黄金方面： 美联储多位官员发声，对12月降息态度比较谨慎，施压金价偏下运行。 美联储柯林斯表示，她认为短期内进一步降息的门槛相对较高，原因是对通胀仍处高位的担忧。美联储博斯蒂克表示，他倾向于维持利率不变，直到有明确 证据表明通胀正回到2%的目标水平。美联储卡什卡利表示，他不支持美联储上一次的降息决定，但对12月的政策会议应采取何种行动仍不能作出决定。 百利好特约智昇研究投资策略师麦东认为，美国政府结束停摆使得市场流动性恢复平稳，支撑贵金属走高，但美联储官员对12月降息态度较为谨慎，市场对 降息预期显著下降，也施压金价。 技术面：日线级别，昨日价格收阴线。1小时级别，市场延续下降趋势，在60/120日均线下方运行，日内关注4080美元的压力。 黄金小时图 原油方面： 原油小时图 铜方面： 日线级别，昨日市场收阴线。1小时级别，价格在60/120日均线下方运行，市场延续下降趋势，价格有乖离，关注市场能否出现回调。下方关注4.90美元的 支撑，上方关注5.01美元的压力。 纳指方面： 日线级别，价格在24500至25700之间震荡，下降三角形看待。1小时级别，价格在60/120日均线下方运行，下降趋势延续，关注24 ...

吴雨，金十数据 "美联储传声筒"Nick Timiraos撰文指出，无论结果如何，美联储12月会议至少可能出现三张反对票—— 如果决定维持利率不变，特朗普任命的三位理事将投反对票；如果美联储降息25个基点，也至少会有三 人异议。 在缺乏新经济数据指导复杂决策的情况下，美联储官员们正面临一项挑战：解决利率设定方面的分歧。 这一派的规模近期有所扩大，目前包括四位今年拥有货币政策投票权的地方联储主席，以及美联储理事 迈克尔·巴尔（Michael Barr）。 作为美联储领导层成员，杰斐逊通常会强化主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的观点，鲍威尔预计 将在调和下月分裂的政策制定委员会方面发挥关键作用。 近几周，市场对美联储在12月9日至10日会议上降息的预期稳步下降，这在没有重大经济指标发布的时 期实属罕见。 芝加哥商品交易所（CME Group）数据显示，周一早盘，市场隐含的降息概率约为45%，低于一周前的 60%，也低于10月28日至29日会议时的90%。 杰斐逊周一重申了此前的观点：利率目前仍处于"略具限制性"的水平，这将抑制经济增长，但近期的降 息已使利率更接近既不刺激也不减缓经济活动的中性水平 ...

人民财讯11月18日电，央行公开市场今日开展4075亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，与前次持 平。今日4038亿元逆回购到期。 ...

美联储结束缩表 20251117 摘要 美联储于 2025 年 10 月宣布降息 25 个基点，并将联邦基金利率目标区 间下调至 3.75%-4%，同时停止缩表，结束了自 2022 年开始的量化紧 缩政策。此举旨在应对银行系统流动性下降和货币市场利率上升的压力。 自 2022 年缩表以来，美联储资产负债表规模从 8.9 万亿美元降至 6.5 万亿美元，银行准备金规模减少超过 1.4 万亿美元，隔夜逆回购操作规 模也大幅下降，显示银行系统流动性显著收紧。 为维持市场流动性，美联储运用隔夜成本回购操作（上限 5,000 亿美元， 利率 4%）和隔夜逆回购操作（上限 1,600 亿美元，利率 3.75%）等工 具，调节市场利率使其保持在目标区间内。 停止缩表意味着美联储将不再减少其资产负债表上的证券资产，到期赎 回的美债本金将全部再投资于美债，机构证券本金也将再投资于美债， 长期可能持有更多美国国债。 美联储通过常备回购便利工具（SRF）提供短期流动性，允许金融机构 以证券作为抵押获得资金。2025 年 10 月末，SRF 操作规模达到 500 亿美元，反映流动性紧张程度。 Q&A 美联储在 2025 年 10 月 ...

