固定收益 | 动态跟踪 转债波动不弱正股，把握估值深水区交易 节奏 可转债市场周观察 研究结论 风险提示 政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预期 | 报告发布日期 | | --- | 报告发布日期 2026 年 01 月 26 日 | 齐晟 | 执业证书编号：S0860521120001 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BXF200 | | | qisheng@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 杜林 | 执业证书编号：S0860522080004 | | | dulin@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 王静颖 | 执业证书编号：S0860523080003 | | | wangjingying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 徐沛翔 | 执业证书编号：S0860525070003 | | | xupeixiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 慢牛预期强化，把 ...

房地产行业 行业研究 | 行业周报 近期市场有所回暖，持续性仍需观察 核心观点 ⚫ 近期部分城市成交出现回暖迹象，但我们认为不能简单的将此认定为市场的止跌回 稳。我们认为目前两类政策会有作用：一是降息、贴息类影响购房资金成本的政 策；二是收储、拆迁、以及救助负债的企业和居民主体等直接投放大量资金的政 策。2026 年重点关注房地产相关政策力度。 ⚫ 具体事件评述： 1）近期部分核心城市二手房成交显著提升，市场出现回暖迹象，持续性仍待观 察。开年市场出现复苏迹象，部分核心城市例如上海交易量已连续 3 个月超过 1.6 万套（以每月前 23 天计算），年初至 1 月 23 日累计同比降幅加速缩窄至 7%；深圳 1 月成交量达到 0.4 万套，较去年 12 月同期提升 6%，累计同比降幅加速缩窄至 9%。我们推测近期市场的回暖迹象可能与以下几点相关：1）去年 8 月-11 月房价加 速下滑，部分业主恐慌性抛盘，当下为恐慌情绪释放后的修复反弹；2）今年春节 较晚，部分需求前置到 1 月；3）股市财富效应一定程度上传导至楼市；4）开年 《求是》刊文强调房地产的金融属性，并传递出政策将从"渐进试探"转向"精准 发力、一次 ...

资产配置 | 定期报告 美/日风险评价上升，贵金属及低风险特征 权益占优 20260126 多资产配置周报 研究结论 | CTA 策略仍强，指增和中性策略回暖： | 2026-01-22 | | --- | --- | | 20260119 多策略及理财配置周报 | | | 风偏继续向中间集中：20260119 多资产配 | 2026-01-20 | | 置周报 | | | 以对冲配置思路应对美股/黄金"畏高" | 2026-01-19 | | 国内风险评价稳步下行，A 股/商品占优： | 2026-01-13 | | 20260112 多资产配置周报 | | | 配置关注权益商品，行业聚焦中盘蓝筹： | 2026-01-04 | | ——资产配置月报 202601 | | | 权益、商品延续强势，风险资产占优： | 2025-12-30 | | 20251226 多资产配置周报 | | | 当低利率邂逅风偏回归，资产配置被动为 | 2025-12-12 | | 盾，主动为矛：——2026 年多资产配置展 | | | 望 | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与 ...

宏观经济 | 动态跟踪 达沃斯论坛：美国盟友对美国重新"估 值" 2026 年极简政经史（2） 研究结论 风险提示 美国特朗普政府政策超预期反复的风险。 宏观经济 | 动态跟踪 —— 达沃斯论坛：美国盟友对美国重新"估值" Tabl e_Disclai mer 分析师申明 报告发布日期 2026 年 01 月 26 日 | 孙金霞 | 执业证书编号：S0860515070001 | | --- | --- | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 曹靖楠 | 执业证书编号：S0860520010001 | | | caojingnan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 戴思崴 | 执业证书编号：S0860525040001 | | | daisiwei@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 供强需弱依然明显，内需有待更多支撑： | 2026-01-20 | | --- | --- | | Q4 经济数据点评 | | | 中企出海的"第二增长曲线"：——" ...

固定收益 | 动态跟踪 中期信用债的可挖掘凸点 信用债市场周观察 研究结论 风险提示 政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预 期；数据统计可能存在遗误 | 齐晟 | 执业证书编号：S0860521120001 | | --- | --- | | 香港证监会牌照：BXF200 | | | qisheng@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | | 杜林 | 执业证书编号：S0860522080004 | | dulin@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | | 王静颖 | 执业证书编号：S0860523080003 | | wangjingying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | | 徐沛翔 | 执业证书编号：S0860525070003 | | xupeixiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | | 2026-01-20 | 慢牛预期强化，把握结构性机会：可转债 | | 市场周观察 | | | 债 ...

