GUIDE 摘要 国泰君安：下一阶段股指将从横盘震荡进入震荡整固阶段； 银河证券：做好震荡时期超预期的持久战准备，短期防御思维占优； 中信证券：黄金价格创新高，但行情可能仍未结束。 国泰君安 再次，国内财报季业绩成色检验在即，不确定因素较前期将有所增加，整体市场承担风险的意愿会出现 降低。 做好震荡时期超预期的持久战准备，短期防御思维占优 行业方面，此前科技领域的拥挤度高达45%（以TMT行业为例），目前拥挤度已回落到32%左右，复盘 来看，这个阶段会有部分资金选择抄底。而低位票的轮动修复主要围绕绝对低估值的方向为主，但很多 行业并没有看到太明显的景气度提升。 总的来说，顺周期修复上行空间有限，科技行情继续收缩聚焦。盘面呈现轮动加快，交易难度加大的特 点。短期只能沿着估值处于绝对低位的方向寻找机会，不论是科技方向还是非科技方向。 银河证券表示，展望后市，4月份有一大扰动是业绩披露临近，当前阶段对业绩确定性的要求会逐渐提 高，而表观的现象则是资金对估值合理的要求越来越高。盘面上看，则是呈现出轮动加快，交易难度加 大的特点。 配置方面，风格平衡重视业绩，看好设备更新、以旧换新等受益板块。同时，自由稳定现金流主题短 ...

本文作者： 刘晨明/郑恺/ 杨泽蓁/ 陈振威 | 时间 | 此前占优风格 | 区间占优风格 | 区间涨跌幅 | 区间后占优风格 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2013.10.9-2013.12.5 | 成长 | 消费 | 创业板指：-13.4% | 成长 | | | | | 消费: -1.0% | | | 2014.11.1-2015.1.5 | 稳定 (央国企) | 金融 | 稳定: 45.2% | 成长 | | | | | 金融:69.3% | | | 2018.2.6-2018.4.2 | 金融 | 成长 | 金融: -14.7% | 金融 | | | | | 创业板指：12.6% | | | 2020.2.25-2020.4.13 | 成长 | 消费 | 创业板指：-15.1% | 成长&消费 | | | | | 消费: -0.3% | | | 2022.4.15-2022.7.15 | 红利 | 成长、消费 | 红利: -10.5% | 红利 | | | | | 创业板指：11.9% | | | | | | 消费:3.1% | | 2.从过去15年的日历效应 ...

晨会纪要（2025/3/14） [Table_Contactor] 编辑人 [Table_MainInfo] 渤海证券研究所晨会纪要 崔健 022-28451618 SACNO: S1150511010016 cuijian@bhzq.com 宏观及策略分析 低位板块表现活跃，行情等待驱动换轨——A 股市场投资策略周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 晨会纪要（2025/3/14） [Table_MorningSection] 宏观及策略分析 低位板块表现活跃，行情等待驱动换轨——A 股市场投资策略周报 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S1150514080001） 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 靳沛芃（研究助理，SAC NO：S1150124030005） 投资要点： 1、市场回顾 近 5 个交易日（3 月 7 日-3 月 13 日），重要指数多数收跌；其中，上证综指收跌 0.66%，创业板指收跌 3.07%； 风格层面，沪深 300 收跌 1.13%，中证 500 收跌 0.89%。成交量方面小幅缩量，两市统计区间内成交 8.10 万 亿元，较前五个交易日减少 ...

摘要 真话白话说财经，理财不说违心话 --这是第1314 篇白话财经- - "上午让人心碎，下午让人心醉。" 今天，A股午后拉升，三大指数集体翻红，成了全球市场万绿丛中的一点红！ | 上证指数 | 深证成指 | 创业板指 | | --- | --- | --- | | 3379.83 | 10861.16 | 2204.03 | | 13.67 0.41% 35.46 0.33% 4.15 0.19% | | | | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | 41911.71 17468.32 5614.56 | | | | -890.01 -2.08% -727.90 -4.00% -155.64 -2.70% | | | | 英国富时100 | | 日经225 | | 8592.61 | 23782.14 | 36793.11 | | -7.61 -0.09% -1.35 -0.01% -235.16 -0.64% | | | （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/3/11，不作投资推荐） 两市成交额超1.5万亿，盘面上，航天航空、白酒、小金属等板块涨幅居前，工程机械、医疗板块回调。 机构认为 ...

