其 他 报 告 2025年06月11日 晨会纪要 | 国内市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 上证综合指数 | 3385 | -0.44 | 1.13 | | 深证成份指数 | 10162 | -0.86 | 1.42 | | 沪深300指数 | 3865 | -0.51 | 0.88 | | 创业板指数 | 2037 | -1.17 | 2.32 | | 上证国债指数 | 225 | 0.07 | 0.08 | | 上证基金指数 | 6914 | -0.08 | 0.17 | | | | 资料来源:同花顺iFinD | | | 海外市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 中国香港恒生指数 | 24163 | -0.08 | 2.16 | | 中国香港国企指数 | 8767 | -0.15 | 2.34 | | 中国台湾加权指数 | 22242 | 2.07 | 1.47 | | 道琼斯指数 | 42762 | 0. ...

行情走势图 证券分析师 房地产 2025 年 06 月 10 日 贝壳-W(2423.HK) 经纪为核根基深厚，三翼齐飞行以致远 推荐（首次） 股价：49.55 港元 主要数据 | 行业 | 房地产 | | --- | --- | | 公司网址 | inv estors.ke.com | | 大股东/持股 | Propitious Global/23.4% | | 实际控制人 | 创始人团队 | | 总股本(百万股) | 3602.16 | | 流通 A 股(百万股) | 0 | | 流通 B/H 股(百万股) | 3458.90 | | 总市值（亿港元） | 1784.87 | | 流通 A 股市值(亿元) | 0 | | 每股净资产(元) | 19.01 | | 资产负债率(%) | 47.21 | | 杨侃 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060514080002 | | | BQV514 | | | YANGKAN034@pingan.com.cn | | 郑茜文 | 投资咨询资格编号 | | | S1060520090003 | | | ZHENGXIWEN239@ ...

房地产 2025 年 06 月 10 日 贝壳-W(2423.HK) 经纪为核根基深厚，三翼齐飞行以致远 推荐（首次） 股价：49.55 港元 主要数据 | 行业 | 房地产 | | --- | --- | | 公司网址 | inv estors.ke.com | | 大股东/持股 | Propitious Global/23.4% | | 实际控制人 | 创始人团队 | | 总股本(百万股) | 3602.16 | | 流通 A 股(百万股) | 0 | | 流通 B/H 股(百万股) | 3458.90 | | 总市值（亿港元） | 1784.87 | | 流通 A 股市值(亿元) | 0 | | 每股净资产(元) | 19.01 | | 资产负债率(%) | 47.21 | 行情走势图 公 司 报 告 证券分析师 | 杨侃 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060514080002 | | | BQV514 | | | YANGKAN034@pingan.com.cn | | 郑茜文 | 投资咨询资格编号 | | | S1060520090003 | | | ZHENGX ...

Investment Rating - The industry investment rating is "stronger than the market," indicating an expected performance that exceeds the market by more than 5% over the next six months [30]. Core Insights - The UK government has introduced the Pension Schemes Bill, which aims to enhance the efficiency of the pension system through various reforms, including the establishment of "mega funds" and the automatic consolidation of small pension accounts [6][7][8]. - Yale University is planning to sell up to $2.5 billion in private equity assets as part of its "Project Gatsby," marking a significant move in the secondary market and aimed at optimizing asset structure and releasing liquidity [2][9][12]. Summary by Sections UK Pension Schemes Bill - The Pension Schemes Bill includes five key reforms aimed at improving pension management and value for money for members. These reforms include the creation of a framework for merging pension plans into "mega funds" with a minimum size of £25 billion by 2030, and the automatic consolidation of dormant small accounts [6][7][8]. - The bill also emphasizes the integration of local government pension schemes into regional investment pools to enhance local investment in infrastructure and clean energy [7][8]. Yale University's Asset Sale - Yale's asset sale, which is the largest secondary market transaction of the year, is driven by the need to restructure its $41 billion endowment fund in response to potential tax increases on private university endowment earnings [2][9][11]. - The sale involves a "mosaic deal" structure, allowing buyers to select specific fund interests from a pool of assets, reflecting Yale's proactive approach to asset management amid changing tax policies [11][12]. Global Pension Dynamics - The report highlights various global pension dynamics, including Norway's GPFG developing tools to reduce trading costs in fixed income markets, and Kuwait's sovereign fund joining a $30 billion AI infrastructure investment initiative led by BlackRock [5][13][14]. - Malaysia's EPF reported a decline in investment income to approximately $4.3 billion in Q1 2025, attributed to global market volatility [15]. Domestic Pension Developments - In China, the expansion of personal pension financial products has increased the total number to 35, with a focus on enhancing long-term returns for investors [19][20]. - The "Pension Financial Health Index" report indicates that Chinese households are in an accumulation phase regarding pension planning, with a score of 48.56, suggesting a growing awareness of retirement financial planning [21][22].

