挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 煤炭行业周报 海外供给扰动加剧，煤价淡季不淡可期 2026 年 03 月 01 日 【投资要点】 东方财富证券研究所 证券分析师：李淼 证书编号：S1160524120006 证券分析师：王涛 证书编号：S1160525020003 证券分析师：朱彤 证书编号：S1160525030006 相对指数表现 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 2025/3 2025/8 2026/2 煤炭 沪深300 相关研究 《陕西推行煤矿安全生产责任包保制，持 续关注海外供给扰动》 2026.02.08 《电厂日耗继续回升，关注海外供给扰动》 2026.02.03 《寒潮致日耗显著回升，关注节前补库需 求》 2026.01.25 煤炭行业周报 节后双焦价格或承压，关注两会期间钢焦生产变动情况。（1）sxcoal：1 月蒙 古国煤炭产量 1017 万吨，环/同比-2.3%/+55.7%（25 年产量 9542 万吨，同比 +0.3%）。（2）截至 2 月 27 日，供给端，焦化厂开工率 72.8%，较节前/同比 +0.9/+1.7pct（节前同比-0.8pct）；需求端，Mys ...

Domestic Market Overview - The Shanghai Composite Index reached a monthly closing high, achieving a three-week upward trend, with a weekly increase of 1.98%[26] - The resource sectors, including coal, steel, and chemicals, saw significant growth, with the steel sector leading at a weekly increase of 12.27%[26] - The bond market showed a "see-saw" effect, with the 10-year government bond yield rising after an initial decline[8] - The RMB appreciated against the USD by 0.80%, closing at 6.8559, supported by favorable macroeconomic factors[29] Global Market Insights - Brent crude oil prices surged above $73 per barrel due to escalating geopolitical tensions in Iran[10] - The US stock market experienced a downturn, with the Dow Jones, Nasdaq, and S&P 500 indices falling by 1.31%, 0.95%, and 0.44% respectively[27] - The AI sector shifted focus from software and hardware to infrastructure, with the TYG ETF rising by 2.5%[10] Economic Data and Policy Review - Industrial park resumption rates exceeded 60% post-holiday, indicating strong economic recovery[11] - The steel mill operating rate continued to improve, reflecting a robust industrial recovery trend[11] - The Chinese government is implementing supportive policies for the aging population and real estate market, including adjustments to housing regulations in Shanghai[19] Commodity Market Performance - Precious metals performed well, with COMEX silver rising by 13.30% and gold increasing by 3.29%[28] - Domestic black commodities faced pressure, with coking coal and coke prices dropping by 3.35% and 2.60% respectively[28] Risk Factors - Potential escalation of geopolitical conflicts could lead to increased volatility in commodity prices[46] - Domestic policy measures may not meet expectations, potentially slowing economic growth[46]

2026 年 03 月 01 日 环保及公用事业 电改深化加速低效出清，煤电一体化成 本优势凸显 摘要 专题研究： 统一电力市场纵深推进，煤电资产加速分化。根据国务院部署，2035 年将全面建成全国统一电力市场体系。在全国统一电力市场加速成 型、"一次报价、全国联合出清"的目标路径下，"现货+容量+辅助" 三重筛选器从省域竞争升级为全国性硬约束，推动煤电资产加速分 化。低成本+高可靠+高灵活的优质煤电机组，在统一市场与跨省跨区 常态化交易加持下，将同时受益于更广域的跨省电价差、更稳定的跨 省容量收益支付以及更完整的灵活性溢价。 差异电价落地加速低效出清，行业供给格局持续优化。在统一市场与 跨省跨区协同下，差别电价作为能效与环保分档的价格维度进入出清 逻辑，实现价格信号的跨域传导。低效用电需求边际收敛，推动区域 电力供需从过度宽松转向均衡。对供给侧，差别电价通过抬升边际成 本切断落后产能低价竞争链条，加速低效产能退出，推动行业竞争由 低价转向效率优先，市场出清线随之抬升，行业盈利中枢与竞争秩序 有望改善。 煤电一体化企业边际成本优势凸显，有望抢占市场出清先机。在全国 统一电力市场体系下，电力资源的跨省跨区交易体 ...

煤炭行业 行业研究 | 行业周报 海外扰动进入兑现阶段，煤炭板块逐步反 应"看涨期权"价值 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 03 月 01 日 看好（维持） | 蒋山 | 执业证书编号：S0860525110006 | | --- | --- | | | jiangshan2@orientsec.com.cn | | | 0755-82819271 | | 李晓渊 | 执业证书编号：S0860525090002 | | | lixiaoyuan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | ——东方证券煤炭行业周报（20260223-20260301） 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议：我们认为煤炭板块估值将逐渐向"类债"+"煤价看涨期权"演变，当前随着海外 地缘局势的扰动，煤价正在进入加速上涨阶段，煤炭股"看涨期权"价值正逐步凸显， 看好煤炭板块的配置价值。 | 重点关注动力煤进口扰动及焦煤下游补库 | 2026-02-07 | | --- | --- | ...

