贵金属彻底疯了，而且不是某一个品种的独舞。 银，比油还贵了。 这一幕，上一次出现，还是45年前。 这一次来得更猛，也更诡异。 现货白银，历史性站上70美元一盎司，而一桶原油还在70美元之下。 从今年8月，美联储在杰克逊霍尔年会释放信号开始，命运的齿轮悄然转动。 短短四个月：白银暴涨92%，钯金上涨77%，铂金涨了47%，黄金上涨35%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 一种新的交易，开始全面占据市场。 华尔街给它起了一个名字——debasement交易。 翻译过来，就四个字：贬值交易。 但这不是书本里的货币贬值。而是交易员，用真金白银在投票。 现在，交易员押注的是：当赤字无法收敛，政治不允许紧缩，西方各国央行最终都会选择同一条路：继续放水，继续忍受货币购买力的下降。 于是，华尔街像注射了肾上腺激素，钱蜂拥逃向"没人能印"的黄金、白银等贵金属。 这是人类在危机面前，最原始的选择。 当法定货币这种"人造信用"，开始被质疑时，资金会本能地回到自然界的价值锚。 这种选择，更像是警报。 货币相对黄金贬值，如果顺着产业链往下传，传到制造成本，再进入消费端，进而引发通胀重新抬头，导致利率被动上行。 仅 ...

近年来，为了化解美国政府债务，美国绕开了"禁止美联储直接在一级市场认购国债"的法律规定，通 过"财政部发债+美联储在二级市场购债+利率操控"方式，实现了实质性的债务货币化。简言之，美联 储通过"印钞"，在"美元—美债"的闭环中成功转嫁了通胀并稀释了债务。 作为世界货币，美元在全球央行外汇储备中占比一度超过70%。截至2025年第二季度末，这一数据仍然 高达56.32%。保持本国币值和外汇储备的安全性，是各国央行的重要职责。面对债务赤字货币化的操 作和即将走弱的美元，全球央行不得不被动掀起了一波购金潮。世界国际货币基金的公开数据显示，尽 管2025年黄金价格上涨幅度已经超过了60%，但各国需求保持强劲，黄金在全球央行储备资产中的占比 已经升至26%，这种对价格"不敏感"的需求成为了黄金市场价格上涨的重要推手。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 在经过10月底和11月初的短暂回调后，全球黄金价格再创新高。12月23日，COMEX黄金价格突破4500 美元/盎司，相较年初上涨约70%。 分析此次黄金价格的走势，可以从长短期两个角度入手。随着美国最新非农就业数据出炉，市场普遍预 ...

作为世界货币，美元在全球央行外汇储备中占比一度超过70%。截至2025年第二季度末，这一 数据仍然高达56.32%。保持本国币值和外汇储备的安全性，是各国央行的重要职责。面对债 务赤字货币化的操作和即将走弱的美元，全球央行不得不被动掀起了一波购金潮。世界国际货 币基金的公开数据显示，尽管2025年黄金价格上涨幅度已经超过了60%，但各国需求保持强 劲，黄金在全球央行储备资产中的占比已经升至26%，这种对价格"不敏感"的需求成为了黄金 市场价格上涨的重要推手。 这种对价格的"不敏感"也并非没有理由，自2022年俄乌冲突以来，西方国家联合冻结了俄罗斯 中央银行约3000亿美元的海外资产。储备货币安全性让位于政治立场，这对美元体系"制度信 任"构成了严重冲击。寻求储备货币体系的多元化自然成了多国央行的首选项。 记者丨 肖宇（中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员） 在经过10月底和11月初的短暂回调后，全球黄金价格再创新高。12月23日，COMEX黄金价格 突破4500美元/盎司，相较年初上涨约70%。 分析此次黄金价格的走势，可以从长短期两个角度入手。随着美国最新非农就业数据出炉，市 场普遍预期明年美联储将会 ...

