市场主流观点汇总 2025/7/1 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 期货从业资格证号：F3036000 投资咨询从业资格证号：Z0016090 黄 恬 期货从业资格证号：F03100883 投资咨询从业资格证号：Z0021089 | 【行情数据】 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | 数据时点 | | 2025/6/27 | | 2025/6/23 | 至 2025/6/27 | | | 焦炭 | 1421.50 | 焦炭 | | 2.67% | | | 铜 | 79920.00 | 铜 | | 2.47% | | ...

国投证券宏观定期报告 因此当前这一系列资产价格的走向最终主要取决于主动信贷扩张的持续 性。在需求减速、物价低迷的背景下，监管部门引导商业银行增加信贷供应的意 愿较强，这意味着年初以来资产价格运行的趋势有望延续。 风险提示：（1）地缘政治风险 （2）政策出台超预期 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1宏观团队负责人，yuanfang@essence.com.cn，S1450520080004 2宏观分析师，zhangdy2@essence.com.cn，S1450525060002 3联系人，weiwei2@essence.com.cn，S1450123100017 周度经济观察 ————主动信贷扩张主导资产价格走势 袁方1张端怡2 魏薇（联系人）3 2025 年 7 月 1 日 内容提要 年初以来股票市场持续表现强势、中小盘指数涨幅领先，债券市场尽管经历 了波折但收益率最终回归至低位，同时人民币兑一篮子汇率持续走低。 我们倾向于认为这一系列变化背后，主要的驱动逻辑在于：商业银行主动信 贷扩张的同时，实体部门总需求收缩，最终导致资金流向各类资产市场，带来股 票估值抬升、债券收益率易下 ...

英国5月央行消费信贷 8.59亿英镑，预期 11亿英镑，前值 16亿英镑。 ...

英国5月央行消费信贷为8.59亿英镑，预期10.5亿英镑，前值由15.8亿英镑修正为19.44亿英镑。 ...

日经平均股指近期大幅上涨，突破4万点大关。中国经济"意外地不坏"带来的安心感似乎支撑日 股走高。美国花旗集团发布的"经济惊喜指数"显示，截至6月26日中国版为+25.7，高于日本的+12.8、 美国的-5.3…… 6 月27日的日经平均股指大幅上涨，轻松突破了最近半年来感觉遥不可及的4万点大关。带来意外走高 的是美国股市明显提升的风险偏好。不过，中国经济"意外地不坏"带来的安心感，似乎也支撑了日本股 市走高。 "美国和中国的经济坚挺，市场担心的4～6月财报公布时的业绩预测下调似乎不太可能发生"。PGIM日 本的股票投资部长鸭下健表示，机械、高科技和汽车等外需制造业的"触底要等到秋天"这一看法提前变 为现实，"出现了非买入不可的状况"。 此前美国特朗普政府在关税政策上对中国采取了最强硬的态度。追加关税税率一度高达145%，但5月降 至30%。美国总统特朗普26日表示，美国政府已与中国签署贸易协议。 前 景将会如何呢？市场关注的焦点是被称为"信贷冲动（Credit Impulse）"的指标，它显示的是新增贷 款增速相对于中国名义GDP的比率。其暗示着生产和投资活动的活跃程度，自2024年11月跌至过去10年 来的 ...

建立一体化培训机制：通过"线上+线下"方式提升信贷人员合规与风险识别能力。线上依托"云端学 习"等平台，提供专业知识、合规操作和风险案例课程；线下定期组织"信贷知识培训班"，邀请讲师传 授经验，累计开展6场培训。 齐鲁晚报.齐鲁壹点李可通讯员刘登胜谢记宽 近年来，郓城农商银行贯彻省联社"高质量发展"要求，将信贷管理作为经营发展重点，以"控风险、提 质效"为导向，通过"强化队伍建设、优化制度流程、深化督导考核"提升信贷资产质量，实现信贷管理 新突破。 强化素质提升，锻造专业团队 完善制度体系：修订《郓城农商银行贷后管理实施细则》，细化贷后检查流程，量化检查频次、内容及 操作要点，实现流程标准化、考核数据化。 实施"双人协同检查"机制：AB岗协同开展贷后检查，交叉验证信贷资金流向、借款人经营状况及担保 有效性，提升风险防控精准度。 贷后管理实行"双线并行"机制：贷后检查中心与支行"双线并行"开展贷后检查，加强对支行的监督，提 升贷后风险预警处置能力。 深化督导考核，激发内生动力 强化流程管控：针对部分客户经理贷后管理不到位问题开展专项检查，现场整改验收并通报责任人，推 动贷后管理责任落实。 推行信贷岗位持证上岗制 ...

