来源：滚动播报 （来源：直新闻） 2月6日，国务院新闻办举行政策例行吹风会，商务部副部长鄢东携多部门负责人详解近日发布的《加快培育服务消费新增长点工作方案》（以下简称《工 作方案》）。会上披露，我国将通过构建"1+N"政策体系、投入86亿元财政资金支持消费"三新"试点、扩容入境消费便利措施等多重举措，推动服务消费 提质惠民，助力经济高质量发展。 为破解服务消费供给与需求适配难题，2025年9月商务部、财政部联合启动消费新业态、新模式、新场景"三新"试点，遴选50个人口基数大、带动作用强 的试点城市，拨付首批财政支持资金86亿元。鄢东介绍，这些试点城市常住人口超4.8亿，社会消费品零售总额占全国一半以上，已成为培育服务消费新 增长点的核心载体。 试点工作将重点聚焦三大方向：在场景创新上，重点支持旅游列车改造等商旅文体健多业态融合项目，带动社会资本参与服务消费新场景培育；在全域活 力激发上，推广试点城市在商业模式、营商环境优化等方面的成熟经验，形成可复制的全国性标杆；在政策协同上，通过跨部门协调机制，打通数据共 享、协同监管等关键环节，为旅居、汽车后市场等新兴业态扫清制度障碍。 消费结构转型提速 服务消费占比逼近 ...

《加快培育服务消费新增长点工作方案》(以下简称《工作方案》)经国务院常务会议审议通过，已由国 务院办公厅正式印发。孔德军介绍，数据显示，2020至2025年间，中国居民人均服务性消费支出年均增 长8.5%，2025年服务消费占居民消费支出比重已达46.1%，几乎占据"半壁江山"。在这一趋势下，以情 绪满足和深度体验为驱动的新兴消费形态快速兴起。 新京报讯(记者陈琳)"随着居民消费从'有没有'转向'好不好'，个性化、多样化、品质化的服务消费正成 为经济增长的关键引擎。"2月6日，商务部服务贸易和商贸服务业司司长孔德军在国新办举行的国务院 政策例行吹风会上，如此描述当前中国消费市场的深刻变化。 未来一段时期，中国服务消费预计将继续保持强劲增长态势，成为拉动消费回升、推动经济高质量发展 的重要力量。越来越多兼具文化内涵与情感温度的服务产品，将在政策引导与市场活力共同推动下，走 进大众日常生活。 面对这一趋势，《工作方案》明确提出将从创新监管方式、优化发展环境、拓展消费场景等方面，支持 情绪体验类服务消费健康发展。"我们将在保障安全的前提下，鼓励新业态、新模式有序成长，更好满 足人民群众对美好生活的需求。"孔德军说。 ...

孔德军说，在消费规模扩大的同时，大家的消费关注点正在从"有没有"向"好不好"转变，对个性化、多样化、品质化服务消费产品的需求日益强烈。情绪 式、体验式服务也是在这一大背景下兴起的。从广义上理解，只要消费的主要驱动力是获取情绪或体验满足的，都可以归为此类，比如新春季很火爆的"写 春联""做宫灯"，再比如各类沉浸式演出等。针对这一新兴领域，《工作方案》从创新监管方式、营造健康发展环境、创新消费场景等方面予以支持引导。 孔德军介绍，近年来，随着居民生活水平提升，中国居民消费结构从商品消费为主向商品消费和服务消费并重转变，服务消费日益成为经济高质量发展的重 要引擎，2020年至2025年中国居民人均服务性消费支出年均增长8.5%，展现出强大的增长动能。人均服务性消费支出占居民人均消费支出的比重上升了3.5 个百分点，2025年这一比重达到了46.1%，接近居民消费的半壁江山。今后一段时期，中国服务消费发展将迎来重要的战略机遇期，服务消费将在拉动居民 消费率提高和推动经济高质量发展中发挥重要作用。 ▲吹风会现场 红星新闻记者 付垚 摄 孔德军表示，接下来将会同相关部门抓好落实，在确保安全的前提下，为新业态发展创造条件。 ...

