本报记者 殷高峰 7月1日召开的中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价 无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。 "从目前的情况来看，整治'内卷式'竞争已经成为决策层重要的调控政策，防止供需错配和无序价格战，对光伏行业在内的 多个行业来说都是利好。"西安工程大学产业发展和投资研究中心主任王铁山在接受《证券日报》记者采访时表示。 持续出台利好政策 "当前光伏行业的供需错配和无序低价竞争导致企业经营压力骤增，这种长期的低质量竞争必然会影响整个行业的发 展。"万联证券股份有限公司投资顾问屈放在接受《证券日报》记者采访时表示。 "低价中标后，企业为弥补亏损，可能会压缩原材料和生产成本，牺牲产品质量，无法保证组件全生命周期的可靠性，给 光伏电站埋下安全隐患。"一家光伏企业的相关人士对《证券日报》记者表示。 2024年底召开的中央经济工作会议已经把"综合整治'内卷式'竞争、规范地方政府和企业行为"作为2025年的重点工作之 一。今年的《政府工作报告》也对综合整治"内卷式"竞争作出了相关安排。 5月20日，国家发展改革委政策研究室副主任、委新闻发言人李超 ...

"反内卷"重申，如何展望水泥供改 2.0？20250702 摘要 国家层面高度重视反内卷，旨在维护国际声誉和金融安全，尤其是在光 伏、汽车等贷款额度大的领域，避免恶性竞争引发金融风险。中国水泥 协会发布 49 号文和 48 号文，强调产能置换和错峰生产，以规范行业生 产秩序。 水泥行业通过错峰生产实现短期效益，东北地区大企业集团协商停产保 价，但政府主导的统一报备执行更有效。长期来看，企业需制定 3-5 年 计划，关停低效产能，并通过区域整合和兼并重组优化资源配置。 东北三省水泥市场相对独立，错峰生产效果显著。辽宁、吉林、黑龙江 需分别达到 300 元、350 元、350-400 元左右的价格才能实现盈利。 煤炭价格较低有助于成本控制，现产保价措施能有效缓解价格压力。 水泥行业集中度低，企业数量庞大，管理难度大。企业集团需合理设计 奖惩机制，平衡销售激励与企业利润，避免因涨价导致销量下降。民营 企业支持反内卷，但大集团在顶层设计上存在分歧。 2024 年东北市场水泥价格上涨约 100 元，增加盈利约 70 亿元。2025 年需求下滑，黑龙江 5 月需求下滑超 20%，累计下滑 17%。预计 8 月 重点项目释 ...

如何看待当前光伏的位置与机遇 20250702 摘要 2023 年第三季度以来，光伏行业持续亏损，毛利率低于 2015 年钢铁 业水平，现金流紧张，面临前所未有的压力，甚至超过欧美双反时期。 中央财经委员会会议强调依法治理低价竞争，提升品质，推动落后产能 退出，旨在防通缩、提品质、去产能，对光伏行业具有重要指导意义。 中国光伏产能占全球 85%，但利润被海外运营商或关税攫取，国内企业 内卷严重。政策指导可改善利润分配，提高国内产业盈利能力。 当前是政策发力最佳时机，避免企业现金流断裂引发大规模破产倒闭。 若政策缺位，2026-2027 年自然出清将引发更大问题。 市场情绪积极，本次会议信号意义重大，类似 2018 年民营企业座谈会 后，为市场提供强烈预期，有望推动光伏行业迎来新机遇。 二季度玻璃企业计划 7 月减产 30%，多晶硅料企业呼吁联合减产但效果 不佳，市场传闻收储计划，银浆和银价波动影响电池成本。 投资策略：关注多晶硅料和玻璃等供给刚性环节，BC 电池片等优质产能， 以及少银化辅材如银浆，以应对市场波动和技术迭代。 Q&A 为什么 7 月份要重视光伏行业？ 今年 7 月份光伏行业值得重视的原因有以下 ...

