整体销量逆市增长，自主品牌及出口表现 较好 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 预测 2025-2027 年 EPS 分别为 0.91、1.14、1.28 元（原为 1.05、1.17、1.31 元， 略调整毛利率及费用率等），可比公司 26 年 PE 平均估值 15 倍，目标价 17.1 元， 维持买入评级。 风险提示 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 726,199 | 614,074 | 638,110 | 687,196 | 742,172 | | 同比增长 (%) | 0.7% | -15.4% | 3.9% | 7.7% | 8.0% | | 营业利润(百万元) | 25,937 | 10,376 | 17,234 | 21,574 | 24,302 | | 同比增长 (%) | -0.3% | -60.0% | 66.1% | 25.2% | 12.6% | | 归属母公司净利润(百万元) | 14,106 | 1,666 | 10,492 ...

整体销量逆市增长，自主品牌及出口表现 较好 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 预测 2025-2027 年 EPS 分别为 0.91、1.14、1.28 元（原为 1.05、1.17、1.31 元， 略调整毛利率及费用率等），可比公司 26 年 PE 平均估值 15 倍，目标价 17.1 元， 维持买入评级。 风险提示 | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现% | -1.19 | -2.01 | -8.35 | -14.52 | | 相对表现% | -0.12 | -2.37 | -10.01 | -32.32 | | 沪深 300% | -1.07 | 0.36 | 1.66 | 17.8 | | 姜雪晴 | 执业证书编号：S0860512060001 | jiangxueqing@orientsec.com.cn | | --- | --- | --- | | 袁俊轩 | 执业证书编号：S0860523070005 | yuanjunxuan@orientsec.com.cn | | 021-63326320 ...

资产配置 | 定期报告 避险交易走弱，风险评价分化 202603 银行客户资产配置月报 理财观察 2 月权益类理财表现较好 ⚫ 2 月混合类/权益类/固定收益类银行理财录得正收益，权益类理财表现较好。混合类/ 固定收益类/现金管理类银行理财规模实现正增长，权益类/商品及金融衍生品类银行 理财规模下降。 资产观点 商品波动上行，权益风偏回归，中盘蓝筹占优 模型建议 小幅增持中债/黄金 策略建议 关注风险偏好/风险评价对资产价格的影响 风险提示 1、 极端风险事件出现可能影响结果；2、 量化模型失效的风险。 | 报告发布日期 | | --- | 报告发布日期 2026 年 03 月 07 日 | 郑月灵 | 执业证书编号：S0860525120003 | | --- | --- | | | zhengyueling@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 周仕盈 | 执业证书编号：S0860125060012 | | | zhoushiying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 董翱翔 | 执业证书编号：S08601250300 ...

⚫ 关税摩擦加剧风险；成本上涨风险；市场需求变化风险；工程建设不达预期风险。 英科医疗 300677.SZ 公司研究 | 首次报告 产能出清尾声，成本优势胜出 ——英科医疗首次覆盖报告 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 2025-2027 年每股收益分别为：1.98、2.97、3.37 元，根据可比公司 2026 年平均估值，给予公司 2026 年 18 倍市盈率，对应目标价为 53.46 元，首次给 予"买入"评级。 风险提示 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 6,919 | 9,523 | 10,155 | 11,782 | 13,563 | | 同比增长 (%) | 4.6% | 37.6% | 6.6% | 16.0% | 15.1% | | 营业利润(百万元) | 439 | 1,677 | 1,491 | 2,202 | 2,495 | | 同比增长 (%) | -37.9% | 282.0% | -11.1% ...

投资策略 | 定期报告 全球滞胀预期升温 策略周度思考 20260307 研究结论 风险提示 市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期。 报告发布日期 2026 年 03 月 07 日 张陈 执业证书编号：S0860526010004 zhangchen2@orientsec.com.cn 021-63326320 中东冲突加剧，大宗涨价升温：策略周度 思考 20260301 2026-03-01 春节假期，全球重点仍是地缘政治：策略 周度思考 20260224 2026-02-24 中盘蓝筹系列：避险情绪助推消费，化工 农业仍是重点：策略周度思考 20260208 2026-02-08 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 策略周度思考—全球滞胀预期升温 ⚫ 1、本周中东局势超预期，全球经济预期下修、通胀预期上修、风险偏好下行、风险 评价上行，表现为恐慌情绪与滞胀预期升温。 ✓ 避险情绪方面，全球权益市场普遍下跌。截至 3 月 6 日，布伦特原油价格已经 超过 90 美元，达到 22 年 ...

