投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292 2025年6月3日 张晓珍 Z0003135 | 上游价格及价差 | | --- | | 品种 | 5月30日 | 5月29日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油(7月) | 63.90 | 64.15 | -0.25 | -0.4% | | | WTI原油(7月) | 60.79 | 60.94 | -0.15 | -0.2% | 美元/桶 | | CFR日本石脑油 | રેત્વે | 570 | -11 | -1.9% | 美元/吨 | | CFR东北亚乙烯 | 780 | 780 | 0 | 0.0% | | | CFR中国纯本 | 723 | 730 | -7 | -1.0% | | | 纯本-石脑油 | 164 | 160 | 4 | 2.5% | | | 乙烯-石脑油 | 221 | 210 | 11 | 5.2% | | | 纯本华东现货 | 5820 | 5840 | -20 | -0.3% | | | 纯苯(中石化华东挂牌价) | 5950 | 5 ...

一、鲍威尔讲话引发市场巨震，美联储内部释放降息分歧 三、风险提示 美联储主席鲍威尔在6月3日凌晨的讲话中虽未直接提及利率政策，但市场从其"保持沉默"的姿态中解读出强烈的政策转向信号。鲍威尔在美联储国际金融司 成立75周年活动上，重点回顾了该部门在历史危机中的作用，强调"货币政策需保持灵活性以应对全球不确定性"。这一表态被市场视为对特朗普政府激进关 税政策的隐晦回应，叠加美联储官员近期密集释放降息信号，美元指数周一暴跌0.75%至98.60，创下4月22日以来新低。 | 美元指数 | | | | | | Ø 已添加 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | $ | FX DINIW 國外汇 ■ Level1基础行情 | | | | | | | 98.814000 +0.2310 +0.2300% | | | | | | | | 交易中 06-03 15:46 北京时间 | | | | | | | | 行情 | | | | | | | | रेनी 98.5880 最高 | | | | 98.9390 | 买入价 | 98.8040 | | 昨日收 | | 9 ...

2025年06月03日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：印度降税或刺激采购，观察情绪反复 | 2 | | --- | --- | | 豆油：豆系驱动不强，区间震荡 | 2 | | 豆粕：贸易摩擦担忧、美豆偏弱，连粕或震荡 | 5 | | 豆一：震荡 | 5 | | 玉米：震荡偏强 | 7 | | 白糖：震荡偏弱 | 9 | | 棉花：上涨动能不足 | 10 | | 鸡蛋：节后淘汰或进一步加速 | 12 | | 生猪：去库启动，远端预期转强 | 13 | | 花生：关注现货 | 14 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 棕榈油：印度降税或刺激采购，观察情绪反复 豆油：豆系驱动不强，区间震荡 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 | 元/吨 | 8,060 | -1.59% | | | | | 豆油主力 | 元/吨 | 7,638 | -1.1 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes that the U.S. pressure tactics on China, particularly through trade negotiations and technology restrictions, are unlikely to succeed against a strong nation like China [1][2][6]. Group 1: U.S. Trade Strategy - The U.S. government is attempting to exert extreme pressure on China through new technology control measures, aiming to force concessions in trade negotiations [1][6]. - Trump's negotiation style, characterized by a combination of pressure and offers, is deemed ineffective against China, which is well aware of such tactics [2][5]. - The U.S. has recently implemented additional discriminatory measures against China, including restrictions on AI chip exports and halting sales of chip design software [6][8]. Group 2: China's Response and Capabilities - China maintains a strong position in the global supply chain for critical minerals, controlling over 90% of the global production of rare earth magnets, which serves as leverage against U.S. pressure [6][9]. - Despite expectations that China might ease export restrictions on key minerals, there has been no confirmation of such actions, and exports of rare earth permanent magnets to the U.S. dropped by 58.5% in April [7][9]. - Analysts suggest that unless the U.S. makes concessions on significant issues, China is unlikely to accelerate the approval of rare earth exports [9]. Group 3: Broader Implications - The ongoing trade tensions highlight the complexity of U.S.-China relations, with multiple contentious issues such as intellectual property, forced technology transfers, and state subsidies needing resolution [9]. - The sentiment among analysts and business leaders indicates that China is not intimidated by U.S. pressure and is prepared to maintain a cautious approach in negotiations [9].

证券研究报告 | 2025年06月03日 超长债周报 贸易战形势扑簌迷离，超长债成交量保持高位 核心观点 固定收益周报 超长债复盘：上周贸易战形势扑簌迷离，债市跟随波动。另外资金面维 持宽松态势，隔夜利率再次回落至 1.4%，超长债小幅承压，全周 V 型走 势。成交方面，上周超长债交投活跃度小幅上升，交投相当活跃。利差 方面，上周超长债期限利差走阔，品种利差走阔。 超长债投资展望： 30 年国债：截至 5 月 30 日，30 年国债和 10 年国债利差为 23BP，处于 历史偏低水平。从国内经济数据来看，4 月经济依然展现出韧性。我们 测算的 4 月国内 GDP 同比增速约 4.1%，较 3 月回落 0.8%，但是仍高于 全年经济增速目标值。通胀方面，4 月 CPI 为-0.1%，PPI-2.7%，通缩风 险依然明显。近期中美贸易摩擦出现阶段性缓和，投资者悲观预期有所 消散，短期焦点将回到国内二季度经济数据，我们预计随着政策托底效 应的减弱，债市收益率下行概率更大。不过当前 30 年国债期限利差依 然偏低，期限利差保护度有限。 20 年国开债：截至 5 月 30 日，20 年国开债和 20 年国债利差为 2B ...