长江大宗 2026年3月金股推荐 长江证券研究所周期组 2026-03-01 %% %% %% %% research.95579.com 1 证券研究报告 • 证券研究报告 • 分析师及联系人 分析师 王鹤涛 分析师 范超 分析师 韩轶超 分析师 马太 SAC执业证书编号：S0490512070002 SAC执业证书编号：S0490513080001 SAC执业证书编号：S0490512020001 SAC执业证书编号：S0490516100002 SFC执业证书编号：BQT626 SFC执业证书编号：BQK473 SFC执业证书编号：BQK468 SFC执业证书编号：BUT911 分析师 魏凯 分析师 张韦华 分析师 张弛 分析师 肖勇 SAC执业证书编号：S0490520080009 SAC执业证书编号：S0490517080003 SAC执业证书编号：S0490520080022 SAC执业证书编号：S0490516080003 SFC执业证书编号：BUT964 SFC执业证书编号：BQT627 SFC执业证书编号：BUT917 SFC执业证书编号：BUT918 %% %% %% %% researc ...

2026 年 03 月 01 日 A 股估值及行业中观景气跟 -行业比较周跟踪（20260223-20260301） 本期投资提示: 申万宏源研究微信服务号 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 相关研究 一、Ａ 股本周估值（截至 2026 年 2 月 27 日) 1) 指数及板块估值比较: ● 中证全指（剔除 ST） PE 为 22.8 倍，PB 为 1.9 倍，处于历史 83%和 53%分位; √ √ 上证 50 PE 为 11.5 倍，PB 为 1.3 倍，处于历史 58%和 37%分位; ...

量化择时周报：两会来临，短期关注政策驱动 证券研究报告/金融工程定期报告 2026 年 03 月 01 日 分析师：吴先兴 执业证书编号：S0740525110003 Email：wuxx02@zts.com.cn 分析师：王鹏飞 执业证书编号：S0740525060001 Email：wangpf@zts.com.cn 1、《净利润断层策略本周超额收益 1.31%》2026-02-23 2、《量化择时周报：缩量信号如期出 现，聚焦科技与周期》2026-02-23 3.44%》2026-02-08 报告摘要 | 中泰量化周观点:两会来临,短期关注政策驱动 | | --- | | 风险提示 . | | 市场环境变动风险,模型基于历史数据。 . | | 图表 | 1 | ： | | | --- | --- | --- | --- | | 图表 | 2 | ： | PB 估值水平 4 | 两会来临，短期关注政策驱动 请务必阅读正文之后的重要声明部分 上周周报（20260223）提示：综合来看，市场整体在海外影响以及日历效应的影响下， 风险偏好有望抬升，同时成交金额也到达我们预期的阶段地量水平，市场有望延续节 前反弹 ...

证券研究报告 油煤价差扩大，煤炭资产有望重估 2026年3月1日 ——煤炭行业周报（2月第3周） 行业评级：看好 分析师 樊金璐 邮箱 fanjinlu@stocke.com.cn 电话 13466717654 证书编号 S1230525030002 摘要 1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数：截至2026年2月27日，本周中信煤炭行业收涨5.7%，沪深300指数上涨1.08%，跑赢沪深300指数4.62个百分点。全板块整周37只股价上涨，0 只下跌。江钨装备涨幅最高，整周涨幅为38.99%。 2 行业综合 | 板块估值 | | 需求方面 | 价格方面 | 情绪方面 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券简称 | 市盈率PE | | | | | 其他煤化工 | 102.7 | 1、日耗环比下跌，同比 下降，北港库存环比下跌。 | 1.煤炭港口价格以涨为主。 | 1、原油价格环比上涨。 | | 炼焦煤 | 35.8 | 2、周度化工用煤上涨， 维持高位。 | 2.钢价以跌为主。 | 2、美天然气价格下跌。 | | 无烟煤 | 28.5 | 3、铁水日产量上涨。 | 3.化工 ...

证券研究报告 | 行业点评 | 煤炭 中东局势推升油价，支撑煤炭估值提升 ——行业点评报告 投资要点 投资建议 原油价格上涨显著提升替代能源需求，煤炭作为重要化石能源，可以从电力、化 工等途径替代原油，未来煤炭需求有望进一步提升，低估值煤炭资产有望重估， 我们从直接受益石油涨价、估值（PB）、股价距前高空间较大等方面筛选受益的 相关公司：直接受益石油涨价的无烟煤公司华阳股份、兰花科创等，PB 较低的 恒源煤电、上海能源、山西焦化、永泰能源、甘肃能化、淮北矿业、潞安环能、 平煤股份等，股价距前高空间较大的安泰集团、大有能源、宝泰隆、郑州煤电、 云煤能源等。 风险提示 煤炭 报告日期：2026 年 03 月 01 日 行业评级: 看好(维持) 分析师：樊金璐 执业证书号：S1230525030002 fanjinlu@stocke.com.cn 相关报告 1 《假期能源板块强势，节后上 涨可期》 2026.02.23 2 《节前布局煤炭板块，节后有 望上涨》 2026.02.11 3 《印尼意在稳价，节后有望开 启补库行情》 2026.02.08 http://www.stocke.com.cn 1/2 请务必阅 ...

估值修复与再重估 [Table_ReportTime] 2026 年 3 月 1 日 行业研究-周报 | | | 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 1 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_ReportType] 行业周报 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。 港口动力煤：截至 2 月 28 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价 745 元/吨，周环比上涨 28 元/吨。产地动力煤：截至 2 月 28 日，陕西 榆林动力块煤（Q6000）坑口价 745 元/吨，周环比下跌 20.0 元/吨；内 蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）592 元/吨，周环比下跌 18.2 元/吨; 大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）603 元/吨，周环比上涨 ...