[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] Q3 业绩保持稳增长，茅台酒增长亮眼 [Table_StockName] ——贵州茅台（600519）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 30 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 公司披露 2024 年第三季度报告，2024Q1-Q3 公司实现营业总收入 1231.23 亿元（YoY+16.91%），营业收入 1207.76 亿元（YoY+16.95%）， 归母净利润 608.28 亿元（YoY+15.04%）。其中，2024Q3 公司实现营业 总收入396.71亿元（YoY+15.56%），营业收入388.45亿元（YoY+15.29%）， 归母净利润 191.32 亿元（YoY+13.23%）。 投资要点: ⚫ 盈利能力：毛利率、净利率均小幅下降。2024Q3 公司销售毛利率/归母 净利率分别为 91.05%/48.23%，同比-0.47pcts/-0.99pcts，销售/管理 费用率分别为 4.08%/4.87%，同比+0.36pcts/-0.67pcts，销售费 ...

[Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2024 年 10 月 30 日 星期三 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周二 A 股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌 1.08%，深成指收 跌 1.33%，创业板指收跌 2.32%。沪深两市成交额 20615.71 亿元。申 万行业方面，综合、银行、计算机领涨，钢铁、煤炭、医药生物领跌； 概念板块方面，智谱 AI、同花顺果指数、中韩自贸区领涨，天津自贸 区、科创次新股、特钢概念领跌。港股方面，恒生指数收涨 0.49%， 恒生科技指数收涨 1.09%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指 收跌 0.36%，标普 500 收涨 0.16%，纳指收涨 0.78%。 【重要新闻】 【欧盟委员会发布消息称结束了反补贴调查，决定对从中国进口的电 动汽车（BEV）征收为期五年的最终反补贴税】据悉，将对被抽样的 中国出口生产商将征收以下反补贴税：比亚迪 17.0%，吉利 18.8%， 上汽集团 35.3%。其他合作公司将被征收 20.7%的关税。在提出个别 审查请求后，特斯拉将被征收 7.8%的关税。所有其 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_StockRank] 增持(维持) [Table_Title] 业绩稳健增长，梯媒龙头趋势延续 [Table_StockName] ——分众传媒（002027）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 29 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度共实现营收 92.61 亿元 （YoY+6.76%），归母净利润 39.68 亿元（YoY+10.16%），扣非归母净利 润 35.41 亿元（YoY+8.71%）；2024 年第三季度实现营收 32.94 亿元 （YoY+4.30%），归母净利润 14.75 亿元（YoY+7.59%），扣非归母净利润 13.44 亿元（YoY+4.54%） 证 券 研 究 报 告 公司点评报告 公司研究 3218 投资要点: ⚫ 国内广告市场活力持续提升，梯媒渠道景气度保持，公司业绩稳健增 长。中国广告市场今年呈现稳步增长趋势，在奥运会、618 大促、以旧 换新等活动的促进下，根据 CTR 数据显示，商服、娱乐休闲，及 ...

[Table_RightTitle] 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 证券研究报告|美容护理 [Table_Title] 美妆国货龙头表现稳健，Q3 业绩维持较快 增长 [Table_StockName] ——珀莱雅（603605）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 29 日 [Table_Summary] 投资要点: ⚫ Q3 归母净利润同比+21%。2024Q1-Q3，公司实现营收 69.66 亿元（同比 +32.72%），归母净利润 9.99 亿元（同比+33.95%），业绩增长稳健；经 营活动产生的现金流净额 4.04 亿元（同比-49.44%），同比下滑主因销 售费用同比增加以及支付货款增加所致。单 Q3 来看，2024Q3 公司实现 营收 19.65 亿元（同比+21.15%），归母净利润 2.98 亿元（同比+20.72%）， Q3 业绩保持快速增长。 证 券 研 究 报 告 公司点评报告 公司研究 3218 ⚫ 净利率维持稳定，Q3 降本增效，毛销差环比增加。2024Q1-Q3，公司毛 利率同比-1.11pcts 至 70.07%，净利率同比-0. ...

[Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2024 年 10 月 29 日 星期二 [Table_Summary] 概览 核心观点 证 券 研 究 报 告 晨会纪要 市场研究 【市场回顾】 周一 A 股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收涨 0.68%，深成指收 涨 0.62%，创业板指收跌 0.44%。沪深两市成交额 18623.33 亿元。申 万行业方面，综合、钢铁、商贸零售领涨，银行、非银金融、电力设 备领跌；概念板块方面，智谱 AI、转基因、玉米领涨，国家大基金持 股概念领跌。港股方面，恒生指数收涨 0.04%，恒生科技指数收涨 0.79%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨 0.65%，标普 500 收涨 0.27%，纳指收涨 0.26%。 【重要新闻】 【央行决定从 10 月 28 日起启用公开市场买断式逆回购操作工具， 操作对象为公开市场业务一级交易商】原则上每月开展一次操作，期 限不超过 1 年，公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多 重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信 用类债券等。这也是今年以来继临时正逆回购、国 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Runben Co Ltd (603193) [3][4] Core Views - Runben Co Ltd achieved rapid growth in Q3 net profit attributable to parent company, with significant year-on-year improvement in profitability [1] - The company's focus on mosquito repellent and personal care products, coupled with its supply chain advantages and efficient operations, positions it well for continued growth [3] - Future performance is expected to maintain rapid growth driven by R&D and new product launches [3] Financial Performance Q3 2024 Results - Revenue reached RMB 10.38 billion in Q1-Q3 2024, up 25.98% YoY [1] - Net profit attributable to parent company was RMB 2.61 billion in Q1-Q3 2024, up 44.35% YoY [1] - Q3 revenue increased 20.10% YoY, with net profit up 31.98% YoY [1] Profitability - Gross margin increased 2.21 percentage points to 58.33% in Q1-Q3 2024 [2] - Net margin rose 3.20 percentage points to 25.15% in Q1-Q3 2024 [2] - Sales expense ratio increased 1.93 percentage points to 27.27% in Q1-Q3 2024 [2] Product Performance - Mosquito repellent products revenue reached RMB 0.89 billion in Q3 2024, up 16.15% YoY [2] - Baby care products revenue was RMB 1.50 billion in Q3 2024, up 26.72% YoY [2] - Essential oil series revenue reached RMB 0.46 billion in Q3 2024, up 15.35% YoY [2] Financial Forecasts Income Statement - Revenue is projected to grow from RMB 12.31 billion in 2024E to RMB 17.18 billion in 2026E [5][7] - Net profit attributable to parent company is expected to increase from RMB 2.97 billion in 2024E to RMB 4.52 billion in 2026E [5][7] Valuation Metrics - EPS is forecasted to grow from RMB 0.73 in 2024E to RMB 1.12 in 2026E [5][7] - PE ratio is expected to decrease from 33.45x in 2024E to 21.95x in 2026E [5][7] Balance Sheet - Total assets are projected to increase from RMB 22.34 billion in 2024E to RMB 28.20 billion in 2026E [7] - Shareholders' equity attributable to parent company is expected to grow from RMB 21.19 billion in 2024E to RMB 26.66 billion in 2026E [7]

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 营收稳步增长，互联网电视业务增速亮眼 [Table_StockRank] 买入(维持) [Table_StockName] ——新媒股份（300770）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 28 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 公司发布 2024 年三季报。 从营收、利润端来看，营收稳步增长，税率调整影响归母净利润表现。 2023 年前三季度共实现营收 11.74 亿元（YoY+5.94%），归母净利润 4.28 亿元（YoY-14.38%），扣非归母净利润 4.28 亿元（YoY-12.32%）；其中 2024 年第三季度实现营收 4.03 亿元（YoY+0.26%），归母净利润 1.50 亿元（YoY-12.07%），扣非归母净利润 1.50 亿元（YoY-10.04%），同比 下滑原因在于 2024 年公司不再享受企业所得税免税优惠，所得税税率 调整为 15%。 从费用端来看，费用控制良好，费用率保持稳定。2024 年前三季度销 售费用率为 2.21%（YoY+0. ...

[Table_RightTitle] 证 券 研 究 报 告 行业跟踪报告 行业研究 证券研究报告|商贸零售 | --- | --- | --- | --- | |-------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------| | 9 | [Table_Title] 月印度培育钻石进出口数据表现平淡 \n[ ...

[Table_RightTitle] 证 券 研 究 报 告 公司点评报告 公司研究 证券研究报告|中药Ⅱ [Table_Title] 2024Q3 业绩承压，战略并购稳步融合 [Table_StockName] ——华润三九（000999）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 28 日 [Table_StockRank] 买入(维持) [Table_Summary] 报告关键要素: 2024 年 10 月 25 日公司发布三季报。 2024 年前三季度，公司实现营业收入 197.40 亿元（+6.08%），归母净 利润 29.60 亿元（+23.19%），扣非归母净利润 27.52 亿元（+19.48%）； 单看 2024Q3, 公司实现营业收入 56.34 亿元（同比 3.16%，环比17.29%），归母净利润 5.61 亿元（同比+6.85%，环比-45.73%），扣非归 母净利润 4.44 亿元（同比-6.83%，环比-54.76%）。 投资要点: ⚫ 锚定战略方向，持续优化业务布局：CHC 业务方面，消费者品牌认可度 提升助推呼吸品类保持较好增长。公司通过优质剧集、 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|生物制品 [Table_Title] 2024Q3 业绩承压，盈利能力提升 [Table_StockName] ——天坛生物（600161）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 28 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 2024 年 10 月 25 日，公司发布 2024 年三季报。 2024 年前三季度，公司实现营业收入 40.73 亿元（+1.28%），归母净利 润 10.52 亿元（+18.52%），扣非归母净利润 10.44 亿元（+18.68%）； 单看 2024Q3，公司实现营业收入 12.32 亿元（同比-7.44%，环比23.92%），归母净利润 3.26 亿元（同比+1.57%，环比-20.46%），扣非归 母净利润 3.20 亿元（同比+0.04%，环比-21.78%）。 投资要点: 央企股东优势，浆站数量、采浆规模、血制品产能行业领先：截至 2024 年半年报，公司所属单采血浆站分布于全国 16 个省/自治区，总数达 102 家（在营 80 家），血浆采集 1294 吨（+15.02%） ...