本次电话会议仅服务于新业证券客户会议音频及文字记录的内容版权为新业证券所有内容必须经新业证券审核后方可留存未经允许和授权转载转发此次会议内容均属侵权新业证券将保留追究其法律责任的权利电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息 涉及外部嘉宾发言的商业证券不保障其发言内容的准确性与完整性商业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任不承担因转载转发引起的任何损失及责任市场有风险投资需谨慎提醒投资者注意投资风险审慎参考会议内容 各位投资者大家晚上好欢迎大家来参加今天晚上的宏观超话电话会议我是信息证券宏观团队的分析师彭华莹今天晚上借由我的同事宏观组的金淳来为各位投资者汇报一下昨天晚上出炉的美国CPI数据有请金淳 各位投资者大家晚上好我是CNN认证宏观组研究员金淳感谢我的同事彭华英的主持今天晚上将由我来为各位投资者 我要汇报一下昨晚刚刚发布的美国4月CPI数据那么这一期的数据整体情况怎么样我们怎么理解这个数据以及对于后续美联储它的货币政策路径可能会有怎样的一个影响怎样的一个判断我们都会在今晚这样的宏观超快的电话会中和各位投资者进行一个简单的汇报 那么昨天晚上发布的4月CPI数据呢是终结了连续三个月的超 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 15 May 2024 | 10:48AM EDT USA: Core CPI Inflation Slows Two-Tenths to 3.6%; Core PCE Tracking Still at 25bp; Retail Sales, Empire Manufacturing Below Expectations BOTTOM LINE: April core CPI rose 0.29% month-over-month, 1bp below consensus Jan Hatzius +1(212)902-0394 | jan.hatzius@gs.com and the slowest pace since December. The year-on-year rate fell 0.2pp to 3.6%. The Goldman Sachs & Co. LLC composition of the report was encouraging, with a 31-month low for the primary Alec Phi ...

证券研究报告 行业研究｜汽车 2024年05月14日 汽车行业 2024 年 4 月产销数据跟踪：出口环比继 续增长，自主品牌乘用车新能源零售渗透率增至 66.8% [Table_Author] 刘浩 分析师 Email:liuhao3@lczq.com 证书:S1320523080001 投资要点： 投资评级： 看好 （维持） 1.总产销：4月季节性下滑，同比仍实现9%以上增长。4月，汽车产销240.6 市场表现 万辆/ 235.9万辆，同比+12.8%/+9.3%，环比-10.5%/-12.5%。1-4月，汽 汽车 沪深300 车产销量累计完成901.2万辆/907.9万辆，同比+7.9%/+10.2%。 20% 13% 2.出口：延续增长态势，环比3月继续小幅增长。4月，汽车出口50.4万 6% -1% 辆，同比+34%，环比+0.4%。1-4月，累计出口182.7万辆，同比+33.4%， -9% 其中新能源汽车占比 22.6%。分车企：奇瑞超过上汽排名重回首位，广汽 -16% 出口增速最高，同比增长5.5倍，比亚迪（4.1万辆，+192.9%）、特斯拉 -23% -30% （3.1万辆，+158.3% ...

图8 4 月新增人民币贷款（亿元） 资料来源：Wind，联储证券研究院 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020 2021 2022 2023 2024 图9 表内票据冲量同比多增（亿元） 居民-中长期 居民-短期 企业-中长期 企业-短期 企业-票据 -5000 0 5000 10000 15000 20000 -10000 资料来源：Wind，联储证券研究院 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 7 宏观经济点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|-------|------------------------------------|--------------------------|------------|----- ...

证券研究报告 行业研究｜汽车 2024年05月14日 汽车行业 2024 年 4 月产销数据跟踪：出口环比继 续增长，自主品牌乘用车新能源零售渗透率增至 66.8% [Table_Author] 刘浩 分析师 Email:liuhao3@lczq.com 证书:S1320523080001 投资要点： 投资评级： 看好 （维持） 1.总产销：4月季节性下滑，同比仍实现9%以上增长。4月，汽车产销240.6 市场表现 万辆/ 235.9万辆，同比+12.8%/+9.3%，环比-10.5%/-12.5%。1-4月，汽 汽车 沪深300 车产销量累计完成901.2万辆/907.9万辆，同比+7.9%/+10.2%。 20% 13% 2.出口：延续增长态势，环比3月继续小幅增长。4月，汽车出口50.4万 6% -1% 辆，同比+34%，环比+0.4%。1-4月，累计出口182.7万辆，同比+33.4%， -9% 其中新能源汽车占比 22.6%。分车企：奇瑞超过上汽排名重回首位，广汽 -16% 出口增速最高，同比增长5.5倍，比亚迪（4.1万辆，+192.9%）、特斯拉 -23% -30% （3.1万辆，+158.3% ...

