欢迎大家参加本次会议会议即将开始请稍后 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位投资者大家上午好我是长江飞银的分析师我是长江飞银的分析师今天让大家重点汇报一下我们所关注的这个券商板块的一个今年以来关注热度非常高的一个个股叫中国银河那么中国银河呢其实是我们券商板块一个非常 这个就代表性的一个汇金系的投资商企业那么呢综合实力呢是居于行业前列的啊股东实力这个最后的背后的这个控股实控人啊就是控股股东是中国的汇金公司中央汇金公司那么呢也是国内券商行业啊领先的这个综合金融服务商啊 那么公司拥有独特的历史品牌及股东优势覆盖广泛的这个营业网络和规模领先的客户群那么提供财富管理投资银行投资交易国际业务机构业务等全方位多层次专业高效的这个综合金融服务那么为什么我们在近期啊这个今年以来呢其实是重点推荐的支持标的呢主要有几个方面的原因吧第一个原因就是 在今年这个特别是新国救条新国救条和配套政策这个落地以来呢针对于券商的这个监管是显著加强的 ...

Summary of Conference Call Industry or Company Involved - The discussion revolves around investment strategies, specifically focusing on growth and value investing. Core Points and Arguments - Growth and value investing are two main investment strategies in the investment community, each with distinct characteristics in terms of investment philosophy, objectives, selection criteria, and risk preferences [1]. Other Important but Possibly Overlooked Content - The acceleration of market style rotation has caused confusion among many investors, indicating a dynamic market environment that requires careful navigation [1].

亲爱的投资者朋友们大家好先做个自我介绍我叫银团子银是银河基金的银团是巨是银河算是星团的团子是男子汉的子我是一个小机器人我来到这里的使命就是陪伴银河基金的投资者们为大家分享我们银河基金投研团队的观点我的口号是银团子与您相伴投资之路不孤单那么今天我邀请到了银河基金的吴新宇总魏璇总 和尹泽义老师来为各位小伙伴分析战事的新变化,同时展望下半年发展。今年上半年,十年期国债收益率持续震荡,引发了关于低利率等市场讨论。根据Wayne的数据整体看,2023年11月底至2024年3月初,地方政府债发行持续不及计划。 特别国债未落地,叠加降息预期10年期国债收益率由2023年11月30日的2.26705%快速下行至3月6日的2.265%暂时进入低利率新阶段3月初至4月底 央行调研农商行债券投资的消息推动债市第一次上涨随后受政府债券供给偏慢宽松预期等影响下10年期国债收益率4月31日再度下行至2.3152%4月底至5月底央行第四次提示偿债风险10年期国债收益率再次上涨至5月31日的2.3176% 其后特别国债发行节奏均匀,供给单优缓和,债市整体围绕2.31%附近盘整。那么在今年的债市发展中,中短债为何深获关注? 超长期特别国债发行 ...

Summary of Conference Call Notes Industry Overview - The focus of the conference call is on the A-share market, particularly the trend of dividend stocks as a key investment theme for the year [1]. Core Insights and Arguments - The concept of "dividend" is highlighted as a significant keyword in the A-share market for the current year, driven by both policy guidance and risk-averse sentiment [1]. - High dividend and high yield assets are gaining attention, indicating a shift in investor preference towards these types of investments [1]. - The growth of various dividend index products is noted, suggesting a robust development in investment options centered around dividend strategies [1]. Additional Important Content - The call emphasizes the reasons behind the popularity of dividend styles, although specific details on these reasons are not provided in the excerpt [1].

各位投资者大家晚上好我是银河证券宏观分析师许冬时那么今天我们来聊一聊央行因为央行最近的动作比较多我们首先讲一下央行的主要任务我想这段不用我特别多的讲因为大家也都清楚央行的任务它比较多样 当然首要任务肯定是控制通胀鉴于我们国家现在通胀在一个比较低的水平上所以央行它可以暂时性的忽略通胀这个任务然后关注一下其他的各种各样的人物但是一家机构它一次最多就一件到两件事情做多了就做不到了所以现阶段我们认为央行的主要任务就是主要工作重点转向其实也就是一项就是币值的稳定 就是我们认为这是央行现在一个硬指标它的币值它的维护它的币值稳定就是硬指标那么对内的话币值就是利率对外的话币值就是汇率所以央行着力在稳定汇率和利率的这么一个过程中 那么稳定汇率我觉得大家可能会比较熟悉因为现阶段受美联储的这种政策的影响汇率呢当然不光是我们国家很多国家都受到一个比较大的压力非美国家都有压力那么汇率方面还是要跟紧一个国际节奏当然央行自己也做了一些努力比如说打击这个资金外流 可以直接参与操作那么利率方面就稍显的复杂一点点了因为 利率呢因为它有多个利率所以呢怎么来稳定利率最近央行提的比较多的呢其实就是控制一下国债尤其是偿债的利率当然在这个陆家嘴公布会议上 ...