| 国内市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 上证综合指数 | 3400 | 0.43 | 1.13 | | 深证成份指数 | 10250 | 0.65 | 1.42 | | 沪深300指数 | 3885 | 0.29 | 0.88 | | 创业板指数 | 2061 | 1.07 | 2.32 | | 上证国债指数 | 225 | 0.05 | 0.08 | | 上证基金指数 | 6920 | 0.07 | 0.17 | | | | 资料来源:同花顺iFinD | | 其 他 报 告 2025年06月10日 晨会纪要 | 海外市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 中国香港恒生指数 | 24181 | 1.63 | 2.16 | | 中国香港国企指数 | 8780 | 1.74 | 2.34 | | 中国台湾加权指数 | 21790 | 0.60 | 1.47 | | 道琼斯指数 | 42762 | 0.00 | 1. ...

非银行金融 2025 年 6 月 9 日 养老产业现状研究专题（七）机构养老&养老地产之案例篇 险企发挥比较优势，铸造 CCRC 行业标杆 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 证 券 研 究 报 告 参与者多元且各具特色，险企以 CCRC 推动高客经营。保险公司具备政 策、资金、客户和资源等综合优势，是养老社区投资的主力。保险资金积 极参与养老社区和康养产业投资，构建多元化康养生态圈。截至 2020 年 三季度末，共有 10 家保险机构投资 47 个养老社区项目，分布于东部沿海 以及中部的 20 个省市区，建筑面积 1427 万平方米，计划投资金额 900 亿元，实际投资金额 446 亿元，设计床位数 84155 个；保险资金通过直接 股权和间接股权投向产业方向为养老及养老产业上下游医疗、健康行业的 私募股权投资基金 2347.82 亿元。2022 年商业保险机构养老社区项目数 量（包括自建和租赁）105 个，2023 年商业保险机构养老社区项目建设数 量（包括在建和建成）129 个。 泰康之家。泰康以重资产自建 CCRC 社区，打造"一个社区+一个医院" 模式，普遍一次性拿地，但分期建设、运营养老社 ...

分析师：王萌 S1060522030001（证券投资咨询） 邮箱：WANGMENG917@pingan.com.cn 食品饮料周报 大众品呈现结构性景气，老消费 焕发新活力 证券研究报告 食品饮料行业 强于大市（维持） 平安证券研究所 食品饮料团队 分析师：张晋溢 S1060521030001（证券投资咨询） 邮箱：ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 分析师：王星云 S1060523100001（证券投资咨询） 邮箱：WANGXINGYUN937@pingan.com.cn 2025年6月9日 请务必阅读正文后免责条款 食品饮料周报-观点 白酒行业 食品行业 资料来源：Wind，平安证券研究所 本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-0.84%。涨跌幅前三的个股为：金徽酒（+6.25%）、皇台酒业（+5.03%）、洋河股份 （+2.16%）；涨跌幅后三的个股为水井坊（-2.32%）、舍得酒业（-2.48%）、*ST岩石（-7.71%）。 观点：龙头持续回购，夯实市场信心。本周茅台发布回购进展公告，截至2025年5月末，公司累计回购51.0亿元，占到公司总股本 的0.2635%，其中2025年5月回 ...

