[Table_MainInfo] 行业研究/计算机 证券研究报告 行业跟踪报告 2025 年 04 月 17 日 微信将元宝融入好友体系，具备公众号解析与 智能互动能力 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 投资建议：我们认为，对微信而言，最佳的 AI 功能落地场景还是它最基础 的功能：对话，这是符合用户习惯、也能够激发起用户打开和使用频率的一 个场景。从此次元宝的上线，也能看出腾讯的确也在往这一方向尝试。微信 作为腾讯最具流量优势的应用此次正式与腾讯未来核心战略之一的 AI 应用 元宝进行结合，也说明微信正在积极打通、盘活腾讯的自有体系内容，此次 发布我们相信只是微信 AI 的"一小步"，但也许代表了腾讯在 AI Agent 的"第 一步"，对整个 AI 板块来说，腾讯在 AI 领域的动作也有望促使 AI 行业其他 参与者加大投入，我们持续看好计算机板块。 微信将元宝融入好友体系，具备公众号解析与智能互动能力。根据界面新闻 官方百家号，4 月 16 日，微信低调上线了 AI 助手「元宝」。用户可以将它添 加为好友，即可直接在微信聊天界面与其进行互动。根据官方介绍 ...

[Table_MainInfo] 行业研究/计算机 证券研究报告 行业跟踪报告 2025 年 04 月 17 日 投资建议：OpenAI 在 GPT-4.1 之后，短时间内又发布了 o3 和 o4-mini，再次 佐证目前 AI 技术的发展从未停歇，仍然处于稳定发展的状态。而且在 OpenAI o3 的整个研发过程中，研究者观察到一个现象：大规模强化学习同样遵循 着 GPT 系列预训练时显现的规律——即「投入越多的计算资源，就能获得越 好的性能」。会"用图像思考"以及"会用工具"只是一个开始，未来我们有望看 到更多推理跨领域的创新，我们持续看好计算机板块。 近日，OpenAI 发布了 OpenAI o3 和 o4-mini 模型。该系列模型在回应之前会 进行更长时间的思考。o3 是 OpenAI 最强大的推理模型，它在编码、数学、 科学、视觉感知等多个领域拓展了前沿。它在 Codeforces、SWE-bench（无 需构建定制的模型特定框架）和 MMMU 等基准测试中创造了新的最佳成绩。 o3 在视觉任务上表现尤为出色，比如分析图像、图表和图形。OpenAI o4-mini 则是一个经过优化的较小的模型，用 ...

[Table_MainInfo] 行业研究/计算机 证券研究报告 行业跟踪报告 2025 年 04 月 15 日 [Table_AuthorInfo] OpenAI 发布 GPT-4.1，价格更低背景下全面超 越 GPT-4o [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_InvestInfo] 投资建议：GPT-4.1 系列模型的发布，再次凸显了现在 AI 业界的趋势："性能 提升的同时降低成本"，GPT-4.1 系列模型性能大幅提升，处理能力达 100 万 tokens，在编码、指令遵循、长文本理解等方面表现优异，且成本更低。这 将吸引更多开发者接入 OpenAI 的 API，从而推动相关 AI 应用开发和业务拓 展，提升 OpenAI 市场竞争力，为产业链上下游带来新的投资机会，刺激科 技股市场活跃度，推动人工智能板块估值提升，我们维持计算机板块"增持" 评级。 OpenAI 发布 GPT-4.1 系列模型，性能提升成本更低。4 月 15 日，OpenAI 在 API 中推出三款新模型：GPT-4.1、GPT-4.1 mini 和 GPT-4.1 na ...

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/其他专用机械 证券研究报告 骄成超声（688392）公司年报点评 [Table_InvestInfo] 首次覆盖：业绩拐点持续确认，新兴业务 快速增长 [Table_Summary] 投资要点： 主要财务数据及预测 | [Table_FinanceInfo] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 525 | 585 | 761 | 1,092 | 1,318 | | (+/-)% | 0.5% | 11.3% | 30.2% | 43.4% | 20.7% | | 净利润（归母） | 67 | 86 | 120 | 206 | 249 | | (+/-)% | -40.0% | 29.0% | 39.7% | 72.0% | 20.8% | | 每股净收益（元） | 0.58 | 0.75 | 1.05 | 1.80 | 2.17 | | 净资产收益率(%) | 3.8% | 5.1% | 6.8% ...

