投资策略 | 定期报告 走势回归健康，坚定中盘蓝筹 策略周报 202600118 研究结论 指数本周冲高后回调，上周我们认为市场情绪短期加速惯性释放后有望趋于稳定， 本周走势就是预期中的有序回调，我们认为走势回归健康，震荡徐行方能致远，对 未来大势保持乐观。本周重要看点是监管层的工作会议提出了 26 年五大重点任务， 为海内外投资者坚定了稳中向好的信心，进一步稳固了市场风险评价当前的下行趋 势。另一个重要看点是监管层对于市场温度调节的精准把握，未雨绸缪，有效管理 了市场预期，降低了疯牛的风险，我们认为这除了进一步巩固风险评价下行的趋 势，同时也进一步印证了我们前期对风险偏好的判断，高风险偏好投资者经过此次 风险教育后，风险偏好会下行，而低风险偏好投资者信心则进一步提升，风险偏好 继续上行，整体风险偏好向中间走。 ⚫ 行业比较：聚焦化工为首的周期中盘蓝筹 科技和红利的两端走行情已经结束，我们认为未来的投资机会在中等风险特征的股 票，中盘蓝筹行情正在崛起，短期可聚焦周期板块的中盘蓝筹，重点关注供给格局 优化后，利润有望改善，同时需求也存在边际向好潜力的化工板块。 ⚫ 主题投资：依次关注半导体、机器人和航天卫星等 ...

煤炭行业 行业研究 | 行业周报 煤企积极推动整合重组，煤炭行业从规模 扩张转向质量提升 ——东方证券煤炭行业周报（20260112-20260118） 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议：煤炭长期基本面预期改善，关注板块配置价值。（1）尽管市场仍对煤炭行业 3-5 月的季节性淡季价格走势有一定担忧，但考虑到国内产能有望核减、进口煤数量有望 收缩，我们认为煤炭板块底部大周期的底部已基本探明，后续有望开启长周期向上的行 情；（2）同时短期来看，动力煤、焦煤价格均已止跌反弹，煤炭板块情绪有望实现向上 修复，带来短期板块止跌反弹的机会；（3）煤企正积极推动整合重组，从规模扩张向质 量提升转型，优质上市公司竞争力未来将持续提升。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 01 月 18 日 看好（维持） | 蒋山 | 执业证书编号：S0860525110006 | | --- | --- | | | jiangshan2@orientsec.com.cn | | | 0755-82819271 | | 李晓渊 | ...

农业行业 行业研究|行业周报 库存回补带动猪价重回 13 元 ——东方证券农林牧渔行业周报（20260112-20260118） 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议：（1）看好生猪养殖板块，近期政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化， 结合新生仔猪情况，预计 26Q2 猪价拐点显现，板块业绩长期提升可期，相关标的：牧原 股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级)等。（2） 后周期板块，行业结构性成长趋势持续，若本轮生猪去产能顺畅，产业链利润有望逐步 向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团(002311，买入)、瑞普生物 (300119，未评级)等。（3）种植链，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向 好，大种植投资机会凸显，相关标的：苏垦农发(601952，未评级)、北大荒(600598，未 评级)、海南橡胶(601118，未评级)、隆平高科(000998，未评级)等。（4）宠物板块，宠 食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持 续提升，龙头企业成长持续兑现，相关标的：乖宝宠物(301498，未评级)、中宠 ...