美国买不到稀土，就开始拿C919威胁中国，特朗普是怎么做的？我们又是如何回应的？ 不久前，虽然中美两国高层就经贸问题进行了会谈，并且双方也达成了一定的共识，都相互降低了部分关税，表面上看两国经贸关系稍有缓和，但实际情况 是，美国妄图打压我国的动作从未停止。近日，又有消息传来，美国商务部已暂停了部分允许美国公司向中国商飞出售产品和技术的许可证，试图以此来削 弱中国公司开发C919客机的能力。目前，虽然我国的C919大飞机已经开启了常态化商业运营，覆盖北京、上海、广州、杭州等中国城市，但C919包括发动 机在内的许多零部件，仍依赖从美国和欧洲进口，特朗普政府正是看准了这一点，妄图以此来要挟我国，迫使我国在经贸问题上作出进一步让步。说直白点 就是，特朗普政府对我国新的"断供"已经开始上演。 为什么我国在中美高层会谈后，没有直接放开对美国的稀土供应？主要原因不还是美国对我国的打压没有收手的意思吗？就在之前中美会谈结束后不久，美 国商务部工业和安全局(BIS)就出台了三条新措施强化AI芯片出口管制：一是明确在全球任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制规定；二是提醒公 众，让美国AI芯片用于训练和推理中国的AI模型， ...

2025 年 06 月 03 日 商 品 研 究 豆粕：贸易摩擦担忧、美豆偏弱，连粕或震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | | 收盘价 （日盘） 涨 跌 | 收盘价 （夜盘） 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2507（元/吨） | 4117 -3（-0.07%） | na na | | 期 货 | DCE豆粕2509 （元/吨） | 2968 +15（+0.51%） | na na | | | CBOT大豆07（美分/蒲） | 1034.5 -7.75（-0.74%） | 附注：连盘为5月30日收盘价， 夜盘休市； | | | CBOT豆粕07（美元/短吨） | -1.6（-0.54%） 294.5 | 美盘为6月2日收盘价。 | | | | 豆粕 （43%） | （5月30日报价） | | | 山东 （元/吨） | 2920～2960， 较昨+10至+40； 平； 7-9月M2509-40/-20/+0； M2601+120， 持平； 月M2601-130/ ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 黄金 | | 关税再次发生变化，俄罗斯军事遭受重创，地缘关税变得更加复杂，短期不确 | | | 强势补涨 | 定性仍然较多。央行或继续购金。长期看黄金是未来秩序筹码，尚在秩序重塑 | | | | 途中，战略配置价值高。【770-797】 | | 白银 | 强势震荡 | 黄金大涨或带动白银走高，目前全球经济需求较去年或有下降，供给量变化不 大，各国财政关税对冲关税带来的负面影响，白银跟随黄金波动，价格没有摆 | | | | 脱此前区间，操作上仍延续此前的区间思路对待。【8200-8450】 | | 铜 | 逢低试多 | 端午假期，特朗普威胁把进口钢铁关税提高至 50%,中美贸易摩擦恐再生变故，俄 乌战争烈度或增加，地缘风险飙升，伦铜震荡回升，COMEX 铜涨超 3%，沪铜或高 | | | | 开高走，建议逢低轻仓试多，中长期依旧看好铜。沪铜关注区间【77500，79000】 | | 锌 | 区间震荡 | 端午假期，伦锌小幅反弹，国内宏观政策窗口期，锌供应产能高位释放，需求 淡季来临和钢材拖累，锌上方空间或有限，长期看 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料 建筑材料行业跟踪周报 建筑业 PMI 底部区间波动，推荐消费建材 2025 年 06 月 03 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 -22% -18% -14% -10% -6% -2% 2% 6% 10% 14% 18% 2024/6/3 2024/10/1 2025/1/29 2025/5/29 建筑材料 沪深300 相关研究 《继续推荐消费建材》 2025-05-25 《期待服务消费加速》 2025-05-18 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 ◼ 本周（2025.5.26–2025.5.30，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅 0.18%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌 ...

Group 1 - The euro is currently trading around 1.1426 against the US dollar, showing a decline of 0.12% from the previous close of 1.1439 [1] - This week is significant for euro traders due to the release of two high-impact financial data points: the preliminary harmonized consumer price index (HICP) for May and the revised GDP for the first quarter [2] - A slowdown in the HICP data could weaken the euro, indicating reduced inflationary pressure in the eurozone, which may increase the likelihood of an interest rate cut by the European Central Bank (ECB) [2] Group 2 - The market anticipates a 25 basis point rate cut from the ECB, but actual actions may not sufficiently weaken the euro, as another cut is expected by year-end [2] - Political instability within Europe, particularly related to Ukraine and Palestine, continues to be a concern for euro traders [2] - Any progress in ceasefire negotiations in Ukraine could positively impact the euro, while easing trade tensions between the EU and the US may also support the euro [2] Group 3 - The initial support level for the euro against the dollar is at the 55-day moving average of 1.1175, with further support levels at the May low of 1.1064 and the psychological level of 1.1000 [2] - If these levels are breached, the euro may test the critical 200-day moving average support at 1.0815 [2] - Momentum indicators show divergence, with the average directional index (ADX) around 20 indicating weakening trend strength, while the relative strength index (RSI) breaking above 60 suggests increasing bullish momentum [2]