证券研究报告 收盘价（元） 12.92 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） 32.61/12.92 总市值（亿元） 35 医药生物 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 林海霖 S1350524050002 linhailin@huayuanstock.com 市场表现： -50% 0% 50% 100% 迪瑞医疗 沪深300 相关研究 公司点评 2024 年 09 月 18 日 迪瑞医疗 (300396.SZ) 买入（维持） —— 设备业务快速增长，静待试剂放量 投资要点： ➢ 事件：公司发布 2024 年中报，上半年实现营收 8.78 亿元（yoy+26.38%，下同），实现归母净 利润 1.65 亿元（yoy+2.12%），实现扣非归母净利润 1.62 亿元（yoy+3.36%）。2024 年 Q2 实现营业收入 2.16 亿元（yoy-40.57%），实现归母净利润 0.43 亿元（yoy-48.35%），实现扣 非归母净利润 0.43 亿元（yoy-46.51%）。 ➢ 设备业务快速增长，奠定试剂增长基础 。 2024 上 半 年 ...

证券研究报告 建筑材料 行业定期报告 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 相关研究 医药生物 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 林海霖 S1350524050002 linhailin@huayuanstock.com 市场表现： -50% 0% 50% 普门科技 沪深300 | --- | --- | |-----------------------------------|-------------| | | | | 收盘价（元） | 12.64 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 24.64/12.68 | | 总市值（亿元） | 54 | 2024 年 09 月 18 日 普门科技 (688389.SH) 买入（维持） —— 上半年利润稳定增长，股权激励目标明确 投资要点： 公司点评 ➢ 事件：公司发布 2024 年中报，上半年实现营收 5.90 亿元（yoy+5.64%，下同），实现归母净 利润 1.72 亿元（yoy+27.78%），实现扣非归母净利润 1.63 亿元（yoy+29.16%）。2024 年 Q2 实现营业收入 2.84 亿元（yoy+1.27%），实现归母净 ...

证券研究报告 海外科技 行业定期报告 证券分析师 郑嘉伟 S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 于炳麟 S1350524060002 yubinglin@huayuanstock.com 联系人 郑冰倩 S1350124050014 zhengbingqian@huayuanstock.com 相关研究 2024 年 09 月 18 日 OpenAI 发布 o1 系列模型，推理能力大幅提升 ——海外科技周报（24/09/09-24/09/13） 投资要点： ➢ 海外 AI：本周 OpenAI 发布最新版大模型 OpenAI o1 系列，o1 回应用户问题之前会花更多时间思考再 做出反应，推理能力大幅提升，尤其在解决科学、编码、数学和类似领域的复杂问题能力大幅提升。此次 发布两个版本，OpenAI o1-preview 和 OpenAI o1-mini。在绝大多数推理能力较强的任务中，o1 的 表现明显优于 GPT-4o。此次发布的版本为早期版本，还不具备 ChatGPT 的许多实用功能，例如浏览 网页获取信息以及上传文件和图片。 o1 在尝试解决问题时会使用思 ...

证券研究报告 金属与材料|有色金属 行业定期报告 2024 年 9 月 18 日 碳酸锂大幅反弹，关注软磁材料配置机会 看好（维持） ——有色金属 能源金属＆新材料周报（24/9/09-24/9/15） 投资要点： 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 板块表现: 相关研究 能源金属方面，价格整体呈弱势运行趋势。锂：本周碳酸锂价格上涨 2.34%至 74300 元/吨，氢氧化锂价 格下跌 1.65%至 69875 元/吨，近期市场偏弱运行。供给端，碳酸锂产量自年初以来稳步攀升，7 月产量略 有下降；需求端，补库行情结束，部分下游库存足够满足生产需求，长协客供稳定下现货成交相对清淡。 近期减产消息叠加小幅去库刺激价格底部反弹，过剩格局下预计后续价格偏弱震荡为主。建议关注：天齐 锂业、赣锋锂业 ...

证券研究报告 金属与材料|有色金属 行业定期报告 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 板块表现： 相关研究 2024 年 09 月 18 日 金价突破创历史新高，带动有色全面反弹 看好（维持） ——有色金属 大宗金属周报（24/9/9-24/9/13） 投资要点： ➢ 贵金属板块：美联储 9 月降息 50BP 概率提升，叠加美国财政赤字超预期，金价突破创历史新高。伦敦现 货黄金上涨 2.75%、上期所黄金上涨 1.73%，伦敦现货白银上涨 3.90%、上期所白银上涨 2.47%，钯金 上涨 11.10%，铂金上涨 6.64%。本周美国 8 月 CPI 和 PPI 均不及预期，在通胀持续下降、就业数据疲软 背景下，市场预期 9 月美联储降息 50BP 概率提升。根据 Fedwatch 显示 ...

