡，短线仍有可能二次探底。 操作建议： 维持观望，以震荡思路对待，回调企稳后可短线做多，不可追涨 | 表1：螺纹、热卷相关数据 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | | 较上日 | | 较上周 | | | 螺纹钢主力合约收盘价 热轧卷板主力合约收盘价 | ...

王梦颖（Z0015429）、廖臣悦 (F03120676) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 股指再度上涨，持续性有待观察 市场回顾 股指日报 股指期货日报 2025年6月30日 今日股指整体上行，一方面上午公布最新PMI数据，制造业PMI虽仍然位于荣枯线以下，但官方制造业与非制 造业PMI相比前值都保持扩张，一定程度提振市场情绪；另一方面近期人民币汇率保持强劲，吸引外资流 入。不过两市成交额继续缩量，同时期指算术平均基差除IH外均贴水加深，IM算术平均基差历史分位再度跌 今日股指集体收涨，以沪深300指数为例，收盘上涨0.37%。从资金面来看，两市成交额减少542.44亿元。期 指均缩量上涨。 重要资讯 1. 中国6月官方制造业PMI为49.7，前值49.5，制造业景气水平继续改善。6月份，综合PMI产出指数为 50.7，前值50.4，表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快。 2. 中国6月官方非制造业PMI为50.5，比上月上升0.2个百分点，非制造业总体继续保持扩张。 3. 央行货币政策委员会召开二季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、 有效性，根据国内外 ...

久期财经讯，6月30日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.59，投机级上涨1.25;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.06%，投机级下跌0.12%。 国内宏观新闻方面，中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，其中提到，夯实宏观经济基础，稳定消费预期。加大实 体经济支持力度，强化金融与财政、产业等政策协同联动。实施好货币政策，加强逆周期和跨周期调节，综合运用准备金、再贷款再贴现、公开市场操作等 多种货币政策工具，保持流动性充裕，持续推动社会综合融资成本下降。实施好财政政策，更好发挥消费在畅通国民经济循环、拉动经济增长中的积极作 用。健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展。 中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度(总第109次)例会于6月23日召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货 币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。保持流动性充裕，引导金融机构加 大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平 ...

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本 报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得 以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞 达 研 究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改 。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 825.00 | -22.50↓ | J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1404.00 | -17.50↓ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） | 742353.00 | -13482.00↓ | J期货 ...

早盘速递 2025/6/30 热点资讯 1、央行货币政策委员会召开二季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内 外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。会议指出，要加大存量商品房和存量土地盘活力度， 持续巩固房地产市场稳定态势。 2、国家统计局公布数据，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额2.72万亿元，同比下降1.1%，主要是受有效需求不足 、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响。5月份，规模以上工业企业利润同比下降9.1%。 3、财政部公布，1-5月，国有企业营业总收入32.81万亿元，同比下降0.1%。利润总额1.65万亿元，同比下降2.8%。5月末，国 有企业资产负债率65.1%，同比上升0.2个百分点。 5、大商所发布通知，纯苯期货自7月8日（周二）起上市交易，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的7%，新合约上市首日涨跌停 板幅度为挂牌基准价的14%；交易保证金为8%。纯苯期权自7月8日晚上21:00起上市交易。 重点关注 尿素、碳酸锂、焦煤、豆粕、原油 夜盘表现 板块表现 非金属建材, 2.61% 贵金属, 28.39% ...

目前，中国房地产市场正经历着长期的调整期。2021年上半年，全国平均房价高达1.1万元/平方米，但到了2023年6月底，已跌至9560元/平方米。诸多省会 城市，例如郑州、天津、石家庄等，房价更是出现了明显下滑，部分城市的价格甚至回落至三年前甚至五年前的水平。这种价格的持续下跌，直接反映了市 场供过于求的严峻现实。 国内楼市：泡沫的终结？ 近年来，中国房地产市场的高歌猛进已成过去式。曾经"稳赚不赔"的投资神话，如今正遭遇严峻挑战。究竟是什么原因导致了这一转变？让我们从当前的市 场现状，逐步回溯到昔日疯狂的购房热潮，深入剖析这场楼市变局。 楼市骤冷：价格下跌，供过于求 未来走向：政策调控与市场调整 面对楼市风险，政府正积极采取一系列政策进行调控。房产税的逐步推行，将显著增加拥有多套房产的持有成本，迫使部分投资者抛售房产，从而进一步加 剧市场供应。预计"十四五"期间，房产税将在全国范围内全面开征，这将对楼市产生深远的影响。 同时，各地加快保障性住房的建设，也对商品房市场形成了分流效应。廉租房、共有产权房等政策的实施，为中低收入家庭提供了更多选择，减轻了他们的 住房压力，进一步削弱了对商品房的刚需。 总而言之，中国 ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 6 月 30 日星期一 16519 新世纪期货交易提示（2025-6-30） | | | | 铁矿：近期铁矿石现货成交偏弱，基差继续收窄。上期全球铁矿石发运总 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 量、到港量环比回升，整体处于近年来同期高位水平，铁矿发运有冲量预 | | | | | 期。产业端淡季，五大钢材产量增，铁水淡季不淡，铁矿港口库存仍旧在 | | | 铁矿石 | 反弹 | 去库，240 以上的高铁水仍旧能驱动港口去库，关注后续铁水状况。铁矿 | | | | | 石整体呈现供应逐步回升、需求相对低位、港口库存步入累库通道的局面， | | | | | 铁矿供需过剩格局不变，短期在煤焦安全检查影响炒作下，以及铁水高位 | | | | | 支撑下，板块跟随反弹，后期关注铁水动向。 | | | | | 煤焦：近日主产区环保检查升级，内蒙乌海及临汾地区停产煤矿及洗煤厂 | | | | | 较多，部分煤矿和洗煤厂暂停拉运，焦煤现货供应自本月中旬以来持续回 | | | 煤焦 | 反弹 | 落，煤焦迎来强势 ...