证券研究报告 | 策略点评 2025 年 12 月 18 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20251218 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数涨跌不一。截止收盘，沪指上涨 0.16%，收 报 3876.37 点；深证成指下跌 1.29%，收报 13053.97 点；创业板指跌 2.17%， 收报 3107.06 点；科创 50 指数跌 1.46%，收报 1305.97 点。总体上，全天个 股涨多跌少，Wind 数据显示，全市场 2843 只个股上涨，2413 只个股下跌， 199 只个股收平。沪深两市今日成交额合计 16555 亿元，较上个交易日缩量 1557 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，银行、煤炭、石油石化、国防 军工、轻工制造等行业领涨，涨幅分别为 1.97%、1.89%、1.25%、0.90%、0.86%， 电力设备、通信、电子、综合、机械设备、汽车等行业领跌，跌幅分别为 2.22%、 1.58%、1.51%、1.13%、0.64%、0.64%。 | 一、市 ...

宝泰隆公告，全资孙公司宝清县建龙大雁煤业有限公司（大雁煤业公司）资源整合项目联合试运转获黑 龙江省煤炭生产安全管理局备案。项目建设规模为30万吨/年，建设地址为宝清县小城子镇，联合试运 转期限为2025年12月20日至2026年6月19日。大雁煤业公司为设计生产能力30万吨/年的矿井，建成投产 后将进一步增加公司原煤自供能力，降低公司原材料成本，有利于提高公司未来盈利水平。 ...

每经AI快讯，煤炭股尾盘涨幅扩大，截至发稿，兖矿能源(01171.HK)涨2.23%，报10.09港元；中国神华 (01088.HK)涨1.98%，报39.22港元；中煤能源(01898.HK)涨1.56%，报10.4港元；易大宗(01733.HK)涨 1.1%，报0.92港元。 ...

山西证券发布研报称，关注煤炭板块盈利修复。寒潮来袭，旺季需求有所支撑。4季度业绩仍有改善预 期，若价格长期高位运行，26年业绩仍具备较大修复空间。股价下跌强化红利价值，可逢低配置。 消息面上，12月18日，焦煤、焦炭主力合约盘中均涨超6%。据悉，12月17日，国家发改委等六部门联 合印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》。与2022年版的标杆水平和基 准水平相比，其中燃煤发电供电煤耗均有不同程度的收紧，催生高品质煤炭需求增加，可能导致高品质 炼焦煤供应边际紧张的预期。 煤炭股尾盘涨幅扩大，截至发稿，兖矿能源(01171)涨2.23%，报10.09港元；中国神华(01088)涨1.98%， 报39.22港元；中煤能源(01898)涨1.56%，报10.4港元；易大宗(01733)涨1.1%，报0.92港元。 ...

山西证券发布研报称，关注煤炭板块盈利修复。寒潮来袭，旺季需求有所支撑。4季度业绩仍有改善预 期，若价格长期高位运行，26年业绩仍具备较大修复空间。股价下跌强化红利价值，可逢低配置。 消息面上，12月18日，焦煤、焦炭主力合约盘中均涨超6%。据悉，12月17日，国家发改委等六部门联 合印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平(2025年版)》。与2022年版的标杆水平和基准 水平相比，其中燃煤发电供电煤耗均有不同程度的收紧，催生高品质煤炭需求增加，可能导致高品质炼 焦煤供应边际紧张的预期。 煤炭股尾盘涨幅扩大，截至发稿，兖矿能源（600188）(01171)涨2.23%，报10.09港元；中国神华 （601088）(01088)涨1.98%，报39.22港元；中煤能源（601898）(01898)涨1.56%，报10.4港元；易大宗 (01733)涨1.1%，报0.92港元。 ...

