证券研究报告：医药生物|行业周报 发布时间：2025-06-03 行业投资评级 强于大市 |维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 7699.75 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 8490.25 | | 52 | 周最低 | 6070.89 | 行业相对指数表现 2024-06 2024-08 2024-10 2025-01 2025-03 2025-05 -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 医药生物 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:陈成 SAC 登记编号:S1340524020001 Email:chencheng@cnpsec.com 近期研究报告 《三生制药创出海交易新纪录，中国 创新药企或迎 Lisence out 密集收获 期》 - 2025.05.26 医药生物行业报告 （2025.05.26-2025.05.30） 国产创新药密集获批上市，创新药关注度持续提升 l 一周观点：国产 ...

证券研究报告：宏观报告 发布时间：2025-06-03 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《费用下行支撑盈利改善，关税分担 恐倒压上游价格》 - 2025.05.28 宏观研究 5 月制造业生产活力提升，稳需求政策发力空间打 开 投资要点 （1）5 月制造业生产活力提升，稳需求政策发力空间打开 从 5 月 PMI 指数来看，中美日内瓦经贸会谈之后，市场信心修 正，经济景气度环比改善，生产重回扩张区间，内需小幅改善，仍存 在改善空间，生产修复好于需求，供需缺口有所扩大，有效需求不足 仍是制约当前经济的主要矛盾，短期 PPI 同比增速或仍会承压，符合 我们前期基准假设，即基于未来不确定性，短期市场微观主体采取谨 慎策略，以订单驱动生产，短期生产、投资和消费或趋于收缩。 在非政策环境方面，美国关税政策冲击，全球经济下行压力增大， 滞胀特点增大。一是美国经济不确定性进一步上升，关税政策对通胀 影响尚未 ...

证券研究报告：固定收益报告 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 近期研究报告 《2.2%以上，城投开抢？——信用周报 20240526》 - 2025.05.26 固收周报 存单提价风险怎么看？ ——流动性周报 20250602 ⚫ 同业存单继续提价的风险不高 总结而言，上述原因可能导致大行负债压力的前置，但这些矛盾 在 6 月份继续激化的概率不高，同业存单继续提价的空间已经有限。 负债主动前置，也意味的风险的提前暴露，反而减轻了后期的压力。 6 月份的同业存单到期续作压力还在，在大行提前募集 1Y 之后，3M 或是供需两端的共识期限，偏长期限 NCD 供给压力主要看股份行的发 行诉求。大行的存款相对竞争压力小于以往存款降息之后，所谓存款 "脱媒"加大负债压力的同时，也会增加非银产品户对 NCD 和存款的 配置力量，目前影响仅停留在预期层面。信贷投放和长债配置带来的 负债压力，是边际性变化，而非趋势性变化，6 月份政府债券的发行 压力也将减弱。故依然坚持我们对同业存单定价区间的看法，即 1.6% 或是未来资金下行后 ...

证券研究报告：宏观报告 发布时间：2025-06-03 研究所 分析师:李起 SAC 登记编号:S1340524110001 Email:liqi2@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《费用下行支撑盈利改善，关税分担恐 倒压上游价格》 - 2025.05.28 宏观观点 海外宏观周报：资产价格切换或带来投资机会 ⚫ 核心观点 近期市场最吸引投资者关注就是美股在"解放日"后的大幅反弹 和长端美债收益率的上行。前者的主要原因是关税降级、宏观经济韧 性和一季度美股盈利超预期，而后者的主要原因是降息预期的偏鹰调 整和美债供给导致的期限溢价上升。但近期我们观察到这两类资产背 后的逻辑在发生变化。首先是关税的负向冲击很有可能再起，上一轮 "贸易战"中美博弈、拉扯了 2 年之久才达成最终协议，并且近期的 初请失业金人数、资本品订单等指标均指示了私人部门"抢跑"退去 后宏观经济走弱的风险。其次，当前的降息预期偏悲观，从海外投资 者的观点看，大多数认为今年降息的概率较低，同时减税法案在众议 院通过也让市场 ...

证券研究报告：宏观报告 发布时间：2025-06-03 研究所 分析师:李起 SAC 登记编号:S1340524110001 Email:liqi2@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《费用下行支撑盈利改善，关税分担恐 倒压上游价格》 - 2025.05.28 宏观观点 特朗普对等关税法院受挫，有待更换法律依据 ⚫ 核心观点 北京时间 5 月 29 日上午，美国国际贸易法院推翻了特朗普总统 关于对等关税的行政措施。三名法官表示，对等关税已超越《国际紧 急经济权力法》（IEEPA）授予总统的权限。 法院指出，IEEPA 中的"调节……进口"一词并未授权总统征收 无上限的关税；此外，法院提及《1974 年贸易法》122 条款的存在， 证明了即使"美国国际收支逆差巨大且严重"，也无需动用紧急权力， 总统只需在规定的程序限制下采取有限的补救措施即可。 此次判决对总统滥用 IEEPA 加征关税的合法性提出了质疑，若判 决最终落地，意味着包括 10%基础关税、对等关税，以及以"国家紧 急状态"为由（ ...

