世界经济与海外市场丨点评报告 [Table_Title] 关税，美伊与再通胀 ——2026 年春节假期海外市场那些事 报告要点 丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 春节假期期间，海外市场主要受到关税风波、美伊冲突、再通胀担忧的影响：美最高法裁定 IEEPA 关税违法令美欧股指领涨，但特朗普援引 122 条款加征关税和美伊冲突升温引发金油同 涨，而 FOMC 会议纪要对再通胀的担忧则令美元和美债利率双双上行。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520090001 SAC：S0490525070005 SFC：BUX667 于博 黄帅 敬成宇 请阅读最后评级说明和重要声明 风险提示 1、中东地缘政治风险反复或持续冲击能源市场；2、美国外贸政策的法律博弈或加剧跨境资本 波动。 丨证券研究报告丨 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 关税，美伊与再通胀 2] ——2026 年春节假期海外市场那些事 [Table_Summary2] ⚫ 市场表现：美欧股指领涨，金价油价回升，美元和美债利率上行。 cjzqdt11111 2 ...

智通财经APP获悉，上个月金价一度突破每盎司5,500美元的历史新高，投资市场的需求肯定是推手之 一，但最大的买家无疑是各国央行。近年来，各国央行的购买行为直接推高了黄金价格，但近期金价的 剧烈波动，可能令这种需求暂时减缓。高盛大宗商品分析师Lina Thomas及Daan Struyven在上周的一份 报告中指出，"在与市场人士讨论的过程中，央行储备的管理人仍然愿意购买黄金来对冲地缘政治和金 融风险，但他们更倾向于推迟购买，直到价格稳定下来。" 高盛指出，市场波动加剧是由私人部门多元化需求所驱动的，其中大部分是通过放大价格波动的黄金期 权结构来体现的。这种波动性使得一些新兴市场央行在当前价格上更加犹豫是否要积极买入，即使他们 仍然看好市场。 根据世界黄金协会的数据，各国央行在2023年和2024年净购入约1,000吨黄金。2025年这一数字降至约 900吨，但与过去两年相比，它们的购买价格更高。 金价在本月初一度回落至4,400美元，但截至周一早上10时，又重回5,100水平，报5,167美元。 高盛分析师认为，结构性背景并未改变。自2022年俄乌冲突兰导致外汇存底冻结以来，各国央行重新评 估了持有美元资产 ...

2月23日，黄金、白银开盘直线拉涨。 现货白银涨超3%，现报87.48美元/盎司。 现货黄金一度涨超1%，随后震荡调整。 COMEX白银期货涨幅扩大至6%，报87.3美元/盎司；COMEX黄金期货盘中涨超2%，现报5175美元/盎 司。 美国近期持续向伊朗施压，威胁军事干涉。2月20日，美国最大航母"福特"号及一艘护航驱逐舰出现在 直布罗陀海峡附近。有消息称，"福特"号航母已通过直布罗陀海峡进入地中海，将与位于波斯湾的"林 肯"号航母打击群汇合。 另外， 瑞银 （UBS）发布最新的《内部观点》报告，将黄金目标价格上调至6200美元/盎司，主要受地 缘政治风险及有利宏观环境驱动。 美联储降息方面，据CME"美联储观察"：美联储到3月降息25个基点的概率为4.1%，维持利率不变的概 率为95.9%。 来源：中国基金报、证券时报、市场公开信息 （文章来源：华夏时报） 消息面上，中东局势持续紧张。据《纽约时报》报道，特朗普倾向于在未来几天对伊朗发动首轮打击。 若首轮打击效果不佳，特朗普将考虑对伊朗发动更大规模袭击。 伊朗总统佩泽希齐扬当地时间2月21日表示，尽管敌人制造种种问题、给伊朗造成伤害，但伊朗人民绝 不会屈服 ...

