今天一开盘，市场情绪就显得有些犹豫。上证指数在小幅低开后，一度下探到4127点附近，随后才在买盘的推动下慢慢回升。整个上午，指数基本在水面下 方弱势震荡。转折点出现在午后，指数一度翻红，但上涨的力量似乎后劲不足，很快又被打压回来，最终在涨跌边缘徘徊收盘。最终，三大指数涨跌互现， 上证指数微跌0.01%，深圳成指上涨0.19%，创业板指则下跌了0.29%。单从指数层面看，这确实是一个标准得不能再标准的"震荡整理日"，波动幅度很小， 多空双方似乎达成了某种短暂的平衡。 除了内资的调仓，备受关注的北向资金（外资）今天也呈现净流出的状态。虽然流出的绝对金额可能不大，但其选择也与内资形成了部分共振。外资的流向 往往对市场情绪和部分权重股有直接影响，它们的净流出也在一定程度上加剧了金融等板块的压力。 面对这样分裂的行情，市场中的观点自然也出现了分歧。乐观者看到的是科技主线的强势崛起和成交量的活跃，认为这是新行情主线确立的标志，资金正在 从旧阵地转向新战场，为后续上涨积蓄力量。而谨慎者则担忧权重股的持续疲软会最终拖垮市场情绪，并且"放量滞涨"在技术分析上常被视为一个需要警惕 的信号，说明在当前位置，卖压沉重，上攻阻力很大。 ...

春节刚过，上海楼市就迎来重磅消息。2月25日，上海市住房和城乡建设管理委员会等五部门联合印发《关于进一步优化调整上海房地产政策的通知》，推 出七条新举措，被业内称为"沪七条"。这轮政策调整力度之大、覆盖面之广，堪称近年来上海楼市最重磅的调控新政。 一、限购政策迎来三大突破最引人关注的是非沪籍购房门槛的大幅降低。新政明确，非本市户籍居民购买外环内住房，社保或个税缴纳年限从原来的5年缩 短至1年。这意味着，只要在上海连续工作满1年，就能获得在外环内购房的资格。 这个数字创下上海公积金贷款额度的历史新高。以总价500万元的房产计算，公积金贷款占比可达65%，大幅降低购房者的商业贷款压力。二套房公积金政 策也同步优化，允许已结清首套公积金贷款的家庭再次申请。 三、政策背后的调控逻辑从政策内容看，本轮调整呈现出精准施策的特点。缩短社保年限主要惠及新市民群体，公积金优化重点支持刚需和改善需求，多子 女家庭政策则呼应了人口发展战略。 对于在上海打拼多年的"新上海人"，政策更加友好。缴纳社保或个税满3年及以上的非沪籍家庭，可在现有政策基础上，在外环内增购1套住房。而持《上海 市居住证》满5年以上的群体，则可以直接在全市范围内 ...

当天上午9点04分，富时中国A50指数期货在夜盘收涨0.3%的基础上低开，但很快转为上涨0.26%。这看起来是一个平静的开局。然而，开盘后不到一个小 时，情况急转直下。到了上午10点10分左右，A50期指盘中跌幅已经超过1%。从上涨0.52%到下跌1.13%，它在短时间内完成了一次幅度接近1.8%的跳水。 而且，这次跳水发生的时间点非常精准，几乎与港股市场开盘后的走势同步。 更让人困惑的是，即使后来A股大盘一度翻红，A50期指依然没有拉回来。盘中大多数时间，它都在下跌0.90%左右震荡。从更长的周期来看，这个代表中 国核心资产的期指已经持续下跌了近两个月。据市场数据显示，其价格从15670点附近一路下滑至14664点，累计跌幅达到6.5%。这种持续的阴跌，让很多 通过它来观察A股前景的投资者感到不安。 几乎在同一时间，香港股市上演了更加惨烈的一幕。恒生指数在上午开盘时还上涨了1.05%，国企指数上涨0.53%，恒生科技指数上涨0.52%。但这仅仅是昙 花一现。开盘价成了全天的最高点，随后指数一路向下，几乎没有任何像样的反弹。收盘时，恒生指数报26381.02点，下跌384.7点，跌幅1.44%；国企指数 下跌 ...

