[ 电Ta 气bl 设e_ 备T 行itl 业e] 动 态点评 行 业 研 配电网发展指导意见出台，强调智能化 究 挖掘价值 投资成长 /柔性化建设 / 电 [Table_Rank] 气 强于大市 设 （维持） 备 2024 年 03 月 05 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：周旭辉 券 [Table_Summary] 研 【事项】 证书编号：S1160521050001 究 联系人：郭娜 报  3月1日，国家发展改革委、国家能源局印发《关于新形势下配电网 告 电话：021-23586475 高质量发展的指导意见》（以下称《指导意见》）。以2025、2030年为 节点，《指导意见》提出到2025年，配电网网架结构更加坚强清晰， [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 供配电能力合理充裕；配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千 瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力；有源配电网与 2.20% -6.33% 大电网兼容并蓄，配电网数字化转型全面推进，开放共享系统逐步形 -14.85% 成，支撑多元创新发展；智慧调控运行体系加快升级，在具 ...

[Table_Title] 汽车行业动态点评 汽车行业 沪深300 新能源汽车保有量呈高速增长态势， 新规落地后检测行业有望逐步回暖 2024 年 03 月 05 日 [Table_Summary] 【事项】 据公安部 2023 年 1 月发布数据，2023 年全国机动车保有量达 4.35 亿 辆，其中汽车 3.36 亿辆，新能源汽车保有量达 2041 万辆。 2023 年 6 月 30 日，公安部交通管理科学研究所联合多家业内企业起 草形成了《新能源汽车运行安全性能检验规程》征求意见稿，重点提 出对新能源车"三电系统"进行检测。 【评论】 2023 年新能源汽车保有量呈高速增长态势。据公安部统计，2023 年 全国机动车保有量达 4.35 亿辆，其中汽车 3.36 亿辆。截至 2023 年 底，全国新能源汽车保有量达 2041 万辆，占汽车总量的 6.07%；其中 纯电动汽车保有量 1552 万辆，占新能源汽车保有量的 76.04%。2023 年新注册登记新能源汽车743万辆，占新注册登记汽车数量的30.25%， 与 2022 年相比增加 207 万辆，增长 38.76%，从 2019 年的 120 万辆到 ...

[ 电Ta 子bl 设e_ 备T 行itl 业e] 动 态点评 行 业 研 华为发布通信大模型，AI有望大幅提升 究 挖掘价值 投资成长 电信行业的创新力和运营效率 / 电 [Table_Rank] 子 强于大市 设 （维持） 备 2024 年 03 月 05 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：邹杰 券 [Table_Summary] 研 【事项】 证书编号：S1160523010001 究 联系人：刘琦 报  加快建设智算中心，华为发布通信大模型。1）近日国资委召开“AI 告 电话：021-23586475 赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议指出，中央企业 要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，加快建设一批智能算力 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 中心。人工智能（AI）技术已经成为人类社会中的重要组成部分，在 各种领域都有着广泛的应用。其中，在制造业，人工智能与相关技术 11.68% 3.10% 结合，可优化各流程效率，如通过工业物联网采集各种生产数据，再 -5.49% 借助深度学习算法处理后，提供建议，甚至实现自主优化。此 ...

[Table_Title] 宏观数据点评 2024 年 03 月 04 日 国家统计局数据显示，2024 年 2 月份我国制造业 PMI 为 49.1%，较 1 月下降 0.1 个百分点；非制造业商务活动指数为 51.4%，较 1 月提高 0.7 个百分点；综合 PMI 产出指数为 50.9%，较 1 月持平。 春节效应是制造业 PMI 回落的重要因素。历史上春节期间制造业处 于淡季，当月制造业 PMI 数值通常低于前后一个月，加之 2023 年是 疫情防控平稳转段后第一年，外出务工人员假期返乡增多，企业生 产经营受到的冲击大于往年，造成制造业市场活跃度下降。 旅游出行消费热度提升，支撑服务业 PMI 景气度上行。受益于春节 假日等因素带动，与节日出行和消费密切相关的行业生产经营较为 活跃，2 月份服务业商务活动指数边际上行。其中，零售、铁路运 输、道路运输、餐饮、生态保护及公共设施管理等行业商务活动指 数位于 53.0%以上；航空运输、货币金融服务、文化体育娱乐等行业 商务活动指数位于 60.0%以上高位景气区间，服务业扩张力度增强。 海外通胀下行进度偏慢 海外需求回落超预期 [Table_Author] ...