来源：21世纪经济报道 肖宇（中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员） 在经过10月底和11月初的短暂回调后，全球黄金价格再创新高。12月23日，COMEX黄金价格突破4500 美元/盎司，相较年初上涨约70%。 看涨者有充足的理由，因为从全球支付结算和储备货币角度来看，短期内美元仍将占据一定主导地位。 随着美国财政收入与支出缺口不可调和的内生矛盾逐渐被市场所定价，美债全球资产定价之锚的属性正 在丧失，购买黄金就成为了当前国际金融体系剧烈变革下为数不多的可选项。 此外，在主要经济体宽松货币政策刺激下，市场流动性相对充裕，由于缺乏安全资产，金融机构的扫货 也对黄金价格上涨起到了推波助澜的作用。世界黄金协会统计数据显示，基于实物的黄金交易所交易基 金（黄金ETF）已连续五周资金净流入，这种短期因素或许可以解释10月底和11月初以来黄金价格在短 暂调整后为何再创新高，毕竟黄金的供给有限，在大量的短期买盘面前，价格上涨自然不难理解。 美联储降息和美国债务增加，为何会诱发黄金价格上涨？背后机理在于，法币的发行高度依赖国家信 用，纸币取代金属货币的主要基础是国家信用担保。美国政府当前的债务/GDP比重已远超国际通行的 ...

肖宇(中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员) 在经过10月底和11月初的短暂回调后，全球黄金价格再创新高。12月23日，COMEX黄金价格突破4500 美元/盎司，相较年初上涨约70%。 分析此次黄金价格的走势，可以从长短期两个角度入手。随着美国最新非农就业数据出炉，市场普遍预 期明年美联储将会延续宽松的货币政策。而在美国国内，由于美国财政纪律受到冲击正在成为既定事 实，这放大了黄金作为终极避险资产的价值。 看涨者有充足的理由，因为从全球支付结算和储备货币角度来看，短期内美元仍将占据一定主导地位。 随着美国财政收入与支出缺口不可调和的内生矛盾逐渐被市场所定价，美债全球资产定价之锚的属性正 在丧失，购买黄金就成为了当前国际金融体系剧烈变革下为数不多的可选项。 在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧，经济分析史告诉我们，大宗商品价格涨跌很难有持续单一的趋 势。在市场一片看涨声中，这些"与众不同"的声音，或许值得被听见。 作为世界货币，美元在全球央行外汇储备中占比一度超过70%。截至2025年第二季度末，这一数据仍然 高达56.32%。保持本国币值和外汇储备的安全性，是各国央行的重要职责。面对债务赤字货币化的操 ...

但咱们关起门来说点大实话，这事儿要是真这么简单，坐在那栋大楼里管外汇的几百个顶尖聪明人，难道还不如咱们这帮在手机屏幕前敲键盘的懂行？这里 面不仅不是阴谋，反而是一个让人特别难受的阳谋，是那种你明知道坑在哪，还得硬着头皮往里踩的死局。 我问你个问题，你有没有发现，最近网上特别流行一种说法，觉得只要全世界都不买美债，美国立马就得完蛋，或者说我们手里的那些美元如果不买美债， 拿去买芯片、买矿产，咱们的高科技早就起飞了？ 我昨天刷到这几句话的时候，盯着屏幕愣了好一会儿，感觉这逻辑听着特别解气，像是咱们手里攥着美国人的命门，只要轻轻一捏，对方就得跪地求饶。 我查了一下美国财政部发布的最新国际资本流动报告，也就是那个TIC数据，现在外国投资者持有的美债大概是8万亿美元左右，而美国现在的国债总额已 经飙到了35万亿美元以上。 这说明什么？说明这所谓"全世界买美债"的大盘子里，外国人早就不是绝对的大头了，真正的大头是美国国内的机构和美联储自己。你说如果不买美债，美 国能不能印钱过日子？理论上能，美联储可以直接下场买，这叫债务货币化。 但为什么他们不敢敞开了印？因为印钱是有代价的。我也琢磨过，要是美联储真把这就剩下的大几万亿债 ...

