行业 国债日报 日期 2025 年 11 月 5 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | 表1：国债期货11月4日交易数据汇总 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | TL2512 | 116.480 | 116.480 | 116.520 | 116.520 | 0.040 | 0.03 | ...

早盘速递 2025/11/5 第 1 页，共 3 页 板块持仓 (300,000) (200,000) (100,000) 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 Wind农副产品 Wind谷物 Wind化工 Wind能源 Wind煤焦钢矿 Wind有色 Wind商品综合 Wind软商品 Wind油脂油料 Wind贵金属 Wind非金属建材 近五日商品期货板块持仓变动 2025-11-04 2025-11-03 2025-10-31 2025-10-30 2025-10-29 | | | | 大类资产表现 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 类别 | 名称 | 日涨跌幅% | 月内涨跌幅% | 年内涨跌幅（%） | 近一年走势 | | | 上证指数 上证50 | -0.41 -0.11 | 0.14 0.05 | 18.15 12.22 | | | | 沪深300 | -0.75 | -0.47 | 17.38 | | | | 中证500 | -1.67 | -1.64 | 25.94 | | | 权益 | 标 ...

农产品早报 2025-11-05 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 组长、生鲜品研究员 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 白糖、棉花研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 油脂油料研究员 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 【行情资讯】 隔夜 CBOT 大豆下跌，获利回吐及全球大豆丰产预期压制，巴西升贴水稳定，国内大豆进口成本上升。 周二国内豆粕现货下跌 10，华东报 2990 元/吨，豆粕成交较弱，提货较好，油厂开机率 51%环比下降。 MYSTEEL 预计本周国内油厂大豆压榨量为 209.64 万吨，上周压榨大豆 225.34 万吨。 杨泽元 未来两周，巴西主要种植区降雨量中性水平，农业咨询机构 AgRural 称，截至 10 月 30 日，巴西大豆种 植率达 47%，不及去年同期的 54%，受不规则降水的影响。传言中方已购买数船美国大豆，预计短期有 利于美豆，但国际大 ...

【宏观消息】 【黄金期货行情表现】 11月4日，沪金主力暂报915.58元/克，涨幅达0.50%，今日沪金主力开盘价921.90元/克，截至目前最高 925.86元/克，最低912.08元/克。 美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，连续第八个月萎缩，不及预期的49.5，前值为49.1。新订单连续第 二个月下降，生产指数疲软，物价支付指数创今年初以来新低。这是政府关门期间较为重要的经济数 据，但市场并未因此进一步定价美联储降息，谨慎的态度使得贵金属仍以震荡走势为主。 政府关门仍在持续，最新的消息面：第13次表决仍未通过，美政府 "停摆" 继续，此次关门受到"两党关 系"的催化，仍具备较大的风险。这将一定程度上催化市场后期的不确定性从而增强避险情绪，对于贵 金属来说存在潜在驱动。 【机构观点】 贵金属在仍在震荡趋势中，且受到美元指数和美债利率的大幅反弹抑制，贵金属偏弱运行。前期短期的 回调已经压低波动率，近期的乐观预期均以落地，后续的风险再次上扬的可能性较大，中长期驱动上仍 保持，贵金属具备支撑回升的迹象，但需要注意美债利率和美元指数的变动。 美国国债收益率周一回升明显，十年期美债收益率再次回归4.11， ...

【黄金期货最新行情】 美国就业咨询公司"挑战者企业"最新报告显示，截至今年9月，美国企业宣布的裁员人数已接近95万， 创下2020年以来同期最高水平，超过除新冠疫情首年外自2009年以来任何完整年度。政府部门成为裁员 重灾区，今年已有近30万个职位被削减。 【机构观点】 华联期货：全球政治经济不稳，市场风险不断，黄金成最好避险品种，不过避险情绪变化也较快;美国 如果提高关税，这进一步加大经济、就业下行压力，并间接刺激美联储加快降息节奏，这都将对金银带 来利多刺激。不过关税问题目前仅是情绪影响，后续需重点关注双方对关税问题的处理。从长期整体而 言黄金长期利好逻辑仍在，包括美元走弱以及全球政治经济不稳带来的央行购金，黄金的继续上涨的观 点不变 数据显示，11月4日上海黄金现货价格报价916.00元/克，相较于期货主力价格（915.58元/克）升水0.42 元/克。 中欧出口管制对话磋商在布鲁塞尔举行，双方就出口管制领域彼此关切进行深入、富有建设性的沟通。 双方同意继续保持沟通交流，促进中欧产业链供应链稳定与畅通。 美国财长贝森特称，如果中方继续阻止稀土出口，美方可能对华加征关税。外交部对此回应称，中美吉 隆坡经贸 ...

