同时，俄罗斯总统普京表示和平协议"尚无最终版本"，美乌将继续磋商，但涉及领土等核心分歧仍未解 决。地缘层面呈现"进展但未落地"的状态，令避险情绪表现为"降温但未消退"，对金价形成边际支撑。 来源：黄金分析师张津镭 张津镭：感恩节流动性偏薄，黄金区间震荡待破 昨日金价整体呈现窄幅震荡，与预期一致，日内波动有限。欧盘时段在约4165附近承压，按计划布局区 间空单；美盘回落至约4150附近手动止盈，小幅落袋约10余美元。此后价格围绕该区间反复，未能走出 趋势性行情，最终收于4157美元/盎司，日线收出小阴线。 周五（11月28日）亚市早盘，金价走强，盘中一度上探至约4193美元/盎司。主要驱动来自对美联储12 月降息25个基点的高概率预期，当前市场定价约为85%—86.9%，较一周前的不足40%显著抬升，压低 美元与实际利率，抬升黄金吸引力。 故日内操作上张津镭建议： 黄金：4193-4150区间操作，止损6美金，止盈30-35美金。若是突破4200关口，可回调出空做多，依次 上看。 从技术上来看，昨日黄金一直居高震荡，呈现三角震荡趋势，本应该在假期因素下继续震荡，然美联储 降息预期打破市场的平静，小时图级别行情也 ...

市场回顾与分析 一级市场回顾 上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为1870亿、1847亿和1149亿，净融资额为1016 亿、1267亿和1149亿。金融债（不含政金债）共计发行规模2068亿，净融资额280亿。非金信用债共计 发行规模3846亿，净融资额1291亿。可转债新券发行1只，预计融资规模5.6亿元。 二级市场回顾 股市连续大跌，但债市窄幅震荡。主要影响因素包括：资金面波动、赎回费新规尚未落地、房贷贴息政 策传闻等。 流动性跟踪 受税期等因素扰动，资金利率先上后下。最终R001和R007分别较前周下行4.2BP和上行0.1BP。 政策与基本面 10月财政收支分化明显，税收收入高增，一般财政支出明显回落。高频数据来看：生产端需求端双双走 弱，食品、生产资料价格下跌。 海外市场 9月非农数据表现分化，英伟达财报超预期，但美股大跌下海外避险情绪上升。10年期美债收盘在 4.06%，较前周下行8BP。 权益市场 上周A股大幅走弱，市场对利空因素颇为敏感，万得全A周内下跌5.13%，成长方向成为下跌重灾区。 成交缩量，上周日均成交量1.87万亿，周度日均成交量减少1787.91亿，周五单天成交 ...

Core Viewpoint - The recent volatility of the RMB against the USD is influenced by multiple factors, including U.S. monetary policy, domestic economic recovery, and global risk sentiment. The RMB is expected to maintain a stable range in the near term, with potential fluctuations based on these influences [1][3][7]. Exchange Rate Trends - As of November 25, 2025, the RMB to USD central parity rate is reported at 7.0847, an increase of 28 basis points from the previous trading day, indicating the central bank's intention to stabilize the exchange rate [1]. - The RMB has experienced significant fluctuations over the past year, with a low of 7.25 in 2024 due to a strong USD and tightening U.S. trade policies, followed by a rapid appreciation to around 7.00 due to rising risk aversion [3]. - In 2025, the RMB's exchange rate fluctuated between a "policy floor" and a "market ceiling," with a cumulative appreciation of 0.93% for the year, reflecting a narrowing volatility range compared to previous years [3][4]. Influencing Factors - U.S. monetary policy remains a critical factor, with market predictions suggesting a potential interest rate cut by the Federal Reserve in December, which could exert downward pressure on the USD and influence the RMB [3][4]. - The pace of domestic economic recovery is also crucial, as China's GDP growth met expectations in Q3, but consumption and export recovery remain incomplete, with capital flows facing pressure [4]. - Global risk sentiment, particularly due to escalating geopolitical tensions in the Middle East, has increased demand for USD as a safe haven, putting additional pressure on non-USD currencies, including the RMB [4][6]. Future Outlook - The RMB is expected to maintain a range between 7.05 and 7.15 by the end of 2025, with the strength of the USD and the pace of domestic economic recovery being the primary influencing factors [6]. - If the Federal Reserve cuts interest rates as anticipated and the domestic economy continues to recover steadily, the RMB could potentially return to around 6.98 in 2026 [6]. - Investors should remain vigilant regarding exchange rate fluctuations, as unexpected events, such as changes in the Middle East situation or global economic uncertainties, could lead to short-term volatility [6][7].

