Core Viewpoint - The low inventory levels in the asphalt market have prompted traders to utilize futures tools for risk management, indicating a bullish market outlook despite low production and demand constraints [1][2]. Inventory Levels - As of December 2024, winter storage of asphalt is at 850,000 tons, marking a multi-year low. Both social and factory inventories remain at historically low levels, limiting production release due to low profit margins and operating rates [2]. - The winter storage price of 3,420 CNY/ton is aligned with the cost price of 3,450 CNY/ton for resources in Q1 2025, suggesting limited downside for prices unless there is a significant drop in crude oil prices [2]. Price Comparison and Valuation - The current valuation of asphalt futures relative to Brent crude oil is at 0.9, which is considered reasonable based on historical low inventory scenarios from 2018 and 2022 [2]. - The basis for buying hedges was 50 CNY/ton, with historical data indicating that even during low inventory periods, the basis could fall below -200 CNY/ton in Q1 [2]. Trading Operations - On December 12, 2024, a company bought 2,000 contracts of March asphalt futures at 3,510 CNY/ton, with a current spot price of 3,560 CNY/ton, resulting in a basis of 50 CNY/ton [3]. - By early February 2025, the basis weakened to -197 CNY/ton, with futures rising to 3,797 CNY/ton and spot prices increasing to 3,600 CNY/ton. The company closed its futures position and procured products from the spot market [3][4]. Profit and Loss Analysis - The company realized a profit of 5,740,000 CNY from the futures market, while incurring a loss of 800,000 CNY from the spot market, effectively covering the losses with the gains from the futures [3][4]. Significance - The company's strategic market analysis and strong operational capabilities in the futures market allowed it to mitigate price risks, enhance competitiveness, and stabilize operations, serving as a valuable reference for the asphalt industry and beyond [5].

| CTECHER | 日度黄路参考 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期: 2025/06 | 业分格号:F02517 | | | | | | | | | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 行业板块 | 品种 | 股指 | 地缘冲突加剧,结合期权工具对冲不确定性。 | 看零 | | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 登间。 | 宏观金融 | | | | | | | | 局势略有缓和,金价短期或重返震荡;中长期上涨逻辑仍旧坚实 | 賃金 | 震荡 | | | | | | | | T 自银 | 短期料进入震荡走势。 | 農汤 | 近期市场风险偏好有所下滑,而下游需求进入淡季,铜价走高后 | | | | | | | 价格存在回调风险。 | 近期国内电解铝库存持续下滑,挤仓风险仍存,铝价维持偏强运 | 看多 | | | | | | | | 门。 | 氧化铝现货价格相对稳定,而期货价格偏弱运行,期货贴水明 | | | | | | | | | 氧化铝 | 显 ...

【焦煤焦炭】焦煤竞拍跌幅放缓,盘面升水现货 7000 1000 6000 800 5000 600 4000 3000 2000 1000 -200 螺纹基差(右轴) = 价格:螺纹钢:HRB400 20mm: - 期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 8000 800 600 6000 400 200 -200 024 热卷基差(右轴) - 价格:热轧板卷:Q235B:4. 期货收盘价(活跃合约):热轧卷板 1000 佳煤是寿(石轴 5000 800 4000 600 3000 400 2000 200 1000 ■ 焦炭基差(右轴) - 青岛港:出库价(含税):准一级冶金焦(A13.S0 一 期货收盘价(活跃合约):焦炭 ttps:// #ZOZ 2022 | 铁矿基差(右轴) 年板价:青岛港:澳大利亚 · 超特矿粉 2000 1500 1000 -500 【钢材】震荡区间,把握区间上沿套保机会 周一期现价格小反弹,但现货出货意愿增强,价格反弹的力度略犹豫。海外层面,伊朗局势对商品最大的影响应该是能源系 列,间接的角度有可能会进一步强化资本市场煤炭下跌的不顺畅,但对现货的影响力就更弱,暂时作为一个事件驱动的影响 ...