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/医疗保健设备与用品 证券研究报告 新产业（300832）公司跟踪报告 公司研究·新产业（300832）2 表1：可比公司估值表 [Table_InvestInfo] 海外业务占比提升，整体稳定增长 [Table_Summary] 投资要点： 主要财务数据及预测 | [Table_FinanceInfo] 财务摘要（百万元） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 3,047 | 3,930 | 4,535 | 5,227 | 6,028 | | (+/-)% | 19.7% | 29.0% | 15.4% | 15.3% | 15.3% | | 净利润（归母） | 1,328 | 1,654 | 1,828 | 2,155 | 2,479 | | (+/-)% | 36.4% | 24.5% | 10.5% | 17.9% | 15.0% | | 每股净收益（元） | 1.69 | 2.10 | 2.33 | 2. ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/信息科技服务 证券研究报告 顶点软件（603383）公司年报点评 [Table_InvestInfo] 看好后续业绩改善，核心系统再树标杆案 公司研究·顶点软件（603383）2 财务预测表 | 资产负债表（百万元） | 利润表（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 货币资金 | 营业总收入 | 940 | 693 | 744 | 800 | 857 | 744 | 664 | 838 | 1,008 | 1,161 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易性金融资产 | 营业成本 | 150 | 608 | 631 | 654 | 677 | 229 | 219 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for China Mengniu Dairy [2][6]. Core Views - Supply depletion is occurring in the raw milk market, with prices stabilizing at a low level, indicating a potential reversal in the cycle [3][11]. - The reversal of milk prices is expected to positively impact Mengniu's profitability, as the company is increasingly affected by the upstream raw milk cycle [4][12]. - The company is focusing on improving operating profit margins and shareholder returns, with a planned increase in dividend payout [5][13]. Financial Summary - The current share price is HK$19.76, with a target price set at HK$27.60, indicating a potential upside [2]. - Market capitalization stands at HK$77.38 billion (approximately US$9.98 billion) [2]. - Revenue projections for 2025-2027 are estimated at Rmb 91.44 billion, Rmb 95.82 billion, and Rmb 101.30 billion, respectively, with year-on-year growth rates of 3.1%, 4.8%, and 5.7% [6][13]. - Net profit attributable to the parent company is forecasted to be Rmb 5.41 billion, Rmb 5.81 billion, and Rmb 6.42 billion for the same period, with significant growth expected in 2026 and 2027 [6][13]. - The diluted EPS is projected to increase from Rmb 1.38 in 2025 to Rmb 1.64 in 2027 [6][13]. Market Dynamics - The price of raw milk has been on a downward trend for nearly four years, reaching a 14-year low, which has led to a reduction in upstream production capacity [3][11]. - The national dairy herd has decreased by 5.8%, with expectations that a balance between supply and demand will be achieved at around 5.9 million heads [3][11]. - If the raw milk cycle reverses, it could lead to improved sales prices and reduced competition among dairy companies [4][12].

中国电子 China (Overseas) Technology OpenAI 系列追踪 Day2：押注"AI+社交"，构建数据闭环新战场 OpenAI Series Tracking Day2: Betting on 'AI+Social', Building a New sector for Closing the Data Loop 姚书桥 Barney Yao 吴叡霖 Louis Ng barney.sq.yao@htisec.com louis.yl.ng@htisec.com wo[Table_Title] Research Report 16 Apr 2025 [Table_yemei1] Flash Analysis [Table_summary] 事件： 2025 年 4 月 16 日，根据第一财经报道，OpenAI 正在内测一款类 Twitter 的社交平台原型，意在模仿 xAI 利用社交 平台构建数据闭环。据悉，该平台或将集成 ChatGPT 的多模态能力，支持用户生成与互动内容的沉淀，并形成实时 信息流。 点评： OpenAI 试图通过"AI+社交"构建数据闭环，打造面向大众应用的新型 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 16 Apr 2025 电子 Technology Tableau Next：从传统 BI 到 Agent，重塑数据行业格局 Tableau Next: From Traditional BI to AI Agents, Reshaping the Data Industry Landscape 我们认为，Tableau Next 有望凭借主动洞察数据和企业级工作流整合方面的 AI 优势主导高端市场。虽然 Power BI 在 价格和普及性上占优，Tableau Next 的未来潜力在于其 AI 驱动的创新和 Salesforce 的生态整合，其处理大型数据集和 实时监控的能力将吸引更多高端客户。由于 Tableau Next 的高订阅费可能限制在中小型市场的渗透，Salesforce 需通 过灵活定价或增值服务以应对竞争。Power BI 的持续改进（如 Copilot 的扩展）表明 Microsoft 也在积极推进 BI 领域的 创新，但其重点更偏向于普及化和易用性。Tableau Next 更适合追求尖端 AI 功能和大型数据处理的企 ...