图 9：公司历史 PB-Band 源引金融活水 泽润中华大地 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-------|-------|-------|--------------------------|-------| | | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 流动资产： | | | | | | | 货币资金 | | | | 1745 1624 3126 898 897 | | | 应收票据及应收账款 | | | | 1800 1707 1624 1545 1470 | | | 应收票据 | | | | 112 48 48 48 48 | | | 应收账款 | | | | 1688 1659 1576 1497 1422 | | | 应收款项融资 | | | | 175 408 408 408 408 | | | 预付款项 | | | | 171 63 63 63 63 | | | 其他应收款(合计 ) | | | | 162 106 106 106 106 | | | 应收股利 | ...

海外科技 行业定期报告 zhengbingqian@huayuanstock.com 相关研究 2024 年 07 月 02 日 美光 FY3Q24 业绩超预期,加密核心资产价格短暂承压 ——海外科技周报(24/06/24-24/06/28) 投资要点: ➢ 海外 AI:本周美光科技发布 FY3Q24 业绩,收入、毛利率、EPS 均超业绩指引。FY3Q24 单季度公司实 现营收 68.11 亿美元(yoy+81.53%,QoQ+16.95%),Non-GAAP 净利润为 7.02 亿美元,同比扭亏, 环比增长 47.5%。受益于 DRAM、NAND ASP 环比提升约 20%,AI 需求迅速增长,数据中心业务收入 环比增长超过 50%,高利润率的 AI 相关产品(如 HBM、高容量 DIMM 和数据中心 SSD)类别中市场份 额增加等原因,公司 Non-GAAP 毛利率/净利率分别环比提升 8pct/2pct 至 28%/10%。 ➢ 板块行情回顾:本周(2024/6/24 至 2024/6/28)科技股回调。本周恒生科技收于 3554.5,指数下跌 4.0%,跑输恒生指数 2.3pct;费城半导体指数收于 ...

请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第17页/ 共27页 源引金融活水 泽润中华大地 3.人工耳蜗组件稳健增长，多维布局提供持续增长 资料来源：美好医疗招股书，公司公告，华源证券研究 公司呼吸机主机及呼吸面罩均保持稳步增长，其中 2018-2021 年呼吸面罩年均复合 增速为 22.89%，高于呼吸机主机同期增速 13.47%，同时呼吸面罩收入占比峰值达到 40.85%，显示呼吸机组件业务朝稳定耗材产出的模式发展。 图表 27：2018-2021 年公司呼吸机、呼吸面罩收入（百万元）及占比（%） 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第16页/ 共27页 源引金融活水 泽润中华大地 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 2018 2019 2020 2021 呼吸机主机 呼吸面罩 呼吸机占比 呼吸面罩占比 资料来源：ifind，华源证券研究 自 2020 年起，受阶段性事件影响，海外呼吸机需求增加，叠加头部厂家产品召回， 产品供应短缺，2022H2-2023H1 期间，家用无创呼吸机出口旺盛，境外客户产 ...

金属与材料|有色金属 行业定期报告 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 板块表现: 相关研究 2024 年 6 月 30 日 碳酸锂超跌反弹,关注软磁和铜合金材料的主题机会 看好(维持) ——有色金属 能源金属&新材料周报(24/6/24-24/6/30) 投资要点: 能源金属方面,价格整体呈弱势运行趋势。锂:本周碳酸锂价格下跌 3.53%至 91500 元/吨,氢氧化锂价 格下跌 2.01%至 82900 元/吨,近期市场偏弱运行。供给端,碳酸锂产量稳步攀升,5 月碳酸锂产量 62538 吨,环比上升 18%;需求端,当下补库行情已结束,部分下游迎来去库压力,碳酸锂采买观望情绪抬升, 长协价格下现货市场成交较为清淡。锂价近期超跌,叠加锂盐厂检修消息刺激阶段性反弹,预计后续价格 偏弱震荡运行。建议关注:天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料。 钴: ...

公用事业|电力 行业定期报告 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 联系人 板块表现: 相关研究 2024 年 06 月 30 日 1-5 月新增电源装机发布 国家绿证核发交易系统启动 看好(维持) ——公用事业 2024 年第 26 周周报(20240630) 投资要点: ➢ 推荐低协方差资产组合:长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核。 ➢ 同时推荐上海电力、黔源电力、湖北能源、中国电力。上海电力为国电投华东区域旗舰,煤电资产聚焦长 三角与土耳其,享受华东区域电价韧性与沿海电厂高煤价弹性,拥有长三角 6 台百万煤电机组成长潜力。 湖北能源低估值享受协方差扩散行情、基本面及公司治理有显著边际变化。黔源电力为水电板块的估值洼 地,从现金流与净利润的比例角度看优于龙头水电,央企市值推动治理改善。中国电力为国电投集团旗下 旗舰平台,有望享受来水改善、资产质量优化以及集团资产整合多重利好。 ➢ 电力设备推荐东方电气、理工能科。我国用电负荷增速有 ...