焦煤：安检趋于严格，宽幅震荡 2025 年 6 月 17 日 焦炭：安检趋于严格，宽幅震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu025832@gtjas.com 【基本面跟踪】 焦煤焦炭基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 流跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | JM2509 | 795.5 | 21 | 2. 71% | | | | J2509 | 1371 | 21.5 | 1.59% | | 期货价格 | | | 昨日成交(手) | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | JM2509 | 1028795 | 579001 | 23873 | | | | J2509 | 30828 | 51871 | -1247 | | | | | 昨日价格(元/吨) | 前日价格(元/吨) | 涨跌(元/吨) | | | 焦煤 | 临汾低硫主焦 | 1170 | 1170 | 0 | | | | 金泉蒙5精煤自提价 | 860 | 878 | -18 | | | | 吕梁低疏主焦 | 1 ...

棉企有了更多风控诉求 在我国国民经济中，棉花占有重要地位。中国加入世贸组织20多年来，国内棉花产业实现了跨越式发 展，成为世界生产与消费大国，产量、消费量、纺织品服装出口量分别占全球的1/4、1/3、1/3。"十四 五"以来，棉花产量、消费量分别稳定在600万吨、800万吨左右，吸纳近1700万人就业。 近几年，由于供应宽松、消费需求疲软，棉花、棉纱的价格持续下跌。不少纺纱厂库存高企，这在纺织 行业的历史上较为罕见。 面对棉价波动，越来越多的涉棉企业选择运用期货、期权等金融工具管理风险，指导企业的生产与经 营。做好风险管理，已经成为涉棉企业的必修课。 在本次中国国际棉花会议上，厦门国贸集团股份有限公司纺织研究院院长郑圣伟表示，近三年，棉花、 棉纱行业处于下行周期，叠加贸易争端冲击，企业的生存与盈利面临着较大挑战，为此也在风险管控方 面有了更多诉求。 "例如，企业普遍面临敞口风险。企业可利用期货、期权或者组合的方式进行套期保值，在价格持续下 跌的过程中，有效管理生产原料和成品库存，稳定企业经营，平抑市场价格剧烈波动的风险。"郑圣伟 说。 郑圣伟还指出，加工费管理也至关重要。棉花与棉纱期货之间存在着较强的相关性， ...

以下文章来源于老魏一凡 ，作者老魏一凡 老魏一凡 . 渤海期货研究院长，先后在恒力化工学院，LG化学集团等企业工作，十八年以上化工品现货贸易、期现套 保与对冲经验，建立了估值+驱动力完整商品投研体系，有丰富的大资金套利对冲经验。 遇事不决读《毛选》！ 毛主席说：矛盾像洋葱般有着分层结构，关键是找到 主要矛盾 ！ （图片来自网络，如有侵权请联系删除） 我们看待遇问题，都是从第一性原理入手。 譬如，抗战期，国共表面是军事对抗，深层逻辑 却是土地问题；这种穿透表象的洞察力，才能够提出"农村包围城市的大战略"；当红军在雪山 草地的艰难斗争时，又提出"星星之火，可以燎原"；关键是找到事物的主要矛盾。 那么，期货价格的最核心、最主要矛盾是什么？ 就是基差！ 1、当下商品基差偏离过大 为什么说研究期货的主要矛盾，应该重点是研究基差？ 期货产生的第一性原理，是基于现货的价格而产生，而现货的价格是受到供需矛盾的影响，其 表现结果是库存。 文 | 老魏一凡 来源 | 老魏一凡 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 但是期货与现货有时候贴近，有时候背离，我们对期货的估值分析，其中主要一条是看基差。 甲醇有甲醇的基差，螺纹有螺纹的 ...