Group 1 - The report emphasizes that geopolitical disturbances and tariff negotiations are reinforcing the price increase logic for mid-cap blue chips, particularly in cyclical sectors such as non-ferrous metals, chemicals, and agriculture [7][10][34] - The recent geopolitical tensions, including the U.S. tariff disputes and the situation in Iran, have significantly supported precious metal prices, indicating potential price increases for strategic metals [10][12][15] - The report highlights the establishment of a national unified electricity market in China, which is expected to enhance the multi-dimensional value of electricity resources, with a timeline for market implementation set for 2027 [12][15] Group 2 - The real estate market shows stable trends during the Spring Festival, but the cyclical turning point remains to be observed, with expectations of policy easing and improvements in core city markets [13][15][34] - Consumer demand is diversifying, with increased foot traffic during the Spring Festival indicating a shift towards a consumption-driven growth model, supported by technological advancements and high levels of openness [14][15] - The report notes that mid-cap blue chips present a favorable risk profile, with overall market risks being manageable despite some fluctuations in short-term sentiment across various indices [16][34] Group 3 - The report identifies a trend of short-term volatility in hot sectors, with mid-cap blue chips showing resilience, while other sectors like basic chemicals and power grid equipment maintain stable medium-term uncertainties [21][25][31] - The analysis of trading behavior indicates a shift from strong trends to fluctuations in previously high-performing sectors, with only the power equipment sector maintaining its trend [21][25][31] - The report suggests that the overall market sentiment is gradually improving, with mid-cap indices showing slight recoveries in short-term emotions, while uncertainties in the mid-term remain relatively stable [16][25][34]

证 券 研 究 报 告 【债券日报】 指数表现：中证转债指数环比下降 1.03%、上证综指环比下降 0.01%、深证成 指环比上涨 0.19%、创业板指环比下降 0.29%、上证 50 指数环比下降 0.65%、 中证 1000 指数环比上涨 0.76%。 市场风格：中盘成长相对占优。大盘成长环比下降 0.71%、大盘价值环比下降 0.64%、中盘成长环比上涨 0.89%、中盘价值环比上涨 0.46%、小盘成长环比 上涨 0.55%、小盘价值环比下降 0.29%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为 691.88 亿元，环比 减少 7.81%；万得全 A 总成交额为 25566.39 亿元，环比增长 3.05%；沪深两 市主力净流出 300.45 亿元，十年国债收益率环比上升 1.30bp 至 1.83%。 转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 143.90 元，环比昨日下降 0.56%。其中偏股型转债的收盘价为 218.78 元，环比 下降 0.81%；偏债型转债的收盘价为 121.74 元，环比下降 1.04%；平衡型转债 的收盘价为 134.76 元，环比下 ...

从宏观经济、政策走向、产业变迁，2026年十大宏观趋势展望报告描绘出一幅有关2026年中国经济的全景画面。以下是十大宏观趋势的阐释。 趋势一，2026年，我国经济会持续处在 "修复式增长" 阶段，房地产的走向依旧是影响整体局面的关键变量。 报告把当前地产周期界定为 "L型" 筑底，这表明它既不会持续深度下探，也不容易出现V型反转，而是迈入一个逐步稳定的平台期。需要留意的是，房地产 已不再是最主要的经济增长动力，其政策重点正从以往的规模扩张转向构建 "新发展模式"，像保障性住房建设以及城市更新。但这并不表明地产就不再具 备重要性了，它的实际价值存在于"稳定"之中，房价预期的趋于稳定，不但能够降低对经济的直接负面影响，而且还能够修复众多家庭的财富感受以及消费 信心。从这样的一个视角来进行观察，房地产实现软着陆依旧是2026年经济稳定修复的关键基础。 趋势二，物价将会温和地回升起来，名义GDP的增速有希望从4%反弹到5%，而这对于企业利润以及居民收入得到改善而言是至关重要的。 过往几年间，我们已然习惯了处于低通胀乃至物价下行的状况之中，然而这实际上对企业的利润范围造成了挤压，并且也致使大家产生了"钱愈发难以赚 取" ...

【博时市场点评2月26日】指数小幅震荡，通信行业涨幅领先 每日观点 今日沪深三大指数涨跌不一，成交量较昨日略有放大。申万一级行业中，通信涨幅领先。近期人民币兑 美元汇率不断攀升，今日盘中离岸人民币对美元汇率升破6.84，在岸人民币也升破6.87关口，双双创下 2023年4月以来的新高。从逻辑上看，外部美元信用下降及美元指数走弱是直接推手；内部看我国经济 基本面的韧性是核心支撑。对于国内权益市场而言，影响主要体现在三个层面：一是风险偏好提升，汇 率的强势表现增强人民币资产吸引力，吸引外资流入，提升全球资本对中国资产的配置意愿，从而提振 整个市场的风险偏好。二是对于拥有大量美元负债的行业，人民币升值将直接带来汇兑收益。三是对于 进口依赖度高的行业，成本端压力将得到缓解，毛利率有望改善。 消息面 上海发布楼市"沪七条"，大幅松绑限购及公积金政策 昨日上海市住房和城乡建设管理委员会、上海市房屋管理局等五部门联合印发《关于进一步优化调整本 市房地产政策的通知》（"沪七条"），核心内容包括：①非沪籍居民购买外环内住房社保年限由3年缩 短至1年；②社保满3年非沪籍家庭可在外环内增购1套；③持居住证满5年非沪籍家庭可购买1套 ...

