【股指期货】 周二 （3 月 3 日） A 股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌 1.43%，收报 4122.68 点；深 证成指跌 3.07%，收报 14022.39 点；创业板指跌 2.57%，收报 3209.48 点。沪深京三市成交额达到 3.16 万亿， 较昨日放量 1118 亿。 客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2026 年 3 月 4 日 星期三 品种观点： 沪深 300 指数 3 月 3 日弱势。收盘 4655.90，环比下跌 72.77。（数据来源：东方财富网） 【焦炭 焦煤】3 月 3 日焦炭加权指数宽幅震荡，收盘价 1703.5，环比上涨 56.0。 3 月 3 日焦煤加权指数强势，收盘价 1147.2 元，环比上涨 44.1。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：焦化利润一般，日产微增。焦炭库存小幅下降，贸易商采购意愿一般。 焦煤：蒙煤通关量 1346 车。关注煤矿复工动态，前期炼焦煤矿产量大幅下降。周内现货竞拍成交逐渐增加， 成交价格小幅下跌为主，终端库存大幅下降，春节后或面临一定程度补库。炼焦煤总库存大幅下降，产端库存大 幅下降。（数据来源：东方财富网） 【郑糖】受原 ...

中东局势紧张压制市场风险偏好。 周二A股迎来较大幅度下跌，其中科创板指数下跌超5%领跌市场。市场出现调整的主要原因是中东局势紧张，霍 尔木兹海峡的油运通道可能面临关闭，由此导致原油、美元等避险品种价格大幅上涨，进而压制市场风险偏好。而A股板块轮动的规律显示，石油化工板 块与科技等成长板块存在明显的"负相关性"，石油板块的大幅上涨导致科技成长品种出现普跌。 后市展望： 中东局势存在较大不确定性，原油价格走势或将影响短期市场节奏。中东局势目前存在较大不确定性，其对全球原油市场的供给将形成 多大冲击，以及冲击将延续多长时间目前均较难判断。若原油价格在此期间出现大幅上涨，则容易诱发市场对该事件的担忧，同时对A股板块轮动也将形 成明显影响。石油化工板块的持续强势将对科技成长板块的偏好形成压制，导致指数依然维持缓慢上行的节奏，但个股表现却明显弱于大盘。但从中长期 而言，A股震荡上行的趋势依然没有发生变化，居民储蓄入市以及A股上市公司业绩出现回升仍然是中期行情的两大支撑因素。 热点板块： 3月进入年报季，关注业绩高景气板块。3月即将进入年报季，业绩高景气方向将成为市场关注焦点。从年报预告披露情况来看，科技硬 件、先进制造业 ...

2026年03月04日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：地缘政治冲突爆发 | 2 | | --- | --- | | 白银：震荡格局 | 2 | | 铜：美元大涨，施压价格 | 4 | | 锌：跟随宏观波动 | 6 | | 铅：国内库存减少，限制价格回落 | 8 | | 锡：关注宏观情绪 | 9 | | 铝：供给担忧发酵 | 10 | | 氧化铝：关注新增产能投产 | 10 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 10 | | 铂：恐慌情绪传导，铂金弱势 | 12 | | 钯：低位盘桓 | 12 | | 镍：印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性 | 14 | | 不锈钢：矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移 | 14 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 【基本面跟踪】 2026 年 3 月 4 日 黄金：地缘政治冲突爆发 商 品 研 究 商 品 研 究 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日 涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪金 ...

2026年03月04日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：地缘政治冲突爆发 | 3 | | --- | --- | | 白银：震荡格局 | 3 | | 铜：美元大涨，施压价格 | 5 | | 锌：跟随宏观波动 | 7 | | 铅：国内库存减少，限制价格回落 | 9 | | 锡：关注宏观情绪 | 10 | | 铝：供给担忧发酵 | 11 | | 氧化铝：关注新增产能投产 | 11 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 11 | | 铂：恐慌情绪传导，铂金弱势 | 13 | | 钯：低位盘桓 | 13 | | 镍：印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性 | 15 | | 不锈钢：矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移 | 15 | | 碳酸锂：情绪扰动为主，关注底部支撑 | 17 | | 工业硅：关注市场情绪影响 | 19 | | 多晶硅：供需走弱，现货价格或有松动 | 19 | | 铁矿石：钢材出口预期转弱，矿价承压 | 21 | | 螺纹钢：震荡反复 | 22 | | 热轧卷板：震荡反复 | 22 | | 硅铁：资金与现实博弈，价格偏强震荡 | 24 | | 锰硅：资金与现实博弈，价格偏强震荡 | 24 ...