| 项目类别 数据指标 | | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 纯碱主力合约收盘价(日,元/吨) 纯碱与玻璃价差(日,元/吨) | | 1174 194 | 18 玻璃主力合约收盘价(日,元/吨) 14 纯碱主力合约持仓量(日,手) | 980 1546922 | 4 -59463 | | 期货市场 | | | | | | | 玻璃主力合约持仓量(日,手) | | 1448684 | 22530 纯碱前20名净持仓 | -248256 | 36120 | | 玻璃前20名净持仓 | | -235043 | -20310 纯碱交易所仓单(日,吨) | 6642 | -1062 | | 玻璃交易所仓单(日,吨) | | 877 | 0 纯碱9月-1月合约价差 | 3 | -7 | | 玻璃合约9月-1月价差 | | -59 | 0 纯碱基差(日,元/吨) | 54 | -11 | | 玻璃基差(日,元/吨) | | 68 | 1 | | | | 华北重碱(日,元/吨) | | 1210 | -30 华中重碱(日,元/ ...

| 股指期货价差日报 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | 叶倩宁 | Z0016628 | | | 2025年6月16日 | | | | | | | 品种 | 价差 | | 最新值 | 较前一日变化 | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | | 0.82 | | F期现价差 | -7.78 | | 41.80% | 40.00% | | H期现价差 | 期现价差 | | -11.23 | -2.16 | 25.40% | 19.50% | | IC期现价差 | | | -11.24 | 8.69 | 77.00% | 67.00% | | IM期现价差 | | | -21.81 | 13.61 | 90.00% | 48.30% | | 次月-当月 | | | -43.40 | -1.40 | 0.40% | 6.10% | | 季月-当月 | | | -72.40 | -1.00 | 8.60% | 13.60% | | 远月-当月 | | | -104. ...

文字早评 2025/06/16 星期一 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.75%，创指-1.13%，科创 50-0.51%，北证 50-2.92%，上证 50-0.55%，沪深 300-0.72%， 中证 500-1.03%，中证 1000-1.39%，中证 2000-2.03%，万得微盘-1.70%。两市合计成交 14672 亿，较上 一日+1954 亿。 宏观消息面： 1、5 月社融增量 2.29 万亿元，同比多增 2247 亿元；新增人民币贷款 6200 亿元，M2-M1 剪刀差缩 小。 2、国常会：进一步优化现有政策，更大力度推动房地产市场止跌回稳。 3、央行：6 月 16 日将开展 4000 亿元买断式逆回购操作。 资金面：融资额+23.87 亿；隔夜 Shibor 利率+4.40bp 至 1.411%，流动性较为宽松；3 年期企业债 AA- 级别利率-2.58bp 至 2.9004%，十年期国债利率-0.34bp 至 1.6451%，信用利差-2.24bp 至 126bp；美国 10 年期利率+5bp 至 4.41%，中美利差-5.34bp 至-276.49bp。 期指基差比例： IF 当月/ ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 金融资金面跟踪：量化周报（2025/06/09~2025/06/13） 推荐（维持） 成交量有所提升，超额持续为正 1）沪深 300 相对中证 500 周/月/年初以来超额收益分别为-0.1%/+1.7%/+1.9%；2） 中证 1000 相对中证 500 周/月/年初以来超额收益分别为+0.5%/-0.2%/-2%；3）中证 2000 相对中证 500 周/月/年初以来超额收益分别为+0.5%/-1.3%/-8.5%；4）微盘股相对中证 500 周/月/年初以来超额收益分别为-0.3%/-5.1%/-21.6%。 1）沪深 300 周/月/年初以来日均成交额分别为 2705/2223/2927 亿元，环比 +24%/-43.2%/+26.6%；2）中证 500 周/月/年初以来日均成交额分别为 1794/1540/2101 亿 元，环比+13.3%/-45.8%/+50.1%；3）中证 1000 周/月/年初以来日均成交额分别为 2653/2334/2989 亿元，环比+8.3%/-43.1%/+80.8%；4）中证 2000 周/月/年初以来日均成交 额分别为 4172/ ...