转债 | 3月,转债波动中做结构 and and a least of the read and the man and the seat of the see and ■ 证券研究报告 孙彬彬 分析师 SAC 证书编号, S0160525020001 sunhh@ctsec.com 分析师 『营修』 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 郑惠文 分析师 SAC 证书编号: S0160526020001 zhenghw01@ctsec.com 固收定期报告/证券研究报告 内容目录 | 1 2 月转债市场复盘 | | --- | | 2 ３月，转债波动中做结构 | | 3 个券: 3 月十大转债 | | 4 市场一周走势………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 10 | | 5 重要股东转债减持情况 | | 6 转债发行进展. | | 7 私募 EB 项目更新 | | 8 风格&策略: 小额低评级偏债占优 | | 9 ...

期 货 研 究 2026 年 03 月 02 日 对二甲苯：地缘影响下，成本推涨 PTA：成本支撑偏强 MEG：单边趋势偏强 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨日收盘价 | 7394 | 5250 | 3703 | 6652 | 488.4 | | 涨跌 | 12 | -10 | 3 | -6 | 4.8 | | 涨跌幅 | 0.16% | -0.19% | 0.08% | -0.09% | 0.99% | | 月差 | PX5-9 | PTA5-9 | MEG5-9 | PF3-4 | SC2-3 | | 昨日收盘价 | -26 | -26 | -132 | -62 | 4.4 | | 前日收盘价 | -6 | -10 | -134 | -86 | 2.2 | | 涨跌 | -20 | -16 | 2 | 24 | 2.2 | | 现货 | PX CFR 中国（美 | PTA 华东 ...

周度报告-期货综合 地缘冲突升级，贵金属与能化走强 [Table_Summary] ★一周复盘：商品齐涨，贵金属领涨 期 货 本周（02.23-03.01）商品价格普遍上涨。板块上看：贵金属>有 色>能源>农产品>油化工>黑色>煤化工。美伊地缘冲突不断升 级、美国关税政策存在不确定性，市场避险情绪升温，贵金 属、能源涨幅较大。特朗普政府计划为关键矿产制定参考价格 在情绪上提振有色金属；供给端担忧推动锡价与碳酸锂价格大 幅上涨。春节后需求下降，生猪等农产品价格下跌，不过棉花 与豆油等品种涨价。上海地产政策发力提振黑色商品情绪，不 过政策效力有待观察，黑色品种涨幅有限。油价上涨支撑芳 烃、烯烃链价格；但氯碱板块供应、库存偏高，下游需求较 弱，价格表现偏弱。 综 ★下周展望：地缘冲突升级，贵金属与能化走强 合 展望下周，地缘冲突将推动贵金属、能源化工等板块走强，但 上涨的可持续性取决于美伊冲突的持续性及烈度。地缘冲突对 有色板块的利多弱于能源，不过有色板块的基本面强于能源化 工。地产政策虽发力，但内需难以快速改善，黑色商品涨价动 力较弱。农产品板块的机会是结构性的。总体来看，下周能 源、贵金属>化工>有色>农产品> ...

商 品 研 究 2026 年 03 月 02 日 尿素：短期偏强 | | 杨鈜汉 | 投资咨询从业资格号：Z0021541 | yanghonghan@gtht.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | 尿素基本面数据 | | | | | | 项 目 | | 项目名称 | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 尿素主力 | 收盘价 | （元/吨） | 1,847 | 1,836 | 1 1 13099 | | | | 结算价 | （元/吨） | 1,838 | 1,836 | 2 | | | | 成交量 | （手） | 136,541 | 123,442 | | | | （05合约） | 持仓量 | （手） | 259,877 | 251,601 | 8276 | | | | 仓单数量 | （吨） | 0 | 5,958 | -5958 | | | | 成交额 | （万元） | 501,871 | 453,361 | 48510 | | | ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 品种 核心观点 主要逻辑 PX/PTA ★ 方向看多 估值偏高，主力收盘价处近 3 个月 78.9%分位水平；TA 加工费 331.2(-102.2)元/吨， 华东基差-50(+55)元/吨,5-9 月差-26(-16)元/吨；供应端方面，近期国内装置提负（其 中，逸盛新材料重启，INEOS、独山能源 2#装置近期重启，逸盛大连、逸盛宁波、 逸盛海南装置维持停车）。下游节后回暖（下游聚酯工厂陆续开工，聚酯负荷明 显提升)；终端织造开工及订单改善。成本端 PX 供需平衡略显宽松，中短流程加工 差方面，PXN295.0(-2)、PX-MX154.7(-11.0)，美伊战争推涨油价。TA2 月略有累库， 但从上下游投产节奏及聚酯端需求增速来看，预期向好。3-4 月供需平衡偏紧。 乙二醇 ★ 短期反弹 估值整体偏低，主力收盘价处近 3 个月 22.8%分位水平，华东基差-83（+5）元/ 吨。加权毛利-1310.5 元/吨。驱动层面，供应端，国内乙二醇装置提负海外装置检 修偏高（卫星石化、三江石化降负，盛虹炼化停车中，中海壳 8 成负荷，古雷石化 存检修计划；河南煤业停车、沃能降 ...

