计算机 计算机 2025 年 12 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-12 2025-04 2025-08 计算机 沪深300 相关研究报告 《周观点：商业航天产业催化密集 — 行业周报》-2025.12.14 《商业航天，大国重器—行业深度报 告》-2025.12.11 《重视商业航天产业大趋势—行业周 报》-2025.12.7 火山引擎 FORCE 大会召开在即，关注字节产业链及 大会展望之一：发布豆包大模型全新成员，有望实现性能提升、成本降低 在 2025 FORCE 春季原动力大会上，火山引擎正式发布豆包大模型 1.6、豆包·视 频生成模型 Seedance 1.0 pro、豆包·语音播客模型，豆包·实时语音模型在火 山引擎全量上线。豆包大模型家族已成为拥有全模态、全尺寸、高性价比的领先 模型，本次大会将重磅发布豆包大模型全新成员，有望在模型能力提升的同时， 实现成本的降低。特别是有望推出新一代视频生成模型，在 Seedance 1.0 pro 基 础上实现性价比的进一步提升，为内容创作者提供更好用的工具。此外 ...

煤炭 2025 年 12 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -29% -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-12 2025-04 2025-08 煤炭 沪深300 相关研究报告 《重视煤价四段轮推断，稳煤价依旧 —行业周报》-2025.12.7 《煤价第四目标上穿过程兑现，稳价 逻辑依旧—行业周报》-2025.11.30 《动力煤新长协维持不变，稳价逻辑 依旧—行业周报》-2025.11.23 煤价合理才是常态，稳煤价逻辑依旧 ——行业周报 张绪成（分析师） 程镱（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 chengyi@kysec.cn 本周要闻回顾：煤价合理才是常态，稳煤价逻辑依旧 动力煤方面：动力煤价格小跌，截至 12 月 12 日，秦港 Q5500 动力煤平仓价为 753 元/吨，环比下降 38 元/吨，广州港价格为 815 元/吨，目前已经完成我们提示的煤 电盈利均分的 750 元价格目标。煤价于最近几周虽持续走低，但放眼长线，预计未 来也将逐步恢复至我们预计的第四目标价格区间，即 800-86 ...

Investment Rating - The investment rating for the chemical raw materials industry is "Positive" (maintained) [1] Core Views - The 2026 refrigerant quota has been issued, maintaining an upward trend in the market; the shutdown of leading PVDF companies is expected to catalyze a market reversal [4][20] - The refrigerant market is characterized by stable long-term demand and a lack of substitutes, which supports a positive outlook for the sector [30] Summary by Sections 1. Fluorochemical Industry Weekly Perspective - The 2026 refrigerant quota has been issued with limited adjustments compared to 2025, indicating a stable market environment [28] - The shutdown of a leading PVDF producer is expected to create upward price pressure, with current market prices reaching up to 56,000 yuan/ton [21][24] 2. Market Performance - The fluorochemical index rose by 0.12% during the week of December 8-12, outperforming the Shanghai Composite Index by 0.47% [6][17] - The overall market sentiment remains strong, with companies like Dongyangguang and Juhua showing significant stock price increases [12][20] 3. Raw Material and Product Pricing - The price of R32 refrigerant is stable at 63,000 yuan/ton, while R134a has seen a price increase to 57,500 yuan/ton [10][11] - PVDF prices have rebounded from 36,000 yuan/ton to 49,000 yuan/ton, indicating a recovery in demand [21][22] 4. Industry Dynamics - The demand for PVDF is expected to continue growing, with the coating-grade PVDF market share projected to reach 25% by 2024 [22] - The overall fluorochemical market is experiencing a stable trend, with the price of raw materials like hydrogen fluoride showing mixed movements [38][39]

REITs REITs 提升全社会资源配置效率，保障房 REITs 单周表现 2025 年 12 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 2024-12 2025-04 2025-08 中证REITs全收益 沪深300 相关研究报告 《稳步发展 REITs 和资产证券化， 发行市场保持活跃—行业周报》 -2025.12.7 《基础设施 REITs 将进一步扩围， 保障房 REITs 单周表现优异—行业 周报》-2025.11.30 《支持消费基础设施和商贸流通体 系建设，发行市场保持活跃—行业周 报》-2025.11.23 | | | 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064 提升全社会资源配置效率，保障房 REITs 单周表现优异 2025 年第 50 周，中证 REITs（收盘）指数为 797.54，同比上涨 2.82%，环比下 跌 0.45%；中证 REITs 全收益指数 1028.5 ...

房地产 2025 年 12 月 14 日 《新房二手房成交面积同环比下降， 扎实推进好房子建设—行业周报》 -2025.12.7 《新房成交面积环比增长，支持城市 存 量 设 施 更 新 改 造 — 行 业 周 报 》 -2025.11.30 《新房成交面积环比增长，以高水平 安全保障城市高质量发展—行业周 报》-2025.11.23 新房二手房成交面积同比下降，着力稳定房地产市场 ——行业周报 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | 杜致远（联系人） | | --- | --- | --- | | qidong@kysec.cn | huyaowen@kysec.cn | duzhiyuan@kysec.cn | | 证书编号：S0790522010002 | 证书编号：S0790524070001 | 证书编号：S0790124070064 | 核心观点：新房二手房成交面积同比下降，扎实推进好房子建设 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-12 2025-04 2025-08 房地产 沪深300 相关研究报告 本周我们跟踪的 ...