行情背景显示，该货币对自10月高点以来累计回撤显著，当前处于低位震荡区间，多空博弈持续升级。 核心影响因素方面，避险情绪呈现双向扰动：中东地缘局势紧张预期回升，为瑞郎提供避险买盘支撑， 而美股阶段性反弹也曾压制其避险属性。 11月26日亚市盘中，美元兑瑞士法郎汇率窄幅下行，最新报价0.8064，较前一交易日小幅回落0.06%， 延续了近两周以来的低位震荡态势。作为外汇市场中兼具避险属性与政策敏感性的核心货币对，当前多 空力量的均衡格局，正由多重市场变量共同主导，投资者观望情绪持续升温。 短期市场预期聚焦震荡整理，技术面关键点位清晰。支撑端重点关注0.8060附近区间，下方0.8000关口 被视为瑞士央行潜在干预的心理防线；阻力端则聚焦0.8086-0.8090区间，需突破才能打开上行空间。后 续需重点跟踪美国非农就业、通胀数据及地缘局势变化，这些因素将成为汇率突破震荡区间的关键催化 剂，投资者需警惕数据发布引发的短期波动风险。 央行政策分化仍是关键驱动，市场对美联储12月降息的概率预期维持高位，美元指数承压制约上行空 间；瑞士央行则维持中性立场，虽暂停加息但警惕瑞郎过度升值，且明确重启负利率门槛较高，政策定 ...

11月以来，美元指数两度站上100点。回顾两轮突破100点的过程，我们认为，美元指数走强主要受五方面因素支撑： 第一，非美货币集体走弱形成被动提振。非美货币走弱对美元指数构成有效支撑。日元方面，日本央行在10月议息会议上维持基准利率不变，市 场对日元贬值的预期持续升温。近期，日本推出经济刺激方案，且日本首相高市早苗的相关错误言论进一步加剧了日元贬值压力，日元持续走 弱。英镑方面，受英国失业率上行、通胀边际回落、秋季预算案引发债务攀升担忧等因素拖累，英镑持续承压。英镑与日元同步疲软，进一步强 化了美元指数的上行动能。 第四，美联储独立性担忧阶段性缓解。前期，美国总统特朗普频繁施压美联储，要求解雇鲍威尔、理事库克，市场对美联储独立性的担忧逐步升 温。随着美国最高法院宣布将于明年1月21日就特朗普试图解雇库克一案听取辩论，市场对美联储独立性的担忧缓解。目前市场对新一届美联储主 席候选人的交易尚未发酵，主要因特朗普政府称候选人可能在圣诞节前选出，距离当前仍有一段时间。 第五，避险情绪升温推动美元避险买盘。11月初，美国科技股因估值高企、业绩不及预期而出现回调，市场对AI、芯片等热门赛道的担忧加剧， 部分投资者选择获利 ...

【基本面消息】 数据显示，11月25日上海黄金现货价格报价943.15元/克，相较于期货主力价格（946.50元/克）贴水3.35 元/克。 【黄金期货最新行情】 | 11月25日 | 收盘价（元/克） | 当日涨跌幅 | 成交量（手） | 持仓量（手） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪金主力 | 946.50 | 1.48% | 299689 | 181169 | 打开APP，查看更多高清行情>> 首先，美联储年内降息预期仍存。"宽松预期+弱美元"修复通道持续。其次，避险情绪升温。美国债务 膨胀、去美元化、地缘冲突再加剧以及中美贸易摩擦、经济格局重塑等弹性避险需求增强了黄金的战略 配置价值。 同时，央行购金是人民币国际化的必经之路。从长期交易策略来看，伴随着美元信用体系受损、全球货 币体系重构以及全球资产重估，非美资产相对占优，黄金仍将是长期的资产配置品种。 短期来看，美联储近期发表鹰派言论，市场对12月的降息预期下降至四成，且市场炒作AI泡沫，短期 流动性收紧，金价短线回调。 【机构观点】 广州期货：CME美联储观察模型显示，由外盘联邦基金利率期货价格反推的12月 ...