汽车与零部件行业 行业研究 | 行业周报 Optimus V3 持续预热，继续关注机器人及 智驾产业链公司 机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控、浙江荣泰、 旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技；液冷相关标的：英维克、银轮股 份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西 威；其他相关标的：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、赛力斯、中国重汽、宇通客车；博 俊科技、沪光股份、保隆科技、华阳集团、华域汽车、科博达、星宇股份、潍柴动力、 福耀玻璃等。 核心观点 投资建议与投资标的 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2026 年 01 月 18 日 中性（维持） 从投资策略上看，预计高级别自动驾驶产业链及能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树 等机器人配套产业链的汽零将受益，具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的企 业将继续扩大市场份额。建议持续关注人形机器人链、液冷产业链、T 链、智驾产业链公 司。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 | 姜雪晴 | 执业证书编号：S086051206 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" outlook for the utility sector, indicating a favorable investment environment [7][3]. Core Insights - December's electricity consumption growth was affected by temperature, but a stable growth rate is expected for 2026, with an anticipated growth rate of around 5% [7][10]. - The report highlights that the long-term electricity price reform is necessary to support the increasingly complex new energy system in China [7]. - The performance expectations for the utility sector have reached a low point, making low-priced utility assets worth considering for investment [7]. Summary by Sections Electricity Consumption - In 2025, the total electricity consumption in China increased by 5.0% year-on-year, with growth rates for different sectors being +9.9% for primary industry, +3.7% for secondary industry, +8.2% for tertiary industry, and +6.3% for residential use [10][9]. - The average national temperature in December 2025 was -1.1°C, which contributed to the decline in electricity consumption growth [7][10]. Coal Prices and Supply - Coal prices at ports and production sites have weakened slightly, aligning with previous expectations. The report anticipates that short-term coal prices will remain stable with limited upward potential [7][27]. - As of January 16, 2026, the price of Q5500 thermal coal at Qinhuangdao was 695 CNY/ton, showing a week-on-week decrease of 0.6% [27][30]. Performance of Utility Sector - The utility sector index rose by 0.1%, outperforming the CSI 300 index by 0.7 percentage points during the week of January 10-16, 2026 [53]. - The report suggests that the utility sector remains a quality dividend asset for long-term investment, especially under the current low-interest-rate environment [7][3]. Investment Recommendations - The report recommends focusing on utility stocks, particularly in thermal, hydropower, nuclear, and renewable energy sectors, with specific stocks highlighted for potential investment [7][3]. - Notable stocks include: - Thermal Power: Jiantou Energy, Huadian International, Guodian Power, Huaneng International, and Waneng Power [7]. - Hydropower: Yangtze Power, Guiguan Power, Chuanwei Energy, and Huaneng Hydropower [7]. - Nuclear Power: China General Nuclear Power [7]. - Wind and Solar: Longyuan Power [7].

有色金属行业 行业研究 | 行业周报 情绪干扰，价格放大高波动 ——钴锂金属行业周报 核心观点 投资建议与投资标的 短期来看，锂盐价格在高位波动加剧背景下仍面临阶段性回调压力，尤其碳酸锂受下游 高价接受度有限影响，价格或呈现震荡消化态势；春节前依靠趋势惯性有望完成最后的 冲顶。但是供需格局已经确认反转，长期锂价中枢较前期明显上移。钴方面，尽管终端 需求偏弱，但中间品供应紧张与冶炼成本支撑仍在，钴盐价格相对坚挺，整体价格重心 短期下行空间有限。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 01 月 18 日 看好（维持） | 于嘉懿 | 执业证书编号：S0860525110005 | | --- | --- | | | yujiayi1@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 宁紫微 | 执业证书编号：S0860525120005 | | | ningziwei@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 奇点已至，镁业腾飞：——镁行业系列报 | 2026- ...

研究结论 报告发布日期 2026 年 01 月 17 日 宏观经济 | 专题报告 中企出海的"第二增长曲线" ——"地缘扰动下的出海新格局"系列 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 由"分子端"驱动的中企出海"第一增长曲线"已成为投资者共识，未来出海的产 品结构将从偏重"基建类"转向偏重"制造类"出海的高景气。2025 年这一轮中 国企业出海投资需求远未触及尾声，只是后续产业投资的环节可能有所变化。从资 本品出口结构的规律来看，在某一地区一轮出海的三年快速增长周期内，前两年多 以基建相关需求为主导，第三年起则逐步转向制造及专用设备细分品类。 ⚫ 但"分母端"驱动的出海"第二增长曲线"尚未被完全认知，即出海风险下降带来 的企业出海需求的增长。中企出海风险集中在两个方面： ⚫ 一方面是地缘政治风险。 2025 年，美西方"泛安全化"政策对出海风险的影响已 愈发凸显，其中最典型的便是美国的长臂管辖措施——如 2025 年 9 月特朗普政府 推出的"50%股权穿透性规则"，以及随后发生的荷兰安世半导体事件。 ...