基础化工行业 行业研究 | 行业周报 中东局势扰动加速石化化工产业格局重塑 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 我们持续看好化工各子行业景气复苏机遇，如 MDI 龙头：万华化学(600309，买 入) ；PVC 行业，相关企业包括：中泰化学(002092，未评级)、新疆天业(600075， 未评级)、氯碱化工(600618，未评级)、天原股份(002386，未评级)。炼化行业我们 推荐相关龙头企业中国石化(600028，买入)、荣盛石化(002493，买入)、恒力石化 (600346，买入)。农化产业链我们看好技术服务为导向的龙头的增长机会，植调剂 龙头国光股份(002749，买入)；复合肥龙头，相关企业新洋丰(000902，买入)、史 丹利(002588，未评级)、云图控股(002539，未评级)；农药制剂出海龙头润丰股份 (301035，买入)。以及景气度持续性受储能高速增长拉动的磷化工中相关标的包 括：川恒股份(002895，未评级)、云天化(600096，未评级)等。草酸行业中，建议 关注：华鲁恒升(600426，买入)、华谊集团(600623，买入)、万凯新材(301216，买 入)。氯化法钛白粉龙头 ...

资产配置 | 定期报告 避险交易走弱，风险评价分化 202603 银行客户资产配置月报 理财观察 2 月权益类理财表现较好 ⚫ 2 月混合类/权益类/固定收益类银行理财录得正收益，权益类理财表现较好。混合类/ 固定收益类/现金管理类银行理财规模实现正增长，权益类/商品及金融衍生品类银行 理财规模下降。 资产观点 商品波动上行，权益风偏回归，中盘蓝筹占优 模型建议 小幅增持中债/黄金 策略建议 关注风险偏好/风险评价对资产价格的影响 风险提示 1、 极端风险事件出现可能影响结果；2、 量化模型失效的风险。 | 报告发布日期 | | --- | 报告发布日期 2026 年 03 月 07 日 | 郑月灵 | 执业证书编号：S0860525120003 | | --- | --- | | | zhengyueling@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 周仕盈 | 执业证书编号：S0860125060012 | | | zhoushiying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 董翱翔 | 执业证书编号：S08601250300 ...

银行行业 行业研究 | 动态跟踪 财政温和扩张，政策性金融工具加码 ——银行视角看 2026 政府工作报告 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 2026 年银行板块有望回归基本面叙事："十五五"开局之年，政策性金融工具加持 下资产扩张仍有韧性；仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳；结构性 风险暴露仍期待有政策托底。2026 年，保险行业将系统性执行 I9，公募考核新规的 中长期引导效应也有望显现，我们看好 2026 年银行板块绝对收益。现阶段关注两条 投资主线： 1、基本面确定的优质中小行，建议关注：南京银行(601009，买入)、宁波银行 (002142，买入)、渝农商行(601077，买入)； 2、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，建议关注：交通银行(601328，未 评级)、工商银行(601398，未评级)。 风险提示 经济复苏不及预期；房地产等重点领域风险蔓延；流动性环境超预期收紧；假设条件变 化影响测算结果。 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2026 年 03 月 07 日 看好（维持） | 屈俊 | 执业证书编号：S0860523060001 | | --- | --- ...

英科医疗 300677.SZ 公司研究 | 首次报告 产能出清尾声，成本优势胜出 ——英科医疗首次覆盖报告 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 2025-2027 年每股收益分别为：1.98、2.97、3.37 元，根据可比公司 2026 年平均估值，给予公司 2026 年 18 倍市盈率，对应目标价为 53.46 元，首次给 予"买入"评级。 风险提示 ⚫ 关税摩擦加剧风险；成本上涨风险；市场需求变化风险；工程建设不达预期风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 6,919 | 9,523 | 10,155 | 11,782 | 13,563 | | 同比增长 (%) | 4.6% | 37.6% | 6.6% | 16.0% | 15.1% | | 营业利润(百万元) | 439 | 1,677 | 1,491 | 2,202 | 2,495 | | 同比增长 (%) | -37.9% | 282.0% | -11.1% ...

SRAM 在 AI 推理中拓展应用，堆叠方案可 助力容量扩充 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ SRAM 在 AI 推理中拓展应用，堆叠方案助力容量扩充。相关标的：布局定制化存储 方案的国内头部存储芯片设计厂商兆易创新、北京君正等；布局基于 SRAM 的数字 存算一体方案的恒烁股份；布局先进封装的长电科技、通富微电等；布局混合键合 设备的拓荆科技、华海清科、百傲化学、芯源微等；有望受益于英伟达新芯片方案 的头部 PCB 厂商深南电路、沪电股份、胜宏科技等；PCB 上游企业生益科技、南 亚新材、宏和科技、菲利华、中材科技等。 电子行业 行业研究 | 动态跟踪 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2026 年 03 月 07 日 看好（维持） | 薛宏伟 | 执业证书编号：S0860524110001 | | --- | --- | | | xuehongwei@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 蒯剑 | 执业证书编号：S0860514050005 | | | 香港证监会牌照：BPT856 | | | kuaijian@orientsec.com.cn | ...