| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 原油 | 盘整 | 美国对部分国家暂停加征关税，关税战争风险继续释放。美国掀起全球关税战，市场担 | | | | 忧宏观经济前景，市场不断释放关税风险；OPEC+计划增产幅度超预期。SC【450-480】 | | LPG | 盘整 | 成本端油价低位盘整，液化气震荡蓄势。关税风险继续释放，油价盘整；现货偏强，基 | | | | 差处于高位；供需面多空并存，港口去库，下游 PDH 开工率下降。PG【4400-4500】 | | L | 震荡 | 原油回落，现货跌价，厂库累库，国内反制裁对供给利多驱动有限，反弹偏空。中长期， | | | | 装置投产压力偏高叠加原油下行，逢高偏空。L【7100-7300】 | | PP | 震荡 | 主力移仓换月，厂库累库，反制裁加剧 PDH 装置供给收缩预期，短期区间震荡。中长期， | | | | 装置投产压力偏高叠加原油下行，反弹偏空。PP【7100-7300】 | | PVC | 震荡 | 社库连续 5 周下降，氯碱成本支撑好转，盘面低位震荡。4-5 月常规春检陆续开始，盘面 | ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | | | 巴西大豆产量展望基本维持稳定。阿根廷方面，未来十五天降雨有再度降雨不足的 可能。4 月美国将对中国加征 10%关税，中国发起反制，对美豆加征 10%的关税。 | | | | 美豆贸易争端暂告一段落。美豆种植意向面积公布结果同比环比调减，但美豆期末 | | | | 库存高于预期。国内市场方面，本周国内港口及大豆库存环比增加、豆粕库存环比 | | 豆粕 | 短线高位整理 | 延续下降，预计下周豆粕库存有望回升。4 月国内大豆进口开始放量，4-6 月月均 | | | 进口 | 1000 万吨以上。近日中美贸易摩擦再度升级，中国对美加征关税达到 84%， | | | | 这意味着美豆进口已经彻底阻断，后续的关税升级对豆粕的进一步利多影响将大幅 | | | | 削弱。在缺乏进一步利多支持下，继续看多追多操作需谨慎。主力【3040，3120】 | | | | 美对加籽加征关税利空加籽下跌。国内市场本周沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下 降，压力边际改善。中国对加拿大菜粕菜油加征 100%关税，但未包含菜籽，且可 | | ...

中辉有色观点 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 白银 宽幅调整 虽然特朗普暂停其他国家关税，但关税情绪冲击尚未结束，全球市场交易经济 衰退，交易"滞"逻辑，白银年后涨幅居首，故关税落地价格调整幅度较大， 目前价格跌入前期的震荡区间附近，操作上等待企稳。【7500-7940】 铜 延续回落 特朗普关税政策朝令夕改，市场情绪剧烈波动，铜低位震荡，短期多空双杀，建议 暂时观望，不要火中取栗。沪铜关注区间【70000，75000】 锌 小幅反弹 特朗普关税政策朝令夕改，市场情绪剧烈波动，短期锌止跌小幅反弹，建议空单部 分逢低止盈兑现，中长期看，锌供增需弱，把握逢高空机会，沪锌关注区间【21800， 22800】 铅 承压 海外关税扰动市场，国内精炼铅市场供需双降，铅锭社会库存延续累积，下游 蓄电池消费处于淡季，铅价短期承压走势。【16100-17100】 锡 承压 全球关税延续扰动，缅甸及非洲锡矿端扰动仍存，国内冶炼产能受矿端紧张影 响下滑，下游焊料企业消费尚可，锡价短期承压走势。【241000-255000】 铝 承压 海外市场忧虑仍存，电解铝国内供应小幅增长，铝锭及铝棒社会库存延续去化， 铝产品出口或受加关税 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 关税问题反复，市场恐慌性情绪缓解，中美仍为博弈主角。基本面方面， | | | | 螺纹产量已高于去年同期，但需求仍然偏弱，为同期最低水平，暂时未出 | | 螺纹钢 | 短期反弹 | 现需求整体性转强。目前市场等待政策发力，若政策力度较强，或继续出 | | | | 现阶段性反弹行情。【3050，3200】 | | | | 热卷从供需数据上看，暂时无明显矛盾，均为同期高位。但贸易摩擦升级 以及越南、韩国反倾销政策或对出口预期产生影响。中期基本面仍有趋于 | | 热卷 | 短期反弹 | | | | | 宽松的倾向，美国关税政策变化后全球风险情绪缓解，短线或反弹。【3150， | | | | 3300】 | | | | 本期发到货双降，铁水产量继续上升，港口去库，基本面阶段性好转。下 | | 铁矿石 | 暂且观望 | 游需求有望继续改善。而关税加码预期加重资金恐慌情绪，短线暂且观望。 | | | | 避险情绪主导，短线暂避锋芒，5-9 正套持有【655,725】 | | | | 焦炭基本面边际出现一定改善，但焦炭产 ...

