行 业 农林牧渔行业 能繁母猪产能有望持续去化 2025 年 5 月 9 日 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 分析师：黄冬祎 S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱： huangdongyi@dgzq.com.cn 资料来源：iFinD ，东莞证券研究 所 超配（维持） 农林牧渔行业双周报（2025/4/25-2025/5/8） 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号： SW农林牧渔行业跑输沪深300指数。2025年4月25日-2025年5月8日，SW农 林牧渔行业上涨0.32%，跑输同期沪深300指数约1.49个百分点。细分板块 中，仅饲料和养殖业录得负收益，分别下跌0.08%和1.02%；动物保健、渔 业、种植业和农产品加工均录得正收益，分别上涨5%、2.19%、2.08%和2%。 估值方面，截至2025年5月8日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整 ...

相关报告 证 券 研 究 报 告 超配（维持） 公用事业行业双周报（2025/4/25-2025/5/8） 分析师：苏治彬 SAC 执业证书编号： S0340523080001 邮箱： 国家能源局发布《中国氢能发展报告（2025）》 2025 年 5 月 9 日 投资要点： 电话：0769-22110925 suzhibin@dgzq.com.cn 行业指数走势 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 公用事业 公用事业行业双周报（2025/4/25-2025/5/8） 行 业 周 报 行 业 研 究 分析师：刘兴文 ◼ 行情回顾：截至5月8日，近两周申万公用事业指数上涨0.9%，跑输沪深 300指数0.9个百分点，在31个申万行业中排第22名；年初至今，申万公 用事业指数下跌1.3%，跑赢沪深300指数0.8个百分点，在31个申万行业 中排第21名。 ◼ 分板块来看，近两周申万公用事业指数的子板块涨多跌少，其中6个子 板块上涨，热力服务板块上涨3.4%，光伏发电板 ...

银行业 超配（维持） 2024 年年报暨 2025 年一季报业绩综述 其他非息拖累营收，负债端成本普遍改善 2025 年 5 月 9 日 投资要点： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 业 绩 综 述 行 业 研 证 券 研 究 报 告 分析师：吴晓彤 SAC 执业证书编号： S0340524070001 电话：0769-22119302 邮箱： wuxiaotong@dgzq.com.cn 行业指数走势 资料来源：东莞证券研究所，iFind 银行 数 究 ◼ 2025Q1 营收利润双双负增长，个股延续分化。2024 年上市银行营收与归 母净利润分别同比+0.08%和+2.35%，2025Q1 增速分别为-1.72%和- 1.20%。2025 年一季度，债市利率阶段性上行，债券和基金投资的公允 价值下降，拖累营收增长。拨备继续反哺净利润，但贡献逐渐减弱。2024 年上市银行年化后平均 ROE 为 10.35%，同比下降 0.57 个百分点，2025Q1 为 11.46%，同比下降 0.68 个百分点 ...

S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq.com.cn 计算机行业 2025 年 5 月 9 日 卢芷心 S0340524100001 电话：0769-22119297 邮箱： luzhixin@dgzq.com.cn 罗炜斌 陈伟光 S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn 究 报 告 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 相关报告 超配（维持） 计算机行业双周报（2025/4/25-2025/5/8） 行 业 2025Q1 北美四大 CSP 资本开支高增，预计全球算力需求将维持高景气 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 SAC 执业证书编号： 计 算 机 行 业 指 数 涨 跌 幅 及 估 值 ： 申 万 计 算 机 板 块 近 2 周 （2025/4/25-2025/5/8）累计上涨7.35%，跑赢沪深300指数5.54个百分 点，在31个申 ...

分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号： S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 分析师：黄冬祎 超配（维持） 食品饮料行业双周报（2025/04/25-2025/05/08） 业绩表现分化，关注景气细分 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 行 业 研 究 2025 年 5 月 9 日 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱： huangdongyi@dgzq.com.cn 证 券 研 究 报 告 食品饮料行业 行 业 周 报 食品饮料（申万）指数走势 资料来源：同花顺,东莞证券研究所 相关报告 ◼ 行情回顾：2025年4月25日-2025年5月8日，SW食品饮料行业指数整体上 涨0.64%，板块涨幅位居申万一级行业第二十六位，跑输同期沪深300指 数约1.17个百分点。 ◼ 行业周观点：业绩表现分化，关注景气细分。受外围市场扰动，提振内 需将成为推动国内经济增长的重要一 ...

房地产-标配（维持） 建材材料-标配（维持） 行 业 双 周 2025 年 05 月 09 日 分析师：何敏仪 SAC 执业证书编号： S0340513040001 电话：0769-22177163 邮箱：hmy@dgzq.com.cn 资料来源：iFind，东莞证券研究所 究 证 券 研 究 报 资料来源：iFind，东莞证券研究所 房地产及建材行业双周报（2024/04/25-2025/05/8） 房地产及建材行业 "五一"热点城市楼市销售回暖明显，政策加码及基本面修复持续进行 投资要点： 房地产周观点：根据央广网消息，五一假期，各地楼市延续分化态势， 部分城市购房需求释放较好。机构监测数据显示，北京、上海、广州、 杭州、武汉等新房网签成交量大幅增长，与此同时，热点城市的二手房 看房量及签约量也明显增长。但整体仍以分化为主。 报 申万房地产行业指数走势 与此同时，央行宣布降准0.5个百分点、降息0.1个百分点等一系列政策。 政策利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动LPR下行约0.1个百分 点。降低个人住房公积金 0.25百分点，5年期以上首套房利率由2.85% 降至2.6%。监管当局在国新办新闻 ...

