证券研究报告 政策出台利好创新药及创新器械发展，支持 医药产业扩大对外开发合作 生物医药行业 强于大市（维持） 平安证券研究所 生物医药团队 分析师： 叶寅 投资咨询资格编号:S1060514100001 邮箱：YEYIN757@PINGAN.COM.CN 倪亦道 投资咨询资格编号:S1060518070001 邮箱：NIYIDAO242@PINGAN.COM.CN 韩盟盟 投资咨询资格编号:S1060519060002 邮箱：HANMENGMENG005@PINGAN.COM.CN 裴晓鹏 投资咨询资格编号:S1060523090002 邮箱：PEIXIAOPENG719@PINGAN.COM.CN 何敏秀 投资咨询资格编号:S1060524030001 邮箱：HEMINXIU894@PINGAN.COM.CN 王钰畅 投资咨询资格编号:S1060524090001 邮箱：WANGYUCHANG804@PINGAN.COM.CN 曹艳凯 投资咨询资格编号:S1060524120001 邮箱：CAOYANKAI947@PINGAN.COM.CN 研究助理：臧文清 一般证券从业资格编号:S10601230500 ...

中国平安 PING AN 专业 · 价值 专业 让生活更简单 证券研究报告 关注三月小阳春表现,静待板块布局时机 地产行业周报 行业评级:地产 强于大市(维持) 平安证券研究所地产团队 2025年1月5日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 2 周度观点：2024年楼市量价延续调整，2025年全国投资及销售仍将承压。2024年重点30城新房成交同比降21.3%，但Q4同比增长11.5%， 全年十大城市二手房同比增长11%，占一二手比重由48%上升至57%，一二手成交合计降7%，随着高得房率新房入市增加，预计2025年部 分需求将回流至新房市场。根据中指院数据，2024年百城二手住宅价格累计下跌7.26%，跌幅较2023年扩大3.73个百分点，300城住宅 用地成交面积同比下降23.3%、出让金同比下降27.8%。由于多数房企及区域修复仍需要时间，中性假设预计2025年全国投资、销售分 别下滑7.5%和6.5%。 2024年政策对症下药，2025年重在落实。2024年降首付、取消房贷利率下限切实降低居民置业成本，政府收储带来增量需求；高库存 城市减少供地、政府收地等举措从源头降低供应；"促进房地产市场止跌回稳" ...

今日重点推荐： | 国内市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 上证综合指数 | 3211 | -1.57 | -5.55 | | 深证成份指数 | 9897 | -1.89 | -7.16 | | 沪深300指数 | 3775 | -1.18 | -5.17 | | 创业板指数 | 2016 | -2.16 | -8.57 | | 上证国债指数 | 223 | 0.12 | 0.41 | | 上证基金指数 | 6583 | -1.08 | -5.01 | | | | 资料来源:同花顺iFinD | | | 海外市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 中国香港恒生指数 | 19760 | 0.70 | -1.64 | | 中国香港国企指数 | 7159 | 0.97 | -2.00 | | 中国台湾加权指数 | 22908 | 0.33 | -1.58 | | 道琼斯指数 | 42732 | 0.80 | -0.60 | ...

海外宏观 2025 年 1 月 5 日 海外宏观周报 美国制造业 PMI 反弹 平安观点： 宏 观 报 告 宏 观 周 报 证 券 研 究 报 告 海外经济政策。1）美国：美联储多位官员讲话，巴尔金认为当前的利率水 平仍有足够限制性，库格勒表达了对就业市场的信心，戴利称加密货币与黄 金不同。美国众议院议长选举历经波折后，现任议长约翰逊最终顺利连任。 美国 2024 年 12 月 ISM 制造业 PMI 创 9 个月新高，主要受新订单和产出指 数拉动；12 月 Markit 制造业 PMI 上修。美国最新初请失业金人数降至近半 年来最低水平。市场降息预期基本稳定。CME 数据显示，截至 1 月 3 日，市 场预计今年 1 月降息 25BP 的概率为 10.7%，与前一周持平；2025 年末政策 利率加权平均预期为 3.85%，略低于前一周的 3.87%。2）欧洲：欧元区 2024 年 12 月制造业 PMI 依旧低迷，近期还面临俄天然气断供冲击；欧央行 继续"吹风"2025 年将降息 100BP 左右。3）日本：石破茂在新年贺词中提 及，恢复日本经济活力是三大重要政策课题之一，旨在形成"加薪和投资拉 动的增长型 ...

2025 年 1 月 6 日 中国经济高频观察（2025 年 1 月第 1 周） 工业生产季节性回落 证券分析师 平安观点： 春节临近，叠加元旦假期扰动，本周中国经济环比季节性回落。具体看：原 材料及中下游工业开工率大多回落，符合农历同期变化特征；建筑工地资金 到位率及原材料用量走弱；因元旦假期时间较短，居民线下经济活跃度弱于 去年同期。不过，新房和二手房销售较好，外需依然受到"抢出口"的支撑。 工业：生产季节性回落。本周日均铁水产量、五大钢材品种产量、石油沥青 以及山东地炼、纯碱、甲醇等化工原材料开工率大多回落，中下游涤纶长丝、 江浙织机、汽车轮胎半钢胎和全钢胎开工率也有回落，仅水泥熟料产能利用 率、纯苯、苯乙烯、聚氯乙烯等开工率环比回升。中下游排产方面，1 月份三 大白电排产同比回落，光伏组件排产继续减少，但锂电排产同比较快增长。 投资：建筑工地资金到位率回落，原材料用量季节性走弱。1）资金方面，截 至 12 月 17 日当周，样本建筑工地资金到位率环比下降 0.37 个百分点，非房 建项目和房建分别环比下降 0.51 和上升 0.32 个百分点，房建项目环比增幅 更大。2）用量方面，钢铁建材表观消费量环 ...