新凤鸣（603225.SH） 2025 年 12 月 14 日 基础化工/化学纤维 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/12/12 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 15.68 | | 一年最高最低(元) | 19.50/9.67 | | 总市值(亿元) | 239.05 | | 流通市值(亿元) | 237.65 | | 总股本(亿股) | 15.25 | | 流通股本(亿股) | 15.16 | | 近 3 个月换手率(%) | 66.26 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2024-12 2025-04 2025-08 新凤鸣 沪深300 相关研究报告 《长丝供需格局向好，PTA 或将否极 泰来—公司信息更新报告》-2025.11.1 《Q2 业绩同环比增长，看好金九银十 长丝旺季弹性—公司信息更新报告》 -2025.8.29 《Q1 业绩同比小幅增长，减值损失对 业绩有所拖累—公司信息更新报告》 -2025.4.29 投建埃及长丝项目，全球化布局进一步提速 ——公司信息更新报告 公 司 信 息 更 新 报 告 | 金益腾（ ...

北交所策略专题报告 2025 年 12 月 14 日 GPT5.2 发布、千问破 3000 万月活，聚焦 AI 产业映射下北证核心资产 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 北 交 所 研 究 北 交 所 策 略 专 题 报 告 GPT5.2 发布、千问破 3000 万月活，应用提速下关注北证 AI 产业优质标的 OpenAI 在 2025 年 12 月 11 日发布 GPT-5.2。12 月 10 日阿里巴巴宣布千问公测 23 天月活突破 3000 万。北京智谱华章 2025 年 4 月 14 日办理辅导备案。北交所 内目前在 AI 方面相关标的共有 26 家，截至 2025 年 12 月 12 日总市值达到 949.33 亿元。包含华岭股份、凯华材料、曙光数创、开特股份、万源通、利通科技、荣 亿精密、凯添燃气、海达尔、威贸电子、并行科技、雷神科技、泓禧科技、艾融 软件、青矩技术、国源科技、天润科技、美登科技、科达自控、汉鑫科技、视声 智能、许昌智能、数字人、派诺科技、同辉信息、欧普泰。重点关注并行科技、 开特 ...

北交所策略专题报告 2025 年 12 月 14 日 北交所研究团队 国内轮胎市场规模持续壮大，关注高盈利的细分蓝海市场 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） 北 交 所 策 略 专 题 报 告 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险 北 交 所 研 究 zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 国内轮胎市场规模持续壮大，关注高盈利的细分蓝海市场 中国作为世界上最大的轮胎生产消费国，在全球轮胎行业具有举足轻重的地位。 2024 年我国轮胎产量 11.87 亿条，同比增长 1.46%，在 2023 年的基础上再次实 现增长，创历史新高。近几年随着我国汽车行业产销量持续增长，轮胎配套市场 规模也有了较大幅度的扩张，观研天下数据显示，2024 年我国主机厂配套汽车 轮胎市场规模为 775.7 亿元。汽车轮胎消费需求偏刚性，配套市场跟随整车生产 变动，后市场则跟随汽车的行驶里程或者汽车保有量变动；据公安部统计数据， 截止 2024 年，国内汽车保有量 3.53 亿辆；根据观研天下数据，2024 年我国汽车 轮胎后市场行业规模为 1098.76 亿元。除了 ...

食品饮料 2025 年 12 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-12 2025-04 2025-08 食品饮料 沪深300 相关研究报告 《白酒短期批价扰动，西麦新品值得 关注—行业周报》-2025.12.7 《茅台韧性凸显，建议长期配置布局 —行业周报》-2025.11.30 《乳制品供需拐点可期，三大机会驱 动行业成长—行业周报》-2025.11.23 中央经济工作会议积极定调，飞天批价或止跌触底 ——行业周报 张宇光（分析师） 张思敏（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790525080001 核心观点：政策红利提振消费情绪，贵州茅台加码控价 12 月 8 日-12 月 12 日，食品饮料指数跌幅为 1.6%，一级子行业排名第 21，跑输 沪深 300 约 1.5pct，子行业中其他食品（+0.0%）、乳品（-1.1%）、啤酒（-1.3%） 表现相对领先。本周中央经济工作会议将"坚持内需主导，建设强大 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" (maintained) [1] Core Viewpoints - The pork price is expected to rise due to limited supply before the New Year, with the average price of live pigs at 11.43 yuan/kg as of December 12, 2025, showing a week-on-week increase of 0.22 yuan/kg but a year-on-year decrease of 4.33% [12][13] - The beef market is showing signs of a bullish cycle, with the wholesale price of beef at 66.24 yuan/kg, up 10.22% year-on-year, and calf prices at 32.23 yuan/kg, up 33.68% year-on-year [24] - The pig farming sector is facing accelerated losses, leading to a potential increase in the pace of pig culling, while the pet sector is benefiting from domestic brand growth due to consumption upgrades and tariff barriers [27][31] Summary by Sections Weekly Observation - The cold wave is boosting pork consumption as the pickled meat season approaches, with limited supply expected before the New Year [12] - The average weight of pigs slaughtered is 129.63 kg, with a decrease in the proportion of smallholder sales [12][13] Weekly Market Performance (Dec 8-12) - The agricultural sector outperformed the market by 0.26 percentage points, with the Shanghai Composite Index down 0.34% and the agricultural index down 0.08% [32] - Leading stocks included *ST Zhengbang (+19.40%), Biological Shares (+17.16%), and Luoniushan (+13.73%) [32][39] Price Tracking (Dec 8-12) - The average price of live pigs was 11.48 yuan/kg, up 2.50% week-on-week, while the price of piglets was 19.04 yuan/kg, down 1.14% [41] - The average price of beef was 66.13 yuan/kg, showing a slight decrease [48] Key News (Dec 8-12) - China's soybean imports for the first 11 months of 2025 reached 104 million tons, an increase of 6.9% year-on-year, with a price drop of 10.7% [40]