食品饮料周报 中央明确吃喝标准，关注白酒修 复机会 证券研究报告 食品饮料行业 强于大市（维持） 平安证券研究所 食品饮料团队 分析师：张晋溢 S1060521030001（证券投资咨询） 邮箱：ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 分析师：王萌 S1060522030001（证券投资咨询） 邮箱：WANGMENG917@pingan.com.cn 分析师：王星云 S1060523100001（证券投资咨询） 邮箱：WANGXINGYUN937@pingan.com.cn 食品饮料周报-观点 2025年6月23日 请务必阅读正文后免责条款 白酒行业 食品行业 资料来源：Wind，平安证券研究所 本周白酒指数（中信）累计涨跌幅+1.08%。涨跌幅前三的个股为：皇台酒业（+11.41%）、金种子酒（+9.78%）、迎驾贡酒 （+7.52%）；涨跌幅后三的个股为口子窖（-0.40%）、天佑德酒（-0.87%）、 *ST岩石（-9.12%）。 观点：中央明确吃喝标准，白酒有望迎来修复。据央视网，中央明确公职人员违规吃喝认定标准，我们认为该标准有望引导消费规 范化发展，同时带动白酒板块估值修复。标的上 ...

其 他 报 告 2025年06月23日 晨会纪要 | 国内市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 上证综合指数 | 3360 | -0.07 | -0.25 | | 深证成份指数 | 10005 | -0.47 | -0.60 | | 沪深300指数 | 3847 | 0.09 | -0.25 | | 创业板指数 | 2010 | -0.83 | 0.22 | | 上证国债指数 | 225 | 0.06 | 0.16 | | 上证基金指数 | 6906 | -0.01 | -0.02 | | | | 资料来源:同花顺iFinD | | | 海外市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 中国香港恒生指数 | 23530 | 1.26 | 0.42 | | 中国香港国企指数 | 8527 | 1.38 | 0.30 | | 中国台湾加权指数 | 22046 | 0.19 | 1.90 | | 道琼斯指数 | 42207 | 0 ...

核心观点： 行 业 报 告 行 业 报 告 行 业 深 度 报 行 业 深 度 报 行 业 周 报 石油石化 2025 年 6 月 22 日 石油石化周报 伊以冲突持续，油价偏强震荡 强于大市（维持） 行情走势图 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 24/01 24/03 24/05 24/07 24/09 24/11 25/01 25/03 25/05 沪深300 石油石化 基础化工 证券分析师 证 券 研 究 报 告 告 告 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 石油石化：伊以冲突持续，油价偏强震荡。据 ifind 数据，2025 年 6 月 13 日-2025 年 6 月 20 日，WTI原油期货收盘价(连续)上涨 0.22%， 布伦特油期货价上涨 2.89%。地缘局势方面：伊朗和以色列的相互攻 击仍在激烈进行，当地时间 6 月 21 日，美国投掷了六枚掩体炸弹用 于袭击伊朗福尔多，同时向伊朗其他 ...

有色金属 2025 年 6 月 22 日 有色金属行业周报 铜铝库存均现低位，金属价格中枢有望抬升 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 24/06 24/08 24/10 24/12 25/02 25/04 沪深300 有色金属 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点： 贵金属-黄金：海外地缘问题发酵，黄金预计维持偏强态势。 截至 6.20，COMEX 金主力合约环比下跌 1.98%至 3384.4 美元/盎司。 SPDR 黄金 ETF 环比增加 1.0%为 950.2 吨。6 月美联储将基准利率 维持在 4.25%-4.50%不变，为连续第四次按兵不动，符合市场预期， 黄金短期震荡回落。美联储下半年仍有两次降息预期，预计共 50bp。海外方面，中东局势不稳定性仍持续，避险需求对金价 支撑 仍存。短期来看，美国政策、贸易谈判及地缘政治的不确定性仍然存 在，避险需求 ...

证券研究报告 持续看好库存优、拿地及产品力强房企， 现金流及分红稳定物企配置价值凸显 地产行业周报 行业评级：地产 强于大市（维持） 平安证券研究所地产团队 2025年6月22日 请务必阅读正文后免责条款 1 核心摘要 2 周度观点：短期板块或维持震荡。本周板块表现先扬后抑，全周下跌1.69%，跑输沪深300（-0.45%），当前板块主要分歧在于：一方 面A股主流地产股价已接近2024年9月低点、4、5月楼市走弱叠加上周国常会表态，政策预期升温，中期已具备一定交易性机会；另一 方面，居民收入及房价预期偏弱背景下，市场对楼市企稳仍缺乏信心，同时5月"一揽子金融政策"公布后，对短期政策出台可能性及 潜在效果仍存分歧。 重申关注中线布局，看好库存结构优、拿地及产品力强房企。我们认为尽管楼市修复存在波折反复，但"核心区与好房子"率先止跌 回稳的趋势未变，建议关注库存结构较优（高点拿地少或主要聚焦核心地段、历史减值多等）、拿地能力及产品力强的房企，短期有 望受益"核心区+好房子"细分市场企稳，中期有望把握新一轮产品迭代周期带来的发展红利。 现金流及分红稳定的物企配置价值逐步凸显。物业管理轻资产、现金牛属性明显，尽管房地 ...