分析师：徐勇 S1060519090004（证券投资咨询） 郭冠君 S1060524050003（证券投资咨询） 邮箱： XUYONG318@pingan.com.cn GUOGUANJUN625@pingan.com.cn 证券研究报告 25Q1全球TWS耳机出货反弹， 平板电脑市场延续增长态势 电子行业 强于大市（维持） 平安证券研究所 电子团队 2025年6月9日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 行业要闻及简评： 1）根据Canalys数据，得益于厂商在地域以及价格层次上的双重扩张策略，2025年第一季度全球TWS 耳机出货量达7800万台，同比增长18%；2）根据Canalys数据，由于消费市场以及教育领域设备更新周期的共同推动， 2025年第一季度全球平板电脑出货量同比增长8.5%至3683万台；3）根据TrendForce数据，2024年全球前十大封测厂商 营收合计达415.6亿美元，同比+3%；4）根据TrendForce数据，由于供应商库存压力以及终端客户需求下滑，2025年第 一季度NAND Flash平均销售价格环比下降15%，出货量也有所下滑，25Q1全球前五大NAND Flash品 ...

相关研究报告 【平安证券】行业深度报告-非银行金融-养老产业 现状研究专题（一）：养老金融业蓬勃发展-强于大 市 20240813 非银行金融 2025 年 6 月 9 日 养老产业现状研究专题（七）机构养老&养老地产之案例篇 险企发挥比较优势，铸造 CCRC 行业标杆 强于大市（维持） 行情走势图 【平安证券】行业深度报告-非银行金融-养老产业 现状研究专题（二）：养老服务迈向多元，养老用品 日趋丰富-强于大市 20240911 【平安证券】行业深度报告-非银行金融-养老产业 现状研究专题（三）：养老照护服务重在实现"居家 社区机构相协调"-强于大市 20241010 【平安证券】行业深度报告-非银行金融-养老产业 现状研究专题（四）：个人养老金制度试点运行平 稳，拟全面实施-强于大市 20241023 【平安证券】行业深度报告-非银行金融-养老产业 现状研究专题（五）养老金融的银行实践：国内举 措、国际经验与展望-强于大市 20250302 【平安证券】行业深度报告-非银行金融-养老产业 现状研究专题（六）机构养老&养老地产总览篇： 相辅相成，优化"专业支撑"作用-强于大市 20250306 证券分析师 ...

债券 2025 年 6 月 9 日 美债流动性系列之一 美债市场脆弱性来源 证券分析师 刘璐 投资咨询资格编号 S1060519060001 LIULU979@pingan.com.cn 研究助理 王佳萌 一般证券从业资格编号 S1060123070024 WANGJIAMENG709@pingan.com.cn 平安观点： 过去十余年，美债多次发生流动性事件，如 14 年 10 月、19 年 9 月、20 年 3 月。 本文主要分析了最近十几年美债流动性事件发生的原因，并分析美债脆弱 性的来 源。 债 券 报 告 债 券 点 评 证 券 研 究 报 告 一是市场中介制度发生变化，具备市场"稳定器"作用的做市商制度有所削 弱。美债二级市场采用做市商制度。做市商通过为证券提供买卖报价，分别 充当买家和卖家的对手方，为市场提供流动性。08 年金融危机以来海外监管 趋严，一级交易商多附属于银行控股公司，其做市能力受到资本要求限制。 特别是 2014 年对全球系统重要性银行的补充杠杆率要求（eSLR，一级资本 /表内外资产比例高于 5%），限制了交易商扩表意愿。相对于美国存量 国债 的快速扩张，一级交易商的国债中介业 ...