证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 、 医药生物行业跟踪周报 医保多维度支持国产创新药，建议关注迪哲 药业、恒瑞医药等 2024 年 12 月 01 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今医药指数涨幅分别为 2.95%、-9.29%，相对沪深 300 的 超额收益分别为 1.63%、-23.43%；本周化药（+4.89%）、原料药（+3.58%） 及医疗服务（+2.84%）等股价涨幅相对较大，医疗器械（+1.57%）、中 药（+1.95%）及医药商业（+1.96%）等股价涨幅较小；本周涨幅居前葫 芦娃（+49.64%）、热景生物（+21.78%）、数字人（+21.44%），跌幅居前 圣达生物（-19.55%）、*ST 景峰（-17.87%）、辰光医疗（-16.43%）。涨 跌表现特点：本周医药板块大小市值均出现普涨，其中顺周期的消费医 疗涨幅更加明显，尤其是普瑞眼科等。 ◼ 2024 年版国家医保药品目录发布，多维度支持国产创新药。2024 年 11 月 28 日，国家医保局发布了 2024 年版国家医保药品目录。今年在谈判 /竞价环节，共有 ...

证券研究报告·行业研究·电力设备与新能源行业 1 硫化物未来潜力最大，开启电池发展新纪元 --固态电池深度系列二 电新首席证券分析师 ：曾朵红 执业证书编号：S0600516080001 联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn 电动车首席证券分析师 ：阮巧燕 执业证书编号：S0600517120002 联系邮箱：ruanqy@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2024年12月1日 2 摘要 ◆ 国内24年开始加大支持力度，全固态电池产业化节奏加快。国内液态电池技术大幅领先于海外，海外加码全固 态电池希望弯道超车，频繁宣传后续量产计划，引发国内危机意识，24年政府加大相关研发和支持力度，国内 全固态电池产业化节奏加快。产业端看，全固态电池的材料体系基本定型，主流路线为高镍+锂磷硫氯+锂金 属体系，安全性大幅提升，能量密度400-500wh/kg，但由于工艺、设备并不成熟，目前电芯尺寸较小（不超 过20Ah），循环次数不够（600-700次），快充性能有限（低于2C），成本较为昂贵（4-5元/wh），制约全 固态电池商业化进程。节奏方面，半固态电池技术先行，23-24年开启小批量 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料 建筑材料行业跟踪周报 PMI 环比回升，建筑业相对平淡 2024 年 12 月 02 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2024.11.25–2024.11.29，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅 3.29%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 1.32%、2.15%，超 额收益分别为 1.98%、1.14%。 ◼ 大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为 428.2 元/吨，较上周-0.3 元/吨，较 2023 年同期+49.3 元/吨。较上周价格 持平的地区：长三角地区、两广地区、华北地区、东北地区、西北地区； 较上周价格上涨的地区：泛京津冀地区（+6.7 元/吨）、中南地区（+6.7 元/吨）；较上周价格下跌的地区：长江流域地区（-4.3 元/吨）、华东地区 （-2.9 元/吨）、西南地区（-6.0 元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位 为 66.4%，较上周-0.4pct，较 2023 年同期-5.9pct。全国样本企业平均水 泥出货率（日发货率/在产产能）为 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 建筑装饰行业跟踪周报 11 月建筑 PMI 有所走弱，政策预期有所改 善 2024 年 12 月 02 日 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] ◼ 本周（2024.11.25–2024.11.29，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅 0.81%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 1.32%、2.15%，超额 收益分别为-0.51%、-1.34%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）11 月 PMI 数据：11 月建 筑业商务活动指数为 49.7%，比上月下降 0.7 个百分点，预计受天气转冷 户外施工逐渐进入淡季等因素影响。业务活动预期、新订单指数为 55.6%、43.5%，分别比上月上升 0.4 个百分点/持平，反映建筑业企业对近 期行业发展预期向好，新订单表现企稳。（2）2024 年 1—10 月全国新开工 改造城镇老旧小区 5.3 万个：1-11 月全国新开工改造城镇老旧小区完成全 年计划的 98%，江苏、上海、天津、吉林、海南、重庆、甘肃、青海等 8 个地区已完成全年计划。叠加城中村改造新 ...