美元兑瑞郎技术分析 11月24日，美元兑瑞郎汇率维持平盘震荡，当日开盘报0.8081，收盘于0.8082，盘中最高触及0.8090， 最低下探至0.8075，全日交投区间清晰。进入11月25日上午时段，汇率延续窄幅整理态势，截至当前最 新报价为0.8083，较前一交易日收盘价微涨0.01%；日内开盘0.8082，最高上探0.8087，最低下探 0.8079。从驱动因素看，24日美股大幅上涨引发市场风险偏好升温，瑞郎的避险属性受到压制，美元兑 瑞郎未能获得有效上行动能；25日美元指数呈现弱势震荡特征，叠加中东地缘局势紧张预期有所回升， 多空因素形成博弈，致使汇率波动幅度受限。 核心驱动聚焦避险情绪与央行政策。24日纳指大涨2.69%，风险偏好升温压制瑞郎避险买盘，美元兑瑞 郎跌幅收窄；25日中东地缘紧张预期回升，瑞郎获得支撑。利差方面，美瑞10年期国债收益率分别为 4.035%、1.25%，利差优势对美元形成基础支撑。 政策预期分化明显：美联储12月降息概率82.9%，美元承压；瑞央行虽暂停加息，但强调警惕瑞郎过度 升值，口头干预预期限制其涨幅。瑞士10月贸易顺差扩大至32亿瑞郎，经济韧性为瑞郎提供隐性支撑， ...

策略研究 /[Table_Date] 2025.11.22 2025-11-24 避险情绪下内外资一致性流入价值板块 [Table_Authors] ——11 月第 3 周全球外资周观察 本报告导读： ① 北向资金：最近一周可能小幅净流出，其中灵活型外资可能小幅净流出。②港 股：最近一周稳定型外资流入-267 港元，灵活型外资流入 13 亿港元，港股通流 入 277 亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本，10 月流入印度。④美欧市 场：9 月资金流入欧洲，流入美国。 投资要点： 研 究 海 外 策 略 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策 略 [Table_Report] [Table_Summary] 北 向资金 ：最近 一周北向 资金可 能 大幅 净流出。 最近一周 （2025/11/17-2025/11/21，下同）交易日期间北向资金估算净流出 183 亿元，前一周（2025/11/10-2025/11/14，下同）估算净流出 50 亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流出 77 亿元，前一周 估算净流入 10 亿元。此外，我们汇总最近一周陆股通每日前十大活 跃个股， ...

币圈再度上演急速杀跌行情！ 今日（11月21日）下午，加密货币市场再度大跳水，比特币一度跌破8.2万美元，跌幅超过10%；以太坊一度 跌至2700美元，跌幅一度超过12%。据Coin Gecko数据，加密货币总市值跌破3万亿美元，24小时跌幅超过 8%。 新一轮的杀跌，又导致数十万人爆仓。Coinglass数据显示，24小时内，加密货币全网合约爆仓超19亿美元， 爆仓人数高达40.3万人。 40.3万人爆仓！加密货币大跳水 11月21日午后，加密货币市场跌幅扩大，比特币一度下跌至81629美元，随后跌幅有所收窄；以太坊一度跌至 2700美元下方，最低触及2677美元。其他市值更小的加密货币也纷纷跟跌。 截至北京时间21日18:30，24小时内，比特币下跌10.44%报8.23万美元，以太坊跌10.92%报2681美元，XRP、 Solana跌超10%，BNB跌9.72%，艾达币、狗狗币、Hyperliquid跌超12%。 | 名称 ▼ | 代码 ▼ | 价格 (USD) ▼ | 成交量(24H) ▼ | 交易份额 ▼ | 涨跌(24H) ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

2025.11. 21 资金情绪 主力资金净流出 A股二人馆致王场里侄,吹掘赵狄们 人, 上证指数大寸JJUU品登双大口,仅小吸以明亚, 门刀 3800点支撑及岌可危。 351 家上涨 涨跌停比 33:107 个股普跌,全市场近5100只个股下跌,赚钱效 应极差,盘面上,锂电池产业链领跌,锂矿方向 掀跌停潮;算力硬件题材大幅走低,存储器方 向跌幅靠前;半导体、消费电子、光伏、金融科 技概念股跌幅明显。 两市成交额 01 万亿元 ▲ 15.08% 两市成交额放量下跌,恐慌盘涌出,较前一日放 量约2575亿元,表明当日抛压沉重,资金流向方 面,虽有少量板块如传媒获得主力资金净流入, 但有色金属、电力设备等行业则遭遇了大额资金 1474.31 亿元 散户资金净流入 机构减仓特征显著, 机构集中抛售有色金属、电力设备等前期热门赛道, 转而少量布局银行、石油等低估值 防御板块;散户跟风抛售现象突出,转为谨慎观望心态,部分杠杆资金因亏损被动平仓,避险情绪主导交 易行为。 散户情绪 75.85% 净流出。 上 证 指 数 3834.89 日 18 ter all Bloss (B El Of State 8月5日 10月4 ...