农林牧渔 2025 年 05 月 11 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-05 2024-09 2025-01 农林牧渔 沪深300 相关研究报告 《2024 年养殖板块利润同比高增，宠 物高景气延续 —行业点评报告》- 2025.5.6 《外部环境多变，农业防御优势凸显 —农林牧渔行业 2025 年中期投资策 略 》-2025.5.5 《2024 年养殖板块利润同比高增，宠 物板块高景气延续 —行业周报》- 2025.5.5 短期消费疲软致猪价下挫，仔猪及母猪高价或表明 后市乐观预期 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。国内宠物主消费态 度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧， 国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 本周市场表现（5.5-5.9）:农业跑输大盘 0.93 个百分点 ——行业周报 | 陈雪丽（分析师） | 王高展（联系人） | 朱本伦（联系人） | | --- | -- ...

行业报告 | 行业研究周报 农林牧渔 证券研究报告 2025 年第 19 周周报：它博会归来，如何看宠物经济发展新趋势？ 1、宠物板块：高景气延续，国产替代与消费升级共筑量价双升 1）它博会看点：①今年关注度再上一层。第五届 TOPS 它博会于本周在上海国家会展中心开幕，展会以超 10 万平展览面积、1200 余家展商、8000+ 品牌缔造行业盛况，折射宠物赛道强劲增长动能。展会首日观众数同比激增 43%，创历史新高，核心数据验证行业扩容。②产品和工艺趋势变化：宠 物主粮精细化趋势显著，分龄分阶喂养成为核心升级方向：幼年期主打高蛋白、原生营养（麦富迪奶弗羊奶肉主粮系列），老年期聚焦肠胃调理、关节 养护（麦富迪老年犬粮）；工艺革新驱动高端化：低温烘焙成军备竞赛焦点（领先烘焙鲜肉猫粮、弗列加特鲜肉烘焙粮），鲜粮/湿粮赛道崛起（ZEAL 新西兰进口主食罐），国产技术迭代创新，行业从"粗放供给"迈向"精准营养+体验升级"新周期；③部分参展公司亮点：外资品牌如皇家、渴望、 爱肯拿，国产头部品牌如麦富迪、鲜朗、蓝氏，以及国产宠物用品公司天元宠物等齐聚展会，其中国产品牌表现较为亮眼——麦富迪它博会以"超级 工厂+天性数据研 ...

《2024 年养殖板块利润同比高增，宠 物高景气延续 —行业点评报告》- 2025.5.6 《外部环境多变，农业防御优势凸显 —农林牧渔行业 2025 年中期投资策 略 》-2025.5.5 农林牧渔 2025 年 05 月 11 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-05 2024-09 2025-01 农林牧渔 沪深300 相关研究报告 《2024 年养殖板块利润同比高增，宠 物板块高景气延续 —行业周报》- 2025.5.5 短期消费疲软致猪价下挫，仔猪及母猪高价或表明 后市乐观预期 ——行业周报 | 陈雪丽（分析师） | 王高展（联系人） | 朱本伦（联系人） | | --- | --- | --- | | chenxueli@kysec.cn | wanggaozhan@kysec.cn | zhubenlun@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030001 | 证书编号：S0790123060055 | 证书编号：S0790124060020 | wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S ...

行 业 农林牧渔行业 能繁母猪产能有望持续去化 2025 年 5 月 9 日 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 分析师：黄冬祎 S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱： huangdongyi@dgzq.com.cn 资料来源：iFinD ，东莞证券研究 所 超配（维持） 农林牧渔行业双周报（2025/4/25-2025/5/8） 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号： SW农林牧渔行业跑输沪深300指数。2025年4月25日-2025年5月8日，SW农 林牧渔行业上涨0.32%，跑输同期沪深300指数约1.49个百分点。细分板块 中，仅饲料和养殖业录得负收益，分别下跌0.08%和1.02%；动物保健、渔 业、种植业和农产品加工均录得正收益，分别上涨5%、2.19%、2.08%和2%。 估值方面，截至2025年5月8日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨温氏股份（300498.SZ） [Table_Title] 温氏股份 2024 年年报和 2025 年一季报点评： 成本优化驱动盈利反转，猪鸡双板块增长强劲 报告要点 [Table_Summary] 公司 2024 年实现营收 1049.24 亿元，同比增长 16.68%，现归属净利润 92.30 亿元，扣非后净 利润 95.73 亿元，同比均扭亏为盈；2025 年一季度实现营收 243.31 亿元，同比增长 11.37%， 实现归属净利润 20.01 亿元，同比扭亏为盈，是近四年来公司首次实现一季度盈利。我们看好 公司作为猪鸡养殖龙头企业，凭借行业领先的成本管控优势和稳健的产能释放，持续实现盈利 增长。我们预计 2025 年和 2026 年公司实现归母净利润 100 亿元、50 亿元，重点推荐。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈佳 顾熀乾 SAC：S0490513080003 SAC：S0490519060003 SFC：BQT624 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 温氏股份（300498. ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company reported a revenue of 104.92 billion yuan for 2024, representing a year-on-year increase of 16.68%, and a net profit attributable to shareholders of 9.23 billion yuan, up 244.46% year-on-year. For Q1 2025, the revenue was 24.33 billion yuan, with a year-on-year growth of 11.37%, and a net profit of 2.00 billion yuan, reflecting a 261.92% increase year-on-year [2] - The company is a leading player in pig and chicken farming, with stable growth in output and high production performance. The sales volume of pigs reached 30.18 million heads in 2024, a year-on-year increase of 14.93%, while the sales volume of chickens was 1.208 billion, up 2.09% year-on-year [5][6] - The company has successfully controlled costs, with the comprehensive cost of pigs dropping from 7.2 yuan per jin in 2024 to 6.3-6.4 yuan per jin in Q1 2025, exceeding quarterly cost targets [5] - The company aims to sell between 33 to 35 million pigs in 2025, representing a year-on-year increase of 9% to 16% [5] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved a total revenue of 104.92 billion yuan, with a net profit of 9.23 billion yuan. The projected revenues for 2025, 2026, and 2027 are 106.98 billion yuan, 116.62 billion yuan, and 124.44 billion yuan respectively, with corresponding net profits of 9.27 billion yuan, 9.67 billion yuan, and 11.06 billion yuan [3][6] - The earnings per share (EPS) for 2025 is projected at 1.39 yuan, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 12.17 [3][6] Market Position - The company holds a 4.3% share of the national pig output, ranking second among listed companies. It also leads the market in chicken production with an 8.41% share [5] - The company has a strong asset-liability management strategy, with a debt ratio of 51.45% as of Q1 2025, down from 53.14% in 2024 [5] Investment Outlook - The company is expected to maintain its leadership in the pig and chicken farming sectors, with stable growth in output and production efficiency. The investment recommendation remains "Buy" based on the anticipated performance and market conditions [5][6]