Investment Rating - Buy (Maintained) [1] Core Views - The company's 2024 Q1-Q3 performance exceeded market expectations, with revenue reaching 1 13 billion yuan, a year-on-year increase of 91 5%, and net profit attributable to the parent company improving to -3 5 billion yuan, a year-on-year increase of 69 0% [1] - ADAS products showed strong growth momentum, with Q3 revenue reaching 330 million yuan, a year-on-year increase of 87 1%, and shipments reaching 131,000 units, a year-on-year increase of 150% [1] - The company's market share in the ADAS sector reached 35 0% in the first three quarters of 2024, maintaining its leading position in the industry [1] - The company's robot business achieved significant breakthroughs, with Q3 revenue reaching 60 million yuan, a year-on-year increase of 44 5%, and shipments reaching 7,000 units, a year-on-year increase of 38% [1] Financial Performance - Revenue for 2024 is expected to reach 1 755 26 billion yuan, a year-on-year increase of 56 70%, and is projected to grow to 4 142 51 billion yuan by 2026 [1] - Net profit attributable to the parent company is expected to improve significantly, from -534 33 million yuan in 2024 to 44 71 million yuan in 2026 [1] - The company's gross margin for ADAS products increased from 10 6% in Q1 2024 to 14 1% in Q3 2024, with the overall gross margin reaching 17 5% in Q3 2024 [1] Business Highlights - The company's MX products have secured partnerships with 7 automakers in the L2+ segment, and as of November 2024, the company has established collaborations with 28 automakers and Tier 1 suppliers, with 92 models designated for production [1] - The company has made significant progress in the robot sector, with partnerships increasing from 2,400 to 2,600, and multiple new products receiving mass production designations from leading robot companies [1] - The company is expected to benefit from the trend of L4 laser radar solutions transitioning from mechanical to semi-solid-state, with mass production designations secured with global ride-hailing platforms and Xiaoma Zhixing [1] Market Position and Outlook - The company's ADAS products are expected to continue growing, driven by the mass production of models such as BYD Han and Seal, Geely Galaxy E8, and GAC Aion RT, which are equipped with laser radar [1] - The company has accumulated high-quality designated projects with overseas leading automakers, providing momentum for development beyond 2026 [1] - The robot business is expected to contribute significantly to revenue and gross profit, with shipments projected to exceed six figures by 2025 [1] Valuation and Forecast - The company's 2024-2026 revenue forecasts have been adjusted to 17 6/28 6/41 4 billion yuan, with net profit attributable to the parent company adjusted to -5 3/-2 5/0 4 billion yuan [2] - The price-to-sales ratio (P/S) for the company is 4 5/2 8/1 9 times based on the closing price on November 29, 2024 [2]

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 宏观量化经济指数周报 20241201 需求延续回暖但仍需稳增长政策加码 2024 年 12 月 01 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 周度 ECI 指数：从周度数据来看，截至 2024 年 12 月 1 日，本周 ECI 供给指数为 50.53%，较上周回升 0.04%；ECI 需求指数为 49.91%，较 上周持平。从分项来看，ECI 投资指数为 50.00%，较上周回落 0.01%； ECI 消费指数为 49.49%，较上周回升 0.01%；ECI 出口指数为 50.46%， 较上周回升 0.01%。 ◼ 月度 ECI 指数：从 11 月整月的高频数据来看，ECI 供给指数为 50.51%， 较 10 月回升 0.03%；ECI 需求指数为 49.89%，较 10 月回升 0.02%。从 分项来看，ECI 投资指数为 49.99%，较 10 月回升 0.05%；ECI 消费指 数为 49.47%，较 10 月回升 0.01%；ECI 出口指数为 50.43%，较 10 月 回落 0.04%。从 ECI 指数来看，11 月份经济供需两 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 电力设备行业跟踪周报 锂电年底需求旺盛开启新周期、风电招标规 则修订风机价格回升 2024 年 12 月 01 日 增持（维持） [Table_T [Table_Summary] ag] 投资要点 ◼ 电气设备 7567 上涨 1.74%，表现弱于大盘。（本周，11 月 25 日-11 月 29 日，下同），风电涨 8.64%， 光伏涨 4.43%，电气设备涨 1.74%，发电设备涨 1.05%，新能源汽车涨 0.13%，锂电池跌 0.54%，核电跌 1.41%，。涨幅前五为精工科技、北巴传媒、新时达、明阳智能、胜利精密；跌幅前五为佛塑科技、奥特 迅、蔚蓝锂芯、融发核电、科大智能。 ◼ 行业层面：储能：美国大储 10 月装机 754MW，同环比+317%/-20%。对应 2.2GWh，平均配储时长 2.9h； 国家能源局：加强新能源及新型储能等新型并网主体涉网安全管理，提升涉网安全性能，避免非电因素 引发全厂停电事故；浙江：允许负电价，适时引入电网侧储能、虚拟电厂；广东：明确新、老新能源电 站入市比例，发电侧成本补偿由全体工商业用户承担；电动车：小鹏 P7+上市 20 天 ...