今日市场震荡分化，银行、煤炭等红利风格强势，支撑沪指走势，新能源、算力等赛道股调整，拖累创 业板。市场全天成交1.6万亿，较上个交易日缩量超千亿，两市上涨个股总体涨多跌少。 盘面上，医药商业概念强势爆发，漱玉平民、华人健康等多股涨停。消息面上，近期，蚂蚁集团正式推 出AI健康应用"蚂蚁阿福"，月活跃用户规模超1500万。市场人士认为，AI技术与健康管理场景的深度融 合有望开启新增长空间，提振板块整体情绪。 其他热点方面，银行板块午后拉升，上海银行、渝农商行等股涨超3%；煤炭板块走高，安泰集团、陕 西煤业等股领涨；存储芯片板块午后拉升，万润科技一度涨停；券商板块高开低走，中金公司涨停价开 盘，最终收涨3.7%；CPO、锂电等板块走低。 展望后市，中银证券认为，随着地缘政治风险的缓和以及中美政策预期的逐步落地，明年A股的跨年配 置行情有望提前启动，围绕"春躁"布局，可重点关注科技+"反内卷"两条主线。 从个股看，两市上涨2845家，下跌2416家，199家涨幅持平。两市共72股涨停，共8股跌停。 截至收盘，沪指涨0.16%报3876.37点，成交7049亿元；深成指跌1.29%报13053.97点，成交9506亿 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月17日，陕西煤业发布公告称，公司第四届董事会第五次会议审议通过《关于聘任公 司副总经理的议案》《关于制定公司经理层成员2025年度目标责任书的议案》《关于修订公司等三项制 度的议案》等多项议案。 ...

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 煤炭ETF（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998），该指数从A股市场中选取涉及煤炭开采、加工 及相关服务等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现。该指 数具有较强的行业代表性，配置上侧重于煤炭产业。 每日经济新闻 山西证券指出，反内卷初心未变。从核心宏观目标来说，反内卷主要是为了扭转通缩趋势，因此传导链 条为"通缩→反内卷→盈利提升→通胀"，而通胀水平提升需要各环节维持合理利润。另一方面，各环节 均达成合理利润有利于信心恢复和打破通缩。因此煤炭反内卷需要均衡统筹考虑。对煤炭而言，短期看 供给控制，中长期看需求复苏。近期煤价加速回落引起市场担忧，但考虑到反内卷仍然是未来一年经济 工作的重要议题，因此政策方向未变，若价格回落 ...

在江淮风华与时代新章的激荡之地，安徽以山河为卷、创新为锋，挥毫绘就自然与发展交相辉映的时代 长卷。 过去几年，安徽不仅闯出了"新赛道"，还拼出了"新质生产力"的样板答案。 10月31日，以 "数智世界 徽创未来" 为主题的华为中国行 2025・安徽新质生产力峰会（马鞍山）在马鞍 山落下帷幕。从江淮智慧工厂的"数字孪生"，到海螺水泥的首个建材行业大模型，再到皖北煤电的智能 化转型……皖山皖水之间，智慧浪潮正在以磅礴之势，激荡传统产业的革新之路。而这些创新实践，不 仅是安徽数智化成果的集中展示，更勾勒出数字技术与实体经济深度融合的一条独特的安徽路径。 早在 2017 年，华为便深度参与到"数字安徽" 的建设。从顶层规划的谋篇布局，到场景应用的孵化落 地，再到新型数据基础设施的扎实搭建，双方构建了多领域、深层次的合作生态，为政务服务、应急管 理、水利财政等领域的创新实践提供了核心支撑。 战略锚点：从"技术突破"到"生态共建" "DeepSeek的出现，让教育、医疗、制造等行业都能以低成本实现行业大模型训练，这正是AI平权的价 值。华为以自身在制造领域的数智化实践为基础，结合ICT技术优势，形成了从顶层方法论到底层技 ...

12月18日，国内期市煤炭板块多数飘红。其中，焦炭期货主力合约开盘报1539.0元/吨，今日盘中高位 震荡运行；截至午间收盘，焦炭主力最高触及1587.5元，下方探低1532.0元，涨幅达4.07%。 国信期货指出，上周焦企受到环保因素开工下滑，但当前焦化行业利润尚可，焦炭供应弹性较大，焦企 开工调节灵活，焦炭供应有增长空间。需求方面，钢厂淡季延续减产，钢联数据显示上周日均铁水产量 回落至230万吨以下，焦企库存出现累积，焦炭现货再有提降预期，供需双弱格局下，近月盘面低位震 荡出现反弹，建议短线操作。 财达期货分析称，焦炭连续两轮降价导致利润收缩，但焦煤价格下滑使得焦企成本下降。尽管焦企开工 率因重污染预警回落，成材价格震荡下行，终端需求未见好转，整体市场对焦炭需求减少。盘面显示双 焦主力合约震荡偏强。 目前来看，焦炭行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于焦炭后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 大越期货表示，当前终端成材市场持续下行，钢厂日均铁水产量持续下滑，对焦炭采购需求有所减少。 且受运力影响，焦企焦炭库存有所累积，整体来看焦炭供需结构延续宽松格局，加之原料端焦煤市场情 绪走弱，焦炭成本支撑偏 ...