研究报告 Research Report 3 Apr 2025 湖北宜化 Hubei Yihua Chemical Industry (000422 CH) 扣非后净利润同比下降 10.58%，收购新疆宜化股权增厚未来业绩 Recurring net profit -10.58% YOY in 2024, acquiring the Equity of Xinjiang Yihua to Boost Future Earnings. [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb13.00 目标价 Rmb17.85 HTI ESG 4.5-5.0-5.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 Rmb14.07bn / US$1.94bn 日交易额 (3 个月均值) US$68.96mn 发行股票数目 1,083mn 自由流通股 (%) 57% 1 年股价最高最低值 R ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 3 Apr 2025 全球 AI 工业+能源 Global Al industrials + Energy 特朗普"对等关税"落地，美国工业制造本土化是否可行性 Trump's "Reciprocal Tariff" announced, while the feasibility of localizing industrial manufacturing in the United States remain uncertain 杨斌 Bin Yang 毛琼佩 Olivia Mao bin.yang@htisec.com olivia.qp.mao@htisec.com 特朗普"对等关税"落地，剑指美国贸易逆差主要国家。美国时间 4 月 2 日下午 4 点，特朗普的"对等关税"政策落地， 对所有进口商品加征基础 10%的全面关税，对美国主要贸易逆差国家加征更高关税，其中柬埔寨（49%）、越南 （46%）、孟加拉国（36%）、泰国（36%）、中国大陆（34%）、印度尼西亚（32%）、中国台湾（32%）、瑞士 （31%）、巴基斯坦（29%） ...

研究报告 Research Report 3 Apr 2025 中国联塑 China LESSO Group Holdings (2128 HK) 2024 年股东应占溢利同比减少 28.9%，充分延伸塑料管道系统主业价值 2024 NPAtS Decreased by 28.9% YoY, Extending the Main Business Value of Plastic Pipeline 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$3.93 目标价 HK$4.86 HTI ESG 4.5-4.7-5.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$12.19bn / US$1.57bn 日交易额 (3 个月均值) US$2.96mn 发行股票数目 3,102mn 自由流通股 (%) 31% 1 年股价最高最低值 HK$4.96-HK$2.53 注：现价 HK$3.93 为 2025 年 ...

研究报告 Research Report 2 Apr 2025 东岳集团 Dongyue Group (189 HK) 公司拥有人应占年内溢利润同比增长 14.55%，房地产业务资产处置完毕 NPAtS up 14.55% YOY in 2024, Disposal of Real Estate Business Assets Has Been Completed [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$9.55 目标价 HK$12.00 HTI ESG 3.8-4.0-4.5 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$16.55bn / US$2.13bn 日交易额 (3 个月均值) US$15.96mn 发行股票数目 1,733mn 自由流通股 (%) 85% 1 年股价最高最低值 HK$9.81-HK$5.20 注：现价 HK$9.55 为 2025 年 ...

研究报告 Research Report 2 Apr 2025 中国食品饮料 China (A-share) Food & Beverage 中国消费行业 2025 年 4 月投资策略：震荡向上方可持续 It is Normal for the Stock Market to Fluctuate, So That the Rise Can Be Sustainable [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | [Table_Info] | | | | | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 评级 | 股票名称 | 评级 | | 贵州茅台 | Outperform 燕京啤酒 | | Outperform | | 贵州茅台 | Outperform 重庆啤酒 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 重庆啤酒 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 水井坊 | | Outperform | | 山西汾酒 | Outperform 安井食品 | | Outperform | | 海天味业 ...

2 Apr 2025 药明生物 Wuxi Biologics Cayman (2269 HK) 24 年报点评：复苏趋势明显，临床三期和商业化项目持续拓展，25 年指引加速增长 24FY: Market recovery trend; late-stage clinical and commercialized projects continuing to expand; guide 2025 accelerated growth [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$26.80 目标价 HK$33.87 HTI ESG 5.0-3.2-4.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$110.07bn / US$14.15bn 日交易额 (3 个月均值) US$159.42mn 发行股票数目 4,107mn 自由流通股 (%) 85% 1 年股价最高最低值 ...

研究报告 Research Report 1 Apr 2025 恒通股份 Hengtong Logistics (603223 CH) 首次覆盖：背靠裕龙石化项目，港口业务进入业绩兑现期 Port Business Enters Performance Delivery Phase, Supported by Yulong Petrochemical : Initiation [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 首次覆盖优于大市 Initiate with OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb8.94 目标价 Rmb10.81 HTI ESG 5.0-5.0-5.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 Rmb6.38bn / US$0.88bn 日交易额 (3 个月均值) US$7.07mn 发行股票数目 714.19mn 自由流通股 (%) 43% 1 年股价最高最低值 Rmb10.73-Rmb6.15 注：现价 Rmb ...

2 Apr 2025 固生堂 Gushengtang (2273 HK) 研究报告 Research Report 固生堂 2024 年收入快速增长，关注海外收并购进展及 AI 应用的推出 Revenue Grew Rapidly in 2024, Pay Attention to Overseas M&A Progress and the Launch of AI Applications [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$33.25 目标价 HK$67.35 HTI ESG 4.0-5.0-4.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$7.98bn / US$1.03bn 日交易额 (3 个月均值) US$16.82mn 发行股票数目 240.10mn 自由流通股 (%) 61% 1 年股价最高最低值 HK$48.50-HK$26.25 注：现 ...

研究报告 ResearchReport 1 Apr 2025 中国食品饮料 China (A-share) Food & Beverage 中国消费品 3 月需求报告：必选消费是不确定中的确定 Compulsory consumption is a certainty amidst uncertainty [Table_yemei1] Investment Focus | [Table_Info] | | | | | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 评级 | 股票名称 | 评级 | | 贵州茅台 | Outperform 燕京啤酒 | | Outperform | | 贵州茅台 | Outperform 重庆啤酒 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 重庆啤酒 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 水井坊 | | Outperform | | 山西汾酒 | Outperform 安井食品 | | Outperform | | 海天味业 | Outperform 珠江啤酒 | | Outperform | | ...

研究报告 Research Report 1 Apr 2025 [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb10.49 目标价 Rmb12.17 HTI ESG 5.0-5.0-5.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 Rmb22.03bn / US$3.04bn 日交易额 (3 个月均值) US$11.62mn 发行股票数目 2,100mn 自由流通股 (%) 100% 1 年股价最高最低值 Rmb10.49-Rmb6.88 注：现价 Rmb10.49 为 2025 年 04 月 01 日收盘价 资料来源： Factset 1mth 3mth 12mth 绝对值 17.7% 7.0% 28.4% 绝对值（美元） 18.2% 7.7% 28.0% 相对 MSCI China 17.7% 7.0% 28.4% [Table_Profit] Rmb mn Dec-2 ...