43 期 超子使(分析师) 021-38032292 zhaozijian@gtjas.com S0880520060003 徐琳(分析师) 021-38677826 xulin028941@gtjas.com S0880523090005 2024.11.13 【科技周报】全球首款百通道百万像素高光谱实时成像器件问世 摘要: 科学家发现全新偶极激子。复旦大学晏湖根、黄申洋团队与合作者在人为堆叠的、旋转角度为 90°的黑 磷同质结中发现了一种全新的偶极激子，该激子无须依赖隧穿效应，天然具有强大的与光相互作用能力， 在室温下的光学吸收率超过1%，能被红外吸收光谱轻松探测到。该激子有助于推动低维度光电探测器、 微型光谱仪、可调谐发光器件等新型红外光电器件的研发，还为调控激子—激子相互作用提供了更多自 由度，对多体物理、强关联量子态、非线性激子极化激元等领域的研究具有重要意义，为探索黑磷中矩 形莫尔超晶格的新奇量子现象奠定了实验基础。相关研究成果发表于《Science》期刊。 科学家研制出高性能蓝光量子点液体激光。中国科学院大连化学物理研究所吴凯丰、杨阳团队制备了具 有优异光学性能的低毒性蓝光胶体量子点，并以飞秒激 ...

Investment Rating - The report assigns an "Overweight" rating to Amer Sports (AS.N) [1][3] Core Views - Amer Sports, under Anta Group's leadership, is accelerating its development through a secondary listing, with Arc'teryx and the Chinese market as key growth drivers [2] - The company has made effective adjustments in channels, products, and management post-Anta acquisition, leveraging the resurgence of the outdoor industry [3] - Revenue CAGR from 2020-2023 was 21%, with net profit turning positive in 2024 [3] - The technical apparel segment, led by Arc'teryx, is the primary growth driver, with a 32.4% CAGR from 2020-2023 [3] - The DTC channel has grown significantly, increasing by 14 percentage points from 2020-2023, with 326 company-owned stores globally by the end of 2023 [3] Financial Summary - Revenue is projected to grow from $4.368 billion in 2023 to $6.453 billion in 2026, with a CAGR of 15.1% [4] - Net income is expected to increase from -$209 million in 2023 to $454 million in 2026 [4] - The PE ratio is forecasted to decline from 51 in 2024 to 22 in 2026, indicating improving profitability [4] Market Performance - The stock price ranged between $10.11 and $18.23 over the past 52 weeks, with a current price of $16.51 [5] - The company has a market capitalization of $8.111 billion with 489 million shares outstanding [5] Business Segments Technical Apparel - Revenue share increased from 28% in 2020 to 36% in 2023, driven by Arc'teryx's strong performance [3][24] - Arc'teryx accounts for 50% of revenue in Greater China, highlighting its importance in the region [3] Outdoor Sports - The segment contributed 38% of total revenue in 2023, with Salomon as the leading brand [3][30] - Salomon's revenue grew by 15.2% CAGR from 2020-2023, reaching $1.668 billion [30] Ball Sports - The segment accounted for 25% of revenue in 2023, with Wilson as the dominant brand [3][46] - Wilson's revenue grew by 18.3% CAGR from 2020-2023, reaching $1.108 billion [46] Geographic Performance - Revenue from Greater China grew by 61% in 2023, contributing 19% of total revenue [3][26] - EMEA and Americas remain core markets, contributing 33% and 40% of revenue respectively in 2023 [3][26] DTC Channel Growth - DTC channel revenue share increased from 21.7% in 2020 to 35.7% in 2023 [3][28] - The company plans to expand its DTC presence, particularly in Greater China, with a focus on Arc'teryx and Salomon [28] Management and Ownership - Anta Group holds a 56% stake in Amer Sports, maintaining its position as the largest shareholder [21] - The management team has extensive experience in the sports industry, with key executives from Adidas, Foot Locker, and Anta Group [20][21]

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 ——神马股份更新报告 | --- | |---------------------------------| | | | [table_Authors] 沈唯 ( 分析师 ) | | 0755-23976795 | | shenwei024936@gtjas.com | | 登记编号 S0880523080006 | 孙羲昱(分析师)陈传双(研究助理) 021-38677369021-38676675 sunxiyu@gtjas.comchenchuanshuang027603@gtjas.com S0880517090003S0880123060038 行业景气底部，看好公司上下游产业链突破 神马股份(600810) 基础化工 [Table_Industry] /原材料 | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------|-------| | | | | | | | | | [Tabl ...

[table_Authors] 肖群稀(分析师) 李启文(分析师) 0755-23976830 021-38038435 xiaoqunxi027589@gtjas.com liqiwen027858@gtjas.com 登记编号 S0880522120001 S0880524060001 行 业 事 件 快 评 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2024.11.13 先进芯片进口或受阻，加速前道设备国产化 [Table_Industry] 半导体设备 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 ——半导体设备行业事件点评 [Table_Report] 相关报告 半导体设备《AI 拉动算力需求，先进封装乘势而 起》2024.03.11 半导体设备《营收增速放缓，规模效应带动盈利 能力持续提升》2023.09.09 本报告导读： 若 7nm 及更先进工艺芯片进口受阻，则有望加速国产半导体设备自主可控进程。 投资要点： [Table_Summary] 投资建议：若国内 7nm 及更新进工艺芯片进口受限，国内高端手机 及高性能运算相关的发展势必受损。7nm 及更新进工艺 ...