[Table_Reportdate] 2025年05月09日 公 司 简 评 农 林 牧 渔 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 ——公司简评报告 [table_main] 投资要点 ➢ 事件：公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年实现营业收入1049.24亿元，同比 +16.68%；归母净利润92.3亿元，同比+244.46%。2025年一季度实现营业收入243.31亿 元，同比+11.37%；归母净利润20.01亿元，同比+261.92%。 ➢ 风险提示：市场需求不及预期、重大疫病风险、原材料价格波动风险。 [盈利预测与估值简表 Table_profits] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万元) | 104,924.35 | 106,977.16 | 116,624.05 | 124,442.90 | | 同比增速(%) | 16.68% | 1.96% | 9.02% | 6.70% | | 归母净利润(百万元) | 9,230.42 | 9 ...

从生猪养殖上市公司最新披露的4月份销售数据来看，4月份生猪出栏量延续一季度增势，供给充足。 牧原食品股份有限公司4月份销售商品猪657.3万头，同比变动51.80%，商品猪销售收入125.95亿元，同 比变动53.42%。商品猪销售均价14.66元/公斤，同比变动-0.95%。 5月8日，多家生猪养殖上市公司相继披露了4月份销售数据，据梳理，相关公司生猪出栏量和收入均实 现环比、同比增长。 方正证券农业行业分析师邱星皓在接受《证券日报》记者采访时表示："从销售量和价格两方面看，今 年4月份猪价同比波动不大，主要是企业出栏量增长贡献。展望后市，预计今年猪价整体窄幅波动，但 企业出栏下半年仍然有一定环比上升空间。" 国家统计局数据显示，一季度，全国生猪出栏19476万头，同比增加20万头，由上年同期下降2.2%转为 增长0.1%；猪肉产量1602万吨，同比增加19万吨，增长1.2%。一季度末，全国生猪存栏41731万头，同 比增加881万头，增长2.2%。其中，能繁母猪存栏4039万头，同比增加47万头，增长1.2%。价格方面， 一季度生猪价格同比上涨7.6%。 陈克明食品股份有限公司（以下简称"克明食品"）控股 ...

行 业 及 产 业 农林牧渔 2025 年 05 月 08 日 券 研 究 报 告 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 朱珺逸 (8621)23297818× zhujy@swsresearch.com 畜禽养殖业绩兑现，宠物食品延续高增 看好 ——农林牧渔行业 2024 年报&2025 年一季报总结 本期投资提示： 深 度 证 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 研 究 / 证券分析师 ⚫ 养殖业业绩兑现，宠物食品景气延续，农林牧渔行业 2024 年业绩同比大幅扭亏为盈。2024 年，申万农 林牧渔重点跟踪的上市公司合计实现归母净利润 396.48 亿元，同比大幅扭亏为盈。其中，子行业净利润 增速位居前列的有：生猪养殖（+321%）、肉鸡养殖（+261%）、种业（+130%）等。2025Q1 板块 内上市公司业绩延续兑 ...

农林牧渔行业 超配（维持） 降本增效 盈利改善 业 绩 综 农林牧渔行业 2024 年报及 2025 年一季报业绩综述 2025 年 5 月 8 日 S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 投资要点： 风险提示：疫病大规模爆发，价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号： 分析师：黄冬祎 农林牧渔行业整体业绩。2024年，SW农林牧渔行业实现营业总收入12460.8 亿元，同比下降1.6%，增速同比下降5.2个百分点；实现归属于母公司股东 的净利润483.8亿元，扭亏为盈。2024年盈利较2023年有所好转，主要受益 于猪价回升及养殖成本下降带来的生猪养殖公司盈利好转。2025Q1，SW 农林牧渔行业实现营业总收入2917.0亿元，同比增长8.1%；实现归属于母 公司股东的净利润134.0亿元，扭亏为盈。2025Q1盈利较去年同期好转主 要受益于生猪养殖公司盈利好转。 ...