国防军工行业 行业研究 | 行业周报 星网管理层正式调整，大规模招标近期或 将开启，继续看好商业航天表现 核心观点 投资建议与投资标的 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2026 年 01 月 26 日 看好（维持） | 罗楠 | 执业证书编号：S0860518100001 | | --- | --- | | | luonan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 冯函 | 执业证书编号：S0860520070002 | | | fenghan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 鲍丙文 | 执业证书编号：S0860124070016 | | --- | --- | | | baobingwen@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 商业航天近期调整不改中长期产业趋势， | 2026-01-19 | | --- | --- | | 关注大飞机国际化认证进展 | | | 我国新申请近 20 万颗卫星轨道资源，凸显 | 2026-01-11 | | 加速低轨空间建设的决 ...

金银比突破 50，贵金属有望带领工业金属 加速上涨 ——有色钢铁行业周观点（2026 年第 4 周） 核心观点 投资建议与投资标的 风险提示 宏观经济增速放缓；关税影响需求与产业链稳定性；原料价格波动；中美关系变化 有色金属行业 行业研究 | 行业周报 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 01 月 26 日 看好（维持） | 刘洋 | 执业证书编号：S0860520010002 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BTB487 | | | liuyang3@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 李一涛 | 执业证书编号：S0860124120001 | | | liyitao@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 黄雨韵 | 执业证书编号：S0860125070019 | | | huangyuyun@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请 ...

宏观经济增速放缓；关税影响需求与产业链稳定性；原料价格波动；中美关系变化 金银比突破 50，贵金属有望带领工业金属 加速上涨 ——有色钢铁行业周观点（2026 年第 4 周） 核心观点 投资建议与投资标的 风险提示 有色金属行业 行业研究 | 行业周报 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 01 月 26 日 看好（维持） | 刘洋 | 执业证书编号：S0860520010002 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BTB487 | | | liuyang3@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 李一涛 | 执业证书编号：S0860124120001 | | | liyitao@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 黄雨韵 | 执业证书编号：S0860125070019 | | | huangyuyun@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请 ...

公用事业行业 行业研究 | 行业周报 火电电量降幅收窄，基金持仓底部提升 公用事业行业周报（2026.01.19-2026.01.23） 核心观点 投资建议与投资标的 国家/地区 中国 行业 公用事业行业 报告发布日期 2026 年 01 月 25 日 孙辉贤 执业证书编号：S0860525090003 sunhuixian@orientsec.com.cn 021-63326320 | 气温拖累单月电量，26 年有望平稳增长： | 2026-01-18 | | --- | --- | | 公 用 事 业 行 业 周 报 （2026.01.12- | | | 2026.01.16） | | | 长协电价风险落地，结算电价有望好于预 | 2026-01-11 | | 期 ： 公 用 事 业 行 业 周 报 （2026.01.05- | | | 2026.01.09） | | | 用电增速维持高位，长协电价或存压力： | 2025-12-28 | | 公 用 事 业 行 业 周 报 （2025.12.22- | | | 2025.12.26） | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申 ...

有色金属行业 行业研究 | 行业周报 流动性预期升级，白热化交易延续 | 于嘉懿 | 执业证书编号：S0860525110005 | | --- | --- | | | yujiayi1@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 兰洋 | 执业证书编号：S0860525120002 | | | lanyang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | 有色及贵金属周报 核心观点 投资建议与投资标的 核心观点：流动性预期升级，白热化交易延续。近期市场的乐观降息预期再度发酵，推 动贵金属、工业金属再度突破。近一周铜铝负反馈明显减弱，高价情况下现实端的改善 或能看到，总体而言，内外政策托底预期下，工业品看涨大方向不变。 投资标的： 相关标的：山东黄金(600547，未评级)、山金国际(000975，未评级)、中金黄金 (600489，未评级)、赤峰黄金(600988，买入)、紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业 (603993，未评级)、中国铝业(601600，未评级)、西部矿业(601168，未评级)、金诚 信(603979，未评级)。 ...