持续推荐创新药，加大对 Pharma 的推荐 [Table_Industry] 医药 ——国泰海通医药 2025 年 6 月第一周周报 评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 行 业 跟 踪 报 近期 BD 催化不断，持续推荐创新药，同时加大对 Pharma 的推荐。 投资要点： [Table_Invest] 医药制造业 增持 医药服务业 增持 股票研究 /[Table_Date] 2025.06.07 2025-06-09 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 票 研 究 告 证 券 研 报 告 [table_Authors] 余文心(分析师) 郑琴(分析师) 谈嘉程(分析师) 021-38676666 021-38676666 021-38676666 登记编号 S0880525040111 S0880525040108 S0880523070004 本报告导读： [Table_Summary] 持续看好创新药，同时建议关注 Pharma。创新药高景气，持续看好 价值有望迎来重估的仿转创 Pharma，如恒瑞医药、翰森制药、科伦 药业、华东医药、石药集团；持续看好创新管线逐步兑 ...

研究报告 Research Report 8 Jun 2025 中国 & 香港 & 美国可选消费 China (A-share) & Hong Kong & US Discretionary 可选消费 W23 周度趋势解析：本周零食板块景气度增强，部分新消费公司解禁在即板 块分化，股价波动增强 Analysis of weekly Discretionary Trends: Snacks Sector Prosperity Increases; Sector Diversification and Stock Price Volatility Rise as Some New Consumption Companies Approach Share Release Dates [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | 股票名称 | 评级 股票名称 | 评级 | | --- | --- | --- | | 耐克 | Outperform 永辉超市 | Outperform | | 美的集团 | Outperform 苏泊尔 | Outperform | | 京东集团 | Ou ...

研究报告 Research Report 8 Jun 2025 中国 & 中国可选消费 & 必需消费 China (A-share) & China (Overseas) Discretionary & Staples 餐饮、潮玩及家电行业周报 F&B, Designer Toys and Home Appliances Sector Weekly Report [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | [Table_Info] | | | | | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 评级 股票名称 | 评级 | | | 贵州茅台 | Outperform 东鹏饮料 | | Outperform | | 贵州茅台 | Outperform 中国中免 | | Outperform | | 美的集团 | Outperform 百威亚太 | | Neutral | | 五粮液 | Outperform 小商品城 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 洋河股份 | | Outperform | | 泡泡玛特 | Out ...

研究报告 Research Report 8 Jun 2025 迎驾贡酒 Anhui Yingjia Distillery (603198 CH) 迎驾贡酒跟踪报告：区域龙头地位稳固，生态洞藏增势延续 The Regional Leading Position is Stable, and the Growth of Ecological Caves [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb40.93 目标价 Rmb66.00 HTI ESG 3.8-3.4-4.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 Rmb32.74bn / US$4.55bn 日交易额 (3 个月均值) US$47.56mn 发行股票数目 800.00mn 自由流通股 (%) 26% 1 年股价最高最低值 Rmb72.92-Rmb40.40 注：现价 Rmb40.93 为 2025 年 0 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 8 Jun 2025 香港策略 Hong Kong Strategy 宽幅震荡升级在即，继续回避微盘股和新消费风险 Broad Consolidation About to Intensify; Remain Cautious on Micro-Caps and New Consumer Names 周林泓 Amber Zhou 李加惠 Jiahui Li, CFA amber.lh.zhou@htisec.com jh.li@htisec.com [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 上周我们认为当前市场处于宽幅震荡中，回调仍未结束，尤其需要规避短期过热的A股小微盘股及港股新消费板 块。本周一，受中美贸易摩擦影响，恒生指数早盘一度跌近2.7%，恒生科技最多跌3.1%，两者从5月高点分别累计 回撤5.2%、8.9%。这波下跌充分释放了市场对中美贸易不确定性的担忧，因此市场进入宽幅震荡以来 ...

