各国央行也对投资美国日趋持谨慎态度（Reuters） 根据美国调查公司EPFR截至6月25日的投信数据统计，4～6月期间，包括国债和公司债在内的美国长期 债券基金流出了约100亿美元。以季度来看，此次流出规模是自新冠疫情导致市场混乱的2020年1～3月 以来，时隔约4年的最大规模。 尽管这只是反映庞大的美国债券市场中的很小一部分，但它已暗示出投资者心理正在发生变化。 三菱UFJ摩根士丹利证券的高级债券策略师井上健太指出："长期债券基金的资金流出，反映出市场对 美国财政恶化的担忧"。国债的大量发行会加剧通胀压力，尤其会促使投资者重新考虑是否投资长期债 券。因为在通胀率高位徘徊的情况下，固定利息的相对吸引力将下降。 美国国会正在审议"大而美法案（OBBB）"。根据美国国会预算办公室（CBO）的估算，参议院版本的 该法案将在今后10年内使财政赤字累计增加约3.3万亿美元。穆迪评级（Moody's Ratings）已于2025年5 月将美国国债的信用评级从最高等级下调了一级。 美国国债不再像以往那样为投资组合带来"稳定性"，这也可能是投资者回避它的原因之一。通常情况 下，股票和债券的价格走势是相反的。因此，将两者同时 ...

欧洲央行执委施纳贝尔：进一步降息将需要显著偏离通胀目标。 ...

智通财经APP获悉，英国国家统计局周五发布的数据显示，受美国关税冲击及多重成本压力影响，英国经济已连续第二个月陷入萎缩。5月国内 生产总值(GDP)环比下滑0.1%，较4月0.3%的萎缩幅度略有收窄，但仍显著低于经济学家调查预测的0.1%正增长。这一表现使英国第二季度面 临整体停滞风险，若6月产出降幅达0.4%及以上，季度经济将较第一季度0.7%的增速出现明显恶化。 数据发布后，英镑兑美元延续跌势，当日下跌0.3%至1.3545美元。工党政府正面临双重压力：一方面需通过经济增长支撑财政支出目标，另一 方面近期政策反复(如削减福利支出和养老金冬季燃料补贴的180度转向)已加剧财政困境。财政大臣雷切尔·里夫斯在声明中称数据"令人失望"， 并强调"必须推动经济增长"。 第二季度经济环境显著恶化：除贸易中断外，雇主还需承担260亿英镑新增工资税，铁路票价、水费等受管制价格上调，叠加购房印花税提 高。自去年10月预算发布以来，企业已裁员超25万人以应对最低工资大幅上涨。 随着通胀压力缓解，货币市场预计英国央行将在8月启动降息，年底前再降一次，2026年进一步放宽政策。雷蒙德詹姆斯投资服务公司欧洲策 略师杰里米·巴特斯通 ...

国债期货日报 | 2025-07-11 宏观宽松延续，国债期货全线收跌 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：5月7日国新办发布会上，央行宣布落实适度宽松政策，推出涵盖数量型、价格型和结构 型在内的一揽子十项措施，包括降准0.5个百分点、政策利率与结构性工具利率分别下调0.1和0.25个百分点、公积 金贷款利率同步下调，同时增设及扩容科技、养老、消费、涉农等领域专项再贷款，强化资本市场支持和创新债 券风险缓释机制，旨在提升信贷投放、稳定市场预期，推动经济高质量发展；5月10日，中美双方在日内瓦举行经 贸高层会谈，为时两天；5月12日，中美联合发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，声明指出中美双方 "24%的关 税在初始的90天内暂停实施，对这些商品加征剩余10%的关税。" ；5月20日，中国人民银行公布LPR下调：1年期 LPR由3.1%降至3.0%，5年期以上品种由3.6%降至3.5%，为近半年首次下调。同日，多家国有大行与部分股份制银 行同步下调存款挂牌利率，涵盖活期、整存整取及通知存款等多类型产品。此次降息与降存款利率同步实施，延 续了央行5月初提出的 "政策利率—LPR—存款利率" 联动调控路径。 2）通胀 ...