固收-3-5Y 政金债的结构性行情 20251117 年末准财政资金落地影响：年末 5,000 亿准财政资金作为项目资本金落 地，需关注实物工作量增加是否带动名义利率上涨及通胀回升，可寻资 金流向机会。 Q&A 上周债市有哪些细微变化，如何看待这些变化？ 上周债市依然呈现窄幅震荡的行情。主要有两个方面值得关注：一是货币政策 的新预期，二是摊余债基的购债行为对市场的持续影响。 首先，货币政策方面， 新发布的获胜报告和相关数据引发了市场对央行政策的新预期。例如，央行副 行长陶玲在 14 号论坛上的讲话提到"约束金融行业内卷式竞争保持合理盈利 空间"，这表明官方希望通过反内卷方式指导银行放贷。具体而言，有三个关 键点： 1. 银行信贷投放不再要求同比增加，而是可以保持平稳状态。这意味着不 再为了规模而进行内卷竞争。 2. 央行投放基础货币的方式多样化，不再仅依赖降准和降息，而是通过隔 夜逆回购、买断式 MLF、再贷款等多种形式来适应新的信贷投放结构。 3. 市场比价问题，即贷款利率和债券收益率应匹配。如果贷款利率低于债 券收益率，则可能需要调整贷款利率以反映真实融资成本，从而避免内 卷。 其次，关于摊余债基的购债行 ...

【环球网财经综合报道】《意大利新闻报》报道，经过多年的研究，欧洲央行的数字欧元项目进入了关键阶段。该项 目旨在创建一种电子现金版本，可为所有欧元区公民所用。意大利央行副行长Chiara Scotti解释了该项目目前所处的阶 段，剩余的挑战以及为何欧洲在支付上的主权和社会包容性是同一枚硬币的两面。 Chiara Scotti称，这是一次真正的质的飞跃。在两年的准备工作后，欧洲央行系统现在专注于技术方面，目标是到2027 年年中进行试点，而要遵守这一期限，前提是2026年欧洲立法支持数字欧元的引入获得批准。 但另一方面，要实现操作启动，必须考虑技术开发、大规模测试以及银行、支付服务提供商和商家的参与；法规获得 批准后，完成整个操作流程还需要两到三年时间。 荷兰央行新任行长、欧洲央行管委斯莱伊彭则警告称，稳定币在金融体系中的重要性日益上升，一旦该市场发生挤 兑，可能危及欧洲金融稳定、宏观经济与通胀形势，最终或迫使欧央行出手干预。 ...

原标题：优化服务，为民营企业"输血"强身 ——细读"民间投资13条"③ 民间投资，钱从哪里来？促进民间投资，资金支持是重要方面。 细读"民间投资13条"，若说扩大准入、打通堵点的一系列政策旨在更好打开民营企业的投资空间，那么强化保障的一系列服务性举措瞄准的则是进一步拓 宽投融资渠道，为民营企业"输血"强身、增强投资能力。 同时，还有一系列举措从加快构建"敢贷、愿贷、能贷、会贷"长效机制入手，进一步优化金融资源供给。比如"全面准确落实普惠信贷尽职免责和不良容 忍制度"，可进一步免除金融机构基层信贷人员为民营、小微企业提供普惠贷款的后顾之忧。打造国家投融资综合服务平台、推广"创新积分制"等举措则 将通过加强数据信息的联通和应用，打破中小企业与金融机构信息不对称的壁垒，让银行能根据企业的"数据画像"提供精准金融服务。 直接融资方面也有务实举措。 持续落实好突破关键核心技术科技型企业上市融资、并购重组"绿色通道"政策，能够进一步激励民营企业奋勇创新、加大用于突破关键核心技术的投入。 尤其值得一提的是"积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)"这项举措，对推动民营企业盘活存量资 ...