能化表现依然弱势 板块观点汇总 | 品种 | 中期结构 | 短期结构 | 小时周期策略 | | --- | --- | --- | --- | | 原油 | 震荡/偏 | 偏空 | 空单持有 | | | 空 | | | | EB | 震荡 | 偏空 | 空单持有 | | PX | 偏空 | 偏空 | 空单持有 | | PTA | 偏空 | 偏空 | 空单持有 | | PP | 震荡 | 偏空 | 空单持有 | | 塑料 | 震荡 | 偏空 | 空单持有 | | 甲醇 | 震荡 | 偏空 | 空单持有 | | EG | 震荡 | 偏空 | 空单持有 | | 橡胶 | 偏空 | 偏空 | 空单持有 | | PVC | 偏空 | 偏空 | 空单持有 | | BR 橡胶 | 偏空 | 偏空 | 空单持有 | 行情日评： （一）原油： 逻辑：以伊冲突结束后，原油快速挤出地缘溢价，基本面短期低 库存+美国旺季下偏强，但 OPEEC+增产周期下中期过剩预期强烈。 日度技术追踪：原油日线级别中期震荡结构，小时级别短期下跌 结构。今日日内震荡，短周期重心依然在缓慢下移，上方短期压力位 暂看 507 一线。策略上小时周期空单持有 ...

1、"去产能"方向启动，潜力如何? 今天国内市场涨幅排行榜靠前的全部都是政策指向型的赛道。昨天我们聊到最高层开会，下半年重点政 策之一就是去产能、反内卷，破除恶性竞争。今天市场反应速度非常快，涨幅排行榜靠前的分别是钢 铁、光伏、煤炭。高层会议给出投资线索，政策引导的力量是很足的，从实体产业层面也要努力对标看 齐。 昨天晚上，光伏领域中的原材料多晶硅在期货市场出现了3%以上的大幅上涨，这应该与行业内达成的 一些默契有关，即行业层面也开始向上对标看齐，政策中的一些产能限制开始往前推进。这是新能源领 域的情况。 再看煤炭领域，今天的表现也很有意思。上午时煤炭还表现得兴致缺缺，比较平庸，但下午一举拿到排 行榜前三的位置，整体涨幅超过了2%。我们之前也跟大家聊到过，目前从去产能的实际动作上看，并 没有看到很多矿山关闭产能，甚至还能听到一些反向信息，比如内蒙古鄂尔多斯一部分矿山表示上个月 减产了，而停产的煤矿在这个月开始陆陆续续复产。这条消息很有干扰性，如果看到这条消息，很多朋 友或许会认为减产是失败的。但政策的力量足够强大，在昨天高层会议开完后，今天煤炭赛道虽然上午 没表现出来，但下午一举跟上了整体节奏。尤其要考虑到昨 ...

7月2日盘中，热卷期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至3196.00元。截止收盘，热卷主力合约 报3191.00元，涨幅2.24%。 瑞达期货：热卷回调短多，注意节奏和风险控制 宏观方面，6月财新中国制造业PMI录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上。供 需情况，热卷周度产量再度上调，产能利用率83.59%；厂库增社库降，总库存+0.99万吨。整体上，热 卷产量维持高位，终端需求则韧性较强，另外河北钢厂减产消息提振钢市。技术上，HC2510合约1小时 MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，绿柱转红柱。操作上，回调短多，注意节奏和风险控制。 方正中期期货：热卷反弹高度可能受限 周二钢材、原料分化，钢厂利润走扩，中央财经委第六次会议强调"依法依规治理企业低价无序竞争， 引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出"，去产能预期上升，相比光伏等行业，钢铁行业今年 以来盈利尚可，1-5月黑色金属与压延工业利润总额高于去年同期，同时钢材库存目前普遍偏低，因此 现阶段行业行政限产的必要性不强，近期中钢协建议企业理性看待钢坯出口大增，后期如果有针对钢坯 等半成品的出口限制政策，国内减产 ...

随着2025年上半年收官，证券从业人员的流动情况逐渐清晰。 保荐代表人群体在连续5年增长后，今年上半年首次出现人数下滑，年内减少超300人，减员主力为大型券商。 这些券商曾在注册制推行初期大规模扩充保代队伍，现面临成本压力。 曾作为行业"金领"代表的保荐代表人，其数量变动折射出行业政策环境的变迁。过去一年，券商投行步入"寒 冬"，业绩明显承压。 虽然当前一级市场已开启新政策周期且IPO受理数量显著增长，但记者了解到，部分券商投行仍在精简人员、 压缩人力成本。深圳一家中小券商高管向记者透露，投行业务"去产能"趋势或将延续3至5年。 投行队伍5年变迁 统计数据显示，截至6月30日，证券行业保代总数降至8470名，较2024年末的8812名减少342人，这是自2020年 6月《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称《办法》）修订实施以来首次出现保代人数减少。 当年，上述《办法》与创业板注册制改革同步落地，在投行发展历程中具有"里程碑"意义。该《办法》调整了 保荐代表人"准入门槛"：一方面取消项目协办经验要求，另一方面不再强制参加保荐代表人胜任能力考试，转 而增设非准入型水平评价测试。此举意味着保荐代表人不再是"稀 ...

