证 券 研 究 报 告 行业深度报告 全球竞争出海系列 如何破局取新增之供需角度 报告日期： 推荐 维持 投资评级： （ ） 2024年10月08日 ◼ 首席分析师：朱珠 ◼ SAC编号：S1050521110001 投资要点：供给与需求 供给端，全球跨境电商树立出海标杆 2023 年中国跨境电商进出口总额2.38 万亿元，同比增长15.6%；2024上半年中国跨境电商进出口总额1.22万亿元，同比增加 10.5%，展望2028年，中国跨境电商市场规模有望达2.4万亿美元，2023年至2028年CAGR达11.4%。中国跨境电商新兴平台正 迅速崛起，"一带一路"沿线国家互联网渗透率相对较低，跨境电商在沿线国家仍有较大增量空间。企业端，中国电商国内市场 竞争下，跨境电商也在积极推进，中国互联网企业通过渠道变革、价格带优势等差异化模式在海外复刻"中国模式"，中国电商 "四小龙"TikTok、AliExpress（速卖通）、Temu、Shein直面与电商龙头Amazon差异化竞争并逐步树立出海新标杆。 供给端，全球竞争出海多元范式具探索空间 跨境电商赛道下，数字营销也是较大市场之一，全球数字营销市场规模2027年拟 ...

证 券 研 报 告 公 研 究 2024 年 10 月 07 日 究 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024 年 10 月 07 日 告 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 29.2 20.3 -6.6 沪深 300 24.3 17.1 8.9 7 行 研 究 究 报 节后市场信心继续恢复，看好板块估值继续修复 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南 S1050123060024 xiaoyn@cfsc.com.cn 联系人：张倩 S1050124070037 zhangqian@cfsc.com.cn 行业相对表现 市场表现 (%) 食品饮料 沪深300 -40 -30 -20 -10 20 10 0 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：政策强刺 激，信心快速回升》2024-09-29 2、《食品饮料行业点评报告：政策 强刺激，估值修复中》2024-09-26 3、《食品饮料行业周报：茅台拟首 次回购注销，关注国庆库存消化》 2024-09-22 业 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）绍兴规上黄酒营收增长 9.4%。2）山东现存 1402 家精酿啤酒相关企业居全国第一 ...

证 券 研 报 告 公 研 究 2024 年 10 月 07 日 究 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 2024 年 10 月 07 日 告 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) 21.8 18.7 10.8 沪深 300 24.3 17.1 8.9 研 究 鸿蒙智行高端市场持续突破，特斯拉发布会或将 带来机器人更新 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 (%) 汽车 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：Robotaxi、 Optimus、FSD 密集催化，左侧布局 特斯拉静待花开》2024-10-06 2、《汽车行业点评报告：小米汽车 二期工厂部分地基已建成，或再掷 超 2 亿元拿地扩产》2024-09-30 3、《汽车行业动态研究报告：以旧 换新政策持续推进，2024 年国内汽 车零售销量预计将达 2230 万辆》 2024-09-30 行 业 ▌江淮汽车: 向特定对象发行股票的募集资金总额 不超过 490,000 万元 江淮筹集资金，打造新一代高端智能电动平台：9 月 30 日，江淮发布公 告，向特定对象发行 A ...

证 2024 年 10 月 07 日 报 告 策 略 研 究 十月策略和十大金股报告 —10 月十大金股 投资要点 ▌ 总量观点 分析师：杨芹芹 S1050523040001 yangqq@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 (%) 沪深300 假期中国资产表现一枝独秀，伊以冲突再起。10 月海外 警惕地缘局势、大选不确定性和降息交易摇摆。美股偏 谨慎，美元、美债、黄金走势较为震荡。国内政策转 向，内生性低通胀应对组合助力 A 股熊牛切换。A 股启 动极速版牛市，比 1999 年 519 行情更快更急，短期弹性 好于港股，关注超跌低估（医药、计算机、社服和传媒 等）、价值蓝筹（非银、食饮、电新等）、科技成长 （半导体、算力、华为链等）。 ▌ 本期金股组合： 计算机：恒生电子（600570.SH） 传媒：蓝色光标（300058.SZ） 食品饮料：舍得酒业（600702.SH） 医药生物：益丰药房（603939.SH） 电力设备：东方电气（600875.SH） 基础化工：龙佰集团（002601.SZ） 汽车：开特股份（832978.BJ） 机械设备：精智达（ ...