点击小程序查看报告原文 2月市场出现结构分化，"涨价"主题因具备确定性表现突出，一方面是与地缘风险上升、资源安全相关的有色、石油石化、油运等，另一方面是受益于AI 相关投资扩张的存储、PCB、MLCC等成长细分行业。3月初全国"两会"召开，有利于提振市场情绪。今年是"十五五"开局之年，市场对于稳增长政策落地 预期较为积极，"两会"期间涉及消费、民生、科技、能源等领域的中长期改革有望逐步部署、实施。在全球货币秩序重构、AI应用推广、国内稳增长与改 革等因素支撑下，市场"稳进"趋势有望延续，当前仍是配置可为"窗口期"。 大类行业景气表现：1）能源及基础材料："涨价"商品具备需求支撑与业绩确定性。 在我们观察的主要商品中，2月能源（石油、煤炭）、有色表现较 好，动力煤、WTI原油、伦敦金、铜、碳酸锂、镨钕氧化物、钨条、锑、南华玻璃指数分别环比上涨8%、3%、8%、2%、7%、18%、20%、4%、1%，而 多数地产链商品延续弱势，焦煤、焦炭、铁矿石、化工产品价格指数、水泥价格指数、锌、钴分别下跌5%、5%、5%、2%、1%、2%、3%，螺纹钢、铝 价格基本持平。近期中东地缘风险显著上升，供应冲击、避险情绪等推升原油 ...

文：泽平宏观团队 摘要 2024年9月下旬以来，力度空前的刺激政策点燃了A股和港股"信心牛"行情。牛市有何规律？本 轮牛市后续怎么走？ 我们复盘A股三次大牛市，1999-2001年的519行情、2005-2007年的周期牛、2014-2015年的改革 牛和水牛，探寻牛市规律，为本轮行情演绎提供镜鉴。 1、1999-2001年的519行情 ： 始于经济低迷时的政策刺激，终于盈利无法消化估值泡沫。 98年亚洲金融危机加剧了国内通缩形势，央行开启降准降息、98年房改、放活资本市场，人民日 报社论点燃股市投资热情。 上半场炒估值、炒周期，金融、信息服务、信息设备、电子等领涨，而后经历6个月回调。下半 场集中爆发于经济基本面回暖，以及美股纳斯达克泡沫，科技股接力。 但由于上市公司盈利跟不上估值泡沫，以及早期股市暴露出操纵市场、财务舞弊等种种丑闻，最 终牛市破灭。本轮牛市自1999年5月19日至2001年6月14日，上证综指累计涨幅98.6%，时长26个月。 2、2005-2007年的周期牛：基本面驱动的牛市，始于股权分置改革，受益于经济繁荣和流动性过 剩，持续时间长，涨幅大。 当时经济高速增长，但股权分置问题、国有股减 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 行业表现：今日正股行业指数下降占比过半，共计 25 个行业下跌。A 股市场 中，跌幅前三位行业为国防军工（-6.74%）、有色金属（-5.61%）、电子（-5.30%）； 涨幅前三位行业为石油石化（+6.75%）、煤炭（+1.76%）、交通运输（+1.14%）。 转债市场共计 27 个行业下跌，跌幅前三位行业为通信（-5.51%）、电子（- 4.26%）、有色金属（-3.89%）；唯一逆势上涨的行业为银行（+0.07%）。 (1) 收盘价：大周期环比-2.21%、制造环比-3.08%、科技环比-3.40%、大消费 环比-1.45%、大金融环比-0.51%。 (2) 转股溢价率：大周期环比+0.8pct、制造环比+1.7pct、科技环比+3.0pct、大 消费环比+2.5pct、大金融环比+2.1pct。 【债券日报】 转债市场日度跟踪 20260303 市场概况：今日转债增量回调，估值环比压缩 指数表现：中证转债指数环比下降 1.81%、上证综指环比下降 1.43%、深证成 指环比下降 3.07%、创业板指环比下降 2.57%、上证 50 指数环比下降 1.06%、 中证 1 ...

华福证券 2026 年 03 月 03 日 金 融 工 程 3 月行业配置推荐顺周期行业——行业配置策略 月度报告(2026/3) 投资要点： 动态平衡策略 金 融 工 程 定 期 报 告 我们从平衡的角度提出了兼顾胜率和赔率的动态平衡策略。自 2015 年初至 2026 年 2 月 27 日策略年化绝对收益 19.15%，年化相对收 益 12.37%，信息比率为 1.75，相对最大回撤为 10.18%。模型在 2026 年 3 月份推荐行业为有色金属、电力设备及新能源、基础化工、钢铁、 通信、机械。2 月动态平衡策略绝对收益 3.89%，跑赢基准，超额收益 为 1.98%。2026 年以来至 2 月 27 日，动态平衡策略绝对收益 13.83%， 相对偏股混合型基金指数超额收益 5.39%，在主动权益基金中排名 19.60%。 宏观驱动策略 自2016年初至2026年2月27日，综合模型超额年化收益率4.75%， 超额波动率 7.14%，信息比率 0.67，最大回撤 9.51%，IC 均值 4.50%， ICIR16.91%，年化换手 3.12 倍。模型在 2026 年 3 月份推荐的行业包 括石油石化、医 ...

有色金属ETF（512400）业绩比较基准为中证申万有色金属指数收益率，管理人为南方基金管理股份有 限公司，基金经理为崔蕾，成立（2017-08-03）以来回报为154.70%，近一个月回报为14.07%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 3月3日，有色金属ETF（512400）开盘跌1.80%，报2.453元。有色金属ETF（512400）重仓股方面，紫 金矿业开盘跌1.03%，洛阳钼业跌2.02%，北方稀土跌0.58%，华友钴业跌1.05%，中国铝业涨0.14%，赣 锋锂业跌1.50%，山东黄金跌2.00%，云铝股份涨0.85%，中金黄金跌2.88%，藏格矿业跌1.05%。 来源：新浪基金∞工作室 ...

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