金属与材料|有色金属 行业定期报告 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 板块表现: 相关研究 2024 年 06 月 30 日 美元走强铜金震荡调整,静待下周 6 月非农指引 看好(维持) ——有色金属 大宗金属周报(24/6/24-24/6/30) 投资要点: ➢ 受美元指数走强及美联储理事鲍曼发言影响,铜金震荡调整,静待下周 6 月非农数据指引。铜金中长期逻 辑仍未改变,仍建议继续关注贵金属、低冶炼自给率的铜和高氧化铝自给率的电解铝板块,小金属建议关 注:钨、锰、锑和铟,同时可关注滞涨品种如镍和镁等。 ➢ 贵金属板块:美元走强金价震荡调整,等待下周非农数据指引。伦敦现货黄金下跌 0.18%、上期所黄金下 跌 1.65%,伦敦现货白银下跌 3.50%、上期所白银下跌 4.76%,钯金下跌 1.92%,铂金上涨 1.40%。受 美元指数走强及美联储 ...

金属与材料|有色金属 行业定期报告 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 板块表现: 相关研究 2024 年 06 月 30 日 美元走强铜金震荡调整,静待下周 6 月非农指引 看好(维持) ——有色金属 大宗金属周报(24/6/24-24/6/30) 投资要点: ➢ 受美元指数走强及美联储理事鲍曼发言影响,铜金震荡调整,静待下周 6 月非农数据指引。铜金中长期逻 辑仍未改变,仍建议继续关注贵金属、低冶炼自给率的铜和高氧化铝自给率的电解铝板块,小金属建议关 注:钨、锰、锑和铟,同时可关注滞涨品种如镍和镁等。 ➢ 贵金属板块:美元走强金价震荡调整,等待下周非农数据指引。伦敦现货黄金下跌 0.18%、上期所黄金下 跌 1.65%,伦敦现货白银下跌 3.50%、上期所白银下跌 4.76%,钯金下跌 1.92%,铂金上涨 1.40%。受 美元指数走强及美联储 ...

医药生物 行业定期报告 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 联系人 李强 S1350524040001 liqiang01@huayuanstock.com 板块表现: 相关研究 2024 年 06 月 30 日 医药行业周报:否极泰来,积极布局潜力品种 看好(维持) ——医药行业(24/6/24-24/6/30) 投资要点: 近期医药市场表现分析:近期医药板块情绪较弱,原因可能系:1)当前院内整顿持续,市场 担心严肃医疗复苏相对疲软;2)医保端推动全国范围内的"四同药品"比价,市场担忧药店 以及部分院外品种市场会受到影响;3)整体市场环境影响,微盘股持续超跌等。但是,在行 业短期承压下,仍有部分领域发展呈持续向好趋势:1)创新药:国家持续鼓励创新药发展, 近期多款国产重磅创新药获批,康方生物依沃西单抗、迪哲医药的戈利昔替尼、海思科的考格 列汀等,和黄医药的呋喹替尼在欧盟获批上市,看好创新药大品种持续兑现催化;2)GLP-1 大投资潜力。 产业链:近期催化不断,诺泰生物 24H1 业绩预告大超预期,国家卫健委等 16 个部门印发《"体 重管理年 ...

交通运输 行业定期报告 投资要点: 证券分析师 孙延 S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 板块表现: 相关研究 2024 年 06 月 30 日 供应链不稳推动造船需求,重视快递回调后配置价值 看好(维持) ——2024 年 6 月 24 日-6 月 30 日交通运输行业周报 一、行业动态跟踪 ➢ 航运船舶: 1)地中海航运(MSC)向船公司同行喊话,或将推动大量造船。6 月 28 日,地中海航运 (MSC)执行副总裁 Bud Darr 在曼哈顿的 Marine Money Week 会议上表示,航运公司 应为供应链可能面临的更多冲击做好准备,尽管存在供应过剩的担忧,MSC 仍敦促班轮公 司投资更多船舶。Darr 称,不同的危机似乎正成为"新常态",航运公司必须具备在需要 时增加运力的灵活性。MSC 近年来一直在购买二手船舶,并进行涉及 100 艘船舶的大型 新造船计划,目前拥有 597.6 万标准箱的船队,市场份额为 19.9%。为更好应对意外情况 ,MSC 接管了全球 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" (Maintain) [1] Core Viewpoints - In May 2024, the total electricity consumption in society increased by 7.2% year-on-year, with the first, second, and third industries, as well as urban and rural residents' electricity consumption growing by 10.3%, 6.8%, 9.9%, and 5.5% respectively [1] - From January to May 2024, the cumulative electricity consumption increased by 8.6% year-on-year, with the first, second, and third industries, as well as urban and rural residents growing by 9.7%, 7.2%, 12.7%, and 9.9% respectively [1] - The report indicates a significant improvement in water supply in May, with a narrowing decline in wind power generation and a shift from growth to decline in thermal power generation [1] - The report highlights that the electricity supply situation is expected to be tight during the summer peak demand period, with the highest electricity load predicted to increase by 100-130 million kilowatts compared to 2023 [1] Summary by Sections Electricity Consumption Data - In May 2024, the total electricity consumption increased by 7.2% year-on-year, with a month-on-month increase compared to April [1] - The cumulative electricity consumption from January to May 2024 showed an 8.6% year-on-year growth [1] Power Generation Analysis - In May, the industrial thermal power generation decreased by 4.3% year-on-year, while hydropower generation increased by 38.6% [1] - The report notes that the average compound growth rate over two years remains stable, indicating strong energy demand [1] Summer Peak Demand Outlook - The report anticipates a severe electricity supply situation during the summer peak, with local areas potentially facing tight supply conditions due to extreme weather [1] - The report suggests that the electricity supply will be challenging to increase rapidly in the short term, necessitating demand-side management and inter-regional electricity exchanges [1] Investment Recommendations - The report recommends focusing on conventional power equipment, grid equipment, and demand response sectors, highlighting specific companies for investment [1]