尊敬的各位投资者大家下午好我是中国银河证券策略分析师杨超那么七月份的金股我们如何布局那么也是根据我们整体上从自上而下的一个视角去有一个总体的把控包括大趋势分隔的一个切换以及聚焦在结构性的一个抉择上那么我简单说一下我们未来七月份 仍然是对于市场还是有很高的一个期待A股市场正当上行的概率也是可能在7月份有一个上行的概率也是在大幅提升的那么结合着海外国内以及国内政策的一个视角分别进行了一个讨论尤其是在7月份我们期待的这个三中全会可能对于公关经济的一个战略指导意义重大对于A股市场一个正向的催化是我们预计也会非常明显 那么大趋势上我们从纵横式三的视角分别探讨内部市场在未来一段时间可能会有一个反弹那么在这个分割主题上我们仍然是以大盘价值股的一个行情为主然后小盘成长股随着宏观经济的一个修复以及中美利差的一个不断收窄那么它的布局机会也会逐渐出现 最后我们聚焦在结构性的一个选择方面来看的话我们的策略是主轴的缠绕策略就是说我们主线的是红利资产是高股息策略那么围绕红利高股息策略 起因的是科技创新的一个主题这是总体的一个这个结构性的一个判断那么如果是这个关注下半年或者是三季度的一个这个主题性的一个投资呢我们还推荐出海这个逻辑涉及到很 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for companies such as Galaxy, TCOM, H World, and COSCO, indicating a positive outlook for these stocks in the travel and leisure sector [6][7][8]. Core Insights - The summer forward booking data suggests healthy travel volumes but indicates weak pricing trends, with airfares down approximately 30% year-over-year [3][4]. - Outbound travel from China has seen a decline to 64-65% of FY19 levels recently, primarily due to weaker trends in Macau and Hong Kong, attributed to poor weather [2][3]. - Chinese airlines are recovering faster than international carriers, with international traffic back to around 75% of pre-pandemic levels, although airfares are still soft [3][4]. - The report highlights a mixed outlook for the leisure and travel sectors, with airlines expecting weaker-than-expected airfares and hotels facing volatility in domestic revenue per available room (RevPAR) [5][6]. - The report notes that the pullback in travel stock prices is driven by concerns over domestic travel slowdowns and pricing pressures, particularly in the context of tough year-over-year comparisons [6][7]. Summary by Category Lodging - Jinjiang's domestic RevPAR showed volatility, remaining flat year-over-year, while new hotel additions are on track to exceed guidance [9]. - The outlook for the summer season is cautiously optimistic, with expectations of high base effects impacting performance [9]. Online Travel Agencies (OTA) - TCOM and Tongcheng maintain steady guidance for 2Q24, with TCOM seeing potential profit margin upside due to disciplined spending [9]. - Both companies are optimistic about overseas business contributions, despite Tongcheng facing margin pressure from new investments [9]. Macau Gaming - Recent trends show a softening in gross gaming revenue (GGR), with operators expecting steady operating expenses and gradual rollout of smart tables [9]. - The GGR market share dynamics indicate that Galaxy and MLCO gained shares at the expense of Wynn and MGM [9]. Airlines - Domestic air traffic is projected to reach 130% of 2019 levels, but airfares are expected to remain flat compared to 2019 [9]. - International routes are seeing a decline in forward booking load factors, attributed to higher airfares [9]. Airports - DFS spending per head at Shenzhen Airport has decreased significantly, attributed to increased competition from online channels [9]. Air Freight & Shipping - Strong demand is expected to sustain through at least 3Q24, with low visibility for 4Q [9]. - Port operators are benefiting from robust export demand, with throughput growth of 9% year-to-date [9]. Travel Luggage - The outlook for travel luggage demand is cautious, with slower-than-expected recovery in outbound travel, particularly to long-haul destinations [9]. Duty-Free Sales - Hainan's duty-free sales have remained weak, with significant declines in high-value product categories due to competition from overseas [13][14]. Overall Market Trends - The report forecasts that domestic and international air traffic will recover to 112% and 83% of FY19 levels, respectively, in FY24 [24][25]. - The overall sentiment in the travel and leisure sector remains mixed, with some segments showing resilience while others face challenges [9][10].