证券研究报告·金融工程·金工定期报告 金工定期报告 20241201 基于技术指标的指数仓位调整月报 202412 2024 年 12 月 01 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 模型概要 ◼ 最新宽基指数仓位： 沪深 300：9 指标发出看多信号，14 指标发出减仓信号；最优单指标发出 维持信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出弱卖出信号，维持当前仓位。 中证 500：7 指标发出看多信号，17 指标发出减仓信号；最优单指标发出 卖出信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出维持信号，维持当前仓位。 中证 1000：8 指标发出看多信号，15 指标发出减仓信号；最优单指标发出 卖出信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出维持信号，维持当前仓位。 ◼ 风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大 变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风 险控制等方法；模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议。 证券分析师 高子剑 相关研究 《基于技术指标的指数仓位调整月报 202411》 2024-11-01 东吴证券研究所 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ...

证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 北交所定期报告 20241201 北证指数震荡回调，继续看好长期向好趋势 2024 年 12 月 01 日 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 行情回顾：本周北证 50 指数下跌 1.03%：截至 2024 年 11 月 29 日收盘 报 1282.39 点，较上周收盘价同比下跌 1.03%；板块比较来看，沪深 300 指数较上周收盘价上升 1.32%；创业板指数上涨 2.23%；科创 50 指数上 涨 3.92%。 ◼ 北证 A 股板块对比：截至 2024 年 11 月 29 日，北证 A 股成分股共 259 个，平均市值达 26.51 亿元。从流动性表现来看，本周北证 A 股成交额 达 1640.80 亿元，较上周下降 19.04%。区间换手率为 58.13%，同比9.47pct。综合来看，北证 A 股在成分股个数、平均市值、换手率和交易 量等方面仍有待提升。 行业重要新闻： ◼ 《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布：进一步推进全国统一电力 市场建设，在国家能源局统筹组织下，11 月 29 日，《全国统一电力市 场发展规划蓝皮书》发布，提 ...

金工定期报告 20241201 从微观出发的风格轮动月度跟踪 202412 2024 年 12 月 01 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 报告要点 证券分析师 高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 研究助理 凌志杰 执业证书：S0600123040053 lingzhj@dwzq.com.cn 相关研究 证券研究报告·金融工程·金工定期报告 《从微观出发的风格轮动月度 跟踪 202411 》 2024-11-01 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 风格轮动模型简介：本模型从基础风格因子估值、市值、波动率、动量 出发，逐步构造风格择时+打分体系。首先基于 80 个基础微观指标，构 造 640 个微观特征。进一步通过常用指数作为风格股票池取代风格因子 的绝对比例划分，构造新的风格收益作为标签。使用随机森林模型对单 个风格进行择时，并得到每种风格的当期得分。根据择时结果与打分结 果，综合构造月频风格轮动模型。 ◼ 风格轮动策略绩效：以 2014/01/01-2024/11/30 为回测 ...