丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华测检测（300012.SZ） [Table_Title] 华测检测 2025H1 预告点评：Q2 归母业绩同比 增 7.5%-10.0%，国际化并购推进 报告要点 [Table_Summary] 华测检测发布 2025 年中报业绩预告，上半年实现归母净利润 4.63-4.71 亿元，同比增 6.06%- 7.80%；Q2 实现归母净利润 3.27-3.34 亿元，同比增 7.5%-10.0%。在当前宏观经济承压的背 景下，华测检测仍然兑现稳健业绩增长，彰显全国性综合性检测机构的韧性。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 任楠 贾少波 李博文 盛意 SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SFC：BUV415 SFC：BUZ393 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Title 华测检测 2025H1 2] 预告点评：Q2 归母业绩同比 增 7.5%-10.0%，国际化并购推进 [Table_Summary2] 事件描述 华测检测发布 2 ...

FICC日报 | 2025-07-08 关税大限将至,特朗普启动关税信函发送 市场分析 关注对应的商品板块。国内供给侧最敏感的是黑色板块和新能源金属。海外通胀预期受益较为显著的是能源和有 色板块。基本面来看。黑色板块仍受下游需求预期拖累。有色板块供给受限仍未缓解。能源方面，短期地缘溢价 告一段落，中期基本面供给偏宽松看待。OPEC+加速增产，同意8月增产54.8万桶/日，高于预期。这一潜在的增产 加速反映出OPEC+在今年政策方向的重大转变，标志着该组织激进夺回市场份额战略的加速推进。农产品短期并 不存在天气扰动，波动空间相对有限。7月7日，现货黄金短线下跌约10美元，跌破3300美元/盎司关口，日内跌幅 达1.15%。 策略 商品和股指期货：工业品逢低多配。 风险 地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产 下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 7月将迎来国内的政治局会议。5月国内数据好坏参半，5月投资数据整体走弱，尤其是地产边际压力再增，后续或 将拖累财政收入， ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、屠强 联系人 | 屠强、耿佩璇 摘要 高频跟踪：工业生产相对平稳，沥青开工边际改善，出行强度保持高位。 【工业生产】工业生产相对平稳。 本周，高炉开工率同比基本持平前周，录得0.7%。化工链生产有所回 暖，纯碱、PTA、涤纶长丝开工同比分别+1.9pct至-3.5%、+0.4pct至2.2%、+0.5pct至4.2%。相比之下，汽 车半钢胎开工率大幅下滑，同比-7.7pct至-9.0%。 【建筑业开工】沥青开工边际改善。 本周，全国粉磨开工率同比+0.6pct至-1.3%；水泥出货率仍在低位， 同比-1.8pct至-4.2%。沥青开工率有所回升，同比+2.2pct至6.8%。 【下游需求】地产成交大幅回落，出行强度保持高位。 本周，全国新房日均成交面积回落，同比-37.8pct 至-32.7%；其中，三线成交降幅较大。货运方面，与出口相关的港口货物吞吐量有所回落，同比-3pct至 0.6%；集运价格有所回落、环比-1.9%，美西航线运价大幅回落。作为对比，人流出行强度持续上行，全 国迁徙规模指数同比+0.3pct至14.5%。国内执行航班架次同比+1.9pct至3 ...

泰国在最后关头再做让步，向美国提供更大的农业和工业产品市场准入，并承诺增加购买美国能源和波 音飞机，试图在7月9日截止期限前与美国达成贸易协议，以避免特朗普政府36%的关税威胁。 7月7日，据媒体报道，泰国当地时间周日晚间提交了修订后的提案，距离特朗普宣布的90天关税暂停期 结束仅剩数日。 泰国财政部长Pichai Chunhavajira表示，最新提案承诺在五年内将460亿美元的对美贸易顺差削减70%， 并在七至八年内实现贸易平衡。分析指出，新提案比此前承诺十年内消除贸易差额的时间表大幅提前， 显示泰国在谈判中进一步让步。 分析指出，越南、柬埔寨等邻国上周已与美国达成协议。这使得泰国在东南亚国家中面临更大压力，急 需避免在地区邻国中获得最差的贸易条件。 据华尔街见闻7月3日文章援引新华社报道，特朗普表示，美国已经与越南达成贸易协议。据华尔街见闻 7月5日援引参考消息称，柬埔寨政府宣布，已与美国在关税谈判中达成协议。 据媒体报道，在新提案中，泰国承诺为美国农产品和工业品提供更大市场准入，并增加对美国能源和波 音飞机的采购。如果提案获得接受，泰国可立即取消大部分产品的进口关税或非关税壁垒，并逐步放宽 对少数商品 ...

