投资策略 | 定期报告 中盘蓝筹系列：大宗涨价的两条主线 策略周度思考 20260201 研究结论 风险提示 市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期。 报告发布日期 2026 年 02 月 01 日 张陈 执业证书编号：S0860526010004 zhangchen2@orientsec.com.cn 021-63326320 为什么看好中盘蓝筹——风险评价全球分 化的投资影响：策略周报 202600125 2026-01-25 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 策略周度思考—中盘蓝筹系列：大宗涨价的两条主线 ⚫ 1.以往涨价路径：贵金属、工业金属、原油化工、农产品 ✓ 主要是建立在全球化、政策协调的背景下，政策宽松后需求渐次复苏导致了上 述传导，而成本推动型更多集中在重大地缘事件。 ⚫ 2.全球化新趋势：全球大宗的新需求 ✓ 当前的情况关键词是两点，国内产业转型以及全球政治变局。从国内产业转型 角度来看，与地产等传统产业相关度过高的大宗品可能依然表现乏力。从全球 政治变局角度来看 ...

公用事业行业 行业研究 | 行业周报 新建新型储能容量电价，多元电价体系逐 步完善 公用事业行业周报（2026.01.26-2026.01.30） 核心观点 投资建议与投资标的 国家/地区 中国 行业 公用事业行业 报告发布日期 2026 年 02 月 01 日 孙辉贤 执业证书编号：S0860525090003 sunhuixian@orientsec.com.cn 021-63326320 | 火电电量降幅收窄，基金持仓底部提升： | 2026-01-25 | | --- | --- | | 公 用 事 业 行 业 周 报 （2026.01.19- | | | 2026.01.23） | | | 气温拖累单月电量，26 年有望平稳增长： | 2026-01-18 | | 公 用 事 业 行 业 周 报 （2026.01.12- | | | 2026.01.16） | | | 长协电价风险落地，结算电价有望好于预 | 2026-01-11 | | 期 ： 公 用 事 业 行 业 周 报 （2026.01.05- | | | 2026.01.09） | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露 ...

投顾发展 | 投顾晨报 长假临近以守代攻，优选结构交易占优 朝闻道 20250202 市场策略 长假临近以守代攻，优选结构交易占优 风格策略 周期拉升化浮筹，农业消费暂接力 行业策略 食品饮料："涨"声雷动，力争"上游" 主题策略 油服：景气度有望提升，关注高竞争力企业 风险提示:全球地缘政治的不确定性、宏观经济波动导致投资不及预期、食品安全、产 业政策调整等风险 报告发布日期 2026 年 02 月 01 日 陈寒梅 执业证书编号：S0860525100003 chenhanmei@orientsec.com.cn 021-63326320 | 元月中阳收官在即，消费初显端倪：朝闻 | 2026-01-29 | | --- | --- | | 道 20260130 | | | 于震荡中护慢牛，自中盘处取超额：朝闻 | 2026-01-27 | | 道 20260128 | | | 震荡依旧，结构为王：朝闻道 20260126 | 2026-01-25 | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 1 月指 ...

投资策略 | 定期报告 中盘蓝筹系列：大宗涨价的两条主线 策略周度思考 20260201 研究结论 风险提示 市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期。 为什么看好中盘蓝筹——风险评价全球分 化的投资影响：策略周报 202600125 2026-01-25 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 策略周度思考—中盘蓝筹系列：大宗涨价的两条主线 ⚫ 1.以往涨价路径：贵金属、工业金属、原油化工、农产品 ✓ 主要是建立在全球化、政策协调的背景下，政策宽松后需求渐次复苏导致了上 述传导，而成本推动型更多集中在重大地缘事件。 ⚫ 2.全球化新趋势：全球大宗的新需求 ✓ 当前的情况关键词是两点，国内产业转型以及全球政治变局。从国内产业转型 角度来看，与地产等传统产业相关度过高的大宗品可能依然表现乏力。从全球 政治变局角度来看，新兴经济体发展是未来需求的增量。 ⚫ 3.本轮涨价路径：涨价在外不在内的两条主线 ✓ 结合地缘政治变局、国内转型持续推进的背景，我们认为涨价在外不在内，并 重点看好两条主线。 ✓ ...

投资建议与投资标的 国防军工行业 行业研究 | 行业周报 看好（维持） 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2026 年 02 月 01 日 | 罗楠 | 执业证书编号：S0860518100001 | | --- | --- | | | luonan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 冯函 | 执业证书编号：S0860520070002 | | | fenghan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | | baobingwen@orientsec.com.cn | | --- | --- | | 鲍丙文 | 执业证书编号：S0860124070016 021-63326320 | | 星网管理层正式调整，大规模招标近期或 | 2026-01-26 | | --- | --- | | 将开启，继续看好商业航天表现 | | | 商业航天近期调整不改中长期产业趋势， | 2026-01-19 | | 关注大飞机国际化认证进展 | | | 我国新申请近 20 万颗卫星轨道资源，凸显 | 2026-01-11 | ...