]yrtsudnI_elbaT[ [Table_Title] 时代电气（688187）动态点评 公 司 研 轨交板块稳根基， 究 新兴装备板块加速发展 挖掘价值 投资成长 / 交 [买Tab入le_Rank] 运 （维持） 设 备 2024 年 03 月 04 日 / 证 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 券 证券分析师：周旭辉 研 究 [【Tab事le_项Sum】ma ry] 证书编号：S1160521050001 报 联系人：贾国琛 告 电话：021-23586316  2月23日，公司发布2023年度业绩快报公告：2023年公司实现营 业收入216.13亿元，同比+19.85%；实现归母净利润31.06亿元， [相Ta对b指le数_P表ic现Qu ote] 同比+21.51%；实现扣非归母净利润25.58亿元，同比+28.03%。 1.37% -6.88% -15.12% 【评论】 -23.37% 3/4 5/4 7/4 9/4 11/4 1/4 -31.61% -39.85%  公司盈利能力稳步向上。2023年，公司实现营业收入216.13亿 ...

[ 农Ta 林bl 牧e_ 渔T 行itl 业e] 动 态点评 行 业 研 能繁母猪正常保有量下调，产能持续去 究 挖掘价值 投资成长 / 化 农 [Table_Rank] 林 牧 强于大市 （维持） 渔 2024 年 03 月 04 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：高博文 券 [Table_Summary] 研 【事项】 证书编号：S1160521080001 究 证券分析师：陈子怡 报  3月1日，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》。 告 证书编号：S1160522070002 此次《方案》修订，在坚持现行工作思路、总体要求和“三抓两保” 联系人：刘雪莹 任务基本不变的基础上，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万 电话：021-23586475 头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限 从正常保有量的95%调整至92%。同时，《方案》优化了地方生猪稳产 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 保供责任落实，强化了引导生产和市场预期等重点举措，完善了监测 预警、产能调控等保障措施。 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 今Ta 世bl 缘e_ （Ti 6t 0l 3e 3] 6 9）动态点评 公 司 研 究 国缘开系挺价，品牌势能提振 挖掘价值 投资成长 / 食 [Table_Rank] 品 增持 （维持） 饮 料 2024 年 03 月 01 日 / 证 券 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 研 究 [【Tab事le_项Sum】ma ry] 证券分析师：高博文 报 证书编号：S1160521080001 告  国缘开系产品全线提价。自 2 月 29 日起，公司将停止接收国缘四代 联系方式：021-23586305 开系产品销售订单，3月 1 日起五代国缘涨价。四开、对开、单开在 [相T对ab指le数_P表ic现Qu ote] 四代版本基础上分别上调出厂价20元/瓶、10 元/瓶、8元/瓶。通知 建议区域市场同步上调终端供货价、产品零售价及团购价。国缘四开 3.51% -3.88% 严格执行配额机制，计划内配额执行当期出厂价，计划外配额在当期 -11.26% 出厂价基础上，按照上调 10 元/瓶执行。 -18.65% -26.03%3/1 ...

