局部流动性风险缓和,有色金属有望修复 有色金属行业周报 核心观点 ● 市场行情回顾:截止到8月9日周五收市:本周上证指数-1.48%,报 2862.19 点; 沪深 300指数-1.56%,报 3331.63点;SW 有色金属行业指数-2.85%, 报 3944.74点。分子行业来看,本周有色金属行业 5个二级子行业中,工业金 属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-2.36%、 -6.39%、-1.72%、-2.75%、-2.18%。 ● 垂点金属价格数据:本周上期所铜、铝、锌、铝、镍、锡分别收于 71,670元 /吨、19,125元/吨、22,605 元/吨、17,905元/吨、130,900元/吨、257,300元 /吨，较上周变动幅度分别为-3.07%、-0.44%、-1.12%、-2.16%、+0.35%、 +3.63%。本周伦敦 LME 铜、铝、锌、铝、镍、锡分别收于 8,831 美元/吨、 2,295 美元/吨、2,741 美元/吨、2,040 美元/吨、16,300 美元/吨、31,180 美元 /吨,较上周变动幅度分别为-2.48%、+1.39%、+3.30%、+0.8 ...

如何理解当前包装水行业竞争格局？ 软饮料行业深度报告（系列三） 食品饮料行业 推荐（维持评级） 分 析 师：刘光意 分析师登记编码：S0130522070002 研究助理：彭潇颖 2024年8月12日 核心观点 研究缘起：2024年农夫山泉推出新品 "绿瓶水"并在旺季快速铺货与开启促销活动，部分投资者担心行业竞争格局步入新一轮变动期。但 我们认为不必过于担忧、从历史复盘来看包装水格局变化并不罕见，并且往往呈现周期性规律、头部品牌最终可以穿越周期实现长期增长。 复盘：寻找包裝水竞争格局演变的底层逻辑。我们复盘包装水行业近20年4次竞争格局之变，分别为2005-2009年、2010-2011年、2012- 2015年、2016-2021年，总结2点共性规律：1）竞争格局呈现周期性变化，往往由宏观需求周期、品类周期、成本周期以及龙头策略共振引 发；2）无论竞争周期如何变动，最终结果均是行业集中度提升，其中农夫山泉与华润怡宝能够穿越多轮周期。我们认为2012-2015年对当 下具有明显的借鉴意义：2012年伊始宏观需求增速放缓叠加成本宽松的背景下，华润怡宝加速全国化引发行业竞争趋紧，同时包装水国标 出台加速格局变动， ...

行业周报 政策有望加码，银行业二季度息差平稳 银行业周报 (2024.08.05-2024.08.11) 2024 年 08 月 11 日 核心观点 。 银行板块表现略优于市场：本周沪深 300 指数下跌 1.56%，银行板块下跌 1.04%。细分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别下跌 0.68%、 0.6%、1.69%、3.48%。个股方面，仅北京银行 (1.13%)、浦发银行 (0.71%)、 工商银行（0.68%）、建设银行（0.27%）、招商银行（+0.15%）上涨。截至 8 月 9 日，银行板块 PB 为 0.6 倍，股息率为 5.31%。 o 央行发布二季度货币政策执行报告：我们认为有以下几点值得关注： (1) 信 贷总基趋于合理增长，结构优化，定价下行。6 月末，金融机构本外币贷款余 额、人民币贷款余额同比分别增长 8.3%、8.8%。虽点领域中，普惠小微和制 造业中长期贷款同比分别增长 16.5%和 18.1%，均超全部贷款增速。新发放 贷款加权平均利率为 3.68%，同比下降 0.51 个百分点。（2）政策有望加码， 着力支持经济增长。报告指出稳健的货币政策要增强宏观政策取向一致性 ...

行业周报 · 汽车行业 政策效果逐渐体现，库存压力有所缓解 汽车行业周报 核心观点 o 本周观点 以旧换新政策力度加大后，逐步传导到消费端，淡季不淡。据商务部数据, 截止 8 月 2 日上午 9 时，全国汽车报废更新补贴申请突破 45 万份，7 月 25 日-8 月 2 日，补贴申请显日均增长超过１万份，以旧换新政策力度加大后对提振内需体现出更明 显的政策效果，考虑到新能源车的交付存在一定周期，叠加行业淡季影响，预计未来补 贴申请量仍有望继续加速增长。 据中国汽车流通协会数据，2024 年 7 月中国汽车经销商库存预警指数为 59.4%, 同比上升 1.6个百分点，环比下降 2.9 个百分点，分品牌来看，豪华及进口品牌经销商 库存预警指数为 53.6%，环比下降 12.8 个百分点，自主品牌今年不断推进高端产品， 取得亮眼市场表现，如小米 SU7、理想 L6 等，传统豪华及进口品牌面临的市场竞争加 剧，进入主动去库阶段，据中汽协数据，1-7 月 25-30 万元、30-35 万元价格区间新能 源乘用车销量同比增速分别为 110.5%和 43.8%，高于市场平均水平，高端市场新能源 对燃油车替代进程加速；主流合 ...