2025中国企业全球化新势力100强榜单重磅来袭，旨在揭晓那些引领行业、闪耀全球的先锋企业 。 本次评选主要采用调研回访+专家评委评审 （完整专家评委名单详见文末） 的模式。经过 对申报企 业进行数据核实、研究分析与调研评审，结合企业的运营数据、财务数据、本土化布局及全球市场影 响力等维度，最终评选出 "2025中国企业全球化新势力100强" 。 本次榜单分为 「引领型」 和 「成长型」 两个组别。 其中， 「引领型」企业有40家，2024年在海 外市场已实现不低于1000万美金的营收；「成长型」企业有60家，截至目前已在海外市场实现营 收，在全球化市场中具备高瞻远瞩的战略部署能力。 以下为本次榜单企业完整名单 ▼ 111 | 1乙三科 | | 方案提供商 | | --- | --- | --- | | 易来科得 | 新能源 | 为全球电池产业提供前沿软件和高 端技术服务 | | 易买工品 | 电商 | 世界级工业品一站式采购商城平台 | | 易思维 | 智能制造 | 引领机器视觉创新,加速智能工业 委車 | | 盈科视控 | 智能制造 | 泛半导体AI智慧工厂专家 | | 影伙引擎 | 人工智能 | Al驱 ...

Core Insights - JD.com has rapidly captured 31% of the food delivery market and is now targeting the hotel and travel industry with a "three years zero commission" offer, receiving 50,000 applications from hotels within two days [2][3] - Unlike food delivery, hotel bookings are a low-frequency demand, making it challenging for JD.com to convert users who do not currently have travel plans [2][3] - To succeed in the hotel industry, JD.com must not only attract merchants but also drive consumer conversions to build a sustainable ecosystem [3] Market Strategy - Selling pre-sale hotel vouchers could be a viable strategy for JD.com, as they offer more flexibility compared to traditional booking methods [4][5] - Pre-sale vouchers can help lock in consumer demand and convert traffic into actual sales for both JD.com and participating hotels [5][10] - The pre-sale voucher model gained popularity during the pandemic, providing a lifeline for hotels and enabling platforms like Ctrip to recover financially [7][8] Competitive Landscape - JD.com aims to challenge established players like Ctrip, which currently holds a significant market share in the OTA sector [9][17] - The competitive dynamics are influenced by the established habits of consumers who are accustomed to using Ctrip for hotel bookings, making it difficult for newcomers to gain traction [17][18] - JD.com is leveraging its existing user base and partnerships with four-star and above hotels to position itself against Ctrip [19][20] Supply Chain Integration - JD.com is not just entering the OTA space but is also focusing on the entire hotel supply chain, aiming to reduce costs for hotel operators [11][12] - The company has already engaged with many hotels as major clients for its electronics and supply chain services, indicating a strong foundation for its hotel supply chain strategy [11][12] - JD.com plans to streamline the supply chain by reducing intermediaries and leveraging its logistics network to lower costs for hotels [12][13] Financial Services Opportunity - JD.com has the potential to explore financial services related to hotel bookings, similar to Ctrip's "buy now, pay later" model, which has seen growth in revenue [21][22] - The integration of financial services could enhance JD.com's offerings and provide additional value to consumers and hotel partners [22]

2025 年 6 月 30 日 本周热点前瞻 2025-06-30 陶金峰 投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬 请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务或 产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主 承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 【本周重点关注】 6 月 30 日 09:30，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会将联合发布 6 月官方制造业 PMI、非 制造业 PMI 和综合 PMI。 7 月 1 日 09:45，Markit 公司将公布中国 6 月财新制造业 PMI。 7 月 1 日 22:00，美国供应管理协会（ISM）将公布美国 6 月 ISM 制造业 PMI。 7 月 2 日 20:15，美国自动数据处理公司将公布 6 月 ADP 就业人数变动。 7 月 3 日 20:30，美国劳动统计局将公布 6 月非农就业报告。 此外，重 ...