【行情回顾】：隔夜国际油价企稳反弹，WTI 上升 3.76%，Brent 上升 4.23%，SC 下降 3.70%。 【基本逻辑】：核心驱动，4 月 3 日，特朗普对众多贸易伙伴加征关税；4 月 4 日，中国宣布将对美 征收反制关税；4 月 4 日，OPEC+最新会议决定 5 月继续增产，计划每月增产两次；4 月 8 日，美国 继续扩大关税战争；4 月 9 日，美国对部分国家暂停加征关税。供给方面，截至 4 月 7 日当周，山 东独立炼厂原油到港量 129.7 万吨，环比下跌 168.8 万吨，跌幅为 56.55%；欧佩克+将在 2025 年 5 月实施 41.1 万桶/天的产量调整，相当于三个月的增量。需求方面，4 月 7 日，印度石油公布数据显 示，印度 3 月份燃料需求创下 10 个月新高，较前一个月增长 9.3%至 2091 万吨。库存方面，EIA 数 据显示，截至 4 月 4 日当周，美国商业原油库存增加 260 万桶至 4.423 亿桶，汽油库存减少 160 万 桶至 2.360 亿桶，馏分油库存减少 350 万桶至 1.111 亿桶，战略原油储备增加 30 万桶至 3.967 亿桶。 【策略推荐 ...

| 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | 品种 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 巴西大豆产量展望基本维持稳定。阿根廷方面，未来十五天降雨有再度降雨不足的 | 可能。4 | 月美国将对中国加征 | 10%关税，中国发起反制，对美豆加征 | 10%的关税。 | | | | | | 美豆贸易争端暂告一段落。美豆种植意向面积公布结果同比环比调减，但美豆期末 | 库存高于预期。国内市场方面，本周国内港口及大豆库存环比增加、豆粕库存环比 | | | | | | | | | 豆粕 | 短线上涨 | 延续下降，预计下周豆粕库存有望回升。4 | 月国内大豆进口开始放量，4-6 | 月月均 | 进口 | 1000 | 万吨以上。近日中美贸易摩擦再度升级，昨日美进一步加征关税至 | 104%， | | 中国是否会采取反制仍需观察，昨日豆粕延续高位运行等待事件进一步指引。大豆 | 进口端预计实质影响较低，但受市场情绪影响，目前豆粕暂以事件性行情对待。看 | | | | | | | | | 多短线参与为宜。主力【3030 ...

