央行公开市场继续净回笼，资金面稳中偏松，主要期限国债收益率多数上行 【内容摘要】12 月 3 日，央行公开市场继续净回笼，但资金面稳中偏松，主要回购利率低位 波动，债市窄幅震荡，利率债收益率多数上行，30 年超长债收益率上行超 3bps；万科多只债 券继续下跌；惠誉将万科、万科香港"CCC-"主体评级列入负面观察名单，下调万科香港票据 评级至"CC"；融侨集团公告子公司福建融装未能如期偿还 4000 万元光大银行债务，该笔银 行借款由融侨集团提供连带责任保证担保；转债市场主要指数随股市延续下行，个券多数下跌； 海外方面，美国 11 月 ADP 意外下滑，就业人数创 2023 年 3 月以来最大降幅，主要期限美债 收益率全线下行，主要欧洲经济体 10 年期国债收益率走势分化。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【李强主持国务院第十七次专题学习强调，充分释放城乡融合发展蕴藏的巨大内需潜力】12 月 3 日，国务院以"深入推进以人为本的新型城镇化，着力构建城乡融合发展新格局"为主 题，进行第十七次专题学习。国务院总理李强在主持学习时强调，要认真学习贯彻习近平总书 记和党中央关于深入实施新型城镇化战略的决策部署，坚持以人 ...

12月4日，中国人民银行发布公告称，将在5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元 买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。鉴于月内将有同等规模的3个月期品种到期，本次操作后将 实现3个月期买断式逆回购等量续作。 （文章来源：证券时报） 12月有累计1.4万亿元的买断式逆回购到期量，考虑到月内还有一次6个月期品种操作，市场专家仍看好 12月两个期限品种的买断式逆回购将合计延续加量续作。邮储银行研究员娄飞鹏认为，本次买断式逆回 购操作进一步强化了对跨年资金面的支撑，避免因资金到期导致的流动性缺口。 今年以来，央行通过开展买断式逆回购、中期借贷便利（MLF）、国债买卖操作，持续呵护中长期流 动性。为进一步提高买断式逆回购操作信息披露的时效性，央行自今年6月起提前发布招标公告，稳定 市场预期。此后，3个月期品种操作主要在月初落地，6个月期品种操作主要发生在月中，多为加量续 作。但央行在今年9月和11月初开展的3个月期买断式逆回购均为等量续作。 综合9月、11月资金面表现来看，天风证券固收首席分析师谭逸鸣认为，等量续作或反映月初银行通过 买断式逆回购补充流动性的意愿不高，更倾向于等待月中、月末等流动性需 ...

人民币近期加速升值引发市场关注，其对美元汇率能否"破7"的讨论逐渐增多。 12月4日，人民币对美元中间价调升21个基点，报7.0733，创下2024年10月14日以来最高水平。在岸人 民币当天16时30分收盘报7.069，较上一交易日下调29个基点。 进入12月以来，人民币延续升势，也让市场对于接下来的汇率走势趋于乐观。第一财经综合多位受访专 家观点发现，在美联储12月降息预期升温、年末企业结汇需求集中爆发、国内经济基本面稳定等多重利 好因素协同下，市场普遍预期人民币汇率短期升破7.0关口概率较高，但长期能否持续运行在7.0以下仍 面临多重不确定性。 中国民生银行首席经济学家温彬表示，伴随资本市场回暖，人民币资产吸引力增强；"十五五"规划建议 出台，为未来五年经济社会发展指明方向，也增强了市场对中国经济长期稳中向好的信心，为人民币汇 率提供了核心支撑。 升值势头延续 11月以来，人民币对美元汇率进入快速升值周期，12月升势进一步巩固。 需要注意的是，近三个交易日人民币对美元中间价持续在向相反方向调控，即中间价弱于市场价。 市场分析认为，中间价持续运行于即期汇率市场价格上方，且逆周期因子调节力度（贬值方向）持续 ...

