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如何看待燕京啤酒后续利润改善空间?
东方证券· 2025-02-10 10:00
燕京啤酒 000729.SZ 公司研究 | 深度报告 如何看待燕京啤酒后续利润改善空间? 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据公司 24 年业绩预告,结合 24H1 子公司减亏情况,我们下调收入,上调净利 率。我们预测公司 24-26 年每股收益分别为 0.37、0.53、0.64 元(原预测 24-26 年 为 0.32、0.42、0.50 元)。我们延续 FCFF 估值法,得到公司权益价值为 468 亿 元,对应目标价 16.59 元,维持买入评级。 风险提示 U8 放量不及预期、降本增效不及预期、啤酒行业整体消费疲软、理论测算结果偏离现实 公司主要财务信息 | | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 13,202 | 14,213 | 14,957 | 15,884 | 16,657 | | 同比增长 (%) | 10.4% | 7.7% | 5.2% | 6.2% | 4.9% | | 营业利润(百万元) | 692 | 1,025 | 1,465 | ...
优然牧业:现金流改善拐点或已至,原奶周期反转直接受益者
东方证券· 2025-02-10 07:23
优然牧业 09858.HK 公司研究 | 首次报告 现金流改善拐点或已至,原奶周期反转直 接受益者 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 2024-2026 年每股收益分别为-0.05、0.17、0.38 元。我们选取养殖、 饲料销售、乳品企业作为可比公司,认为目前公司合理估值水平为 2026 年 7.5 倍市 盈率,对应目标价 3.08 港元(采用港币兑人民币汇率 0.92),首次给予买入评级。 风险提示:奶价反转不及预期、奶牛公允价值超预期下调、现金周转风险、原材料价格 超预期回升、假设条件变化影响测算结果风险。 公司主要财务信息 | | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 18,051 | 18,694 | 20,118 | 20,702 | 22,019 | | 同比增长 (%) | 17.6% | 3.6% | 7.6% | 2.9% | 6.4% | | 营业利润(百万元) | 1,608 | -149 | 1,034 | 2,072 | 3 ...
新能源汽车产业链行业行业周报:特斯拉上海储能工厂将投产,亿纬锂能签储能大单
东方证券· 2025-02-10 07:20
| 卢日鑫 | 021-63325888*6118 | | --- | --- | | | lurixin@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号:S0860515100003 | | 李梦强 | limengqiang@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号:S0860517100003 | | 杨雨浓 | yangyunong@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号:S0860524090005 | | 朱洪羽 | zhuhongyu@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号:S0860525010001 | 特斯拉上海储能工厂将投产,亿纬锂能签 储能大单 核心观点 本周看点 锂电材料价格 投资建议与投资标的 风险提示 ⚫ 政策变化风险;电动车销量不达预期风险;原材料价格波动,盈利变化风险;产能 投放加快,过剩引发行业竞争风险。 新能源汽车产业链行业 行业研究 | 行业周报 国家/地区 中国 行业 新能源汽车产业链行业 报告发布日期 2025 年 02 月 10 日 看好(维持) | 上汽与宁德时代深化战略合作,天赐材料 | 2 ...
法兰泰克:持续推进工业起重机全球化,深入布局下游产业链
东方证券· 2025-02-10 03:48
⚫ 我们根据公司 2024 年行业景气度下调收入预测,根据公司海外业务发展情况上调毛 利率预测,根据公司 2024 年经营情况上调费用率预测,下调 24/25 年 EPS 至 0.51/0.63 元(前值为 0.80/1.03 元),新增 26 年 EPS 预测 0.80 元,参考可比公司 2025 年 16 倍平均市盈率,给予法兰泰克目标价 10.08 元,维持买入评级。 持续推进工业起重机全球化,深入布局下 游产业链 核心观点 盈利预测与投资建议 风险提示 原材料价格上升,新业务拓展不及预期,行业竞争加剧,新产品市场变化,应收账款坏 账准备带来的减值风险 公司主要财务信息 | | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,870 | 1,992 | 2,088 | 2,584 | 3,306 | | 同比增长 (%) | 17.7% | 6.5% | 4.8% | 23.7% | 27.9% | | 营业利润(百万元) | 228 | 186 | 217 | 2 ...