2月23日，黄金、白银开盘直线拉涨。 现货白银涨超3%，现报87.48美元/盎司。 | W | | | | 伦敦银现 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | SPTAGUSDOZ.IDC | | | | | | | :37.485 | | 昨结 | | 84.569 | | 总量 | | | 0 | | +2.916 | | +3.45% 升益 | | 84.690 | | 现手 | | | 0 | | 最高价 | 87.534 | 博 仓 | | | 0 | タ | | | 0 | | 最低价 | 84.569 | 指 | D | | 0 | - 201 内 | | | 0 | | 分时 | HEFF | 日K | | 居K | | EK | 中文 | | 0) | | 叠加 | | | | | 均价:0.000 | | | | | | 87.534 | | | | | | 3.51% 卖- | | 87.513 | | | | | | | | | 9:38 | | 87.485 ...

Group 1 - Gold and silver prices experienced a sharp increase, with spot silver rising over 3% to $86.46 per ounce and COMEX silver futures up over 5% to $86.48 per ounce [3][4] - Spot gold opened with a quick rise, increasing over 1% before stabilizing, while COMEX gold futures rose over 2% to $5187 per ounce [4] - The increase in precious metals is attributed to geopolitical tensions, particularly the potential military actions by the U.S. against Iran, as reported by The New York Times [4][5] Group 2 - The South Korean stock market saw significant gains, with the composite index rising by up to 2%, reaching a new historical high [7] - Major stocks such as Samsung Electronics and Hyundai Motor increased by over 3%, while SK Hynix rose by 2% [8] - Economic analysts from ING noted that the Bank of Korea is likely to maintain its policy interest rate due to persistent inflation around 2% and ongoing financial instability [8][9]

智通财经APP获悉，进入2026年时，石油分析师的共识是，原油市场正进入一个深度供应过剩的时期， 这可能会在今年全年持续压制价格。2025年，随着过剩加剧，油价下跌约20%。然而，今年以来，在地 缘政治冲击和强于预期的需求双重作用下，油价却意外地出现了上涨。目前油价已高于六个月前的水 平，高盛策略师在给客户的一份报告中写道，这使得交易员们"聚焦于为何全球大规模供应过剩……这 尚未转化为2026年迄今布伦特油价的持续下跌"。 但分析师表示，这两个指标并不一定非得同步变动。 "我的想法是，这两件事……它们可能共存，"Rystad Energy地缘政治分析主管豪尔赫·莱昂称。 （原标题：日供应过剩300万桶也砸不穿油价？分析师：地缘风险溢价+需求超预期正"接管"市场） 与此同时，美国对伊朗采取军事行动的可能性越来越大，这导致油价因全球关键咽喉霍尔木兹海峡可能 中断而飙升，该海峡每日约有2000万桶石油产品通过其水域。对红海商业航运的袭击已迫使油轮绕道非 洲好望角，收紧了实物交割市场，并增加了欧亚之间运输石油产品的运费成本。 需求也依然强于预期。 欧洲的制造业数据放缓被视为价格看跌信号，但强于预期的运输数据、世界其他 ...

Core Viewpoint - Gold stocks opened higher collectively, driven by escalating tensions in the Middle East and rising gold prices [1] Group 1: Gold Stocks Performance - China Gold International (02099) rose by 3.94%, trading at 198 HKD [1] - Zijin Mining (02899) increased by 2.95%, trading at 43.9 HKD [1] - Zhaojin Mining (01818) gained 2.56%, trading at 32 HKD [1] - WanGuo Gold Group (03939) saw a rise of 2.47%, trading at 16.98 HKD [1] Group 2: Market Conditions - The Middle East situation remains tense, with reports of potential military action against Iran by the Trump administration [1] - Satellite imagery indicates a significant increase in the number of U.S. fighter jets in the region [1] Group 3: Gold and Silver Price Movements - Spot gold prices briefly surpassed 5,150 USD, with a daily increase of 1.20% [1] - Spot silver prices saw a daily increase of 2.86% [1] Group 4: Future Price Predictions - ANZ Bank forecasts gold prices to reach 5,800 USD/ounce in Q2 of this year [1] - Jefferies raised its 2026 gold price forecast from 4,200 USD to 5,000 USD [1] - UBS predicts that gold prices could peak at 6,200 USD/ounce by mid-year, supported by central bank and investment demand, expanding fiscal deficits, declining U.S. real interest rates, and geopolitical risks [1]

