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东方因子周报:Trend风格领衔,预期PEG因子表现出色,建议关注成长趋势资产-20250706
Orient Securities· 2025-07-06 14:44
金融工程 | 动态跟踪 报告发布日期 2025 年 07 月 06 日 杨怡玲 yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860523040002 研究结论 风格表现监控 本周市场正收益风格集中在 Trend 风格上,负收益风格表现在 Liquidity 风格上。预 期 PEG 是中证全指成分股中,本周表现最好的因子。 因子表现监控 公募基金指数增强产品表现跟踪 投资建议 风险提示 量化模型失效风险、 市场极端环境冲击。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 | IH 升水,IC 及 IM 贴水扩大,中小盘短期 | 2025-07-05 | | --- | --- | | 偏多对待:分红对期指的影响 20250704 | | | 捕捉趋势的力量:基金动量刻画新范式: | 2025-06-12 | | ——FOF 研究系列 | | | Neural ODE:时序动力系统重构下深度学 | 2025-05-27 | | 习因子挖掘模型:——因子选股系列之一 | | | 一六 | | ...
汽车行业周报:治理反内卷将促进行业健康发展,继续关注华为链相关公司-20250706
Orient Securities· 2025-07-06 12:17
治理反内卷将促进行业健康发展,继续关 注华为链相关公司 ——汽车行业周报(0630-0706) 核心观点 投资建议与投资标的 从投资策略上看,继续关注华为链整车及汽零,2025 年具备竞争力的自主品牌及在智驾 技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额;预计部分央国企通过自身改革及加强 对外合作等,实现困境反转。建议持续关注部分汽车行业央国企及人形机器人链、华为 产业链、小米产业链、T 链、智驾产业链公司。 建议关注:上汽集团、江淮汽车、比亚迪、赛力斯、长安汽车、中国重汽、宇通客车; 新泉股份、银轮股份、博俊科技、爱柯迪、拓普集团、嵘泰股份、博俊科技、经纬恒 润、岱美股份、沪光股份、保隆科技、精锻科技、贝斯特、瑞鹄模具、上声电子、双林 股份、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、继峰 股份、上海沿浦、福耀玻璃、浙江荣泰等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 汽车与零部件行业 行业研究 | 行业周报 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2025 年 07 月 06 日 中性(维持) | 姜雪晴 | jiangxueqin ...
策略周报20250706:短期攻势暂缓,中期升势未变-20250706
Orient Securities· 2025-07-06 10:44
投资策略 | 定期报告 短期攻势暂缓,中期升势未变 策略周报 20250706 研究结论 ⚫ 全球市场下周或延续震荡 全球降息交易暂歇,下周延续震荡预期:前一周全球市场普涨系交易 9 月的美联储 降息预期,本周全球主要市场除巴西、美国和中国上涨外,整体出现震荡态势,降 息交易暂歇。我们认为美国市场本周全面上涨,并不是交易降息预期,主要是交易 政策不确定性下降,"大而美"法案成功落地短期降低了市场对特朗普政府执政能 力的担心,但这一利好已经落地,政策实际落地效果仍然具有不确定性。美国最新 就业数据公布后,利率期货交易员认为美国 7 月降息预期已微乎其微,9 月降息概率 也从 98%下降到 80%以下。综上我们认为全球市场的上涨或告一段落,下周延续震 荡预期。 风险事件乐观定价充分,预期差逆转压制上涨动力:上周中美推进"伦敦框架" (中方审批管制物项出口、美方松绑限制),市场或因此短期下调了风险评价。但 当前定价或已充分反映对关税战的乐观预期,市场可能会开始担心 9 日事件落地结 果难超预期。随着交易焦点转向 7 月 9 日关税休战到期, 风险评价预期短升将压制 全球市场反弹动能。 ⚫ A 股短期攻势或暂缓,关税 ...
吉利汽车(00175):上调全年销量目标,预计规模效应将促进盈利能力提升
Orient Securities· 2025-07-06 07:57
吉利汽车 00175.HK 公司研究 | 动态跟踪 | 上调全年销量目标,预计规模效应将促进 | | --- | | 盈利能力提升 | 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 略调整收入等,预测 2025-2027 年 EPS 分别为 1.50、1.76、2.13 元(原为 1.36、 1.54、1.94 元),维持可比公司 25 年 PE 平均估值 15 倍,目标价 22.50 元人民 币,24.69 港元(1 港元=0.9115 元人民币),维持买入评级。 风险提示 吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 179,204 | 240,194 | 319,444 | 381,363 | 442,685 | | 同比增长 (%) | 21.1% | 34.0% | 33.0% | 19.4% | 16.1% | | 营业利润(百万元) | 3,806 | 7,644 | 14,116 | ...