证 2024 年 10 月 07 日 报 告 表现 1M 3M 12M 农林牧渔(申万) 21.7 8.9 -3.8 沪深 300 24.3 17.1 8.9 研 究 究 Q4 供给驱动猪价波动下调，仔猪、商品猪主导 产能变动两级分化 —农林牧渔行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：娄倩 S1050524070002 louqian@cfsc.com.cn 行业相对表现 市场表现 (%) 农林牧渔 沪深300 -30 -20 -10 20 10 0 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《农林牧渔行业专题报告：生猪 养殖区域专题系列三（四川）：自 然禀赋优越疾病风险可控，代养模 式成熟加速扩张》2024-09-27 2、《农林牧渔行业周报：回购潮彰 显行业发展信心，周期迭代淘汰末 尾产能》2024-09-22 3、《农林牧渔行业周报：短期猪价 不改长期供需，关注低估值产能扩 张企业》2024-09-18 行 业 ▌ 本周观点 国庆各省猪价波动下跌尾部略有反弹，预计至年底商品猪和 仔猪出栏价将因供给量的提升而波动下调。国庆假期前期， 市场生猪出栏意愿浓厚，各省生猪出栏价出现波动下跌，9 月 30 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][5] Core Views - The company's overall operations remain stable with steady profitability [2] - Short-term performance is under pressure, but the equity incentive plan demonstrates confidence in future growth [2] - The company's various business segments are making concentrated efforts, with new products gradually being upgraded [3] - The 2024 equity incentive plan is expected to boost team motivation and drive healthy business growth [4] Financial Performance - In the first half of 2024, the company achieved revenue of RMB 2.836 billion, a year-on-year increase of 0.32% [2] - Net profit attributable to the parent company was approximately RMB 29.89 million, a year-on-year decrease of 93.30% [2] - Non-GAAP net profit was RMB 136 million, a year-on-year decrease of 48.81% [2] - The gross profit margin for the first half of 2024 was 71.32%, a slight decrease of 0.61 percentage points year-on-year [2] - The net profit margin was 0.89%, a significant decrease of 15.31 percentage points year-on-year [2] Business Segments - Wealth technology services revenue decreased by 16.99% due to slowing demand for existing products and intensified competition [2] - Asset management technology services revenue increased by 9.17%, driven by investment trading systems [2] - Operation and institutional technology services revenue grew by 3.51%, mainly from TA and valuation products [2] - Risk and platform technology services revenue decreased by 0.25%, remaining flat compared to the previous year [2] - Data services revenue decreased by 3.51%, while innovation business revenue increased by 3.03% [2] Product Development - The wealth technology services segment has seen rapid growth with new customer signings for UF3.0 and in-memory trading [3] - The new generation investment trading system O45 has secured strategic clients and won bids from top trust companies and bank wealth management subsidiaries [3] - The TA product has signed 30 customers, with 17 completed projects, and the new generation TA is expected to go live within the year [3] - The risk monitoring segment is progressing smoothly with multiple customer contracts signed [3] - The data services segment has made progress in replacing competitors' products and continues to upgrade its offerings [3] Equity Incentive Plan - The company announced an equity incentive plan on August 24, 2024, proposing to grant 33.35 million stock options at an exercise price of RMB 17.04 per share [4] - The plan involves 1,400 incentive targets, including directors, senior management, and core personnel [4] - The performance assessment requires a minimum 10% year-on-year growth in net profit for 2024-2026 [4] Profit Forecast - The company's revenue is forecasted to be RMB 7.673 billion, RMB 8.427 billion, and RMB 9.163 billion for 2024-2026, respectively [5] - EPS is predicted to be RMB 0.76, RMB 0.97, and RMB 1.01 for 2024-2026, respectively [5] - The current stock price corresponds to a PE ratio of 30, 25, and 23 times for 2024-2026, respectively [5]

证 券 研 报 告 公 司 研 究 2024 年 10 月 07 日 究 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------|-----------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

证 2024 年 10 月 07 日 报 告 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越 S1050522080001 yvyue@cfsc.com.cn 表现 1M 3M 12M 传媒(申万) 26.8 23.1 -6.2 沪深 300 21.0 16.1 8.9 行 业 研 究 从出海竞争看传媒互联网破局新增潜力 —传媒行业周报 ▌ 本周观点更新 2024 年国庆期间，港股靓丽成绩获关注，港股传媒互联网代 表企业，向外看三年反垄断落地，向内看企业积极通过组织 架构调整来应对新变革，通过出海来拓展商业边界同时也在 积极回购分红，港股靓丽表现下，A 股文化传媒互联网如何 看？2024 年 9 月底，外部情绪面持续回暖，国庆中港股情绪 推高，可积极关注节后 A 股文化传媒互联网板块，有望复刻 港股态势。向外看，政策积极助力，内需提振，向内看，三 季报预告下关注单季度业绩同比或环比改善，以及对第四季 度的新预期。2024 年国庆档（截止 2024 年 10 月 4 日）分账 票房为 13.15 亿元，观影人次超 3500 万，总体看票房看点有 限，但后续可关注 ...