证券研究报告 全球贸易摩擦持续演化， 持续关注信创产业投资机会 计算机行业 强于大市（维持） 平安证券研究所计算机团队 分析师：闫磊S1060517070006(证券投资咨询)YANLEI511@pingan.com.cn 黄韦涵S1060523070003(证券投资咨询)HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn 研究助理：王佳一S1060123070023（一般证券从业资格）WANGJIAYI446@pingan.com.cn 2025年4月14日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 行业要闻及简评：1）全球贸易摩擦持续演化，持续关注信创产业投资机会。 4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收"对等关 税"的税率进一步提高至125%。4月11日，国务院关税税则委员会发布公告，对原产于美国的进口商品加征关税税率提高至125%。当 地时间4月11日深夜，美国海关与边境保护局发布公告称，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中 国进口商品实施的125%所谓"对等关税"范围内。我们认为，当前全球贸易摩擦持续演化，围绕关税的博弈会持续反复。在此背景下， 我们坚定看好科技的自主 ...

证券研究报告 社会服务行业周报 平安证券研究所 新消费团队 分析师：胡琼方 S1060524010002（证券投资咨询） 邮箱：huqiongfang722@pingan.com.cn 2025年04月13日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 宏观及行业动态：1）本周外部环境层面中美"关税战"逐步升级，我国采取对等回应，4月9日下午国务院新闻办 《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》。2）本周我国发布《促进健康消费专项行动方案》、《关于推广境外旅 客购物离境退税"即买即退"服务措施的公告》等消费促进政策。3）近期海外顶流网红甲亢哥来华直播和宣传，先 后走过上海、北京、郑州、成都、重庆、香港、深圳和长沙等八个城市，带动China Travel进一步火热。4）近日商 务部已组织有关商协会、大型商超和流通企业座谈，研究更好发挥各自优势，帮助外贸企业扩宽内销渠道。京东、阿 里旗下盒马、拼多多等线上平台及永辉、重百、华润万家、百联、红旗连锁等线下传统零售商均积极助力出口转内销。 公司相关动态：1）锦波生物：旗下注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶获批三类械注册证，是国际首个通过自组装、 自交联技术，利用合成生物法生产的" ...

证券分析师 | 陈骁 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060516070001 | | | chenxiao397@pingan.com.cn | 前瞻性产业研究 2025 年 4 月 14 日 养老金融双周报（2025.04.07-2025.04.13） 关税冲击导致美国公共养老金大规模浮亏 郝博韬 投资咨询资格编号 S1060521110001 haobotao973@pingan.com.cn 石艺 投资咨询资格编号 S1060524070003 SHIYI262@pingan.com.cn 平安观点： 本期重点：美国 25 大公共养老金浮亏1700 亿美元 第一，关税冲击美股市场，美国 25 大公共养老金浮亏约 1700 亿美元。 Equable Institute 发布报告，对特朗普关税政策落地后，美国公共养老金受 到的影响进行了测算。报告中，Equable Institute 将美国的公共养老金的主 要投资分为三大类资产进行讨论：公开市场股票、固收和私募、实物资产 和房地产。他们认为，4 月 3 日至 8 日，美国前 25 大州和地方养老金基金 损失达 1690 ...

——优化险资权益资产监管比例，全面监管体系完善 证券分析师 证券研究报告 金融行业周报 王维逸S1060520040001（证券投资咨询） 袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询） 李冰婷S1060520040002（证券投资咨询） 韦霁雯S1060524070004（证券投资咨询） 许 淼S1060525020001（证券投资咨询） 研究助理 李灵琇S1060124070021（一般证券业务） 请务必阅读正文后免责条款 2025年4月13日 1 核心观点 优化险资权益资产监管比例，全面监管体系完善 1、优化险资权益资产监管比例，发挥"耐心资本"优势。 4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通 知》（以下简称《通知》） 。根据1月23日国新办举行新闻发布会，目前，保险资金投资股票和权益类基金的金额已经超过4.4万亿元。从保险资金运 用看，资本市场和未上市企业股权是主要的投资方向，目前股票和权益类基金投资占比是12%，未上市企业股权投资占比是9%，两项加起来是21%。截 至2024年末，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的核心权益资产（股票和基金）配置比例 ...

公 司 报 告 股价:26.75元 主要数据 计算机 2025年04月13日 盛视科技(002990.SZ) 研发投入力度加强，推动海外、AI构筑第二成长曲线 强烈推荐( 维持) | 行业 | 计算机 | | --- | --- | | 公司网址 | www.maxvision.com.cn | | 大股东/持股 | 瞿磊/62.07% | | 实际控制人 | 瞿磊 | | 总股本(百万股) | 261 | | 流通A股(百万股) | 134 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 70 | | 流通A股市值(亿元) | 36 | | 每股净资产(元) | 9.19 | | 资产负债率(%) | 30.4 | 行情走势图 证券分析师 | 闫磊 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060517070006 | | | YANLEI511@pingan.com.cn | | 黄韦涵 | 投资咨询资格编号 | 事项： 公司发布2024年年度报告，2024年公司实现营业收入12.22亿元，同比减少 22.31%，实现归母净利润1.75亿元，同比减少11.77%。利 ...