6月百强房企销售同比降幅走宽,关注三季度政策窗口
Orient Securities· 2025-07-06 02:45
展望下半年,我们认为随着更多核心城市"好房子"的推出,一二线城市呈现点状 火热,而三四线城市成交规模将延续低位波动。在高得房率改善型住房的拉动下, 2025 年全年新房销售同比降幅可能缩窄,部分高能级城市新房价格企稳。 近期,关于高性价比新房对二手房的挤压效应的讨论比较多,我们认为通过得房 率、层高、地段、户型规划、"显奢"设计营造的部分新房的优势,实际上是地方 政府在地价和规划上让步的表现,自然会使得一部分新房获益。但并不存在新房一 定好于二手房或者二手房一定好于新房,谁的调整机制更灵活谁更受益。 ⚫ 关注三季度政策窗口。2025 年以来,新房市场通过"好房子"政策取得部分楼盘热 销,但是旧库存的去化仍不够理想;二手房方面,通过以价换量,取得不俗的"小 阳春"交易量,但是房价自去年 Q4 以来基本上维持持续回落态势。5 月以来,二手 房价环比下行速度加快,二手交易量自 4 月开始也出现明显回落。统计局 5 月 70 城 新建商品住宅价格环比下降 0.22%、同比下降 4.08%。可以说数据已经进入全面回 落阶段,房地产刺激政策的必要性提高。 三季度,考虑到先前"抢出口"和"抢转口"已透支了部分需求,若后续抢 ...
钢铁行业周思考(2025年第27周):反内卷是钢铁行业的中期投资逻辑
Orient Securities· 2025-07-06 02:45
风险提示 国内宏观经济增速放缓;关税等因素影响出口需求与产业链稳定性;原材料价格波动 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 反内卷是钢铁行业的中期投资逻辑 ——钢铁行业周思考(2025 年第 27 周) 核心观点 投资建议与投资标的 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2025 年 07 月 06 日 看好(维持) 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520010002 香港证监会牌照:BTB487 | | | | 重点关注盈利稳定、高分红的电解铝板块 | 2025-07-03 | | --- | --- | | 投 资 机 会 : — — 有 色 钢 铁 行 业 周 观 点 | | | (2025 年第 26 周) | | | 从战略与策略角度看稀土板块的配置价 | 2025-06-23 | | 值:——有色钢铁行业周观点(2025 年第 | | | 25 周) | | | 重视稀土产业链的供给侧逻辑:——有色 | 2025-06-08 | | 钢铁行业周观点(2025 年第 23 周) | | 有关分析师 ...
2025情绪价值系列报告之游戏:产品从换皮到长周期,游戏行业增长确定性提升
Orient Securities· 2025-07-06 01:44
Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the media industry as of July 6, 2025 [6]. Core Insights - The gaming industry shows strong resilience against macroeconomic headwinds, with a 18% year-on-year growth in Q1 2025, significantly outperforming the retail sales growth of 4.6% [9][20]. - The report emphasizes the shift from short-cycle games to long-cycle projects, indicating a more stable revenue stream for companies focusing on long-term development [10][43]. - Regulatory changes, particularly the acceleration of game license approvals, are expected to enhance supply and improve the operating environment for gaming companies [31][22]. Summary by Sections Domestic Market - The gaming industry in China is experiencing a robust growth trajectory, with total revenue reaching 857 billion, a 18% increase year-on-year, and mobile gaming revenue at 636 billion, growing by 20% [20]. - The report highlights the favorable policy environment that has led to an increase in the efficiency of game license approvals, with a notable rise in the number of licenses issued monthly [26][27]. - AI technology is driving the longevity of head games, with a focus on long-cycle game categories such as competitive and strategy games [33][43]. Overseas Market - Chinese gaming companies are expected to continue increasing their market share overseas, with the share of mobile games from Chinese developers rising from 22% in 2018 to 28% in 2024 [9]. - The report notes that the support for overseas expansion and the reduction of regulatory barriers will enhance the competitiveness of Chinese gaming products in international markets [2][2]. Industry Catalysts - Ongoing global litigation against Apple regarding its monopolistic practices is anticipated to lead to significant improvements in profit margins for gaming companies in China once regulatory changes are implemented [12][10]. - The transition from a focus on short-cycle games to long-cycle projects is expected to create a valuation differentiation between companies that excel in long-cycle game development and those that do not [10][43]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies with advantages in gaming channels and long-cycle products, such as Xindong Company, Tencent Holdings, ST Huatuo, Giant Network, and Kaiying Network, which are expected to benefit from recent regulatory changes [4][14]. - Companies with significant project reserves for the year, including 37 Interactive Entertainment, G-bits, Perfect World, NetEase, and Shenzhou Taiyue, are also highlighted as potential investment opportunities [4][15].