股 票 研 究 海 外 公 司 （ 中 国 香 港 ） 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|--------|-------------------------------------|-------|-------|-------|--------| | [Table_Finance] 财务摘要（百万美元） | 2021A | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | | 1,192 1,416 2,459 3,673 4,471 5,224 | | | | | | (+/-)% | 244.2% | 18.8% | 73.7% | 49.4% | 21.8% | 16.8% | | 毛利润 | | 1,011 1,129 2,079 3,056 3,743 4,399 | | | | | | 净利润 | | -1,413 -2,004 -882 -629 50 278 | | | | | | ...

股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 家居跨境电商翘楚，战略转型再起航 傲基股份(2519) [Table_Industry] 耐用消费品 [Table_Invest] 评级： 增持 —傲基股份（2519.HK）公司首次覆盖 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|----------------------------| | | | | | | [table_Authors] 刘佳昆 ( 分析师 ) | 毛宇翔 ( 分析师 ) | | | 021-38038184 | 021-38038672 | | | liujiakun029641@gtjas.com | maoyuxiang029547@gtjas.com | | 登记编号 | S0880524040004 | S0880524080013 | 本报告导读： 转型有序推进，龙头气象初成，经营再上台阶，市场广阔大有可为。 投资要点： [Table_Summary] 首次覆盖，给予"增持"评级。外部经营扰动趋微，公司家居品类转型 成效渐现，未来在渠道多元 ...

股 票 研 究 海 外 公 司 （ 中 国 香 港 ） 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|--------|----------------------------------------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | [Table_Finance] 财务摘要（百万人民币） | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | | 2,678.09 3,682.44 4,756.00 5,616.00 6,468.74 7,188.16 7,966.69 | | | | | | | (+/-)% | 37.00% | 37.50% | 29.15% | 18.08% | 15.18% | 11.12% | 10.83% | | 毛利润 | | 1,60 ...

股 票 研 究 [table_Authors] 丁丹(分析师) 唐玉青(研究助理) 0755-23976735 021-38031031 [细分行业评级 Table_subIndustry] dingdan@gtjas.com tangyuqing028689@gtjas.com 医药制造业 增持 医药服务业 增持 登记编号 S0880514030001 S0880123070133 证 券 研 究 报 告 完善医保预付金制度，回款压力有望减轻 [Table_Industry] 医药 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 ——《关于做好医保基金预付工作的通知》文件简评 本报告导读： 11 月 11 日医保局联合财政厅发布《关于做好医保基金预付工作的通知》，进一步 细化、完善医保预付金制度，未来有望全国执行，医药企业回款压力有望减轻。 投资要点： [Table_Summary] 两部门联合发文完善医保预付金制度。11 月，医保局和财政厅联合 发布《关于做好医保基金预付工作的通知》，支持有条件的地区进一 步完善预付金管理办法，符合条件的医疗机构于每年 1 月自愿申请 预付金，预付规模在 1 ...

[table_Authors] 刘越男(分析师) 于清泰(分析师) 021-38677706 021-38022689 [Table_subIndustry] 细分行业评级 liuyuenan@gtjas.com yuqingtai@gtjas.com 电商 增持 日用批零业 增持 登记编号 S0880516030003 S0880519100001 证 券 研 究 报 告 流通体系视角下的零售业态比较 [Table_Industry] 批发零售业 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 零售业态深度比较框架 股票研究 /[Table_Date] 2024.11.13 本报告导读： 从商品流通体系视角，比较形态差异，分析优势壁垒，复盘兴衰更替，推演变革路 径。 [Table_Report] 相关报告 批发零售业《社零增速环比提升，以旧换新政策 显效发力》2024.10.21 批发零售业《社零增速环比略降，餐饮边际回 暖》2024.09.17 批发零售业《社零增速环比改善，珠宝和餐饮承 压》2024.08.16 批发零售业《金银珠宝增速环比回升，限额以上 社零承压》2024.07.16 批 ...

证书编号: S0880524090001 农牧联席首席分析师 投资建议：我国宠物产业发展相对欧美等国较晚，当前正处于快速发展阶段。年轻人是我国当前养宠的主要群体，推动宠物数 量持续增长、单只消费提升。在外资品牌占据市场先机的背景下，头部国产品牌通过回应年轻宠物主的需求持续创新，得以获 得市占率跃升。展望未来，通过研发推动产品创新来解决"宠物"的健康问题是品牌长盛不衰的核心。 宠物行业蓬勃发展，年轻宠物主是推动群体。情感需求驱动，年轻人养宠比例提升，往后看宠物数量有持续增长空间。宠物业 态从最早的宠物食品开始，逐步丰富，开始呈现"拟人化"的趋势，推动单只宠物消费增长。宠物数量增长和单只消费增长共同 推动宠物行业保持较快发展。 国产品牌崛起：回应"宠物主"的营养焦虑。早期我国宠物食品市场由外资品牌引领，在线下渠道占据优势。因宠物食品存在购 买者和使用者分离的特点，年轻宠物主普遍存在"营养焦虑"。国产品牌推动产品工艺原料创新，积极回应宠物主需求，在收入 体量排名方面获得跃升。 国产品牌未来：聚焦"宠物"本身的健康需求。宠物主科学养育认知进一步加深，宠物也面临老龄化等问题，解决"宠物"的健康 问题是未来产品创新方向。 ...