Group 1: Market Outlook - Morgan Stanley has raised its target for the CSI 300 index to 4840 points by December 2026, indicating a renewed interest in Chinese assets as a growth market [1] - Barclays Bank remains optimistic about global and European stock markets, forecasting an 8% increase in earnings per share in Europe next year, supported by robust fundamentals and anticipated monetary easing [3] - Nomura Securities predicts that the MSCI Asia (excluding Japan) index will achieve returns in the double digits by 2026, driven by strong earnings forecasts and supportive macro trends [8] Group 2: Commodity Price Predictions - Goldman Sachs expresses caution regarding copper prices, stating that the recent surge above $11,000 per ton lacks fundamental support and is primarily based on future supply tightness expectations [2] - Fitch Ratings has downgraded short- to medium-term oil price forecasts due to significant supply surplus, while raising European natural gas price predictions to $9 per cubic meter for 2026 [4] Group 3: Sector-Specific Insights - Deutsche Bank highlights that the global AI investment theme is favorable for Asia, although ongoing debates about valuation and ownership may increase market volatility [6] - Citic Securities emphasizes the ongoing growth of the AI industry, noting that overseas markets are ahead of domestic ones in terms of technological progress and market space [9] - Citic Securities also expects mainstream storage and niche storage prices to continue rising in the first half of 2026 due to high visibility of shortages [10] Group 4: Consumer Trends - Huatai Securities identifies four key investment themes for 2026, including the rise of domestic brands, AI-enabled technology consumption, emotional consumption trends, and undervalued high-dividend blue-chip stocks [11][14] - Open Source Securities points out the changing dynamics in the gold and jewelry industry, suggesting a focus on high-end and fashionable gold brands due to the rise of emotional consumption [12] Group 5: Industry Developments - Open Source Securities notes that the wind power industry is expected to see profit recovery due to stable domestic demand and improved bidding rules, with a projected increase in prices for wind turbine components [13] - Citic Securities reports that MDI and TDI prices are on the rise due to supply tightening, benefiting leading companies with strong cost control and technology advantages [15] - Galaxy Securities anticipates that leading companies in the express delivery sector will see their market share stabilize and performance potential increase due to the optimization of industry competition [16]

今日焦点 美国方面，11月挑战者企业裁员与招聘报告将于今日午后发布。尽管该报告通常并非影响市场的一级数据，但受美国政府停摆导致数据延迟的影响，它仍是 美联储在下周会议前可获取的少数时效性较强的劳动力市场数据之一。 瑞典今日将公布11月通胀初步数据。DLSMARKETS预测，剔除能源的消费者价格指数（CPIF）为2.8%，整体消费者价格指数（CPIF）为2.8%，居民消费 价格指数（CPI）为0.8%。10月至11月核心通胀环比预计下降0.19，这主要与"黑色星期五"促销活动相关。与此同时，电力和汽油价格上涨预计将推动消费 者价格指数环比上涨0.25%。 美国财政部长斯科特·贝森特提出，美联储地区性银行行长必须在其管辖区域内居住满至少三年。这一消息值得关注，因为它表明美国政府正准备介入将于2 月启动的美联储地区性银行行长（重新）提名工作。美联储地区性银行行长由各银行自行选举产生，但选举结果需经美联储理事批准，而美联储理事则由美 国总统提名。 隔夜市场动态 日本方面，日本央行行长植田和男指出，由于难以估算日本的中性利率（目前预计在1%至2.5%之间），因此利率能上调至何种水平存在不确定性。植田和 男还暗示，在央行 ...

截至发稿，指南针市值为741亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——让"铁疙瘩"从数万米高空精准"踩刹车"，中国商业航天"降本复用"只差"最 后一公里"！朱雀之后，同行排队接力 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，指南针（SZ 300803，收盘价：121.9元）12月4日晚间发布公告称，公司第十四届第十二 次董事会会议于2025年12月4日以现场结合通讯方式召开。会议审议了《关于向全资子公司麦高证券有 限责任公司增资的议案》等文件。 2024年1至12月份，指南针的营业收入构成为：互联网金融服务占比79.22%，证券业占比20.76%，其他 业务占比0.02%。 ...

Core Insights - Recent US economic data has underperformed expectations, reinforcing market expectations for a Federal Reserve interest rate cut, which has boosted global risk appetite [1] - The focus is shifting towards the Bank of Japan, with expectations of a rate hike in December due to hawkish signals from Governor Kazuo Ueda [1][11] Market Performance - US stock index futures rose collectively, with the S&P 500 futures up 0.05%, Nasdaq 100 futures flat, and Dow Jones futures up 0.13% [2][3] - European stock indices opened higher, with the Euro Stoxx 50 up 0.6%, DAX up 0.7%, and FTSE 100 up 0.2% [3] - The Nikkei 225 index closed up 2.3%, driven by gains in technology and semiconductor stocks [2] Bond Market Dynamics - US 10-year Treasury yield rose by 2 basis points to 4.08%, while Japan's 30-year bond yield reached a historic high of 3.445% [3][6] - The demand for Japan's 30-year bonds was strong, with a bid-to-cover ratio of 4.04, the highest since 2019, indicating robust investor interest despite fiscal concerns [6] Currency Movements - The Japanese yen strengthened against the US dollar amid expectations of a rate hike [11] - The Indian rupee weakened, hitting a historical low of 90.4175 against the dollar, as market sentiment remains subdued due to stalled trade agreement processes with the US [14] Commodity Trends - Gold prices fell by 0.2% to $4194.37 per ounce, while silver dropped over 1.7% to $57.46 per ounce [3][17] - WTI crude oil prices increased by over 0.3% to $59.33 per barrel [3]