前瞻性产业研究 2025 年 1 月 5 日 养老金融双周报（2024.12.23-2025.01.05） 印第安纳州因 ESG 取消贝莱德合作资格 证券分析师 风险提示： 1）宏观经济超预期下行；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，老龄事 业支持力度不足；4）地缘政治形势恶化。 12 月中下旬，全球养老金领域共有三项重点事件值得关注。 平安观点： 第一，西班牙将大幅提高养老金待遇。包括结构性调整和显著增幅，旨在 改善养老金领取者的经济状况。这些改革是政府应对经济不平等和通胀压 力的整体战略之一，重点关注受影响较大的弱势群体。据社会保障部长埃 尔玛·赛斯（Elma Saiz）确认，此次调整将覆盖缴费型和非缴费型养老金， 是近年来养老金系统的最大变化之一。 第二，因采用 ESG 政策，贝莱德被美国 INPRS 撤销资管合作资格。印第 安纳州公共退休系统（INPRS）董事会决定撤换资产管理公司贝莱德，原 因是其涉嫌使用 ESG 投资政策，并推行以 ESG 为重点的议程。这一决定 是美国共和党政界人士反对 ESG 运动的最新进展。印第安纳州还参与了一 项多州诉讼，指控贝莱德等利用气候相关投资操纵煤炭市场，抬高能源 ...

中国平安 PING AN 专业 · 价值 食品饮料周报 茅台稳健收官，微信小店送礼催 化零食销售 证券研究报告 食品饮料行业 强于大市 (维持) 平安证券研究所 食品饮料团队 食品行业 分析师: 张晋溢 S1060521030001 (证券投资咨询) 郎 舘： ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 分析师：王萌 S1060522030001（证券投资咨询） 邮箱: WANGMENG917@pingan.com.cn 分析师:王星云 S1060523100001 (证券投资咨询) 邮箱： WANGXINGYUN937@pingan.com.cn 2025年1月5日 请务必阅读正文后免责条款 型VIP 中发展 日 食品饮料周报-观点 白酒行业 风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。 资料来源：iFind，平安证券研究所 本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-4.36%。涨跌幅前三的个股为：皇台酒业（+10.28%）、古井贡酒（-0.17%）、今世缘（- 0.78%）；涨跌幅后三的个股为水井坊（-12.06%）、酒鬼酒（-12.63%）、舍得酒业（-13.4 ...

电力设备及新能源 2025 年 1 月 5 日 行业周报 海风整机集中度提升，大唐提高光伏组件质控要求 强于大市（维持） 行情走势图 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024/01/02 2024/06/02 2024/11/02 沪深300指数 电力设备及新能源 证券分析师 | 皮秀 | 投资咨询资格编号 S1060517070004 | | --- | --- | | | PIXIU809@pingan.com.cn | | 苏可 | 投资咨询资格编号 | | | S1060524050002 | | | suke904@pingan.com.cn | | 张之尧 | 投资咨询资格编号 | | | S1060524070005 | | | zhangzhiy ao757@pingan.com.cn | 平安观点： 本周（2024.12.30-2025.1.3） 新 能 源细 分 板 块行 情 回 顾 。风电指数 （866044.WI）下跌 7.03%，跑输沪深 300 指数 1.86 个百分点。截至本 周，风电板块 PE_TTM 估值约 19.44 倍。本周申万 光伏 设 备 ...

魏伟 投资咨询资格编号：S1060513060001 、BOT313 周畅 投资咨询资格编号：S1060522080004 研究助理 校星 一般从业资格编号：S1060123120037 2025 年 1 月 5 日 请务必阅读正文后免责条款 1 证券分析师 海外策略双周报— 新年伊始海外市场怎么看？ 证券研究报告 国内基本面缓慢修复+外围拖累下港股延续震荡，南向资金流入扩大，外资延续流出 -0.80% -0.60% -0.40% -0.20% 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 2024/06/07 2024/06/14 2024/06/21 2024/06/28 2024/07/05 2024/07/12 2024/07/19 2024/07/26 2024/08/02 2024/08/09 2024/08/16 2024/08/23 2024/08/30 2024/09/06 2024/09/13 2024/09/20 2024/09/27 2024/10/04 2024/10/11 2024/10/18 2024/10/25 2024/11/01 2024/11/0 ...

证券研究报告 策略周报：蓄势整理期如何布局？ 近期动态|政策跟踪:货币政策例会再提择机降准降息 1 (●) 近一周重要政策梳理 | 发布日期 | 部门/会议 | 会议/通知/文件 | 主要内容 | | --- | --- | --- | --- | | 2024/12/31 | 国家发改委 | 《关于促进数据产业高质量发 展的指导意见》 | 到2029年，数据产业规模年均复合增长率超过15%;鼓励有条件的行业龙头企业、互联网平台企业设立数据业务独立 经营主体;加大对数据领域基础研究和前沿技术、原创性技术创新的支持力度;培育壮大适应数据流通特征和人工智 | | | | | 能应用的安全服务业态;支持有条件的地方设立数据产业投资引导子基金。 | | 2024/12/31 | 工业和信息化部 国家发改委、国 | | 《加快工业领域清洁依族氢应方案明确,到2027年工业领域清洁低碳氢应用装备支撑和技术推广取得积极进展、培育一批产业生态主导力强的龙湾 | | | | 用实施方案》 | 企业和产业集聚区,以及专业水平高、服务能力强的系统解决方案供应商。 | | | 家能源局 | | | | 2025/1/1 | 人力资源 ...