宏观经济 | 动态跟踪 供强需弱依然明显，内需有待更多支撑 Q4 经济数据点评 研究结论 风险提示 ⚫ "反内卷"下部分行业格局快速变化导致就业压力的风险。 报告发布日期 2026 年 01 月 20 日 | 陈至奕 | 执业证书编号：S0860519090001 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BUK982 | | | chenzhiyi@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 黄汝南 | 执业证书编号：S0860525120004 | | | huangrunan@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 孙金霞 | 执业证书编号：S0860515070001 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 孙国翔 | 执业证书编号：S0860523080009 | | | sunguoxiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | 政策和科技资仍是融资需求主线：12 月金 融数据点评 2026-01- ...

资产配置 | 定期报告 风偏继续向中间集中 20260119 多资产配置周报 研究结论 报告发布日期 2026 年 01 月 20 日 | 郑月灵 | 执业证书编号：S0860525120003 | | --- | --- | | | zhengyueling@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 周仕盈 | 执业证书编号：S0860125060012 | | | zhoushiying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | --- | --- | | 董翱翔 | 执业证书编号：S0860125030016 | | | dongaoxiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 以对冲配置思路应对美股/黄金"畏高" | 2026-01-19 | | --- | --- | | 国内风险评价稳步下行，A 股/商品占优： | 2026-01-13 | | 20260112 多资产配置周报 | | | 配置关注权益商品，行业聚焦中盘蓝筹： | 2026-01-04 | | ——资产配置月报 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the basic chemical industry, specifically for the spandex sector [5]. Core Insights - The spandex industry is expected to improve as supply and demand dynamics optimize due to accelerated capacity clearance. The report highlights the potential for recovery in spandex prices and profitability for leading companies with significant domestic capacity and cost advantages [3][43]. Supply Side Summary - The spandex industry is at the end of its expansion phase, with domestic capacity increasing from 593,900 tons in 2015 to 1,420,000 tons by January 2026, with major players like Huafeng Chemical leading the market [8][20]. - Since 2019, over 200,000 tons of capacity from small and medium enterprises have been shut down, leading to a concentration of supply among leading companies [26]. - The industry has faced prolonged negative gross margins since May 2023, indicating financial difficulties for many companies, which may lead to further exits from the market [29][41]. Demand Side Summary - Spandex demand is projected to grow significantly, driven by trends in activewear and tight-fitting clothing. The apparent consumption of spandex is expected to rise from 510,000 tons in 2017 to 1,027,000 tons by 2024, with a CAGR of 10.51% [33][35]. - The demand for spandex is primarily concentrated in the apparel sector, which accounts for 76% of total usage, with applications in leisurewear, jeans, underwear, and swimwear [33][34]. Supply-Demand Balance Summary - The supply-demand balance for the domestic spandex industry is improving, with limited new capacity expected and ongoing pressure on existing capacity. The anticipated demand growth from the activewear trend is expected to support this balance [40][41]. Investment Recommendations - The report recommends investing in leading companies with price and volume elasticity, specifically Huafeng Chemical (002064, Buy), Taihe New Materials (002254, Buy), and Xinxiang Chemical Fiber (000949, Not Rated). The potential profit increases from spandex price rises are highlighted, with significant earnings boosts projected for these companies [3][43][44].

国防军工行业 行业研究 | 行业周报 商业航天近期调整不改中长期产业趋势， 关注大飞机国际化认证进展 核心观点 投资建议与投资标的 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2026 年 01 月 19 日 看好（维持） | 罗楠 | 执业证书编号：S0860518100001 | | --- | --- | | | luonan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 冯函 | 执业证书编号：S0860520070002 | | | fenghan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 鲍丙文 | 执业证书编号：S0860124070016 | | --- | --- | | | baobingwen@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 我国新申请近 20 万颗卫星轨道资源，凸显 | 2026-01-11 | | --- | --- | | 加速低轨空间建设的决心 | | | 长征十二甲虽未完全达到预定目标，多款 | 2025-12-30 | | 可回收火箭将继续加速验证和 ...

有色金属行业 行业研究 | 行业周报 流动性预期回摆，无碍长多逻辑延续 ——有色及贵金属周报 核心观点 投资建议与投资标的 投资标的： 相关标的：山东黄金(600547，未评级)、山金国际(000975，未评级)、中金黄金 (600489，未评级)、赤峰黄金(600988，买入)、紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业 (603993，未评级)、中国铝业(601600，未评级)、西部矿业(601168，未评级)、金诚 信(603979，未评级)。 风险提示 下游需求弱于预期、供给端大量释放、美联储降息进程不及预期等。 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 01 月 19 日 看好维持 | 于嘉懿 | 执业证书编号：S0860525110005 | | --- | --- | | | yujiayi1@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 兰洋 | 执业证书编号：S0860525120002 | | | lanyang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信 ...