会议强调，当前消费结构加快从商品消费主导向服务消费主导转变，服务贸易也在万亿美元基础上迈上 新台阶，要以高水平开放为引领，坚持"政策+活动"双轮驱动，培育服务消费新增长点，鼓励支持服务 出口，创新发展数字贸易，促进展览业高质量发展，奋力实现"十五五"高质量发展良好开局。 各省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团商务主管部门代表，商务部有关司局负责同志参会。中央和 国家机关有关部门代表参加会议。 会议指出，2025年是"十四五"收官之年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，全国商务系统通 力合作、开拓创新，推动服务消费和服务贸易高质量发展，服务消费加力增效，服务贸易再创新高，为 助力经济持续回升向好作出积极贡献。 2月4—5日，2026年全国服务消费和服务贸易工作会议在京召开。会议以习近平新时代中国特色社会主 义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实中央经济工作会议部署，落实全 国商务工作会议要求，总结2025年和"十四五"工作，研究部署2026年工作，谋划"十五五"服务消费和服 务贸易发展。商务部副部长鄢东出席会议并作工作报告。 ...

投资建议： 我们认为， 26 年开年之际促消费政策频发，扩内需战略持续推进，将加速消费信心提振，推动消费需求扩张。第三方收单公司有望受益于线下 消费复苏。 风险提示。 政策波动风险；政策落地不及预期；消费复苏不及预期。 报告导读： 26 年开年之际促消费政策频发，扩内需战略持续推进， 将加速消费信心提 振，推动消费需求扩张 ，第三方收单公司有望受益。 国办重磅政策提振服务消费。 2026 年 1 月 29 日，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，旨在优化和扩大服务供给，促进服务消费 提质惠民。《工作方案》提出三方面支持政策。一是聚焦交通服务、家政服务、网络视听服务、旅居服务、汽车后市场服务、入境消费等重点领域，从优化服 务供给、推进先行先试、创新消费场景、加强人才培养等方面发力，激发发展活力。二是聚焦演出服务、体育赛事服务、情绪式体验式服务等潜力领域，从健 全激励机制、优化安全管理、培育优质品牌、建设平台载体等方面着手，培育发展动能。三是通过健全标准体系、加强信用建设、强化财政金融支持等，加强 对培育服务消费新增长点的支持保障。 2026 年"国补"继续，"两新"政策优化。 2025 年 1 ...

报告导读： 无风险收益下沉、资本市场改革与中国经济转型，"转型牛"还有很大空间，远 望又新峰，看好细分龙头。在经历累年下行与估值收缩后，价值股有望出现重要拐点。 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 科技 & 制造：景气驱动来自 AI 渗透率提升和企业出海加速。 1 ）新兴科技： AI 相关新业务在各行业渗透率提升持续带动新兴产业需求爆发。 2 ）中游制 造：在新一轮宽松周期下，新兴市场国家工业建设有望加快。中国工业体系生产效率强大，将充分受益其增长红利。科技制造盈利有望持续受益。 顺周期 & 金融：景气驱动来自长期供给受限和下游需求结构转型。 1 ）周期资源：全球关税和地缘博弈持续演绎，资源品供给扰动加剧，而 AI 和电力基建带来新需求 持续扩张，有色 / 化工等周期品供需持 ...