中美关税政策持续扰动，建议关注 非美出海及进口替代机会 周观点 行业观点 生物医药行业 强于大市（维持） 平安证券研究所 生物医药团队 分析师： 叶寅 投资咨询资格编号:S1060514100001 邮箱：YEYIN757@PINGAN.COM.CN 倪亦道 投资咨询资格编号:S1060518070001 邮箱：NIYIDAO242@PINGAN.COM.CN 韩盟盟 投资咨询资格编号:S1060519060002 邮箱：HANMENGMENG005@PINGAN.COM.CN 裴晓鹏 投资咨询资格编号:S1060523090002 邮箱：PEIXIAOPENG719@PINGAN.COM.CN 何敏秀 投资咨询资格编号:S1060524030001 邮箱：HEMINXIU894@PINGAN.COM.CN 王钰畅 投资咨询资格编号:S1060524090001 邮箱：WANGYUCHANG804@PINGAN.COM.CN 曹艳凯 投资咨询资格编号:S1060524120001 邮箱：CAOYANKAI947@PINGAN.COM.CN 研究助理：臧文清 一般证券从业资格编号:S1060123050058 ...

行 业 报 告 证券分析师 电力设备及新能源 2025 年 4 月 13 日 行业周报 中电建终止 51GW 组件集采，澳大利亚计划扶持户储装机 强于大市（维持） 行情走势图 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-04-10 2024-09-10 2025-02-10 沪深300指数 电力设备及新能源 | 皮秀 | 投资咨询资格编号 S1060517070004 | | --- | --- | | | PIXIU809@pingan.com.cn | | 苏可 | 投资咨询资格编号 | | | S1060524050002 | | | suke904@pingan.com.cn | | 张之尧 | 投资咨询资格编号 | | | S1060524070005 | | | zhangzhiy ao757@pingan.com.cn | 平安观点： 本周（2025.4.7-2025.4.11） 新 能 源 细 分 板 块 行 情 回 顾 。 风 电指数 （866044.WI）下跌 6.67%，跑输沪深 300 指数 3.80 个百分点。截至本 周，风电板块 PE_TTM 估值约 18.89 倍 ...

核心观点： 2025 年 4 月 13 日 有色金属与新材料周报 避险情绪发酵，中期黄金投资意愿或将持续上升 强于大市（维持） 行情走势图 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 24-04 24-06 24-08 24-10 24-12 25-02 沪深300 有色金属 证券分析师 有色金属与新材料 报 告 告 贵金属-黄金： 中期 黄 金投 资 意愿 或 将 持续 上 升。 截 至 4.11， COMEX 金主力合约环比上涨 6.51%至 3254.9 美元/盎司。SPDR 黄 金ETF环比上升 2.2%为 953.15 吨。美国 2 月核心 PCE 同比2.79%， 环比上升 0.13 个百分点。美国 3 月制造业 PMI49，环比下降 1.3 个百 分点。周内特朗普关税政策反复，中国反制措施跟进，全球风险资产 周内现宽幅震荡，黄金避险属性再次提升。我们认为美国贸易政策短 期或仍有反复可能，中长期来看，美国政治不稳定性显现，其贸易政 策对美国自身经济亦带来较大损害，美元信用及国际货币地位或将呈 现加速弱化，美债资产安全性同步下降，此背景下黄金的底层储备属 性放大趋势不变，黄金投资意愿 ...

证券研究报告 美国关税政策影响终端出货增长， 中国AI投资规模有望持续加码 电子行业 强于大市（维持） 平安证券研究所 电子团队 分析师：徐勇 S1060519090004（证券投资咨询） 郭冠君 S1060524050003（证券投资咨询） 邮箱： XUYONG318@pingan.com.cn GUOGUANJUN625@pingan.com.cn 2025年4月13日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 行业要闻及简评： 1）根据TrendForce数据，受美国新一轮关税政策影响，预计全球终端市场出货增长将放缓。其中， 在基础情境下，TrendForce预计2025年AI服务器、服务器、智能手机和笔记本全球出货同比增速将分别降至24.5%、 5.4%、0%和3%，而从悲观情境推测，2025年AI服务器、服务器、智能手机和笔记本全球出货同比增速将分别降至18%、 2%、-5%和2%。2）根据IDC数据，随着中国政府不断重视人工智能发展，预计2028年中国人工智能总投资规模将突破 1000亿美元，其中，生成式AI投资占AI投资总规模比例将由2024年的18.9%增长至2028年的30.6%，预计2028年中 ...

医药 2025 年 04 月 14 日 科兴制药(688136.SH) 24年利润端实现扭亏，关注新品海外放量节奏 推荐（维持） 股价：30.00 元 主要数据 | 行业 | 医药 | | --- | --- | | 公司网址 | www.kexing.com | | 大股东/持股 | 深圳科益医药控股有限公司/66.01% | | 实际控制人 | 邓学勤 | | 总股本(百万股) | 200 | | 流通 A 股(百万股) | 200 | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿元） | 60 | | 流通 A 股市值(亿元) | 60 | | 每股净资产(元) | 8.19 | | 资产负债率(%) | 48.2 | | 行情走势图 | | 相关研究报告 【平安证券】科兴制药（688136.SH ）*公司动态跟踪 报告*出海业务有望保持高增长，创新药平台价值静待 重估*推荐20250402 证券分析师 | 叶寅 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060514100001 | | | BOT335 | | | YEYIN757@pingan.com.cn | | ...