有色金属行业 行业研究 | 行业周报 流动性预期回摆，无碍长多逻辑延续 ——有色及贵金属周报 核心观点 投资建议与投资标的 核心观点：负反馈加重，价格或阶段性震荡。随着工业品价格上行，国内下游负反馈加 重，库存开始加速累积，而且近期 CME 交易所、上期所均对部分品种上调保证金，工 业金属短期价格振幅可能明显增大。但总体而言，内外政策托底预期下，工业品看涨大 方向不变。 投资标的： 相关标的：山东黄金(600547，未评级)、山金国际(000975，未评级)、中金黄金 (600489，未评级)、赤峰黄金(600988，买入)、紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业 (603993，未评级)、中国铝业(601600，未评级)、西部矿业(601168，未评级)、金诚 信(603979，未评级)。 风险提示 下游需求弱于预期、供给端大量释放、美联储降息进程不及预期等。 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 01 月 19 日 看好维持 | 于嘉懿 | 执业证书编号：S0860525110005 | | --- | --- | | | yujiayi1@orientsec.com.cn ...

有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 风险提示 宏观经济增速放缓；关税影响需求与产业链稳定性；原料价格波动；中美关系变化 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2026 年 01 月 19 日 看好（维持） | 刘洋 | 执业证书编号：S0860520010002 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BTB487 | | | liuyang3@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 李一涛 | 执业证书编号：S0860124120001 | | | liyitao@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 黄雨韵 | 执业证书编号：S0860125070019 | | | huangyuyun@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 金属商品大涨的启示：—有色钢铁行业周 | 2026-01-11 | | --- | --- | | 观点（2026 年第 2 周） | | | 金银均价震荡上行，权益有望发力赶超： | 2025-12-31 | | ——黄金行 ...

有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 持续关注工业金属的战略机会 ——有色钢铁行业周观点（2026 年第 3 周） 核心观点 投资建议与投资标的 风险提示 宏观经济增速放缓；关税影响需求与产业链稳定性；原料价格波动；中美关系变化 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2026 年 01 月 19 日 看好（维持） | 刘洋 | 执业证书编号：S0860520010002 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BTB487 | | | liuyang3@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 李一涛 | 执业证书编号：S0860124120001 | | | liyitao@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 黄雨韵 | 执业证书编号：S0860125070019 | | | huangyuyun@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 金属商品大涨的启示：—有色钢铁行业周 | 2026-01-11 | | --- | --- | | 观点（2026 年 ...

投资策略 | 定期报告 走势回归健康，坚定中盘蓝筹 策略周报 202600118 研究结论 指数本周冲高后回调，上周我们认为市场情绪短期加速惯性释放后有望趋于稳定， 本周走势就是预期中的有序回调，我们认为走势回归健康，震荡徐行方能致远，对 未来大势保持乐观。本周重要看点是监管层的工作会议提出了 26 年五大重点任务， 为海内外投资者坚定了稳中向好的信心，进一步稳固了市场风险评价当前的下行趋 势。另一个重要看点是监管层对于市场温度调节的精准把握，未雨绸缪，有效管理 了市场预期，降低了疯牛的风险，我们认为这除了进一步巩固风险评价下行的趋 势，同时也进一步印证了我们前期对风险偏好的判断，高风险偏好投资者经过此次 风险教育后，风险偏好会下行，而低风险偏好投资者信心则进一步提升，风险偏好 继续上行，整体风险偏好向中间走。 ⚫ 行业比较：聚焦化工为首的周期中盘蓝筹 科技和红利的两端走行情已经结束，我们认为未来的投资机会在中等风险特征的股 票，中盘蓝筹行情正在崛起，短期可聚焦周期板块的中盘蓝筹，重点关注供给格局 优化后，利润有望改善，同时需求也存在边际向好潜力的化工板块。 ⚫ 主题投资：依次关注半导体、机器人和航天卫星等 ...

煤炭行业 行业研究 | 行业周报 煤企积极推动整合重组，煤炭行业从规模 扩张转向质量提升 ——东方证券煤炭行业周报（20260112-20260118） 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议：煤炭长期基本面预期改善，关注板块配置价值。（1）尽管市场仍对煤炭行业 3-5 月的季节性淡季价格走势有一定担忧，但考虑到国内产能有望核减、进口煤数量有望 收缩，我们认为煤炭板块底部大周期的底部已基本探明，后续有望开启长周期向上的行 情；（2）同时短期来看，动力煤、焦煤价格均已止跌反弹，煤炭板块情绪有望实现向上 修复，带来短期板块止跌反弹的机会；（3）煤企正积极推动整合重组，从规模扩张向质 量提升转型，优质上市公司竞争力未来将持续提升。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 01 月 18 日 看好（维持） | 蒋山 | 执业证书编号：S0860525110006 | | --- | --- | | | jiangshan2@orientsec.com.cn | | | 0755-82819271 | | 李晓渊 | ...