行 业 周 报 多晶硅企业开启减产控产，大型漂浮式海风项目竞配成功 望构建起相对封闭的采购-销售体系，随着配额限产的开启，各环节库存逐步减少，组件等环节价格回升，通过配额的动态调 整有望使各环节回归合理盈利水平。因此，本轮光伏供给侧改革短期内有望显著改善产业联盟内企业的盈利水平，但由于终 端需求增速放缓，企业成长空间的打开仍有赖于技术创新和差异化竞争，而本轮供给侧改革将为企业技术创新赢得更好的环 境。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 正文目录 请通过合法途径获取本公司研究报告,如经由未经许可的渠道获得研究报告,请慎重使用并注意阅读研究报告,尾页的声明内容。 请通过合法途径获取本公司研究报告,如经由未经许可的渠道获得研究报告,请慎重使用并注意阅读研究报告,尾页的声明内容。 图表目录 平安证券 5/ 22 1.1 本周重点事件点评 1.2 本周市场行情回顾 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|------------------------------------|------ ...

1 证券研究报告 证券分析师 靳旭媛 证券从业资格编号：S1060124070018 ※ 核心观点|积极财政政策加快部署 • 上周A股表现分化，大盘红利继续占优。海外方面，美联储降息步伐放缓的一致预期下，本周海外仍以强美元高利率为交易主线，美元指 数全周上涨0.2%至108.0，10Y美债利率上行10BP至4.6%，美股三大股指小幅上涨0%-1%，COMEX黄金小幅下跌0.5%，美元兑人民币 即期汇率稳定在7.3左右。国内方面，大盘红利继续占优，富时中国A50、上证50、沪深300、中证红利指数全周上涨1%-3%；万得微盘股、 中证2000指数分别下跌7.2%、3.9%。全A周度日均成交额环比下降9.4%至1.4万亿元；股票型ETF全周净流入较上周下降137.6%至13.6亿 元，结构上以中证A500指数、红利ETF为主。行业方面，银行、石油石化、公用事业等红利板块全周上涨1%-4%表现居前。 • 国内基本面上，企业盈利降幅收窄。1-11月工业企业利润累计同比-4.7%，较1-10月回落0.4pct；但11月单月工业企业利润当月同比-7.3%， 降幅较10月收窄2.7pct。结构上，采矿业利润增速降幅继续扩大 ...

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中国平安 PING VN 证券研究报告 得益人工智能强劲需求， 24Q3全球半导体收入同比高增 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|-----------------------------------------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | 电子行业 强于大市（维持） | | | | | | | 平安证券研究所 电子团队 | | | | | | | 分析师：付强 S1060520070001（证券投资咨询） | 徐碧云 S1060523070002（证券投资咨询） | | | | | | 邮箱： FUQIANG021@pingan.com.cn | XUBYUN372@pingan.com.cn | | | | | | | | | | | | | 2024年12月29日 | | | | | | | 请务必阅读正文后免责条款 | | | | | | 专业 让生活量后自 核心摘要 n 行业要闻及简评： 1）根据 ...

12月市场复盘：同业存款利率规范+货币宽松预期，收益率快速下行，监管提示风险 资金价格中枢平稳。12月1.45万亿MLF到期，但货币政策维持支持性立场，叠加政府债供给放缓、同业存款利率下降、年底财政支出 加力等因素，资金面整体均衡。截至24日，DR007中位数较11月微降3BP至1.69%。 收益率快速下行，短端下行幅度更大，监管提示利率风险。非银同业存款正式纳入自律管控、政治局会议货币政策定调"适度宽松"、 中央经济工作会议提及"适时降准降息"，收益率快速下行。据金融时报，18日央行约谈部分交易激进的机构并提示利率风险，此后 利率下行速度有所减缓，10Y国债利率未能持续突破1.70%。截至24日，1Y、10Y国债较11月末分别下行44BP、30BP至0.93%、1.72%。 12月基本面及政策：基本面仍暂震荡，政策更加"积极有为" 外部压力加大下，政策更"积极有为"。政治局会议、中央经济工作会议相继落地，基调积极。货币政策自11年以来首度将定位由 "稳健"调整为"适度宽松"，并罕见明确提及降息降准，预计25年流动性环境将持续改善。财政政策延续"更加积极"的定调，明 确将提高赤字率、增发超长期特别国债、扩大地 ...