提振消费、扩大内需 [Table_Authors] 纪尧(分析师) 中国提振消费的战略选择与国际经验 本报告导读： "提振消费、扩大内需"已成为推动经济持续健康高质量发展、应对外部挑战、破 解内部结构性矛盾的关键之举。 投资要点： [Table_Summary] [战略定位：提振消费成为未来五年首要目标。在当前复杂多变的国内外 环境下，"提振消费、扩大内需"已从周期性政策选项上升为国家战略核 心任务。这一转变源于三重驱动：一是国家层面"十五五"规划顶层设 计明确将扩大内需作为战略基点；二是外需不确定性高企倒逼增长动能 切换；三是国内居民消费率偏低、储蓄率较高、服务供给与消费升级需 求错配等结构性矛盾亟待破解。 现状研判：总量扩大与结构升级并存，但国际差距明显。过去十年，我 国消费市场呈现三大积极态势：一是消费替代投资成为经济增长源动力， 最终消费对 GDP 贡献率超 50%；二是消费结构加速升级，服务消费占比 提升至 46.15%，绿色智能消费、数字消费快速崛起；三是城乡消费差距 逐步缩小，农村居民人均消费支出占城镇比重达 56.48%。 国际经验：提振消费需筑牢制度保障、收入基础、供给创新、预期管理 四大支 ...

——行业比较周跟踪（20260124-20260130） 本期投资提示： 证 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 2026 年 02 月 01 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 券 研 究 报 告 相关研究 - 一、A 股本周估值（截至 2026 年 1 月 30 日） ⚫ 1）指数及板块估值比较： ✓ 中证全指（剔除 ST） PE 为 22.5 倍，PB 为 1.9 倍，处于历史 83%和 50%分位； ✓ 上证 50 PE 为 11.7 倍，PB 为 1.3 倍，处于历史 61%和 41%分位； ✓ 沪深 300 PE 为 14 ...

日前，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，12项举措覆盖旅居、入境消 费、家政服务等重点服务消费领域。深圳市也于近日出台行动计划推动智能家居适配国产芯片与 AI接入，大力促进家居消费。一系列政策密集落地，为服务消费提质扩容按下"加速键"。 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes 让服务消费新政真正落地，既要做好"加法"，也要做好"减法"。加法方面，各地要结合实际出台 配套措施，完善标准体系与信用体系，加大财政金融对市场主体的支持，培育更多优质服务品 牌；企业要紧跟消费趋势，用技术创新打造更多消费新场景，提升服务质量。减法方面，要清理 消费领域的不合理限制，放宽市场准入，破除行业壁垒，让更多市场主体参与到服务消费供给中 来。 服务消费连着经济发展，更连着民生福祉。唯有把"提质惠民"放在核心位置，让政策红利转化为 百姓看得见、摸得着的消费体验，才能真正激发服务消费的内生动力，让服务消费成为扩大内 需、推动高质量发展的持久引擎。 本文原载于 ...

为优化和扩大服务供给，促进服务消费提质惠民，国务院办公厅日前印发的《加快培育服务消费新增长点 工作方案》29日对外发布，从激发重点领域发展活力、培育潜力领域发展动能、加强支持保障三方面提出 12条政策举措。以精准施策激活内需潜力，为高质量发展注入强劲动能。 消费是经济增长的持久动力，服务消费则是其中最具潜力的增长点。国办12条政策的出台，恰逢其时、精 准有力，既接住了居民消费升级的"需求哨"，又吹响了产业高质量发展的"奋进号"。随着政策红利持续释 放，优质服务供给不断涌现，服务消费必将激活内需"一池春水"，在春节消费的火热势头中延续增长动 能，为中国经济高质量发展注入源源不断的新活力。（文/张恒） 编辑：王瑜 12条政策的布局，彰显着"靶向施策"的治理智慧。聚焦重点领域，政策既让交通线变身"风景线、文化带、 产业廊"，通过铁路旅游融合、车站旅游化改造等举措打通消费堵点，又以延长免签期限、推进签证在线 办理等务实办法，将"入境流量"转化为"消费增量"；瞄准家政、网络视听、旅居等民生高频领域，从技能 培训、资本开放到基础设施建设多管齐下，破解"服务难找、质量难控"的消费痛点。这种"重点突破+全面 覆盖"的布局，既 ...