新华财经北京12月4日电（王菁）债市周四（12月4日）明显走弱，近期超长债调整拖拽市场整体情绪， 国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率普遍上行2-3BPs；公开市场单日净回笼1756亿元，短端资金 利率多数上行。 亚洲市场方面，日债收益率多数走高，10年期日债收益率上行2.5BPs至1.917%，3年期和5年期日债收益 率分别上行0.7BP和0.8BP。 欧元区市场方面，当地时间12月3日，10年期法债收益率涨0.1BP报3.490%，10年期德债收益率跌0.2BP 报2.745%，10年期意债收益率跌1.8BP报3.444%，10年期西债收益率跌0.4BP报3.217%。其他市场方 面，10年期英债收益率跌2.2BPs报4.446%。 【一级市场】 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.04%报112.45，创2024年11月22日以来新低；10年期主力 合约跌0.35%报107.67，5年期主力合约跌0.24%报105.595，2年期主力合约跌0.05%报102.368。 银行间主要利率债收益率午后宽幅震荡，30年期国债"25超长特别国债06"收益率上行3.5BPs报2.271%， 10年期国开债 ...

（原标题：央行，大动作！） "短期流动性操作方面，11月7天期逆回购净回笼5562亿元，主要源于前期跨月投放的逆回购到期，央行 顺势回笼资金，避免过量短期资金在市场淤积。"王青表示。 招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼认为，11月，央行通过多种货币政策工具的组合 运用，坚持适度宽松的基调，整体上保持流动性净投放，继续维持流动性充裕。预计12月央行将继续维 持流动性合理充裕，为全年收官工作营造适宜的货币金融环境。 【导读】央行公布11月流动性投放情况，专家预计年末流动性仍将充裕 中国基金报记者 张玲 12月2日，人民银行公布2025年11月中央银行各项工具流动性投放情况。数据显示，11月买断式逆回 购、中期借贷便利（MLF）分别净投放5000亿元、1000亿元，公开市场国债买卖净投放500亿元。 多位业内人士认为，11月央行坚持适度宽松的基调，整体上保持流动性净投放，预计12月将继续通 过"组合拳"保障市场流动性充裕。 东方金诚首席宏观分析师王青分析称，11月央行综合运用MLF和买断式逆回购，向市场注入中期流动 性6000亿元，旨在助力政府债券顺利发行，支持银行加大信贷投放力度。 数据显示，11月 ...

工银平衡回报6个月持有期债券的三季报显示，该基金主要资产为国债和金融债，前五大持仓债券为25 国债08、25国债13、25国债01、21邮储银行（601658）永续债01、20浦发银行永续债，少部分股票资产 同样以航空股为主。 富国臻利纯债定开债券作为纯债基金，其三季度基金资产净值的49.52%都为金融债，其次为中期票 据、企业债。前五大持仓债券为22中行二级资本债02A、23浙商01、25农行TLAC非资本债02A(BC)、 25内蒙古债24、24中国人寿（601628）资本补充债01BC。 中国经济网北京12月4日讯 （记者 康博） 根据同花顺（300033）数据显示，在刚过去的11月份里，剔 除净值异动的债券型基金后，在7431只（各份额分开计算，下同）有可比业绩的债基中，实现业绩上涨 的共有3193只，占比43%。另有254只持平，3984只下跌。 工银平衡回报6个月持有期债券A、富国臻利纯债定期开放债券型发起式、工银平衡回报6个月持有期债 券C、人保鑫利债券A、人保鑫利债券C涨幅领先，单月上涨分别为2.25%、2.24%、2.23%、2.11%、 2.01%。 工银平衡回报6个月持有期债券A、工银平 ...