上海期货交易所指定交割仓库期货周二（11月4日）仓单日报显示，黄金期货总计87816千克，今日仓单 较上一日持平。 美联储内部分歧正在加剧。多位美联储官员则以不同形式表达了对12月再次降息可能性的担忧。美联储 10月如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，为年内第二次降息；并宣布自12月1日起 结束资产负债表缩减。美联储主席鲍威尔表示，12月是否进一步降息"远非已成定局"，政府停摆导致数 据缺失，可能影响后续决策。目前市场预期美联储12月降息25基点概率维持70%左右。美元指数和美债 收益率震荡偏强。 | | 期货 | 增减 | | --- | --- | --- | | 上期所指定交割金库 | 87816 | 0 | 中美吉隆坡经贸磋商成果共识公布。美方将取消针对中国商品加征的10%所谓"芬太尼关税"，对中国商 品加征的24%对等关税将继续暂停一年。 沪金主力盘内高位震荡，周二（11月4日）黄金期货开盘价921.90元/克，截至目前最高92586元/克，最 低912.08元/克。截止发稿报915.58元/克，跌幅0.50%，成交量为332993手，持仓为144602手，日持仓减 少6 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Report's Core View - For gold, the short - term, medium - term, and intraday views are respectively "oscillation", "oscillation", and "oscillation with a slight upward bias", with a reference view of "wait - and - see". The core logic is the easing of Sino - US trade relations and the Fed's hawkish stance. For copper, the short - term, medium - term, and intraday views are "rise", "rise", and "oscillation with a slight upward bias" respectively, with a reference view of "long - term bullish". The core logic is macro - economic easing, mine - end production cuts, and a rapid increase in capital attention [1]. 3. Summary by Variety Gold (AU) - **View**: Intraday view is "oscillation with a slight upward bias", medium - term view is "oscillation", and the reference view is "wait - and - see" [1][3]. - **Logic**: Yesterday, the gold price weakened again. The main contract price of Shanghai gold futures dropped from around 920 yuan to below 910 yuan. The short - term strengthening of the US dollar index has significantly pressured the gold price. After the Fed's October interest - rate meeting, the market's expectation of interest - rate cuts decreased, leading to a continuous strengthening of the US dollar index. The New York gold price fell below $4000 again, and the technical support at $3900 can be continuously monitored [3]. Copper (CU) - **View**: Intraday view is "oscillation with a slight upward bias", medium - term view is "rise", and the reference view is "long - term bullish" [1][4]. - **Logic**: Yesterday, the domestic macro - economic situation weakened, and the copper price decreased significantly with a reduction in positions. Short - term bulls had a strong willingness to close their positions. Overseas, after the Fed's October interest - rate meeting, LME copper prices dropped significantly. The Fed's hawkish stance and the cooling of interest - rate cut expectations led to a rebound in the US dollar index, which is negative for the copper price. In addition, the copper price has risen significantly since late September and is facing pressure at historical highs in the short term, so bulls have a strong willingness to close their positions. Technically, continuous attention should be paid to the support at the 85,000 - yuan mark [4].

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 期货研究报告 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-11-05 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 原油 2512 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 地缘因素消化，原油震荡偏弱 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡偏弱 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：昨日中美两国元首在韩国釜山会晤，会后中美双方在经贸关税方面取得积极进展，不过 整体成果略低于市场预期。随着宏观利多情绪消化，宏观因子继续驱动力量减弱，市场出现获利回 吐 ...

11月4日，受美联储政策分歧及经济数据发布中断，市场不确定性增加，金价再度走弱，盘中一度跌至 3037美元，截至收盘，COMEX黄金期货跌1.81%报3941.30美元/盎司，截至亚市收盘，黄金ETF华夏 （518850）跌0.62%，黄金股ETF（159562）跌3.49%。 每日经济新闻 因为近期受到政府关门影响，美联储缺乏数据指引，表态鹰鸽参半，并未能形成较强的影响力。据 CME"美联储观察"：美联储12月降息25个基点的概率为70.1%，维持利率不变的概率为29.9%。美联储 到明年1月累计降息25个基点的概率为55.8%，维持利率不变的概率为19.3%，累计降息50个基点的概率 为24.8%。 混沌天成期货分析指出，前期金价短期的回调已经压低波动率，近期的乐观预期均以落地，后续的风险 再次上扬的可能性较大，但美债利率和美元指数的变动，流动性是市场现阶段的关键。主要观测指标仍 是政府关门情况和流动性的释放，贵金属仍处于震荡被抑制阶段等待驱动。 ...

众多接受期货日报采访的业内人士认为，期货市场具有发现价格、管理风险、配置资源等功能，期货市 场适时推出碳排放权相关的期货和期权产品，可以提高碳市场的流动性。 格林大华期货首席专家王骏表示，期货市场适时推出与碳排放权相关的期货和期权产品，可以帮助市场 参与者进行风险管理，提高碳市场的流动性，使碳交易更为高效。同时，我国作为全球最大的碳市场， 推出碳排放权期货将增强我国在国际碳市场的话语权和核心竞争力，为应对气候变化的国际谈判提供有 力支持。安永大中华区ESG可持续发展主管合伙人李菁认为，金融衍生品对市场会起到"放大器"作用， 能够支撑形成有效的市场价格，碳市场也不例外。比如，欧盟碳市场绝大部分的交易来自衍生品。因 此，未来我国碳金融产品的发展空间非常大。 期货日报网讯（记者 刘威魁）当前，绿色转型是世界经济重要的发展趋势和增长引擎，也是国际社会 高度关注的新兴合作领域。近日，经国务院同意，商务部印发《关于拓展绿色贸易的实施意见》（下称 《实施意见》），成为我国绿色贸易领域首个专项政策文件。在国新办举行的国务院政策例行吹风会 上，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表示，在当前全球应对气候变化，推动绿色低碳转型的 ...