宏观经济 | 动态跟踪 "十五五"的细节（3）：从"新产业标准 化领航工程"理解产业治理新范式 研究结论 风险提示 报告发布日期 2026 年 03 月 25 日 | 陈至奕 | 执业证书编号：S0860519090001 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BUK982 | | | chenzhiyi@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 黄汝南 | 执业证书编号：S0860525120004 | | | huangrunan@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 孙金霞 | 执业证书编号：S0860515070001 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 孙国翔 | 执业证书编号：S0860523080009 | | | sunguoxiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 刘姜枫 | 执业证书编号：S0860526010002 | | | liujiangfeng@orients ...

地缘政治扰动升温，看好矿山机械景气度 持续 ——矿山机械行业报告 核心观点 投资建议与投资标的 地缘冲突背景下，有色金属价格中枢有望维持高位，全球矿业巨头持续加大并购拓展储 量，未来矿山企业扩产意愿有望加强。这将带动矿山企业资本开支高景气度持续更长时 间，推动矿山机械行业高景气。而广义的矿山机械景气度有三个阶段，包括大宗原料开 发、能源开采、建设利用，我们认为目前正处于第一阶段，相关设备企业有望受益矿山 机械行业景气度上行。相关标的：耐普矿机(300818，未评级)、徐工机械(000425，未评 级)、运机集团(001288，未评级)、同力股份(920599，未评级)、山推股份(000680，未 评级)、北方股份(600262，未评级)。 风险提示 宏观经济波动导致投资不及预期、 矿企资本开支不及预期、 矿山项目进展不及预期 机械设备行业 行业研究 | 深度报告 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2026 年 03 月 24 日 看好（维持） 杨震 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 yangzhen@orientsec.com.cn 021-63326 ...

索通发展 603612.SH 公司研究 | 首次报告 出海开新篇，拓展促成长 索通发展首次覆盖报告 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 15,311 | 13,750 | 19,057 | 24,549 | 29,770 | | 同比增长 (%) | -21.1% | -10.2% | 38.6% | 28.8% | 21.3% | | 营业利润(百万元) | (891) | 554 | 1,229 | 1,815 | 2,545 | | 同比增长 (%) | -160.5% | 162.1% | 122.0% | 47.7% | 40.3% | | 归属母公司净利润(百万元) | (723) | 272 | 786 | 1,161 | 1,525 | | 同比增长 (%) | -179.9% | 137.7% | 188.6% | 47.7% | 31.3% | | 每股收益（元） | (1.45) | 0.55 | 1.58 | 2.33 | 3.06 ...

索通发展 603612.SH 公司研究 | 首次报告 出海开新篇，拓展促成长 索通发展首次覆盖报告 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 1.58、2.33、3.06 元，参考可比公司 2026 年调整后平均 PE 为 15 倍，我们给予公司 2026 年 15 倍 PE，目标价 34.95 元， 首次给予"买入"评级。 风险提示 石油焦价格大幅波动、下游电解铝产能建设不及预期、储能等电池下游需求不及预期风 险、假设条件变化影响测算结果、表外产能未完全统计影响测算结果。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 15,311 | 13,750 | 19,057 | 24,549 | 29,770 | | 同比增长 (%) | -21.1% | -10.2% | 38.6% | 28.8% | 21.3% | | 营业利润(百万元) | (891) | 554 | 1,229 | 1,815 | 2 ...

焦点科技 002315.SZ 公司研究 | 年报点评 | | 买入（维持） | | --- | --- | | 股价（2026年03月24日） | 39.11 元 | | 目标价格 | 55.18 元 | | 52 周最高价/最低价 | 63.47/29.63 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 31,724/20,224 | | A 股市值（百万元） | 12,407 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 商贸零售 | | 报告发布日期 | 2026 年 03 月 24 日 | | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现% | -6.01 | -12.78 | -10.24 | -9.07 | | 相对表现% | -2.5 | -7.83 | -6.8 | -22.79 | | 沪深 300% | -3.51 | -4.95 | -3.44 | 13.72 | 陈笑 执业证书编号：S0860525100005 chenxiao2@orientsec.com.cn 021-63326320 ⚫ 公司 ...