证券研究报告：机械设备|公司点评报告 股票投资评级 增持 |首次覆盖 个股表现 2024-06 2024-08 2024-10 2025-01 2025-03 2025-05 -16% -7% 2% 11% 20% 29% 38% 47% 56% 65% 豪迈科技 机械设备 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 61.34 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）8.00 | / 7.94 | | 总市值/流通市值（亿元）491 | / 487 | | 52 周内最高/最低价 | 63.42 / 34.51 | | 资产负债率(%) | 15.3% | | 市盈率 | 24.24 | | 第一大股东 | 张恭运 | 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:陈基赟 SAC 登记编号:S1340524070003 Email:chenjiyun@cnpsec.com 豪迈科技(002595) 业绩快速增长，机床、硫化机成长空间较大 l 事件描述 公司发布 2024 年年度报 ...

证券研究报告：金融工程报告 研究所 分析师:肖承志 SAC 登记编号:S1340524090001 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 近期研究报告 《微盘股容易被忽略的"看空成本" ——微盘股指数周报 2025025》 - 2025.05.26 《证监会修改《重组办法》，深化并购 重组改革——微盘股指数周报 20250518》 - 2025.05.19 《微盘股会涨到什么时候——微盘股 指数周报 20250511》 - 2025.05.12 《4 月完美收官，5 月看好高波成长— —微盘股指数周报 20250504》 - 2025.05.06 《年报效应边际递减，右侧买入信号 触发——微盘股指数周报 20250427》 - 2025.04.27 《基本面与量价共振，如遇回调即是 买点——微盘股指数周报 20250420》 - 2025.04.21 《"完美买点"触发，后市积极看涨— —微盘股指数周报 20250413》 - 2025.04.14 《高波风格再起，警惕后续风险 —— 微盘股指数周报 20250309》 - 2025.03.10 《4 月是否还会有"最后一跌"？ — —微 ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company, marking its first coverage [1]. Core Insights - The company has demonstrated rapid growth, with 2024 revenue reaching 8.813 billion yuan, a year-on-year increase of 22.99%, and a net profit attributable to shareholders of 2.011 billion yuan, up 24.77% [4][10]. - The company operates three main business segments, all contributing to its growth: molds, large component machinery products, and CNC machine tools, with respective revenue growth rates of 22.73%, 20.31%, and 29.30% [5]. - The company is expanding its global production capacity, with new factories in Thailand and Mexico, and has introduced energy-efficient electric heating vulcanizing machines, which have begun to see initial market applications [6]. Company Overview - The latest closing price of the company's stock is 61.34 yuan, with a total market capitalization of 49.1 billion yuan [3]. - The company has a debt-to-asset ratio of 15.3% and a price-to-earnings ratio of 24.24 [3]. Financial Performance - In Q1 2025, the company reported revenue of 2.279 billion yuan, a 29.06% increase year-on-year, and a net profit of 520 million yuan, up 29.96% [4]. - The company forecasts revenues of 10.386 billion yuan, 11.767 billion yuan, and 13.076 billion yuan for 2025, 2026, and 2027, respectively, with corresponding net profits of 2.356 billion yuan, 2.700 billion yuan, and 3.038 billion yuan [10][12]. Future Projections - The company is expected to maintain a steady growth trajectory, with projected revenue growth rates of 17.85%, 13.29%, and 11.13% for the years 2025 to 2027 [10]. - The introduction of new products in the machine tool segment and the establishment of a machine tool laboratory are anticipated to support ongoing innovation and market expansion [7].

证券研究报告：机械设备|公司点评报告 发布时间：2025-06-03 股票投资评级 增持 |首次覆盖 个股表现 2024-06 2024-08 2024-10 2025-01 2025-03 2025-05 -19% -14% -9% -4% 1% 6% 11% 16% 21% 26% 31% 绿田机械 机械设备 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 19.26 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.72 | / 1.72 | | 总市值/流通市值（亿元）33 | / 33 | | 52 周内最高/最低价 | 20.85 / 11.76 | | 资产负债率(%) | 38.0% | | 市盈率 | 17.83 | | 第一大股东 | 罗昌国 | 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:陈基赟 SAC 登记编号:S1340524070003 Email:chenjiyun@cnpsec.com 绿田机械(605259) 通机、高压清洗机双轮驱动，营收正迅速放量 l ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company, marking its first coverage [2]. Core Insights - The company has demonstrated rapid growth in performance, with 2024 revenue reaching 6.238 billion yuan, a year-on-year increase of 12.50%, and a net profit attributable to shareholders of 1.156 billion yuan, up 60.10% [5]. - The company has seen significant contributions from valves and parts, with exports accounting for over 60% of total sales [6]. - The gross profit margin has improved significantly, reaching 38.10% in 2024, an increase of 6.70 percentage points year-on-year [6]. - The company is expanding its product offerings in high-end markets and has made progress in developing several new products [7]. - The company is also diversifying its operations and gradually establishing overseas factories to enhance competitiveness in international markets [7]. Financial Performance - For 2025, the company is projected to achieve revenues of 7.347 billion yuan, with a year-on-year growth rate of 17.79%, and a net profit of 1.415 billion yuan, reflecting a growth rate of 22.41% [8][10]. - The earnings per share (EPS) for 2025 is estimated at 1.84 yuan, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 17.10 [10][11]. - The company’s financial metrics indicate a healthy growth trajectory, with expected revenues and net profits increasing steadily through 2027 [10][11].