证券研究报告 医药生物 行业定期报告 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2] Core Views - The company's performance in the first half of 2024 met expectations, with revenue of 643 million yuan, a year-on-year increase of 22.53%, and a net profit of 75.36 million yuan, up 71.99% year-on-year [2] - The revenue from medical devices showed steady growth, with a 9.78% increase in the first half of 2024, and the proportion of revenue from per-use charging and leasing increased from 40% in 2023 to 46% [2] - The FibroScanGo per-use charging model is expected to gradually realize its potential, with nearly 500 units installed globally by mid-2024, significantly up from 275 units at the end of 2023 [2] Summary by Sections Financial Performance - In Q2 2024, the company achieved revenue of 320 million yuan, a year-on-year increase of 13.24%, and a net profit of 32.64 million yuan, up 5.93% year-on-year [2] - The pharmaceutical business saw a recovery with revenue of 197 million yuan in the first half of 2024, a year-on-year increase of 52.32% [3] Revenue Forecast and Valuation - The forecasted net profits for 2024-2026 are 208 million yuan, 304 million yuan, and 428 million yuan, with growth rates of 105%, 46%, and 41% respectively [3] - The current stock price corresponds to a PE ratio of 48X for 2024, 33X for 2025, and 23X for 2026 [3] Market Position and Product Development - The company is a leader in non-invasive liver disease diagnostics, with FibroScan being recommended in clinical guidelines by major health organizations [2] - The company is expanding the application of FibroScanGo in primary healthcare and non-liver fields, enhancing its market presence [2]

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking its first coverage [2]. Core Insights - The company reported a revenue of 5.187 billion yuan for the first half of 2024, reflecting a year-over-year growth of 2.24%, and a net profit attributable to shareholders of 484 million yuan, up 5.57% year-over-year [2]. - The medical device business is under pressure, but profitability continues to improve, with a gross margin of 26.65% and a net profit margin of 9.60% for the first half of 2024 [2]. - The company is focusing on cost reduction and efficiency improvements, leading to a significant enhancement in profitability metrics [2]. Revenue and Profit Forecast - The company is projected to achieve total revenues of 10.802 billion yuan, 11.671 billion yuan, and 12.637 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, with growth rates of 7.89%, 8.05%, and 8.27% [3][4]. - Net profit attributable to shareholders is expected to reach 783 million yuan, 940 million yuan, and 1.162 billion yuan for the same years, with growth rates of 19.72%, 20.08%, and 23.62% [3][4]. Financial Metrics - The report highlights a projected PE ratio of 12x for 2024, 10x for 2025, and 8x for 2026, indicating a favorable valuation compared to comparable companies in the medical device sector [3]. - The company’s gross margin is expected to improve gradually, reaching 28.82% by 2026 [4]. Business Segment Performance - The medical device segment generated revenue of 1.887 billion yuan in the first half of 2024, down 2.55% year-over-year, while the pharmaceutical equipment segment saw revenue of 1.092 billion yuan, up 4.38% year-over-year [2]. - The company is adapting to market conditions by focusing on consumables and small-scale sterilization products, which are expected to drive growth in the second half of the year [2].

证券研究报告 医药生物 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 李强 S1350524040001 Liqiang01@huayuanstock.com 市场表现： -17.00% 3.00% 23.00% 信立泰 沪深300 相关研究 首次覆盖报告 2024 年 09 月 13 日 信立泰 (002294.SZ ) 买入（首次覆盖） ——创新药商业化渐入佳境，在研管线持续丰富 投资要点： ➢ 公司事件：公司发布 2024 年半年报，2024 上半年实现营业收入 20.4 亿元，同比增长 21.3%，实现归母 净利润 3.4 亿元（同比增长 1.9%）；24Q2，实现营业收入 9.5 亿元，同比增长 19.4%，实现归母净利润 1.4 亿元（同比增长 13.5%），符合市场预期。 ➢ 创新药商业化推广加大，销售费用率有所增长。毛利率方面，24H1 公司整体毛利率为 71.1%，23 年同 期为 68.9%，预计主要系高毛利率创新药占比提升所致；费用率方面，2024 上半年，公司销售、管理和 研发费用率分别为 36.3%、6.6%和 9.9%，23 ...