机器人产业跟踪:人形机器人将加速落地,零部件估值有望提升
Orient Securities· 2025-07-06 01:44
机械设备行业 行业研究 | 动态跟踪 人形机器人将加速落地,零部件估值有望 提升 ——机器人产业跟踪 核心观点 投资建议与投资标的 我们看到目前机器人一级市场融资项目倾向于人形整机,预计行业项目的落地将加速, 也有望超市场预期。在行业扩张的同时,我们也在现在看到了零部件产业链将出现收敛 的迹象,护城河的上升将带来确定性,进而有利于估值提升。建议重视应用场景细分领 域、重点区域公司。建议短期关注零部件,中长期关注整机厂。 建议关注:(1)整机和总成:优必选、越疆、埃斯顿、拓斯达、埃夫特-U、中坚科技、 亿嘉和、永创智能、杰克股份、领益智造、拓普集团、三花智控、信质集团、均普智 能;(2)零部件:五洲新春、震裕科技、金沃股份、日盈电子、中欣氟材、赛摩智能、 康平科技、浙江荣泰、嵘泰股份、绿的谐波、斯菱股份、捷昌驱动、兆威机电、祥鑫科 技、步科股份、唯科科技、南山智尚、汉威科技、凌云光、华依科技;(3)场景和应 用:中邮科技、德马科技、音飞储存、安徽合力、杭叉集团、诺力股份、首程控股。 风险提示 产品降价风险、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放缓、 海外龙头厂商生产不及预期、行业融资不及预期 ...
分红对期指的影响20250704:IH升水,IC及IM贴水扩大,中小盘短期偏多对待
Orient Securities· 2025-07-05 13:15
金融工程 | 动态跟踪 IH 升水,IC 及 IM 贴水扩大,中小盘短期 偏多对待 分红对期指的影响 20250704 研究结论 | 上证50股指期货 | 收盘价 | 分红点数 | 实际价差 | 含分红价差 | | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2507 | 2723.00 | 22.58 | -17.44 | 5.14 | | IH2508 | 2717.20 | 25.93 | -23.24 | 2.68 | | IH2509 | 2717.20 | 26.99 | -23.24 | 3.75 | | IH2512 | 2715.00 | 26.99 | -25.44 | 1.55 | | 沪深300股指期货 | 收盘价 | 分红点数 | 实际价差 | 含分红价差 | | IF2507 | 3963.80 | 22.56 | -18.40 | 4.16 | | IF2508 | 3944.80 | 29.39 | -37.40 | -8.02 | | IF2509 | 3936.00 | 33.20 | -46.20 | -13.01 | | IF2512 | 389 ...
劲仔食品(003000):魔芋等创新产品上新提速,胖东来验证健康标签
Orient Securities· 2025-07-04 10:41
魔芋等创新产品上新提速,胖东来验证健 康标签 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 2025–2027 年 EPS 分别为 0.74/ 0.84/ 1.00 元(原 25/26 年预测值为 0.79/0.98 元)下调 25–26 年盈利预测,主要反映以下两点:一是 2025Q1 业绩短 期承压,毛利率略降而销售及财务费用率同比提升,显示费用投放节奏相对前置; 二是公司持续加码新品研发、品牌投入与渠道深化(如胖东来、高端会员店等), 短期内对盈利形成阶段性扰动。考虑长期成长逻辑未改,参考可比公司估值水平, 给予公司 2025 年 20 倍 PE,对应目标价 14.8 元,维持"买入"评级。 风险提示 居民消费力不及预期;行业竞争加剧风险;渠道拓展不及预期风险;原材料价格波动等 风险等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,065 | 2,412 | 2,816 | 3,248 | 3,713 | | 同比增长 (%) | 4 ...