重要观点 证券研究报告 | 浙商早知道 报告日期：2026 年 02 月 27 日 浙商早知道 2026 年 02 月 27 日 ：王禾 执业证书编号：S1230512110001 ：021-80105901 ：wanghe@stocke.com.cn 市场总览 ❑ 【浙商固收信用债 杨语涵】债券市场专题研究：谁在定价春节前后债市？——20260226 http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ❑ 大势：2 月 26 日上证指数下跌 0.01%，沪深 300 下跌 0.19%，科创 50 上涨 0.85%，中证 1000 上涨 0.76%，创业 板指下跌 0.29%，恒生指数下跌 1.44%。 ❑ 行业：2 月 26 日表现最好的行业分别是通信（+2.84%)、电子（+1.98%)、国防军工（+1.52%)、机械设备 （+1.41%)、钢铁（+1.33%)，表现最差的行业分别是房地产（-2.25%)、传媒（-1.45%)、非银金融（-1.42%)、商 贸零售（-1.22%)、食品饮料（-1.2%)。 ❑ 资金：2 月 26 日全 A 总成交额为 25566 亿 ...

春节过后，星光夜市的人流依旧热闹非常。 与熙攘嘈杂的客流形成鲜明对比的是，春节后的西双版纳告庄西双景，民宿价格正在经历一场自由落 体。 "上周1000多元的房价，昨天跌到了400多元，再过几天就100出头了。生意实在太难干了。"跟一旁的网 红餐厅排队100米的"盛况"相比，这位从业者的感慨，"人家在线上投入得多，砸了钱去投流，我们春节 期间有好多差评，因为客人太多我们只有2个人服务不过来，引来了用户的吐槽。"，老板短短几句话就 道尽了旅游目的地的季节性焦虑。 而在海南，另一幕荒诞剧正在上演：返程机票价格从入岛的300多元暴涨至万元的天价，经济舱售罄、 公务舱难求，游客戏称有去无回。 春节后的西双版纳和海南，实则构成了同一枚硬币的两面。旅游消费的"口红效应"正在显现，但消费逻 辑已发生根本性迁移，人们不再为占有买单，却愿意为体验支付溢价。在经济下行周期，人们压缩了房 车等大宗消费，却在短途旅行上展现出惊人的支付意愿。 01 现象与悖论，当高储蓄遇见报复性出游 高储蓄与旅游热的悖论背后，是一个被忽视的事实，中国人的消费篮子正在经历一场静默的革命。这场 革命的第一个战场，就是住与行的脱钩。 公开数据显示，2024年 ...

Group 1 - Bank of America predicts gold prices may reach $6,000 per ounce within the next 12 months, while silver prices could exceed $100 per ounce again this year despite current demand concerns from solar panel manufacturers [1] - Citigroup analysts indicate that emerging markets are expected to be the most favored trading markets this year, with major asset management firms investing in emerging market stocks and bonds, betting on strong global economic growth and a weaker dollar [1] - ING suggests that investors looking to avoid volatility in the U.S. stock market due to AI developments may find European government bonds attractive, as they offer relatively stable yields amid rising U.S. market volatility [1] Group 2 - JPMorgan forecasts that the Bank of Thailand will maintain its policy interest rate at 1% until 2027 to preserve policy space amid rising uncertainties, with the Thai economy expected to accelerate further due to political stability post-election [2] - CITIC Securities reports that Zimbabwe's ban on lithium exports is likely to lead to a significant increase in lithium prices, as the country is projected to account for 12% of global lithium resource output by 2026 [3] - Huatai Securities notes that the U.S. designation of phosphate-based agricultural inputs as strategic resources could impact market prices, particularly if demand increases due to supply stability concerns [3] Group 3 - CITIC Securities believes that the non-ferrous metals bull market is far from over, suggesting that investors should hold positions but avoid blindly chasing prices, with opportunities arising during market corrections [4][5] - CICC reports that recent policy adjustments in Shanghai may help stabilize housing prices in key cities, as the supply-demand structure shows positive changes [5][6] - Galaxy Securities indicates that the real estate industry may see overall valuation recovery as housing demand is expected to be released, leading to a healthier market development [6][7]