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每日晨报 银河观点集落 o CGS-NDI：中企出海系列：扬帆大时代，出海新征程。有备无患，先机在握 ——出海主要风险及应对：第一，下半年的美国总统大选决定了未来美国对华 政策的走向，巴以冲突相比上半年进一步升级，地缘政治等因素可能会影响出 海企业生存大环境。第二，全球经济衰退风险上行，不同国家货币政策分化， 投资政策监管施压等方面的潜在变化可能对关键领域的出海企业产生不利影 响。第三，技术的快速迭代甚至颠覆性变革特性可能对某些行业企业造成毁灭 性冲击。企业应强化风险管理体系建设，积极开拓多元化国际市场，并适时调 整战略以适应不断变化的市场需求。 。 宏观："顺风"的逆周期——2024 年 2 季度中国货币政策执行报告解读。货币 政策展望："顺风"的逆周期已开启，未来有可能继续降准、降息。货币政策 目标已由金融稳定切换至促进经济增长，在 9 月美联储降息几乎已成定局的 背景下，中国货币政策宽松的空间在三季度再次打开。央行连续 10 个月保持 政策利率不变的操作在 7 月被打破，而 7 月的降息是新一轮货币阶段性宽松 的开始，年内降息幅度仍有 10-30BP 的空间。未来几个月 MLF 的到期量较 大，8 月、 ...

行业周报·农林牧渔行业 生猪养殖景气持续，饲料原料价格下行中 农业行业周报 8.5-8.11 核心观点 。 本周农业板块表现强于沪深 300: 8.5-8.9 农林牧渔指数下跌 0.98%，在 SW 一级行业中居第 14 位；同期沪深 300 下跌 1.56%。各子行业中，种植业 (+3.05%) 、渔业 (+1.20%) 涨幅居前，而养殖业 (-2.16%) 、饲料 (-1.41%) 表现靠后。个股方面，神农种业、辉隆股份、丰乐种业涨幅居前。 。 生猪养殖：８月 9 日生猪养殖板块 PB 为 3.3 倍，周环比-3.79%，处于历史相 对低位区间。根据博亚和讯，８月９日生猪价格 20.63 元/kg，周环比+3.67%； 15kg 仔猪价格 45.15 元/kg，周环比+0.29%。根据涌益咨询，商品猪周度出 栏体重 125.44kg，周环比+0.30%。8 月 9 日自繁自养生猪养殖利润 586.89 元 /头，盈利周度环比扩大 92.39 元/头。站在当前时点，随着消费旺季的来临， 猪价上行状态有望延续，整体景气度持续时间或超预期；叠加成本中枢下移， 养殖利润弹性有望超预期。建议积极布局生猪养殖板块，叠 ...

中国银河证券|CGS 418.77 636 $27.758 深度复盘：日本加息 = 美国衰退? -全球市场跟踪系列 首席经济学家：章俊 宏观分析师：张迪、詹璐 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 宏观专题报告 深度复盘:日本加息 = 美国衰退? 全球市场跟踪系列 从上世纪 80年代开始,似乎每一次日本加息之后,美国总会陷入衰退,包括 1990~1991年 的储贷危机、2000~2001年的互联网泡沫以及 2007~2009 的全球金融危机,而资本市场也 随之发生大规模调整。日本加息"魔咒"是必然还是偶然?日本为什么总是滞后加息?日 本加息与美国衰退之间是否存在传导逻辑?下文将结合近期的全球市场动荡,对过去三轮 日本加息和美国的表现进行深度复盘。 ● "三道裂痕"引发全球市场动荡:裂痕一,7月23日开始,部分美股科技巨头二季报 业绩低于预期引发对盈利的担忧。裂痕二,日本央行7月 31日超预期二次加息,美联 储铺垫9月降息,美日利差收窄下日元快速升值。裂痕三,美国基本面数据边际弱化, "降息交易"转向"衰退交易"。8月1日的ISM 美国 ...

/ 23X / 18X,维持"推荐"评级。 公司点评报告 · 轻工行业 业绩维持高增，产品&渠道持续深挖潜力 核心观点 2024年8月10日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

策略研究 · 港股周观察 港股行情逆势走强，关注中报业绩表现 港股市场周观察 核心观点： 。 本周港股市场回顾：（1）行情表现：全球权益市场多数收跌，港股市场逆势 上扬。恒生指数涨 0.85%，虽回万七关口，恒生中国企业指数涨 0.72%，恒生 科技涨 1.51%，而高股息板块行情小幅回调。其中，周一在全球股市重挫的环 境下，港股行情延续弱势，周二外围市场出现反弹迹象，随着周三日本央行副 行长释放鸽派信号, 外围市场担忧情绪缓解, 港股市场回稳, 大型科技股齐涨。 行业层面本周涨跌分化，医疗保健业受益于估值低位叠加创新药政策利好提 振，大涨 4.82%。深圳正式启动开展收购商品房用作保障性住房工作，地产建 筑业上涨 4.07%。港股科技龙头行情修复，资讯科技业涨 2.40%。（2）流动 性指标：南向资金本周净买入 152.38 亿港元。从行业流向来看，资讯科技业 依然是南向资金本周加仓最多的行业。（3）情绪面：本周港交所日均成交额 为 1036.37 亿港元，环比上周上涨 59.81 亿港元，市场情绪有所修复。（4） 估值与风险偏好：本周恒生指数估值小幅回升。恒生指数 PE 估值处于 2010 年以来 13. ...