特斯拉 V3 确定性提升，产能扩张在即，看 好制造经营优势企业 ——机器人产业跟踪 核心观点 投资建议与投资标的 近期关于特斯拉 V3 机器人的公开信息增多，我们认为市场的担忧下降、行业景气度上升 的确定性上升，由此带来投资机会。在 V3 落地后，我们预计行业将进入产能扩建，而制 造和经营能力领先的企业更具投资机会。相关标的：拓普集团(601689，买入)、三花智 控(002050，买入)、五洲新春(603667，买入)、恒立液压(601100，未评级)、震裕科技 (300953，买入)。 风险提示 厂商生产不及预期、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放 缓、行业融资不及预期、模型发展和数据采集慢于预期、订单执行效果低于预期、产品 降价风险。 机械设备行业 行业研究 | 动态跟踪 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2026 年 01 月 17 日 看好（维持） 杨震 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 yangzhen@orientsec.com.cn 021-63326320 | 电感编码器性能卓越，机器人应用打开长 | 2026 ...

国网"十五五"计划投资 4 万亿，看好国 内海外电网板块共振 投资建议：国网"十五五"计划四万亿投资规划落地，国内电力设备行业有望持续 维持高景气，同时叠加"北美缺电"拉动电力设备出海量价齐升，以及 AIDC对供配电技 术提出新需求（SST 固态变压器），看好国内海外电力设备板块共振。 特高压相关标的：平高电气(600312，未评级)、许继电气(000400，未评级)、中国 西电(601179，未评级) 电力设备出海及 SST 固态变压器相关标的：金盘科技(688676，未评级)、思源电气 (002028，未评级)、四方股份(601126，未评级)、伊戈尔(002922，未评级)、安靠智电 (300617，未评级)等。 风险提示 国网投资不及预期、特高压建设不及预期、海外 SST 固态变压器技术应用不及预期等。 电力设备及新能源行业 行业研究 | 动态跟踪 国家/地区 中国 行业 电力设备及新能源行业 报告发布日期 2026 年 01 月 17 日 看好（维持） 朱洪羽 执业证书编号：S0860525010001 zhuhongyu@orientsec.com.cn 0755-82819271 核心观点 投资 ...

Group 1: Market Strategy - The market is currently experiencing a phase of consolidation with a long-term bullish outlook, suggesting a focus on structural adjustments rather than short-term speculative trading [3][4] - Mid-cap blue-chip stocks, particularly in the cyclical and manufacturing sectors, are gaining traction, with a strategy emphasizing mid-cap blue chips as ballast and technology growth as a supporting force [3][4] - Relevant ETFs include Hang Seng Tech ETF (513130) and China Concept ETF (513050) [3] Group 2: Industry Strategy - The magnesium industry is poised for significant growth, with the magnesium-aluminum ratio at a historical low of 0.75, indicating a favorable environment for magnesium alloy applications [4] - The global electrolytic aluminum market is expected to remain tight in 2026, enhancing the cost-effectiveness of magnesium alloys, particularly in the automotive and robotics sectors [4] - Key companies in the magnesium sector include Baowu Magnesium Industry (002182) and Xingyuan Zhuomag (301398) [4] Group 3: Thematic Strategy - The demand for inductive encoders is set to rise as robot mass production approaches, with potential market expansion estimated at 5.4 billion yuan if mass production reaches one million units [5] - Inductive and magnetic encoders are expected to see widespread application in robotic joints due to their lightweight and robust performance characteristics [5] - Relevant companies in this space include Huichuan Technology (300124) and Xinjie Electric (603416) [5]