行 业 报 告 非银行金融 2025 年 06 月 22 日 行业点评 优化证券公司分类监管制度，更好发挥"指挥棒"作用 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】行业深度报告*非银行金融*险资举牌研 究暨 2024 年报分析：风起资产端*强于大市 20250403 【平安证券】行业点评*非银行金融*深化个险营销体 制改革，头部险企具备高质量发展优势*强于大市 20250420 【平安证券】行业点评*非银行金融*规范万能险经 营，推动行业健康发展、回归保障本源*强于大市 20250427 证券分析师 王维逸 投资咨询资格编号 S1060520040001 BQC673 WANGWEIYI059@pingan.com.cn 李冰婷 投资咨询资格编号 S1060520040002 LIBINGTING419@pingan.com.cn 强于大市（维持） 事项： 6 月 20 日，证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》（以 下简称《规定》）公开征求意见。 平安观点： 证 券 研 究 报 告 行 业 点 评 优化证券公司分类监管制度，更好发挥"指挥棒"作用。证券公司分类评 价是指以证券公司风险管理能力、持 ...

证券研究报告 医疗设备招投标数据跟踪 设备更新不断深化，县域医共体持续发力 医药生物行业 强于大市（维持） 证券分析师 叶 寅 投资咨询资格编号：S1060514100001 倪亦道 投资咨询资格编号：S1060518070001 裴晓鹏 投资咨询资格编号：S1060523090002 2025年6月20日 请务必阅读正文后免责条款 投资要点 设备更新不断深化，县域医共体持续发力。 2025年以来，经过前期项目审批、采购意向等多个环节，大量设备更新项目开始进入招投标环节。同时，自今年3月下旬以来，越来越多的县域医共体在各地卫健委 的牵头下开始医疗设备更新项目，多次出现一次性采购数百台医疗设备、总规模数亿元的采购大单，采购范围覆盖64排及以下CT、各类超声影像诊断设备、1.5T MRI等设备。5月以来安徽、宁夏、福建、黑龙江、湖北、新疆等地县域医共体持续发力，呈现预算高、批次多、采购量大等特点，带动整体医疗设备招投标持续恢 复。 据众成数科统计，国内整体新设备招投标规模受益于设备更新的快速落地、25年以来整体呈现逐月改善趋势，25年1月/2月/3月/4月/5月采购规模分别为174亿元 /113亿元/140亿元/ ...

| 海外市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 中国香港恒生指数 | 23238 | -1.99 | 0.42 | | 中国香港国企指数 | 8411 | -2.13 | 0.30 | | 中国台湾加权指数 | 22004 | -1.58 | 1.90 | | 道琼斯指数 | 42172 | -0.10 | -1.32 | | 标普500指数 | 5981 | -0.03 | -0.39 | | 纳斯达克指数 | 19546 | 0.13 | -0.63 | | 日经225指数 | 38488 | -1.02 | 0.25 | | 韩国KOSP100 | 2978 | 0.19 | 2.94 | | 印度孟买指数 | 81362 | -0.10 | -1.30 | | 英国FTSE指数 | 8843 | 0.11 | 0.14 | | 俄罗斯RTS指数 | 1117 | 0.10 | -1.08 | | 巴西圣保罗指数 | 138717 | -0.09 | 0.82 | | 美元指数 | 99 | 0.05 | - ...

证券研究报告 AI系列专题报告（三） AIoT端侧：智能硬件百花齐放，国产SoC大有可为 半导体行业强于大市（维持） 徐碧云 投资咨询资格编号：S1060523070002 闫磊 投资咨询资格编号：S1060517070006 徐勇 投资咨询资格编号：S1060519090004 证券分析师 2025年6月19日 请务必阅读正文后免责条款 投资要点 处理：边缘智能推动了NPU的广泛应用。AI端侧应用正加速渗透，技术革新推动硬件升级。音频作为高频次、高强度信息交互的重要载体，正快 速成为AI落地端侧的首要信息维度。AI增强型SoC通过集成NPU与可重构计算单元，结合算法-芯片协同优化，突破传统处理器的能效瓶颈，可有 效释放边缘侧的实时推理与决策能力。NPU凭借低功耗特性成为边缘设备的理想选择，专为神经网络设计的架构使其在深度学习任务中表现优异， 主要应用于人脸识别、语音识别、自动驾驶、智能相机等领域，且技术架构随AI算法和应用场景不断演进。 连接：无线通信，物联网主要实现方式。物联网端侧连接需求持续增长，推动局域无线连接技术的应用扩展，涵盖WiFi、蓝牙、ZigBee、2.4G 私有协议、Thread等 。 各 ...

美联储 6 月议息会议：观望夏季的潜在通胀风险 证券分析师 刘璐 投资咨询资格编号 S1060519060001 LIULU979@pingan.com.cn 债券 2025 年 6 月 19 日 美联储那些事儿 研究助理 王佳萌 一般证券从业资格编号 S1060123070024 WANGJIAMENG709@pingan.com.cn 平安观点： 债 券 报 告 债 券 点 评 证 券 研 究 报 告 25 年 6 月会议上，美联储全票同意保持政策利率在 4.25-4.5%不变。会议声 明强调经济前景的不确定性有所下降但仍处于高位。美联储维持年内将降息 2 次的预测，但在高度不确定性环境下，鲍威尔对这份利率预测信心不足。 SEP 经济预测方面，美联储继续上调了通胀预期，下调了增长预期。美联储 将 25 年底 PCE 和核心 PCE 增速预期分别从上次预测的 2.7%和 2.8%上调 至 3%和 3.1%；同时美联储将失业率预测从 4.4%上调至 4.5%；将实际 GDP 增速预测从 1.7%下调至 1.4%。利率方面，美联储维持利率预测不变，预计 年底政策利率在 3.9%，隐含年内降息 2 次。 发布会上 ...