中国平安 1 专业 让生活更简单 证券研究报告 政府引导基金的抉与择 ——土地财政向股权财政转型之路 证券分析师 魏 伟 投资咨询资格编号：S1060513060001 陈 骁 投资咨询资格编号：S1060516070001 张亚婕 投资咨询资格编号：S1060517110001 研究助理 靳旭媛 一般从业资格编号：S1060124070018 2024年12月27日 请务必阅读正文后免责条款 ※ 核心观点 2 • 研究背景：政府投资肩负财政转型与科技创新的双重使命。财政视角下，近年来地产下行致使土地财政难以为继，财政收支缺口扩大， 而股权财政发挥杠杆效应撬动社会资本招商引资、重塑税基、优化产业结构，或为解决当前地方财政困难的途径之一。产业视角下，科 技创新活动研发投入大、周期长、风险高，需要"有为政府"作为耐心资本引导和干预，克服市场失灵。 • 发展现状：政府引导基金是政府投资的主要工具，其定位为政策性基金，近年来在引导社会资本进入目标领域方面发挥了重要作用。从 规模特征看，多数引导基金体量在10-100亿元，千亿级以上的基金数量较少，但影响力强。从资金效率看，引导基金通过母、子基金两 层杠杆大约可实现4倍 ...

资料来源: 电联新媒, EPEX SPOT, 平安证券研究所 图表 4 欧洲工商储装机统计及预测 ( MW ) 图表 3 欧洲天然气库存快速消耗 (Gas in storage, Sept 30=100) 1,200 — 2019 一 2020 - 2024 1,000 110 105 800 100 600 400 90 85 200 80 O 2024 2025 2030 75 2021 2023 2026 2027 2028 2029 2020 2022 Sep Nov Dec = Germany = GB ■ Italy ■ Netherlands = Sweden ■ Rest of Europe 资料来源：能源新媒，Gas Industry Europe，平安证券研究所 资料来源：EASE，平安证券研究所，预测发布于2024.3 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容 平安证券研究所投资评级: 行 业 点 评 2024年12月27日 电力设备及新能源 行情走势图 源密集型用户暂停了生产；此次电价暴涨也引发了一些德国企业计划将部 ...

2024年12月27日 其 他 报 告 晨会纪要 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|--------|----------------------|-------| | 国内市场 \n指数 | 收盘 | 涨跌幅（ % ） \n1 日 | 上周 | | 上证综合指数 | 3398 | 0.14 | -0.70 | | 深证成份指数 | 10674 | 0.67 | -0.62 | | 沪深 300 指数 | 3987 | 0.05 | -0.14 | | 创业板指数 | 2210 | 0.39 | -1.15 | | 上证国债指数 | 222 | -0.02 | 0.28 | | 上证基金指数 | 6941 | 0.26 | -0.16 | | | | 资料来源 : 同花顺 | iFinD | | | | | | | | | | | | 海外市场 | | 涨跌幅（ % ） | | | 指数 | 收盘 | 1 日 | 上周 | | 中国香港恒生指数 | 20098 | 1.08 | -1.25 | | | | | | | 中国香港国企指数 | ...

欧洲：德国、乌克兰需求环比回落。2024年1-11月，我国出口欧洲逆变器215亿元，同比下降43%。其中11月出口金额12.3亿 元，同环比分别-17%/-35%。11月我国出口德国的逆变器金额1.4亿元，同/环比分别-53%/-52%，在8月高增后9-11月环比连续回 落，我们推测8月德国渠道端可能存在一定囤货情形，9-11月则出口持续回落，供应链"牛鞭效应" 放大了需求的波动性。7-11月， 我国出口乌克兰的逆变器金额同比均有明显增长，需求维持强劲。11月，我国出口乌克兰逆变器金额0.29亿元，同/环比分别 +68%/-42%，前期大量囤货后，11月出口金额有所回落。 三部门：鼓励企业探索智能研发新应用 开发"人工智能+"研发设计软件 金徽酒晚间公告，公司控股股东亚特集团拟将增持资金总额由不低于5,000.00万元，不超过10,000.00万元调整为不低于7,800.00 万元，不超过15,600.00万元。同时，本次增持计划的资金来源调整为：亚特集团自有资金及兴业银行股份有限公司兰州分行向 亚特集团提供的增持专项贷款，其中增持专项贷款金额不超过14,000.00万元。 强于大市 （预计6个月内，行业指数 ...