策略报告●策略专题 2024 年 6 月 23 日 核心观点： 分析师 ：（8610）80927601 分析师登记编码：S0130520090003 ：wangxinyue_yj@chinastock.com.cn 录 二、"政策宽松~强监管-优化放松"的政策演进 （二）A 股 2014-2015 年并购重组热潮 … (一)科技… 专题报告 2023 年受多重因素影响，并购重组市场较为低迷。但 2024 年以来，伴随政策面并购重组政策频出 深化并购重组市场改革，一级市场估值承压，叠加国内 IPO 环境变化，现金流充沛的公司进入并购重 组战略布局的较好时期，并购重组市场也迎来了新的发展机遇。 并购重组向"新"而行 三大因素叠加带来并购重组新机遇。2023 年受多重因素影响，并购重组 市场较为低迷。但 2024 年以来，几大因素叠加为并购重组带来新机遇：政 策端，伴随政策面并购重组政策频出深化并购重组市场改革，并购重组市 场也有望在政策的推动下活跃度进一步提升。监管端，IPO 监管趋严的背 景下，并购重组有助于公司实现间接上市。产业端，目前我国经济仍处修 复阶段，实体经济景气度减弱，一级市场估值承压叠加投资者退出 ...

感谢观看 各位投资者朋友们大家好欢迎来到中国银行证券直播间观看数说心智专题节目我是中国银行证券策略分析师杨超今天非常高兴的我们邀请到了银行业的分析师张一伟老师以及非银行非银金融行业研究员张琦老师与大家就数字经济时代下金融行业面临的使命机会以及应用场景进行探讨欢迎两位老师屏幕前的各位朋友大家好我是银行业的分析师张一伟 那么金融是实体经济的血脉在优化资源配置服务企业和居民的投融资和风险管理需求当中发挥着重要的作用相应的在数字经济时代背景下 数字金融的演化除了促进自身变革之外也有望成为推动经济社会发展的重要力量那么请问一下一维老师您是如何理解当前阶段数字金融的内涵和价值尤其是在服务实体经济助力数字经济发展中起到了什么样的一个影响一维老师 好的谢谢杨超老师的提问那么要评估数字金融的价值和影响的话我们必须要给数字金融一个清晰的界定那从历史的眼睛发展来看的话其实数字金融它不是一个全新的概念广义层面的数字金融它其实涵盖了过去的金融业信息化以及互联网金融阶段但是数字金融真正上升到国家战略层面是在2020年以后 这个时期的数字金融已经不仅仅局限于技术模式渠道的创新而是更加侧重于对数据要素的应用以及整个金融业态的全方面重塑那么另 ...

尊敬的各位投资者朋友们大家好欢迎来到中国银河证券直播间观看数说心智专题节目我是中国银河证券策略分析师杨超今天我们非常高兴邀请到了建筑行业分析师龙天光老师与大家就数字经济时代建筑行业面临的机会以及应用场景进行一个讨论有请龙老师 尊敬的各位投资者大家好我是银河证券的建筑行业分析师龙天光当前世界经济正快速向数字化转型数字经济引领新智生产力是拉动我国经济发展的新动能建筑行业是一个非常传统的行业请问一下龙老师建筑行业数字化渗透率的情况是怎么样的未来增速以及市场空间有多少龙老师 杨老师的这个问题非常的关键建筑行业是我国的经济支柱的一个产业随着当前的建筑行业劳动力成本的提升建筑行业的新计划有望提升建筑行业的大幅的效率从全球范围来看建筑行业的数字化程度比农业高在统计行业里面排名倒数第二 那么从其他国家相比我国的建筑行业的数字化水平相对来讲比较低仅为0.13%低于发达国家水平的1%未来的提升空间是比较大的那么从时速建筑规划来看当前我们的国家政策也是大力鼓励要促进建筑行业的数字化以及信息化的提升 根据IDC的统计2022年中国的数字化建造整体的市场规模是279.2亿元左右其中数字设计的市场大概是30.7亿元左右数字施工是230亿 ...