基金研究 | 动态跟踪 能源安全主线，关注电力设备板块基金 研究结论 从配置方向上，配置在电力设备行业的基金重点配置在电池、光伏设备、电网设备 3 个细分板块。细分来看， 对于配置比例较低（20-40%）基金在各板块的配置比例依 次为电池 61%、光伏设备 21%、电网设备 12%。对于配置比例较高（40-80%）基 金在在各板块的配置比例依次为光伏设备 55%、电池 32%、风电设备 8%、电网设 备 4%。配置比例较高的基金重视光伏设备和风电板块的配置。 ⚫ 重仓电力设备各细分板块基金梳理： 重仓配置光伏设备板块的基金，主要是汇丰晋 信基金 陆彬和平安基金李化松管理的产品。申万菱信新能源汽车 A、富荣福鑫 A 和 中航新起航 A 配置电池细分板块的比例超过 50%以上。电网设备板块中方正富邦致 盛 A 配置比例相对较高。风电板块配置比例较高的是前海联合泳隆 A。 报告发布日期 2026 年 03 月 24 日 | 张思宇 | 执业证书编号：S0860525120001 | | --- | --- | | | zhangsiyu1@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | ...

焦点科技 002315.SZ 公司研究 | 年报点评 | | 买入（维持） | | --- | --- | | 股价（2026年03月24日） | 39.11 元 | | 目标价格 | 55.18 元 | | 52 周最高价/最低价 | 63.47/29.63 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 31,724/20,224 | | A 股市值（百万元） | 12,407 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 商贸零售 | | 报告发布日期 | 2026 年 03 月 24 日 | | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现% | -6.01 | -12.78 | -10.24 | -9.07 | | 相对表现% | -2.5 | -7.83 | -6.8 | -22.79 | | 沪深 300% | -3.51 | -4.95 | -3.44 | 13.72 | 陈笑 执业证书编号：S0860525100005 chenxiao2@orientsec.com.cn 021-63326320 ⚫ 公司 ...

研究结论 风险提示 固定收益|动态跟踪 百元溢价率暂时企稳 政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预期 | 可转债市场周观察 | | --- | | 齐晟 | 执业证书编号：S0860521120001 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BXF200 | | | qisheng@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 杜林 | 执业证书编号：S0860522080004 | | | dulin@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 王静颖 | 执业证书编号：S0860523080003 | | | wangjingying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 徐沛翔 | 执业证书编号：S0860525070003 | | | xupeixiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 长短端"分道扬镳"或持续：固定收益市 | 2026-03-18 | | --- | --- | | 场周观 ...

核心观点 盈利预测与投资建议 25Q4 收入业绩承压，出口增长有望带来边 际改善 ——海天精工 2025 年报点评 ⚫ 海天精工 25Q4 收入业绩承压，整体表现略低于预期。但我们拆解企业的销量和收 入结构，我们认为公司的竞争力并未发生变化，业绩在 2026 年有望出现边际改善。 考虑到 25 年实际表现承压，我们下调相关预测。我们预计 26-28 年公司 EPS 分别 为 0.91/1.05/1.20 元（2026-2027 原值为 1.10/1.29 元）。参考可比公司 2026 年 26 倍平均市盈率，给予海天精工目标价 23.66 元，维持增持评级。 风险提示 宏观经济波动导致机床行业景气度不及预期；部分核心功能部件依赖进口；行业竞争格 局超预期恶化；主要产品营收增速及毛利率不及预期。 公司主要财务信息 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,352 | 3,368 | 3,653 | 4,113 | 4,631 | | 同比增长 (%) | 0. ...

25Q4 收入业绩承压，出口增长有望带来边 际改善 ——海天精工 2025 年报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 海天精工 25Q4 收入业绩承压，整体表现略低于预期。但我们拆解企业的销量和收 入结构，我们认为公司的竞争力并未发生变化，业绩在 2026 年有望出现边际改善。 考虑到 25 年实际表现承压，我们下调相关预测。我们预计 26-28 年公司 EPS 分别 为 0.91/1.05/1.20 元（2026-2027 原值为 1.10/1.29 元）。参考可比公司 2026 年 26 倍平均市盈率，给予海天精工目标价 23.66 元，维持增持评级。 风险提示 宏观经济波动导致机床行业景气度不及预期；部分核心功能部件依赖进口；行业竞争格 局超预期恶化；主要产品营收增速及毛利率不及预期。 公司主要财务信息 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,352 | 3,368 | 3,653 | 4,113 | 4,631 | | 同比增长 (%) | 0. ...