绿电应用构建减碳基石，看好新一代能源 技术突破 "十五五"碳达峰路径展望 核心观点 投资建议与投资标的 "十五五"期间我国风光装机预计维持较高增速，海上风电、钙钛矿、太空光伏等细分 方向具备高成长性。新能源高增速推动储能需求提升，2025 年储能装机实现 50%以上增 长，预计储能需求高景气度将持续。关注高景气度、高成长性的新技术相关标的。 "十四五"期间我国减碳速度低于预期，倒逼高耗能行业在"十五五"期间加大力度推 动减碳方案商业化，绿色燃料迎来需求增长拐点；核聚变产业化保障我国能源安全，预 计"十五五"期间催化不断。关注卡位绿色燃料、核聚变等新一代能源方案相关标的。 钧达股份(002865，未评级)、迈为股份(300751，未评级)、大金重工(002487，未评 级)、东方电缆(603606，未评级)、金晶科技(600586，未评级)、海博思创(688411，未 评级)、阳光电源(300274，未评级)、中国天楹(000035，未评级)、嘉泽新能(601619， 未评级)、 合 锻 智 能(603011，未评级)、 联 创 光 电(600363，未评级)、 旭 光 电 子 (600353，未评级)、国光电 ...

汽车与零部件行业 行业研究 | 行业周报 行业调整下建议关注出海及布局 AI 应用领 域的强α汽零公司 核心观点 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计部分强α汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增长；高 级别自动驾驶产业链、数据中心液冷产业链及能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等 机器人配套产业链的汽零将持续迎来催化，具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领 先的企业将继续扩大市场份额。建议持续关注液冷产业链、人形机器人链、出海链、智 驾产业链公司。 机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控、浙江荣泰、 旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪光股份；液冷相关 标的：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等；智驾相关标的：经纬恒 润、伯特利、德赛西威等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2026 年 02 月 01 日 中性（维持） | 姜雪晴 | 执业证书编号：S0860512060001 | | --- | --- | | | jiangx ...

⚫ 研发进展不及预期风险，市场竞争加剧风险，医药政策变化风险，中药材价格成本 上升风险。 ⚫ 。 公司主要财务信息 众生药业 002317.SZ 公司研究 | 首次报告 | 中药基本盘稳健，创新管线步入收获期 | | --- | 众生药业首次覆盖报告 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们看好公司中药化药双轮驱动，中药业务基本盘集采影响逐渐出清，化药创新药 临床管线步入后期，具备大品种和出海潜力，预计公司 2025-2027 年归母净利润分 别为 2.9/3.5/4.1 亿元，对应 EPS 分别为 0.34、0.41、0.48 元。我们采用 PE 估值， 参考行业平均市盈率，给予公司 2026 年 57 倍 PE，对应目标价 23.37 元，首次覆盖 给予"买入"评级。 风险提示 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,611 | 2,467 | 2,803 | 3,126 | 3,447 | | 同比增长 (%) | -2.5% | -5.5% | 13 ...

宏观经济 | 动态跟踪 节前景气回落，结构分化加剧 2026 年 1 月 PMI 点评 研究结论 风险提示 ⚫ 逆周期政策传导速度不及预期的风险；其他国家贸易政策具有不确定性的风险；地 缘冲突频发对大宗商品价格的影响超预期。 报告发布日期 2026 年 02 月 01 日 | 孙国翔 | 执业证书编号：S0860523080009 | | --- | --- | | | sunguoxiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 黄汝南 | 执业证书编号：S0860525120004 | | | huangrunan@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 孙金霞 | 执业证书编号：S0860515070001 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 陈至奕 | 执业证书编号：S0860519090001 | | | 香港证监会牌照：BUK982 | | | chenzhiyi@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | ...

众生药业 002317.SZ 公司研究 | 首次报告 | 中药基本盘稳健，创新管线步入收获期 | | --- | 众生药业首次覆盖报告 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们看好公司中药化药双轮驱动，中药业务基本盘集采影响逐渐出清，化药创新药 临床管线步入后期，具备大品种和出海潜力，预计公司 2025-2027 年归母净利润分 别为 2.9/3.5/4.1 亿元，对应 EPS 分别为 0.34、0.41、0.48 元。我们采用 PE 估值， 参考行业平均市盈率，给予公司 2026 年 57 倍 PE，对应目标价 23.37 元，首次覆盖 给予"买入"评级。 风险提示 ⚫ 研发进展不及预期风险，市场竞争加剧风险，医药政策变化风险，中药材价格成本 上升风险。 ⚫ 。 公司主要财务信息 ⚫ 中药化药双轮驱动，加强业绩考核和创新药研发激励。公司以特色中成药为基础、 高端仿制药为依托、创新药为引领，具备多层次研发体系。近年来，营收保持稳 健，2024 年受资产减值损失计提影响，利润端亏损。2025 年前三季度，公司归母 净利润 2.5 亿元，同比增长 68.4%，已有所恢复。公司 2024 年推出员工持股计划， 给予核 ...