作 者丨易妍君 编 辑丨张铭心 图 源丨图虫 3月6日—3月7日，北证5 0指数连续缩量整固，两日累计跌幅接近2%。 但该指数年内的表现仍明显跑赢其他核心宽基指数。 据 Wi n d 统 计 ， 截 至 3 月 6 日 ， 北 证 5 0 指 数 近 一 个 月 上 涨 了 3 0 . 6 2 % ， 而 沪 深 3 0 0 、 上 证 5 0 、 中 证 A 5 0 0 、 中 证 1 0 0 0 指 数 近 一 个 月 分 别 上 涨 了 4 . 2 5 % 、 4 . 7 6 % 、 5 . 2 9 % 、 11 . 11 %。 个股层面，包括万达轴承、浩淼科技、并行科技、骏创科技、星图测控、广脉科技在 内，有1 8只北交所个股的股价在两个多月的时间里实现了翻倍增长。 受益于板块行情，北交所主题基金获益颇丰，其今年内的平均回报率达到2 9%，其中，个别产 品的净值涨幅已接近4 0%。 对于北交所板块接下来的表现，西部证券研究团队判断，北交所短期或延续震荡，但在政策红 利与业绩改善的双轮驱动下，回调或为优质标的提供布局窗口。 3月5日，北证5 0指数一度突破1 4 1 8点，创下历史新高。随后，该指数有所 ...

Abstract 点击小程序查看报告原文 近期A股市场风格与2013年有一定类似之处 2025年1月，DeepSeek-R1发布，以其超高性价比和开源特性引发全球各界广泛讨论。一方面，我国AI研发实现突破走到世界前沿，开源也给予了更多企 业尝试开发各自领域AI的可能；另一方面，随着海内外相关APP和云平台、汽车、机器人等的积极接入，AI的全社会渗透度提升，显示出强大的应用潜 力。受此影响，投资者情绪有所提振，春节以来（2.5-2.28）科技成长领域明显占优，相关程度较高的创业板指上涨5.2%，科创50上涨13.0%；行业方面， 计算机、电子、传媒涨幅居前，涨幅分别为16.3%、8.3%、6.1%。相比之下整体市场表现偏平缓，上证指数及沪深300指数在此期间上涨2%左右，尚未回 到年初点位。近期市场的结构性特征与2013年有一定类似之处，本篇报告中，我们复盘2013年的市场行情、产业趋势、宏观背景、估值和流动性等，并与 现在情况对比，希望能有一定的启发和借鉴之处。 2013年行情复盘 行情回顾：2013年市场整体震荡，在移动互联网产业浪潮影响下，科创风格表现突出，TMT行业涨幅居前。 2013年全年，万得全A指 ...

摘要 1、今天，A股三大指数迎来分化，有超4000只个股上涨，半导体、军工等板块涨幅居前。 2、两大重磅来袭，一是两会开幕，二是对于美国加征关税，中方反制。影响几何？ 3、复盘历史，两会召开期间和召开后，哪些板块上涨概率更大？如何借道基金布局？两会押宝指南来了！ 真话白话说财经，理财不说违心话 --这是第1309 篇白话财经- - 创业板：说好的兄弟同心呢？ 沪指、深成指：别慌，我们带着4000只个股冲锋呢！ （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/3/4，不作投资推荐） （注： T均为交易日。 图片来源：华金证券研究所《今年两会值得关注的方向有哪些？》，发布时间：2025/3/3，不作投资推荐） 从今天的行情来看，也确实是小盘股更胜一筹。中证1000、国证2000等指数涨超1%。 | < = | 沪深京指数 | | | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 最新_ | 涨幅↓ | 涨跌 | | 北证50 | 1379.97 | 3.24% | 43.27 | | 899050 | | | | | 创业小盘 399020 | 1542.07 1.96% | | 29.61 | ...

2025 年 02 月 17 日 策略周报 研究所： 证券分析师： 胡国鹏 S0350521080003 hugp@ghzq.com.cn 证券分析师： 袁稻雨 S0350521080002 yuandy@ghzq.com.cn ——策略周报 《 2 月月报：春季攻势*胡国鹏，袁稻雨》—— 2025-02-09 《2025 年十大关键词*袁稻雨，胡国鹏》—— 2025-01-19 《预期反转，两波做多机会——2024 年 A 股深度 复盘*袁稻雨，胡国鹏》——2025-01-05 雨》——2024-12-29 《策略周报：货币财政双宽松之后的 A 股*胡国鹏， 袁稻雨》——2024-12-22 投资要点: [Table_Title] 两次科技大周期的对比和启示 1、DeepSeek 横空出世带动中国科技资产重估，2023 年以来的 AI 科技 周期和 2009-2015 年的移动互联网周期具有一定的可比性。 2、从相同点来看，两轮周期均是由海外技术创新（iPhone 和 ChatGPT） 开始，国内产品后来居上（国产智能手机和 DeepSeek），带动产业浪 潮爆发（移动互联网和 AI+），同时文化传媒领域均 ...