研究报告 Research Report 6 Jun 2025 阿里健康 AliHealth (241 HK) FY3/25 财年收入略超市场预期，并表广告业务增厚利润 FY3/25 Revenue Slightly Beat, with the Inclusion of Advertising Business Boosting Profits [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$4.50 目标价 HK$5.42 HTI ESG 4.0-4.0-4.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$72.56bn / US$9.25bn 日交易额 (3 个月均值) US$70.20mn 发行股票数目 16,124mn 自由流通股 (%) 31% 1 年股价最高最低值 HK$6.15-HK$2.75 注：现价 HK$4.51 为 2025 年 06 月 02 ...

[Table_Title] 研究报告 2025 年 6 月 6 日 查特工业（GTLS US） 成为过程工业领域领军者；兼备强大的液化天然气与核能服务能力 Scott Darling Catherine Li scott.darling@htisec.com catherine.dy.li@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] （本报告为 2025 年 6 月 4 日发布的英文报告的翻译版，以原稿为准） 美国清洁能源及工业气体市场工程设备制造商查特工业宣布与全球流量控制系统制造及后市场服务龙头企业福斯通过 交易股票完成对等合并，预计将于 2025 年第四季度完成，见相关报告。公司称此次"变革性合并"将提供互补性产品 组合，覆盖多元化且具吸引力的终端市场。合并后，公司将实现更广泛的客户覆盖、更数字化的集成系统，以及从前 端设计到售后服务的差异化行业解决方案。总体而言，尽管当前关税问题和地缘政治环境使得合并时机显得特殊， 但我们认为此次合并对双方企业及客户而言在优化资源配置和机遇获取方面具有合理逻辑。 点评 交易详情：查特工业股 ...

首次覆盖：开启 AI 战略转型，数据智能未来可期 百望股份(6657) 股票研究 /[Table_Date] 2025.06.05 2025-06-06 [Table_Industry] 计算机 [Table_Invest] [Table_CurPrice] 当前价格(港元)： 36.05 本报告导读： 公司开启 AI 战略转型，从财税数字化和数据分析服务向"数据智能"AI 转型。 投资要点： | 财务摘要（百万人民币） | 2022A | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 526 | 713 | 659 | 852 | 1,015 | 1,184 | | (+/-)% | 16% | 36% | -8% | 29% | 19% | 17% | | 毛利润 | 214.29 | 282.03 | 263.42 | 393.07 | 487.39 | 578.60 | | 净利润 | -153.50 | -357.98 | -501.21 | -7.87 | 5 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 6 Jun 2025 香港非银行金融 Hong Kong Non-Bank Financials 稳定币专家会：香港监管框架鼓励创新，未来发展可期 Takeaways from Stablecoin Expert Talk: HK Stablecoins Bill Encourages Innovation, Reflecting a Positive Outlook Ling Tan ling.ml.tan@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 HashKey Eco Labs 的首席执行官 Kay 出席了海通国际 6 月 4 日举行的稳定币专家会"美国与香港：稳定币行业现状、实 际应用场景，法案对稳定币发展的影响"。HashKey 集团是亚洲领先、全球布局的数字资产金融服务集团，也是香港 金管局稳定币"沙盒"首批仅三家参与者之一的圆币科技的主要股东之一。 点评 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 5 Jun 2025 核心观点： 1）数据中心：美国正在阿联酋建立全球首个美国本土以外的星际之门。机器人：美国机械制造工业品价格指数 2025 年 4 月为 188.99，环比微增 0.88%，同比增长 2.83%。工业机器人板块， 2024 年全球机器人安装量预计维持在 54.1 万台的水平。本周报告称 ABB 与 Raumaster Paper 签署谅解备忘录，共同探索美国集成卷绕机解决方案。三菱电 机宣布其 MELSERVO-J5 (MR-J5) 伺服放大器新增支持多网络的功能。 全球新工业 Global Industrials 全球新工业周报(05/31-06/6)： SpaceX 宣布 2025 年发射目标为 170 次轨道发射，同 比 2024 年实际发射记录增长 27% Global industrials Updates: SpaceX Sets 2025 Launch Target at 170 Orbital Missions, Marking 27% YoY Growth Over 2024 杨斌 Bin Yang 毛 ...