房地产行业周报:未来随着多方面积极因素累积,房地产行业有望迎来底部
东方证券· 2025-02-10 03:03
国家/地区 中国 行业 房地产行业 报告发布日期 2025 年 02 月 10 日 看好(维持) 赵旭翔 zhaoxuxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860521070001 房地产行业 行业研究 | 行业周报 未来随着多方面积极因素累积,房地产行 业有望迎来底部 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 随着多方面积极因素累积推动整体经济向好,房地产链强周期行业可能到 2026 年 也会迎来真正的底部。我们认为此轮经济衰退是由房地产衰退造成的,但整体经济 的复苏并不单纯依靠房地产行业。我们认为多方面因素影响整体经济局势,包括房 地产债务问题的传导、财政及货币政策、国家加大提振消费、股市、汇率等等。其 中,我们重点讨论货币政策进一步松动的可能性。24 年 12 月中央经济工作会议定 调"适度宽松的货币政策"。上一次定调"适度宽松"的货币政策是在 2009 年、 2010 年,以应对美国次贷危机引发的全球金融危机。时隔 14 年货币政策基调再次 调整为适度宽松。回顾地产危机以来的货币政策,以 5 年期间 LPR 为例,2022 年 下降 35BP、2023 年下降 10BP、2024 年 ...
未来随着多方面积极因素累积,房地产行业有望迎来底部
东方证券· 2025-02-10 02:35
房地产行业 行业研究 | 行业周报 未来随着多方面积极因素累积,房地产行 业有望迎来底部 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 随着多方面积极因素累积推动整体经济向好,房地产链强周期行业可能到 2026 年 也会迎来真正的底部。我们认为此轮经济衰退是由房地产衰退造成的,但整体经济 的复苏并不单纯依靠房地产行业。我们认为多方面因素影响整体经济局势,包括房 地产债务问题的传导、财政及货币政策、国家加大提振消费、股市、汇率等等。其 中,我们重点讨论货币政策进一步松动的可能性。24 年 12 月中央经济工作会议定 调"适度宽松的货币政策"。上一次定调"适度宽松"的货币政策是在 2009 年、 2010 年,以应对美国次贷危机引发的全球金融危机。时隔 14 年货币政策基调再次 调整为适度宽松。回顾地产危机以来的货币政策,以 5 年期间 LPR 为例,2022 年 下降 35BP、2023 年下降 10BP、2024 年下降 60BP,三年累计下降 105BP。同时 我们考虑到 2023 年和 2024 年商业银行连续两年主动更改合同,调降存量房贷加 点,分别节省 1600-1700 亿元利息/每年,和 1500 亿元利息/ ...
通化东宝:业绩短期承压,研发有序推进
东方证券· 2025-02-10 02:23
风险提示 胰岛素销售放量不及预期,政策控费超预期,新药研发不及预期,资产减值风险等 公司主要财务信息 | | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,778 | 3,075 | 2,177 | 2,903 | 3,489 | | 同比增长 (%) | -15.0% | 10.7% | -29.2% | 33.4% | 20.2% | | 营业利润(百万元) | 1,829 | 1,365 | 50 | 1,001 | 1,320 | | 同比增长 (%) | 18.0% | -25.4% | -96.3% | 1883.4% | 31.9% | | 归属母公司净利润(百万元) | 1,582 | 1,168 | 41 | 854 | 1,128 | | 同比增长 (%) | 20.9% | -26.2% | -96.5% | 1978.2% | 32.0% | | 每股收益(元) | 0.81 | 0.60 | 0.02 | 0.44 | 0.58 | | 毛利率 ...