中国日报网7月11日电 民以食为天，餐饮业在全球都是支撑民众消费的支柱产业之一。然而自4月2日起，美国的关税政策导致从进 口食材、设备到包装材料的成本大幅上升，对本国餐饮业造成了显著冲击。 法新社报道截图 他还警告称，关税持续时间越长，小型独立经销商、进口商和餐馆可能会越少。"希望这样的关税力度不会持续下去。"他补充 道，"餐馆本就现金少、利润薄，典型餐馆的利润率通常只有个位数。" 据美国全国广播公司新闻（NBC News）报道，美国政府宣布所谓"对等关税"当天，科罗拉多州鹰镇餐厅老板史蒂夫·哈默紧急采购 了7箱共200磅的金枪鱼。"那天我可能多了一万根白发，完全慌了神。"他回忆说。厨房经理虽对其塞满冰箱的行为颇有微词，但哈 默解释此举是为规避关税生效后的涨价风险。 美国全国广播公司新闻报道截图 这种恐慌性采购背后是美国餐饮业持续恶化的财务困境——消费者外出就餐意愿下降与关税压力形成双重挤压。5月，惠誉评级机构 将餐饮业前景展望从稳定下调至负面，警告其面临"重大风险"。 美政府发动的"贸易战"造成的成本压力通过供应链层层传导，给规模较小的餐厅和食品加工商带来"巨大压力"。以餐厅消耗品为 例，一次性碗价格上涨2 ...

亚市早盘，现货黄金窄幅震荡上涨，目前交投于3327.68美元/盎司附近。周四（7月10日），国际金价 小幅收涨至3323.82美元/盎司，盘中一度触及3330美元关口，但最终涨幅受限。这一走势完美体现了当 前黄金市场的矛盾格局：避险情绪与美元反弹的角力。一方面，特朗普突然宣布对巴西进口铜加征50% 关税（8月1日生效），引发市场对全球贸易摩擦升级的担忧，黄金作为传统避险资产获得支撑。另一方 面，美国初请失业金人数意外下降至22.7万人（七周新低），推动美元指数一度刷新逾两周高点至 97.92，压制了以美元计价的黄金需求。除非地缘政治局势出现重大升级，否则金价短期内难以突破 3400美元的关口，预计将维持区间震荡格局。这一判断反映了当前市场对黄金的谨慎乐观态度：避险需 求为金价提供了支撑，但美元和美债收益率的上行压力不容忽视。 特朗普关税政策：全球贸易格局的震动特朗普政府近期宣布的关税政策无疑是当前金市的焦点。特朗普 当地时间周三宣布，从8月1日起，美国将对进口铜和巴西商品征收50%的关税，这一举措不仅加剧了与 巴西的贸易紧张关系，也引发了市场对全球贸易格局的重新评估。巴西总统卢拉表示将通过外交途径寻 求解决方 ...

华尔街预计，这一影响将体现在剔除食品和能源的核心CPI月率中。道明证券（TD Securities）策略师 和美国银行证券（BofA Securities）经济学家预计，该指标将环比上涨0.3%，高于5月的0.1%，并与其 他机构经济学家的中值预期一致。如果实现，这将是自1月录得0.4%以来的最高水平。 道明证券在周四发布的报告中表示："我们预计6月商品价格将加速上涨，反映部分关税成本的传 导。"不过，与5月不同，"我们不认为服务业将能抵消这种上涨的影响。" 美国银行则分析称，核心商品价格将成为通胀加速的主要驱动力，预计月度涨幅为0.2%，主要是由于 二手车价格上涨。该行还认为，除了二手车之外，价格上涨范围将会很广，部分归因于关税。 该行预计非住房核心服务通胀也将加速，近期住宿和机票等可自由支配服务的通胀回落进程将结束，同 时医疗服务通胀将加速。与上个月相比，租金和业主的等效租金通胀预计将加剧。 核心CPI月率之所以重要，是因为它通过剔除波动较大的组成部分，帮助投资者、企业和政策制定者更 好理解通胀的基本趋势。它还为央行官员的利率决策提供指引，并可能影响汇率和债券市场。到时，市 场参与者是将6月核心CPI上涨 ...