证券研究报告 行业研究｜养殖业 2024年04月26日 24Q1 猪肉行业跟踪：拨云见日，至暗已过 [Table_Author] 易碧归 分析师 Email:yibigui@lczq.com 证书:S1320523020003 投资要点： 投资评级： 看好 （维持） 猪肉产业链景气度持续提升，建议关注生猪养殖企业的业绩改善机会。截 市场表现 至24年4月25日，生猪养殖板块近6月涨幅达24.2%，相对上证A股 养殖业 沪深300 有15%以上超额收益。产业链上游的饲料与种猪市场平稳发展，生猪养殖 10% 的成本压力有所缓解，暂无超预期动物疫病影响；下游屠宰旺季暂歇，但 4% -1% 经济复苏持续，猪肉价格有望企稳回升；中游生猪养殖行业至暗时刻已 -7% 过，在养殖成本下降和出栏价格上涨的双驱动下，可期业绩改善。 -13% -19% 经过近一年的市场博弈，时间积蓄合力，猪周期上行趋势未变。上行周期 -24% -30% 时点推后一年，主因是受供给端市场内部博弈（详情可参考2023.4.21行 4/26 7/8 9/19 12/1 2/12 4/25 业深度报告）、规模化养殖优势显现，需求端消费复苏偏缓，可替代品价 ...

证券研究报告 [Table_Author] 沈夏宜 分析师 杨见一 研究助理 Email:shenxiayi@lczq.com Email:yangjianyi@lczq.com 美国 4 月非农新增 17.5 万人，失业率 3.9%，劳动力市场超预期放缓。4 月彭博一致预期新增就业为 24 万，失业率预期为 3.8%，非农就业与失业 率超预期疲软。家庭调查（CPS）结果显示，4 月劳动参与率持平上月的 62.7%，劳动力人数上升 8.7 万人。4 月就业数据公布同时，劳工部上修 3 月非农至 31.5 万（初值 30.3 万），下修 2 月非农至 23.6 万（初值 27.5 万）。4 月美国就业数据为接连受挫的市场带来转机。数据公布后，美股走 强，美元、美债利率回落，市场风险偏好回升。 美国 4 月就业数据带来转机，市场对美联储的降息信心趋稳。非农与失业 率超预期疲软，稳定了市场对于美联储年内降息的信心。非农数据公布后 市场小幅加强了 9 月首次降息预期，9 月首降概率由 61%上升至 70%。 尽管 4 月失业率暂未明显走高，但其他指标均指向就业市场正在放缓。我 们认为本次数据是 2024 年以来美国劳 ...

地址：北京市朝阳区安定路 5 号院中建财富国际中心 27F 邮编：100029 2024 年一季度美国进口增速大于出口，净出口贡献-0.86%。出口方面，一季度美 元保持强势，美国出口竞争力偏弱，出口整体环比折年 0.9%，前值 5.1%，大幅下降。 其中商品出口环比折年 0.9%，服务 1%。进口方面，进口整体环比折年 7.2%，前值 2.2%， 对 GDP 环比贡献-0.96%（GDP 扣除进口）。其中商品进口大幅回升，环比 6.8%，前值 1.3%。服务进口也有所回升，环比 9%，前值 6.2%。尽管进口额在 GDP 的计算中被扣 除，但其本质与消费类似，均指向美国内需较强，尤其是非耐用品商品的进口需求较为 旺盛。结合中美关系缓和，中国出口或迎来一定利好。 宏观经济点评 图11 一季度美债利率、美元指数回升（%） 资料来源：iFinD，联储证券研究院 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 80 85 90 95 100 105 110 115 120 2019-01-01 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 2023-01-01 2024-0 ...

地址：上海市浦东新区陆家嘴环路 1366 号富士康大厦 9- 地址：广东省深圳市南山区沙河街道深云路 2 号侨城一号 广场 28-30F 10F 邮编：200120 邮编：518000 上海 深圳 投资评级说明 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------|----------|-------|--------------------------------------| | 投资建议的评级标准 | | 评级 | 说明 | | | | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在 10% 以上 | | 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业 | | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在 5%~10% 之间 | | 指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市 | 股票评级 | 中性 | 相对同期基准指数涨幅在 -5%~+5% 之间 | | 场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针 | | 减持 | 相对同期基准指数跌幅在 5% 以上 | | 对协议转让标的）或三板做市指数 ...

证券研究报告 行业研究｜汽车 2024年04月11日 汽车行业 2024 年 3 月产销数据跟踪：出口数据创 历史新高，新车型叠加降价潮下 4 月市场有望延 续良好态势 [Table_Author] 刘浩 分析师 Email:liuhao3@lczq.com 证书:S1320523080001 投资要点： 投资评级： 看好 （维持） 1.总产销：节后降价潮开启叠加新车型上市，一季度累计产销实现开门红。 市场表现 经过1-2月的销量低谷期，3月环比增长显著。3月，汽车产销268.7万辆 汽车 沪深300 / 269.4万辆，同比+4%/+9.9%，环比+78.4%/+70.2%。1-3月，汽车产销 20% 660.6万辆/672万辆，同比+6.4%/+10.6%。 13% 6% -1% 2.出口：3月数据创历史新高，比亚迪、吉利增速显著。3月，汽车出口50.2 -9% 万辆，同比+37.9%，环比+33%，超越2023年12月数据（49.9万辆）创 -16% 历史新高；新能源汽车出口 12.4 万辆，同比+59.4%，环比+52%，占比 -23% -30% 24.7%，环比2月+2.95pct。1-3月，新能源 ...