Group 1 - The central government emphasizes the need to regulate low-price disorderly competition among enterprises, guiding them to improve product quality and promote the orderly exit of backward production capacity [1] - The recent meetings highlighted the importance of strengthening product consistency checks and enforcing anti-unfair competition laws, as well as the need for government guidance, industry self-discipline, and corporate action to address "involution-style" competition [1] - The price of polysilicon futures surged over 5% to 34,490 yuan/ton, while industrial silicon futures rose by 3.32% to 8,090 yuan/ton, indicating a positive market reaction [1] Group 2 - The photovoltaic sector and steel sector showed significant gains, with the Kexin New Energy ETF (588830.SH) rising by 0.27% [2] - Major component stocks within the ETF, such as Daqo New Energy, JinkoSolar, and Trina Solar, experienced notable increases in their stock prices, with Daqo New Energy up by 9.45% [2] - The Kexin New Energy Index reflects the performance of 50 large-cap listed companies in the photovoltaic, wind power, and new energy vehicle sectors, with photovoltaic equipment accounting for 47.60% and batteries for 39.3% of the index [2]

首当其冲，就是治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质。这个地方框定关键词，就是我们在一 两周之前曾经跟大家聊到过的，政策主脉路上有可能会出现的一个热点，就是去产能，破除价格战，破 除内卷式竞争。这个早早就有一些政策线索了，不一定要等到今天开了这个最高层的会，才了解到这样 一个动向。包括像昨天，我们也跟大家解读过《人民日报》在头版评论员文章，也是聚焦这个问题，其 实也是恶性竞争和内卷式竞争的问题。现在把它上升到最高层面，由中yang财经委员会提到这个问题， 这就比较明确了。它就是下半年政策一个主线路。 我们再盘点一下，在无序内卷，在去产能的诸多行业当中，到底具体指的是谁？排位比较靠前的是谁？ 这里面包括新能源产业，汽车产业，传统能源的一些行业，我们之前跟大家聊到过的煤炭，还包括一些 传统制造业，比如钢铁。下半年在政策大力地去内卷、去产能的过程当中，这些行业都有可能在一定程 度上受益：容易把供给砍下来，在需求维稳的情况之下，价格修复。对于身在其中的企业来说，能够有 一部分回血，能够在财务报表上看到一些起色。 新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。 1、高层会议上的两个线索 市场进入到了7 ...

【报告亮点】市场认为钢铁行业去产能很难落实，而我们认为去产能的手段从行政化到市场化，β的拐 点已经出现；公司层面，坚定走差异化、特色化的产品路线，核心产品弹簧扁钢和汽车板簧价格盈利均 高于行业平均水平；管理上民营企业机制灵活，内生激励力度足、成本管控好；外延方面，达州钢铁和 萍钢股份注入上市公司进程有序推进，内生+外延，公司具备显著α。 【核心结论】我们预测，2025-2027 年公司归母净利润分别为8.01、9.51、10.77 亿元，EPS 为0.35、 0.41、0.47 元，PE 为13、11、9 倍，给予2025年16 倍PE，目标价为5.70 元/股，首次覆盖，给予"买 入"评级。 二、公司α：内生激励力度足、成本管控好，外延集团资产注入确定性较强。 1）管理：与钢铁行业头部企业相比，公司作为民营企业，机制灵活，销售费用率低，核心管理层薪酬 激励弹性大、员工薪酬和业绩直接挂钩；2）产品：从标准化走向定制化、从生产端走向客户端，差异 化发展战略卓有成效，无论价格还是盈利，弹簧扁钢和汽车板簧均显著高于行业平均水平；3）成本： 公司通过从铁前工序到全流程的系统性降本和精细化的管理，使得2022-2024 ...