电子行业:AI大模型提升电视使用体验,智能电视进入新纪元
东方证券· 2025-02-10 02:22
电子行业 行业研究 | 深度报告 AI 大模型提升电视使用体验,智能电视进 入新纪元 核心观点 投资建议与投资标的 AI 电视导入大模型有望提升用户体验,加速换机,并提升部分零部件的性能要求和 价值量,建议关注: 电视芯片环节:芯片性能突出,已与全球主流电视生态系统深度合作的电视主控 SoC 领先者晶晨股份; 面板环节:电视面板供需有望继续呈现平衡偏紧状态,受益面板价格回升的头部面 板厂商京东方 A、TCL 科技; 整机品牌与制造环节:品牌竞争力强的小米集团、TCL 电子,电视代工厂商兆驰股 份与康冠科技; 主控板卡环节:稳居电视主控板卡行业领先地位的视源股份。 风险提示 ⚫ AI 大模型进展不及预期;国内外竞争加剧和技术迭代风险。 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2025 年 02 月 10 日 看好(维持) | 蒯剑 | 021-63325888*8514 | | --- | --- | | | kuaijian@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号:S0860514050005 | | | 香港证监会牌照:BPT856 | | 韩潇锐 | hanxiaorui@or ...
造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递:2月智利木浆外盘报价提涨20美元/吨
东方证券· 2025-02-10 01:46
造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 2 月智利木浆外盘报价提涨 20 美元/吨 ——造纸产业链数据每周速递(2025/02/08) 核心观点 ⚫ 本周轻工制造行业指数上涨 1.19%,跑输大盘 4.64pct;造纸子板块上涨 4.17%, 跑输大盘 1.66pct。本周沪深 300 指数上涨 5.83%,轻工制造(申万)指数上涨 1.19%,跑输沪深 300 指数 4.64pct,在 28 个申万一级行业中位列第 22 位;二级行 业中,造纸子板块上涨 4.17%,跑输大盘 1.66pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大 到小分别为造纸、家具、包装印刷以及文娱用品板块,其中造纸、家具板块分别上 涨 4.17%、2.29%,包装印刷、文娱用品板块分别下跌 1.39%、3.32%。 产业链数据跟踪 投资建议与投资标的 ⚫ 近期 Suzano 宣布 2025 年 2 月阔叶浆报价环比提涨 20 美元/吨、国内现货价格亦开 始触底回升,成本支撑下文化纸、白卡纸有望延续价格修复态势,推荐林浆纸一体 化行业龙头太阳纸业(002078,买入)。同时回溯历史来看,特种纸企业在浆价上行 之后的半年内通常会呈现出盈利扩张,推荐特 ...
纺织服装行业周报:长假消费平稳增长,板块活跃度有望逐步提升
东方证券· 2025-02-10 01:05
风险提示 ⚫ 消费支持政策低于预期、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环 境变化和人民币汇率波动等。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 长假消费平稳增长,板块活跃度有望逐步 提升 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 节后三天市场表现亮眼,行业涨幅居前的主要是 deepseek 相关概念的计算机、传媒 等板块指数,可选消费总体表现一般,纺织服装行业指数跑输沪深 300 和创业板指 数,板块中表现较强的除了部分中小市值个股之外,前期跌幅较大的部分品牌龙头 以及港股运动服饰龙头也有不错的涨幅。2025 年春节期间,全国重点零售和餐饮企 业销售额同比增长 4.1%,网上零售额同比增长 5.8%,重点监测零售企业家电、通 讯器材销售额受益于"以旧换新"政策,同比增长 10%以上;全国国内出游人次同 比增长 5.9%,国内出游总花费同比增长 7.0%,创历史新高。长假消费总体平稳增 长,有利于可选消费板块业绩预期以及活跃度的提升。从中期看,随着国内政策持 续聚焦内需的提振,特别是消费品以旧换新政策的启动,作为经济后周期的消费板 块龙头基本面将有望逐步改善,从机构持仓比例和估值来看板块也有进一步向上修 复的 ...