1 原油：关税战争再度加码，油价继续下挫 | | 单位 | 最新 | 前一日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 周趋势图 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油期货价格 | | | | | | 价格走势 | | WTI主力 | 美元/桶 | 59. 58 | 60. 70 | -1.12 | -1.85% | | | Brent主力 | 美元/桶 | 62. 82 | 64. 21 | -1.39 | -2.16% | | | SC主力 | 元/桶 | 481. 7 | 510. 1 | -28.4 | -5.57% | | | 原油现货价格 | | | | | | | | 布伦特Dtd | 美元/桶 | 66. 67 | 68. 22 | -1.55 | -2.27% | | | 美国WTI | 美元/桶 | 59. 58 | 60. 7 | -1.12 | -1.85% | | | 阿曼 | 美元/桶 | 64. 54 | 70. 66 | -6. 12 | -8.66% | | | 跨市场价差 | | | | 涨跌 | | | | Brent-WTI ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 黄金 | | 中美关税博弈剧烈，流动性危机没有解除，黄金价格短期或有反复。长期看， | | | 高位调整 | 美国关税核弹开启另一个混乱纪元，未来变数较大，长期不确定困扰仍在，短 | | | | 期等待调整结束，长期战略配置价值仍存【700-728】 | | 白银 | 宽幅调整 | 逻辑延续，关税冲击尚未结束，全球市场继续交易经济衰退，交易"滞"逻辑， 白银年后涨幅居首，故关税落地价格调整幅度较大，目前价格跌入前期的震荡 | | | | 区间附近，操作上等待企稳，不接刀子。【7500-7900】 | | 铜 | 延续回落 | 全球经济和金融危机担忧爆发，中方对美强硬反制后，特朗普威胁再度加码 50% 关税，市场恐慌情绪暂时难以缓解，铜延续回落，短期多空双杀，建议暂时观望， | | | | 不要火中取栗。沪铜关注区间【70000，75000】 | | 锌 | 承压回落 | 前期锌高位空单继续持有，中长期看，锌供增需弱，把握逢高空机会，沪锌关注区 | | | | 间【21800，22800】 | | 铅 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 市场恐慌性情绪有所缓解，但整体仍存在不确定性。基本面方面，螺纹产 | | 螺纹钢 | 低位运行 | 量已高于去年同期，但需求仍然偏弱，为同期最低水平，暂时未出现需求 | | | | 整体性转强。目前市场等待政策发力，短期行情或进入低位盘整状态。 | | | | 【3050，3150】 | | 热卷 | 低位运行 | 热卷从供需数据上看，暂时无明显矛盾，均为同期高位。但贸易摩擦升级 | | | | 以及越南、韩国反倾销政策或对出口预期产生影响。中期基本面仍有趋于 | | | | 宽松的倾向，短期市场期待政策出台，或进入低位震荡行情。【3150，3250】 | | 铁矿石 | 暂且观望 | 本期发到货双降，铁水产量继续上升，港口去库，基本面阶段性好转。下 游需求有望继续改善。而关税加码预期加重资金恐慌情绪，短线暂且观望。 | | | | 避险情绪主导，短线暂避锋芒，5-9 正套持有【655,725】 | | 焦炭 | 低位运行 | 近期随着焦炭现货提涨，以及山东地区去产能消息，基本面出现一定改善。 | | | ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | | | 巴西大豆产量展望基本维持稳定。阿根廷方面，未来十五天降雨有再度降雨不足的 可能。4 月美国将对中国加征 10%关税，中国发起反制，对美豆加征 10%的关税。 | | | | 美豆贸易争端暂告一段落。美豆种植意向面积公布结果同比环比调减，但美豆期末 | | | | 库存高于预期。国内市场方面，本周国内港口及大豆、豆粕库存环比下降。但 4 月 | | 豆粕 | 短线上涨 | 国内大豆进口开始放量，4-6 月月均进口 1000 万吨以上。中美贸易摩擦再度升级， | | | | 以及阿根廷有大豆地区出现霜冻，推动昨日豆粕再创近期新高。由于实质影响在前 | | | | 期的准备中较低，但市场情绪影响较大，目前豆粕暂以事件性行情对待。短线参与 | | | | 为宜。主力【3050，3230】 | | | | 美对加籽加征关税利空加籽下跌。国内市场本周沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下 | | | | 降，压力边际改善。中国对加拿大菜粕菜油加征 100%关税，但未包含菜籽，且可 | | | | 交割菜粕途径较多，实际利多影 ...