正月初五迎财神，全球黄金市场送出了一份让人心跳加速的"大礼"。 2026年2月21日，伦敦现货黄金价 格像坐上了火箭，一天之内暴涨超过117美元，涨幅达到2.35%，稳稳站上了每盎司5104美元的历史性 关口。 纽约COMEX黄金期货价格冲得更高，达到了5122.80美元。 国际白银价格也跟着狂飙，单日涨 幅7.81%，报84.62美元。 这个数字，彻底刷新了市场对黄金价格的认知。 然而，当你打开国内的金价牌，看到的却是另一番景象。 上海黄金交易所的黄金T D报价，静止在 1108.5元每克。 这个价格不是当天的，而是春节假期前最后一个交易日，也就是2月13日的收盘价。 因 为从2月14日到2月23日，国内黄金市场整整休市十天。 国际市场的火热行情，在国内的报价牌上被按 下了暂停键，形成了一个巨大的"时间切片"。 更让人看不懂的是价格的分化。 国际金价折算成国内原料金价格，大约在每克1130元以上。 而国内投 资市场的基准价却显示1108.5元，中间存在着超过22元的价差。 银行的投资金条价格介于两者之间，建 设银行报价1123.50元，工商银行1125.52元。 品牌金店的零售价格则形成了第三个世界，周大福 ...

| < W | | | 伦敦金现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | | | 5145.519 "# | | | 5111.125 | | 总量 | | 0 | | +34.394 | +0.67% 升益 | | 5108.140 | | 现手 | | 0 | | 最高价 | 5150.940 持 | 仓 | 0 | | 会 醫 | | 0 | | 最低价 | 指 5097.720 | 仓 | | O | 内 盘 | | 0 | | 关于日本 | 目K 王日 | | 周K | | 月K | 曲家 | | | 叠加 | | | | | 均价:0.000 | | | | 5150.940 | | | | | 0.78% | 卖一 5145.926 | | | | | | | | | दी. 5145.519 | | | 5111.125 | | | | | 0.00% | 7:22 5145.468 7:22 5145.720 | 0 0 | | | | | | | | ...

世界黄金协会美洲区首席执行官Juan Carlos Artigas在接受专访时指出，黄金的表现始终是四大关键因素共同作用的结果：经济扩张、风险与不确定性、机会 成本和势能 。而在2026年的当下，这四驾马车正以前所未有的力度共振。 1. 货币属性回归：全球央行用"黄金"对美元"用脚投票" 这可能是近年来黄金定价逻辑最深刻的变化。以往，金价与实际利率（美债收益率）高度负相关，但这个运行了数十年的"铁律"在2022年后悄然失效了 。 地缘冲突、央行购金、美元信用与投机资金的交织博弈 2026年开年，贵金属市场就给所有投资者上演了一部惊心动魄的大片。黄金价格一度冲破5600美元/盎司的历史高位，让无数人高呼"见证历史"，然而紧接 着单日暴跌超9%的行情又让追高者措手不及 。白银更是疯狂，1月份暴涨60%，要知道它在2025年已经上涨了175% 。 这种"过山车"般的行情背后，究竟是谁在操控着黄金白银的价格？ 作为一名财经观察者，我翻阅了近期大量官方资讯和专业机构报告，今天就用一篇文 章，带你穿透市场迷雾，看清2026年贵金属波动的底层逻辑。 一、 四驾马车：驱动金银牛市的"核心引擎" 根本原因在于，全球央行正在持续 ...