Core Viewpoint - The article discusses the recent surge in gold prices, reaching a historical high, indicating the reactivation of "currency devaluation trades" due to the Federal Reserve's recent interest rate cuts and concerns over debt monetization [6][8]. Group 1: Gold and Silver Market Dynamics - Gold prices have surpassed $4,400 per ounce, with a return rate of 68% since 2025, while silver has also reached a historical high with a year-to-date increase of nearly 140% [6]. - The rise in gold and silver prices is attributed to dovish comments from Federal Reserve Chairman Jerome Powell and expectations of further interest rate cuts [8]. - The geopolitical tensions in Venezuela and Ukraine have enhanced the appeal of gold as a safe-haven asset [6]. Group 2: Currency Correlations - There is a growing correlation between low-debt sovereign currencies, such as the Swedish Krona and Swiss Franc, and the prices of precious metals [11]. - The strength of the Swedish Krona is linked to "currency devaluation trades," despite its historical volatility and lack of safe-haven status [12]. - The article highlights that while the US dollar appears stable, it is actually weak against a basket of currencies, despite its strength against the fragile Japanese Yen [12]. Group 3: Investment Strategies - The surge in gold prices is partly driven by ongoing yen carry trades, where investors short the yen to finance long positions in higher-risk assets [12]. - The recent interest rate hike by the Bank of Japan to 0.75% has not ended these carry trades, as the interest rate differential between Japan and the US remains significant [12]. - Japan's 10-year government bond yield has nearly doubled this year, reaching 2.08%, indicating a shift in the interest rate landscape [13].

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the resurgence of the "Great Debasement Trade" as gold prices soar to historical highs, exceeding $4,400 per ounce, with a year-to-date increase of 68% [1][2] - Silver prices have also risen significantly, matching gold's year-to-date returns, indicating a broader trend in precious metals [1] - The recent surge in gold prices is attributed to the Federal Reserve's recent interest rate cuts and growing concerns over "debt monetization," where central banks purchase government bonds to increase inflation and manage debt [2] Group 2 - Robin Brooks, a senior economist at the Brookings Institution, notes that the impact of the "debasement trade" is extending beyond precious metals, affecting currencies of low-debt G10 countries like the Swedish Krona and Swiss Franc, which are showing positive correlation with gold and silver prices [2] - Despite the strong performance of the dollar against the weak yen, it masks the overall weakness of the dollar against a basket of currencies, reflecting the broader trend of currency depreciation [2]

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the resurgence of the "Great Debasement Trade" as gold prices soar to historical highs, exceeding $4,400 per ounce with a year-to-date increase of 68% [1] - Silver prices have also risen significantly, matching gold's year-to-date returns, indicating a broader trend in precious metals [1] - Robin Brooks, a senior economist at the Brookings Institution, attributes the surge in gold prices to recent Federal Reserve rate cuts and concerns over "debt monetization," where central banks buy government bonds to increase inflation and manage debt [1] Group 2 - Brooks notes that the effects of the "debasement trade" are extending beyond precious metals, with currencies from low-debt G10 countries like the Swedish Krona and Swiss Franc showing positive correlation with gold and silver prices [2] - The strengthening of currencies from low-debt sovereign nations is seen as a result of the debasement trade, despite the historical volatility of the Swedish Krona [2] - Although the US dollar has performed strongly against a weak Japanese Yen, it masks the overall weakness of the dollar against a basket of currencies [2]

摘要今日周二(12月23日)亚盘时段，自2025年初以来，国际现货黄金的投资回报率已高达68%。与此同 时，受一系列相似因素的推动，国际现货白银在周一也刷新了历史最高纪录，其年内涨幅更是逼近 140%的惊人水平。近期，委内瑞拉局势的紧张升级，以及乌克兰对俄罗斯港口与航运设施发起的袭击 事件，均进一步加剧了市场的避险情绪，从而为黄金的避险需求提供了有力支撑。 他认为，黄金及更广泛贵金属市场的强劲表现，是由美联储主席鲍威尔在8月22日杰克逊霍尔会议上的 鸽派言论，以及12月10日美联储实施的25个基点降息所触发。同时，大宗商品市场的交易员们也在普遍 预期美联储将采取进一步的降息措施。 【最新国际黄金行情解析】 黄金周一开盘延续强势拉升，刷新历史高点，单日大涨由降息预期、避险买盘与年末流动性减少三重因 素共振推动。近期美国非农与CPI数据显示通胀与就业市场双双降温，强化市场对美联储2026年降息的 预期；同时，中东局势未缓、美委摩擦升级，避险需求升温。适逢圣诞假期临近，市场交投清淡，少量 资金即可撬动金价显著上行。 日线图上，黄金突破前期历史高点压制，再创纪录，短期走势极为强劲。下方支撑可关注4400美元整数 位， ...