2025 年 5 月 9 日 投资要点： 行 业 电力设备及新能源行业 超配（维持） 电力设备及新能源行业双周报（2025/4/25-2025/5/8） 一季度全国电网工程投资完成额同比增长 24.8% 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 1 周 报 行 业 研 究 分析师：刘兴文 SAC 执业证书编号： S0340522050001 电话：0769-22119416 行情回顾：截至2025年5月8日，近两周申万电力设备行业上涨4.41%， 跑赢沪深300指数2.60个百分点，在申万31个行业中排名第7名；申万电 力设备行业本月上涨4.73%，跑赢沪深300指数2.55个百分点，在申万31 个行业中排名第3名；申万电力设备板块年初至今下跌4.56%，跑输沪深 300指数2.48个百分点，在申万31个行业中排名第26名。 邮箱： liuxingwen@dgzq.com.cn 分析师：苏治彬 截至2025年5月8日，近两周风电设备板块上涨4.57%，光伏设备板块上 涨5.69%，电网设备板块上涨2.8 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the basic chemical industry [3][4] Core Viewpoints - The basic chemical industry showed a year-on-year revenue growth of 6.49% in Q1 2025, with total revenue reaching 605.93 billion yuan, despite a quarter-on-quarter decline of 5.44% [4][11] - The overall supply-demand situation in the industry remains challenging, with a need for improvement in market conditions [4][11] - The report highlights strong performance in specific segments such as fluorochemicals and synthetic resins, which have shown good year-on-year and quarter-on-quarter results [4][26] Summary by Sections Overall Performance - In Q1 2025, the basic chemical sector's total revenue was 605.93 billion yuan, up 6.49% year-on-year but down 5.44% quarter-on-quarter [4][11] - The average chemical product price index in China saw a year-on-year decline of 5.79% in Q1 2025, indicating a weak pricing environment [11][13] - The net profit attributable to shareholders for Q1 2025 was 36.91 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 5.18% and a significant quarter-on-quarter increase of 351.74% [4][13] Sub-Sector Performance - The report identifies strong revenue growth in sub-sectors such as modified plastics (+26.86%), synthetic resins (+26.17%), and compound fertilizers (+26.09%) in Q1 2025 [27][29] - Conversely, sectors like soda ash (-14.09%) and carbon fiber (-13.69%) experienced significant declines in revenue [28][29] Profitability - The gross margin for the basic chemical sector in Q1 2025 was 17.55%, a slight year-on-year decrease of 0.25 percentage points but an increase of 0.84 percentage points from the previous quarter [4][16] - The net profit margin for the sector was 6.32%, down 0.12 percentage points year-on-year but up 5.09 percentage points quarter-on-quarter [4][16] Fund Holdings - As of the end of Q1 2025, the market value of stocks held by public equity funds in the basic chemical sector accounted for 2.45% of their total holdings, marking a decrease of 0.19 percentage points from the end of Q4 2024, the lowest level since 2020 [4][40]

超配 （维持） 电子行业 2024 及 2025Q1 业绩综述 业 绩 综 终端需求复苏及 AI 创新驱动，2024 及 25Q1 业绩向好 2025 年 5 月 9 日 投资要点： 投资建议：受终端需求复苏及AI创新推动，电子行业2024年及2025Q1 业绩向好，消费电子、PCB/CCL、面板制造等细分领域业绩表现亮眼。 后续重点关注在AI算力硬件高景气驱动下，业绩持续释放的PCB/CCL领 域。近期全球贸易摩擦虽有扰动，但中长期来看，消费电子结构创新永 不停歇，AI加持的手机、PC、眼镜等智能终端有望加快落地。面板制造 也有望通过按需定产策略维持市场供需动态平衡，实现面板价格挺价。 告 风险提示：全球贸易摩擦加剧；终端需求不及预期；技术推进不及预期； 行业竞争加剧等。 请务必阅读末页声明。 S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn 资料来源：东莞证券研究所，Wind 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 电子行业 罗炜斌 SAC 执业证 ...

食品饮料行业 2025 年 5 月 9 日 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号： S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱： huangdongyi@dgzq.com.cn 超配 （维持） 内部分化，复苏在途 食品饮料行业 2024 年与 2025 年一季度业绩综述 食品饮料（申万）指数走势 资料来源：东莞证券研究所，同花顺 相关报告 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 业 绩 综 述 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 ◼ 食品饮料行业2024年业绩增速放缓，2025Q1业绩微增。2024年SW食品饮料 行业实现营业总收入10915.80亿元，同比增长3.92%，增速同比下降3.95个 百分点；实现归母净利润2171.12亿元，同比增长5.51%，增速同比下降 11.74个百分点。今年一季度，食品饮料行业整体 ...