【大河财立方消息】6月29日，周口人民政府办公室日前发布《周口市2025年优化营商环境专项行动实 施方案》的通知。 其中提到，进一步扩大中小微企业融资覆盖面，畅通货币政策传导渠道，加大信贷支持力度，实现政策 精准滴灌，打通小微企业融资的堵点卡点，持续压降小微企业的融资成本。 截至2025年年底，新发放普惠小微贷款加权平均利率不高于去年同期。 推动绿色信贷体系快速落地，截至2025年年底，全市绿色贷款较年初新增不低于50亿元。 加大小微企业不良贷款处置力度，稳定信贷资产质量，截至2025年年底，全市小微企业不良贷款率不高 于各项贷款不良率3个百分点。 加大清理拖欠企业账款力度，2025年年底前实现政府拖欠中小企业无分歧账款清欠率达到70%，无分歧 账款化解率达到95%。 加强港口和航运企业合作，大力拓展内外贸航线，推动中远海、安通控股等航运企业在周口港设立办事 机构，2025年年底前，开通国际国内集装箱航线8条以上，引进培育物流贸易平台30家以上，确保临港 物流贸易额突破百亿元、集装箱超过20万标箱，切实把交通优势、区位优势转化为枢纽优势。 周口市2025年优化营商环境专项行动实施方案 为贯彻落实党中央、国务院 ...

Group 1 - The core viewpoint emphasizes the importance of agricultural machinery in ensuring stable grain production, with financial institutions like Yucheng Rural Commercial Bank playing a crucial role in supporting farmers through tailored financial services [1][2] - Yucheng Rural Commercial Bank has established a green loan channel specifically for agricultural machinery production and sales, facilitating the procurement of machinery for summer harvest and planting [1][2] - The bank has implemented various financial products such as "Agricultural Machinery Loan," "Grain Production Increase Loan," and "Grain Purchase Loan" to support the agricultural machinery industry and grain-related enterprises [2] Group 2 - The bank's proactive approach includes forming a dedicated task force to analyze the credit situation for the summer agricultural season and develop a targeted credit funding plan [2] - Financial support measures include differentiated credit support, preferential loan rates, and fee reductions for key agricultural stakeholders such as machinery suppliers, grain processing enterprises, and family farms [2] - The bank aims to enhance the efficiency of credit operations by providing both online and offline financial services, ensuring timely allocation of financial resources to critical agricultural sectors [2]

目前，投资者对新兴市场信贷的热情似乎不高。尽管自2022年以来资金持续流出新兴市场信贷基金的趋 势似乎暂时停止，近期流入新兴市场债券基金的资金几乎全部集中在本币基金。投资者的信心和持仓似 乎仍保持在适中水平。新兴市场信贷年初至今获得不错收益，表现优于许多其他资产类别，例如美国的 投资级债券和高收益债券。整体而言，新兴市场主权信贷利差仅比今年2月多年以来的最低水平高出约 15个基点。考虑到宏观环境充满政策、政治和地缘政治不确定性，新兴市场主权信贷展现出非凡的韧 性。 尽管美国4月初在解放日宣布关税政策，表示对大多数经济体征收10%的关税，但最新数据显示，新兴 亚洲市场出口表现仍相对稳健。市场普遍认为，出口表现强劲主要源于贸易前置效应，不过各经济体的 具体情况存在差异。这种前置效应可能会持续至第二季度，随后在下半年出现回调。 巴克莱指，有迹象显示该地区核心通胀正上升。能源通胀则维持低位，与伦敦布兰特原油价格走低趋势 一致。然而，如果地缘政治紧张局势持续推高油价，通胀上升趋势应该不会持续。整体而言，对新兴亚 洲十大经济体2025年CPI通胀预测的简单平均值已降至1.5%，较2024年的2.2%有所回落。 巴克莱研究 ...

地方政府化债探析 20250625 分税制改革加剧了财权与事权不匹配的矛盾，加之 GDP 增速在政绩考核中的权 重较高，地方政府通过多元化融资渠道弥补资金缺口，包括土地财政收入和向 融资平台举借的债务。 地方政府化解隐性债务的周期有哪些特点？ 2015 年以来，国内启动了四轮化解地方政府隐性债务周期，每轮周期具有共 性，如中央主导政策设计、优化债务结构、重塑财政纪律、防范系统风险等， 但货币政策力度、导向及具体实施手段有所不同。 第一轮（2015-2018）： 主要置换存量非政府债券形式的存量未清偿完毕的旧有负担，通过清理甄别处 置思路完成目标，到 2018 年底平均利率比 14 年底降低约 6.5 个百分点。 第 二轮（2019-2021）：聚焦建制区县试点及扩围，通过发行置换或再融资工具 进行化解，如贵州、湖南等地发行 1,500 多亿用于化解。 第三轮（2021- 2022）：进一步收缩范围至北上广深等发达区域，以特殊再融资专项工具全面 清理存量隐性负担。 第四轮（2023-2024）：推出一揽子方案建立长效机制， 与高质量发展相适应，加快落地特殊再融资工具，总体呈现出短期风险缓释与 长期制度重构升级特 ...