当全球债务突破300万亿美元、多国大选极右翼势力崛起、地缘冲突频发、人工智能以"周"为单位迭代颠覆 产业……世界在多重震荡中迎来新秩序重构，我们已然站在"巨变拐点"上。 更严峻的是，债务危机正与五大力量深度交织。 达利欧预警：未来5年，爆发全球性债务重组危机的概率高达65%，美元霸权或因此遭受重创。企业、国家 与个人若无法识别自身在周期中的位置，将被这股强大的"潮汐之力"吞没。 这本新书并非悲观预言，而是生存指南：从"狡兔三窟"的风险分散策略，到构建"抗末日投资组合"，达利欧 提炼出穿越乱局的永恒原则——"担忧者生存，盲目者淘汰"。 以上这些看似孤立的事件，在桥水创始人瑞·达利欧的宏观框架中，正是 "大债务周期"与"五大力量"共振的 必然爆发点。 在新书《国家为什么会破产：大周期》中，这位传奇投资人用50年实证研究揭示历史规律：债务泡沫从膨 胀到破裂约需80年，而当下全球正处于"死亡螺旋"临界点——美中日欧债务/GDP比值均突破历史高位，央 行被迫在"恶性通胀"与"债务违约"间抉择。 ▼点击下方卡片，即可购买▼ 可以说，读懂这本书，便是握紧动荡时代少有的确定性。 01 一生仅见一次的大债务周期 在过去50年的 ...

FICC日报 | 2025-07-11 "反内卷"交易升温，工业品板块普遍上涨 市场分析 7月将迎来国内的政治局会议。5月国内数据好坏参半，5月投资数据整体走弱，尤其是地产边际压力再增，后续或 将拖累财政收入，及整个地产链条；同时出口也略有承压，5月"抢出口"成色一般，叠加美国5月零售销售走弱， 前期需求透支下，后续外需预计将承压；5月仅有消费表现韧性，第三批消费品以旧换新资金将于7月下。中国6月 制造业PMI有所回升，但主要依赖部分原材料行业回升带动，国内经济企稳基础仍需夯实。7月以来，中央财经委、 工信部等部门再次强调治理企业低价无序竞争，光伏、锂电池、汽车、钢铁等行业"反内卷"政策预期升温，部分 商品价格回暖。7月10日周四，A股午后拉升，沪指站稳3500点，盘中创9个月新高，地产股掀起涨停潮，大金融股 走强，创新药、稀土、光伏等涨幅居前，算力、军工等板块调整。面对关税下的外需压力和内部的稳增长诉求， 关注7月政治局会议进一步加码稳增长政策的可能。美国将从8月1日起分别对来自日本、韩国等14个国家的进口产 品征收25%至40%不等的关税，并决定将"对等关税"暂缓期截止日期延长至8月1日，且特朗普表示该日 ...

晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：下游开工率承压 关注宏观情绪 投资咨询业务资格： 成文时间： 2025 年 7 月 11 日 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放假， 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价偏强运行。宏观上美联储上次会议的记录提振了市场的 乐观情绪，大多数决策者认为今年晚些时候降息是合适的。周三公布的美 联储 6 月 17-18 日会议记录显示，政策制定者仍然担心特朗普关税带来的 通胀压力，只有少数官员认为最快可能在本月降息。 个别钢厂预计 1 月 20 日后停产放假，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左 右。2024 年 12 月 30 日-2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成 交（签约）面积总计 223.4 万平方米，环比下降 40.3%，同比增长 43.2%。 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低 ...