国内经济 宏 观 研 究 2025 年 06 月 25 日 国内高频 | 集运价格连续上涨 ——国内经济周报 ⚫ 高频跟踪：工业生产呈现淡季特征，基建开工整体较弱，港口货运量有所回升。 【工业生产】工业生产呈现淡季特征。本周，高炉开工小幅下降，同比-0.3pct 至 1.0%。 中游生产有所分化，纯碱、涤纶长丝开工同比+0.4pct 至-3.0%、+0.4pct 至 3.8%，而 PTA 开工同比-0.2pct 至 5.0%，汽车半钢胎开工率同比-3.1pct 至-0.8%。 【建筑业开工】基建开工整体较弱。本周，全国粉磨开工率、水泥出货率同比分别-3.6pct 至-4.6%、-0.2pct 至-4.2%。沥青开工率也有小幅回落，同比-0.4pct 至 5.3%。 【下游需求】港口货运量回升，集运价格涨幅较大。本周，与出口相关的港口货物吞吐量、 集装箱吞吐量回升，同比分别+5.7pct 至 3.6%、+4.1pct 至 5.3%；集运价格也有较大上 涨，环比 8%，美西航线运价涨幅显著。地产方面，全国新房日均成交面积大幅下行，同 比-38.3pct 至-14.2%；其中，一线成交降幅较大。 【物价】农产品价格 ...

Core Viewpoint - The Hong Kong government is enhancing tourism experiences by introducing nine new tourism hotspot projects aimed at attracting more visitors through unique cultural and experiential offerings [1][2][3] Group 1: New Tourism Projects - The nine upcoming tourism projects include the transformation of the old Yau Ma Tei Police Station into a themed exhibition hall focused on Hong Kong police films, integrating AR technology for visitor engagement [2] - Other projects include deep-dive tours in Kowloon City, industrial brand tourism, and the development of the former Hung Hom railway freight terminal, blending natural landscapes with Hong Kong's industrial history and community [2][3] Group 2: Visitor Trends and Statistics - Over 30% of visitors to Hong Kong seek experiences beyond traditional shopping and sightseeing, indicating a growing demand for immersive tourism experiences [3] - The Hong Kong Tourism Board plans to invite over 100 influencers from 13 countries to experience and promote Hong Kong's summer activities, targeting over 100 million followers globally [5] Group 3: Economic Impact - The Hong Kong government and industry stakeholders are actively promoting event-driven economic growth, with over 240 events planned for 2024, expected to attract over 2 million visitors and generate approximately HKD 7.5 billion in consumer spending [6] - The first half of 2024 is projected to see around 840,000 visitors participating in events, with an estimated economic contribution of HKD 3.3 billion [6] Group 4: Future Outlook - The government aims to continue developing more tourism hotspots, emphasizing the importance of tourism as a key pillar of Hong Kong's economy and enhancing the city's international tourism reputation [7]

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、屠强 联系人| 屠强、耿佩璇 摘要 高频跟踪：工业生产保持平稳，基建开工弱势运行，集运价格有所回升。 【工业生产】工业生产保持平稳。 本周，高本周，高炉开工同比-0.2pct至2.1%。化工链开工保持韧性， 纯碱、PTA、涤纶长丝开工同比分别+2.7pct至-1.3%、-1.1pct至3%、持平前周录得2.6%。而汽车半钢胎开 工率有较大回落，同比-4.4pct至-6.7%。 【建筑业开工】建筑业开工弱势运行。 本周，全国粉磨开工率略有回落，同比-0.1pct至-1.9%。水泥出货 率上行，同比+3.2pct至-2.3%。沥青开工率小幅回升，同比+0.8pct至4.3%。 【下游需求】新房成交大幅下滑，集运价格有所回升。 本周，全国新房日均成交面积大幅回落，同 比-28.2pct至-27.8%；其中，一线成交降幅较大。货运流量有所走弱，与内需相关的铁路货运量同 比-2.4pct至-0.1%，与出口相关的港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比分别-4pct至0.8%、-10.9pct至0.1%。 此外，CCFI综合指数有较大回升，环比+3.3%。其中，美西航线运价涨幅较大 ...