[ 商Ta 贸bl 零e_ 售T 行itl 业e] 专 题研究 行 业 研 黄金珠宝行业专题：进击的逆周期品 究 挖掘价值 投资成长 类，大众与奢侈品的过渡 / 商 [Table_Rank] 贸 强于大市 零 （维持） 售 2024 年 03 月 01 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：高博文 券 [Table_Summary] 研 【投资要点】 证书编号：S1160521080001 究 证券分析师：陈子怡 报  23年国内外金价再创新高，黄金珠宝企业率先受益。黄金系衰退环境 告 证书编号：S1160522070002 中的进击品类，全球近 10 年回报率高于多数主流资产。国际金价与 联系人：班红敏 美元指数高度负相关，彰显全球经济景气度和恐慌指数。回顾23年， 电话：021-23586475 纽约商品交易所黄金期货价格累计涨幅超13%，12月初COMEX再创新 高。叠加降息预期及汇率因素，国内金价23Q3国内外溢价显著收窄， [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 年末避险情绪缓释，以老凤祥为代表的黄金珠宝企业率先受益。 2.27%  全年金 ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for the company, with a target price of 30.02 CNY per share, based on a projected PE ratio of 25 for 2024 [52][53]. Core Insights - The company is positioned to benefit from the rapid growth of cross-border e-commerce and has established partnerships with major platforms like SHEIN and Amazon, which are expected to drive overseas business expansion [6][28]. - The company has a strong competitive edge due to its comprehensive coverage of the logistics industry chain, which differentiates it from many peers that primarily focus on system integration [29]. - The report highlights the potential for significant growth in overseas markets, driven by increasing demand for intelligent logistics solutions and the company's ability to leverage its technological advantages [28][64]. Summary by Sections Company Overview - The company, established in 1997, has over 20 years of experience in intelligent logistics technology and operates globally with production bases in multiple countries [10][39]. - It has developed a full industry chain covering core components, key equipment, and system integration, making it a leader in the logistics equipment sector [18][54]. Industry Situation - The global logistics equipment manufacturing market reached 200 billion CHF in 2022, with low concentration among leading companies, indicating significant room for industry consolidation [61][84]. - The rapid growth of cross-border e-commerce platforms is driving demand for intelligent logistics solutions, with the number of overseas warehouses increasing significantly [72][90]. Growth Drivers - The company is expected to see revenue growth driven by its overseas business, which has been increasing from 16.4% in 2018 to 28.4% in 2022 [40]. - The report anticipates that the company's revenue will grow at rates of 7.5%, 23.7%, and 11.0% from 2023 to 2025, respectively, due to the integration of acquired companies and expansion into new markets [47][53]. Financial Analysis - The company reported a net profit of 0.82 billion CNY in 2022, with a compound annual growth rate of 8.6% over three years [24]. - The report projects that the company's gross margin will improve, reaching 24.0% by 2025, driven by a higher proportion of revenue from core components [47]. Comparable Companies - The report compares the company to international peers, suggesting that it is undervalued relative to its growth potential and competitive advantages, with a recommended valuation range of 20-30X PE [29][84].

[ 电Ta 气bl 设e_ 备T 行itl 业e] 专 题研究 行 业 研 新能源发电比例提升、长时储能大势所 究 挖掘价值 投资成长 趋，钒电池潜力巨大 / 电 [Table_Rank] 气 强于大市 设 （维持） 备 2024 年 02 月 29 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：周旭辉 券 [Table_Summary] 研 【投资要点】 证书编号：S1160521050001 究 联系人：郭娜 报  长时储能是碳中和时代的必然选择。可再生能源发电渗透率持续提 告 电话：021-23586475 升，由于新能源出力地域/季节差异显著，导致电力系统的消纳、调 峰调频等问题凸显，催生各种调峰/调频手段。当风光发电受气候、 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 地形等自然因素的影响，出现日/周/季节间歇时，需要有日/周/季节 调节能力的长时储能技术，长时储能可凭借其长周期、大容量的特性， 2.92% -5.93% 在更长的时间维度上调节新能源的出力波动，未来可再生能源占比越 -14.79% 大，建设长时储能的必要性和急迫性就越大。 -23.65% ...