2026 年 3 月 2 日 地缘冲突主导 铝价短时偏强 核心观点及策略 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 8 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 铝周报 ⚫ 电解铝方面，美伊紧张局势的加剧，伊朗最高领袖哈梅内 伊阵亡，霍尔木兹海峡封锁，市场避险情绪升温。基本面， 受霍尔木兹海峡封闭影响，中东六国氧化铝705万吨产能 或将受到影响。消费端节后下游缓慢复工，铝加工开工率 上升4.2%至57%。铝锭库存115.7万吨，较节前增加26.5万 吨，铝棒库存39.8万吨较节前增加9.2万吨。整体，短期 市场主要交易"冲突升级"逻辑，市场资源情绪、避险情 绪都将扩大，铝价周一或有较强上涨。中期来看，行情还 ...

铅周报 2026 年 3 月 2 日 宏观驱动主导 铅价跟随板块波动 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 王工建 铅周报 一、交易数据 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、 要点 要点 春节后首周沪铅主力震荡偏强，绝对价格保持低位。宏 观面，上周六美以对伊朗发动武装袭击，地缘冲突升级 扰动市场情绪。 要点 基本面看，周度国产铅精矿加工费维稳，进口矿加工费 小幅上涨。节后炼厂暂未开启集中补库，以前期订单收 货为主。废旧电瓶价格窄幅震荡，再生铅炼厂节后复产 预期带动需求增加，但节后工人及物流尚未完全恢复， 回收量有限，对价格构成支撑。冶炼方面，原生铅炼厂 利润较好，春节检修企业陆续复工。但再 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 海外周报 20260302 伊朗冲突还有哪些变数？——海外周报 20260302 2026 年 03 月 02 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 张佳炜 执业证书：S0600524120013 zhangjw@dwzq.com.cn 证券分析师 韦祎 执业证书：S0600525040002 weiy@dwzq.com.cn 证券分析师 王茁 执业证书：S0600526010001 wangzhuo@dwzq.com.cn 相关研究 《伊朗问题对股债商汇等大类资产的 影响 》 2026-03-02 《开门红：工业、地产和出口》 2026-03-02 东吴证券研究所 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 核心观点：2 月 28 日，以色列与美国对伊朗发动联合军事打击，打击效 率超市场预期，在"斩首"行动证实后，国际暗盘黄金、原油价格冲高 回落，市场反应相对克制。向前看，我们预计基准情形下，美伊双方料 控制冲突规模，实行有限军事打击（以空中 ...

国泰君安期货·能源化工 甲醇周度报告 国泰君安期货研究所 黄天圆 投资咨询从业资格号： Z0018016 杨鈜汉 投资咨询从业资格号： Z0021541 日期：2026年03月01日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：短期偏强运行 01 资料来源：隆众资讯，钢联，国泰君安期货研究 本周甲醇总结：短期偏强运行 | 供应 | • | 本周(20260220-0226)中国甲醇产量为2073145吨，较上周增加1340吨；装置产能利用率为92.80%，环比涨0.06%。下周，中国甲醇产量及产能利用率周数 | | --- | --- | --- | | | | 据预计：产量207.10万吨左右，产能利用率92.71%左右，较本期下降。下周计划检修及减产涉及产能多于恢复涉及产能，因此或将导致产能利用率下 | | | | 降，产量减少。（隆众资讯） | | | • | 烯烃：短期国内MTO企业暂无存在装置变动计划。 | | | • | 传统下游：二甲醚下周，云南解化存重启计划，重庆万利来存提负预期，恢复量大于损失量，预计供 ...

国泰君安期货·能源化工 合成橡胶周度报告 国泰君安期货研究所 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2026年03月01日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：偏强运行 01 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 本周合成橡胶观点：地缘加剧，偏强运行 | | • | 本周期多数顺丁橡胶装置维持高负荷运行，仅山东个别顺丁橡胶装置负荷略有下降。此外，浩普新材料、浙江传化顺丁橡胶装置预计3月将进行检修。周 | | --- | --- | --- | | 供应 | | 期内多数装置正常运行，山东益华顺丁橡胶装置负荷略降，振华新材料维持降负运行。下周期主流顺丁橡胶装置暂无较大变动，产能利用率预计仅微幅 下降。 （隆众资讯） | | | • | 刚需方面，。周期内轮胎样本企业产能利用率环比上周期明显提升，上周期正值春节假期，多数企业停产放假，产能利用率处于年内低点。节后多家轮 | | 需求 | | 胎企业在2月22日（正月初六）至2月24日（正月初八）陆续复工，个别企业在2月19日（正月初三）复工，排产处于逐步 ...