标普500指数跌破6725点关键支撑，与纳指双双失守50日均线；比特币跌破9.2万美元形成"死亡交叉"；黄金也跌至4000美元水平。抛售潮背后一方面 是，市场对美联储降息预期减弱，持续高利率环境压制风险资产估值；另一方面，对AI热潮可持续性的质疑加剧，担忧情绪已从股市传导至信贷市场。 当地时间11月17日周一，一场剧烈的抛售潮席卷了美国金融市场，从高歌猛进的科技股到加密货币乃至黄金，几乎所有资产类别都未能幸免。在对AI热 潮可持续性以及经济前景的担忧加剧下，投资者纷纷抛售风险资产，导致主要股指跌破关键技术支撑位，市场避险情绪急剧升温。 最新的市场动态显示， 标普500指数和纳斯达克综合指数双双收于50日移动平均线下方，这是138个交易日以来的首次 ，打破了自今年5月以来的最长 连续上涨纪录。道琼斯工业平均指数则经历了自4月以来的最差三日表现，周一收盘下跌1.2%，或557点。纳斯达克指数下跌0.8%，标普500指数下跌 0.9%。 这场抛售并不仅限于股票市场。被一些分析师视为投机资产的黄金期货价格回落至每金衡盎司4068.30美元。 现货黄金价格跌至4000美元水平附近。 加密货币市场同样遭到重创， 比特币价 ...

来源：兴业研究 加拿大，货币政策 作为典型的小型开放经济体，加拿大的货币政策深受外部金融条件与贸易周期影响，以美国为代表的核心经 济体政策取向对其汇率与金融环境具有显著外溢效应。历史经验显示，加美两国政策利率长期高度同步，但 在特定阶段受经济周期错位与汇率影响而出现分化。 本文系统回顾1990年代以来加美货币政策周期的协调与分化特征，分析其主要驱动因素，并对当前阶段及未 来一年政策协调性进行研判。我们认为，BoC前期已实施额外宽松，政策利率已接近名义中性区间下沿，主动 宽松空间十分有限。预计未来一年BoC将主要跟随美联储降息，整体降息幅度或略低于美联储。 引言 加拿大通常被视为典型的小型开放经济体，经济对外部金融条件与贸易周期的敏感度很高，以美国为代表的 全球核心经济体的政策取向对其汇率及金融环境具有显著外溢效应。正如BoC前行长大卫·道奇所言，每一次 货币政策决策都因汇率变化的持续性，以及汇率与货币政策对经济产生影响所需时间的不确定性而变得复 杂。也正因如此，加拿大与美国的货币政策有时步调一致，有时出现分化。 历史经验表明，加美两国的政策利率呈现"长期高度同步，短期阶段性分化"的特征。分化的驱动因素可分为 ...

智通财经APP获悉，美联储副主席菲利普·杰斐逊周一表示，在将政策调整至可能不再对通胀构成下行 压力的水平过程中，美联储需要对任何进一步的降息行动保持"审慎推进"的态度。 在为堪萨斯城联储活动准备的讲话稿中，杰斐逊指出，考虑到就业市场风险上升，且通胀风险"近期有 所缓解"，他认为美联储上月实施的25个基点降息举措是恰当的。 "当前政策立场仍具有一定限制性，但已更接近既不抑制也不刺激经济的中性水平，"杰斐逊称，"风险 平衡的动态变化凸显，在接近中性利率的过程中，我们必须稳步推进政策调整。" 杰斐逊在后续发言中进一步阐述了自身观点，尤其强调了他所关注的就业市场风险。 他表示，美国就业市场目前处于"疲软"状态。由于经济政策的广泛调整，且企业对人工智能能否替代新 增岗位存在顾虑，雇主们在招聘方面持谨慎态度。 "当前劳动力市场……某种程度上呈现疲软态势，"杰斐逊在堪萨斯城联储活动中表示，"如果人工智能 确实能承担部分本应由新员工完成的工作，企业不愿过度投入新增招聘……此外，整体经济政策的未来 走向存在大量不确定性，这也是企业面临的重要问题。" "目前尚难判断这种状况将持续多久。" 目前，美联储官员对是否需要进一步降息存在 ...