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中芯国际:24Q2消费类客户持续备货,24Q3收入和毛利率指引环比向好
招商证券· 2024-08-10 09:21
证券研究报告 | 公司点评报告 2024 年 08 月 09 日 中芯国际(688981.SH) 24Q2 消费类客户持续备货,24Q3 收入和毛利率指引环比向好 TMT 及中小盘/电子 当前股价:47.48 元 中芯国际港股发布2024二季度未经审核业绩,24Q2收入19亿美元,同比+21.8%/ 环比+8.6%,超指引上限(环比+5-7%);毛利率 13.9%,同比-6.4pcts/环比 +0.2pct,超指引上限(9-11%)。公司表示 24Q2 国内外客户拉货需求强于 24Q1, 消费电子/智能手机等平台驱动增长,公司指引 24Q3 收入和毛利率均环比快速 增长,晶圆价格预计持续提升。维持"增持"投资评级。 ❑ 24Q2 公司收入和毛利率均超此前指引上限,稼动率环比持续回升。24Q2 收入 19 亿美元,同比+21.8%/环比+8.6%,超指引上限(环比+5-7%);毛利率 13.9%, 同比-6.4pcts/环比+0.2pct,超指引上限(9-11%);24Q2 折合 8 英寸晶圆出 货量 211 万片,同比+50.5%/环比+17.7%;产能利用率 85.2%,环比+4.4pcts, 8 英寸稼动 ...
科远智慧:业绩持续高增,自动化业务带动公司盈利能力提升
招商证券· 2024-08-10 05:45
证券研究报告 | 公司点评报告 2024 年 08 月 10 日 基础数据 总股本(百万股) 240 已上市流通股(百万股) 142 总市值(十亿元) 3.8 流通市值(十亿元) 2.3 每股净资产(MRQ) 8.7 ROE(TTM) 10.9 资产负债率 40.9% 主要股东 刘国耀 主要股东持股比例 25.46% 股价表现 科远智慧(002380.SZ) 业绩持续高增,自动化业务带动公司盈利能力提升 TMT 及中小盘/计算机 当前股价:16.01 元 公司发布 2024 年中报,业绩持续高增。我们判断国内火电 DCS 自主可控需求 持续释放是公司业绩保持高增的主要原因,公司作为国内火电 DCS 领军企业, 有望分享本轮火电建设周期红利。我们预计公司 24 年全年有望保持高增趋势, 盈利能力持续提升,维持 "强烈推荐"投资评级。 ❑ 公司发布 2024 年中报,业绩持续高增。公司 24H1 实现营收 8.05 亿元,同 比增长 16.24%;归母净利润 1.10 亿元,同比增长 153.55%;扣非后净利润 1.00 亿元,同比增长 185.01%。报告期内公司经营活动产生现金流量净额 -0.29 亿元。公 ...
技术择时信号:静待底部信号
招商证券· 2024-08-10 00:32
证券研究报告 | 金融工程 2024 年 8 月 10 日 定期报告 静待底部信号 ——技术择时信号 20240809 DTW 择时模型是基于相似性原理和 DTW 算法的量价择时模型,样本外表现出 色。模型最新信号及历史表现上线万得 PMS 平台——"DTW 择时模型_指数 6 位代码"。另外,"外资择时模型_多空/仅多 $$0 0 0 3 0 0$$ "、"鳄鱼线择时模型 _000300"也在万得 PMS 平台上定期跟踪。 ❑ 截至周五,DTW 择时模型信号下周仍维持谨慎观点,不过 $$\mathsf { A }$$ 股整体估值和 情绪面已然来到历史低点,静待底部信号。 ❑ 2022 年 11 月以来为择时模型样本外表现,绝对收益 11.49%,相对沪深 300 超额 23.05%,创历史新高,最大回撤 20.07%,样本外(202211 以来) 胜率超 60%,今年以来胜率近 80%。 ❑ DTW 择时模型是基于相似性思路和 DTW(动态时间弯曲)算法的量价择 时模型,具体模型细节可参考报告《引入宏观维度的改进 DTW 算法在择时 模型中的应用——技术择时系列研究》。外资择时模型基于 4 个反映外资 动向 ...
国联证券:国联并购民生,发展再上台阶
招商证券· 2024-08-09 07:05
证券研究报告 | 公司总评报告 2024 年 08 月 09 日 国联证券(601456.SH) 国联杀购民生,发展再上台阶 事件: 2024 年 8 月 8 日,国联证券发布公告收购民生证券的交易报告书( 莘索 ), 拟通过发行 A 股方式收购民生证券 99.26%的股份,交易对价为 294.92 亿元. □ 对价较合理,利于后续整合推进。据公告,民生证券评估价值为 297.11 亿元, 折合对应 PB 1.87 倍。参考 2023 辛国联证券成为民生证券第一大股东时,折 会 PB 1.95 倍。参考问期证券业经营效益永压,券商板块估估小幅回落。我 们认为牧购定价总体合理。本次文身后,两家券商的融合有望加速推进。 口 资本规模扩大,业务空间打开。倘若交易顺利达成,令并后的净资产将达到 473 亿元,有望亲身行业前 15 名。国联自新管理层就位以来,积极捕捉市场 机会和业务契机,熟练运用杠杆手段提升业务规模,本次会并方案若达成, 有利子公司进一步扩张规模,同时提升公司风险抵律和持续经营能力。 □ 业务协同,优势互补,助力公司发展再上新台阶。从业务优势看,民生证券 顺应时代发展,积极推动投行"三投联动"转型升级 ...
国内量化私募行业周报:更新至2024年7月26日
招商证券· 2024-08-03 00:40
CMS 招商证券 证券研究报会「定期报告 2024年8月2日 国内量化私募行业周报 定期报告 更新至2024年7月26日 国内量化私幕已经在国内私募证券投资基金中的占比已经提升到较高的水平, 对市场的影响也已经举足轻重。 在本系列周报中,我们将回顾近期市场的表现,着重考察头部量化私募的近期 业绩情况,供投资者参详。 口截至2024年7月26日,当周股票市场司调,大部分行业下跌。 口此外,我们统计了市场典型量化私募基金的近期业绩、超额投益、超额改益的 相关性以及产品超额子暴露,供投资者参详。 风险提示:本报告仅对国内量亿私募市场情况进行统计和分析,不构成任何 投资建议:私募产品的信息按露并不像公募数据究整和及时,所以有些产品 的净值可能存在更新不及时或者阶段性缺失,产品关型划分的界限电并不十 分明晰,需要引起注意。 任瞳 $1090519080004 rentong@cmschina.com.cn 罗里辰 S1090522070001 luoxingchen@cmschina.com.cn 效请阅读交费的重要说明 BGRHXHiAtZfXeU6M8Q9PoMpPnPmQlOqQyQiNoOoMbRpNpNxNm ...
2024年二季度美国GDP数据点评:经济景气不影响降息预期
招商证券· 2024-07-26 06:15
证券研究报告 | 宏观分析报告 2024 年 7 月 25 日 经济景气不影响降息预期 ——2024年二季度美国GDP数据点评 事件: 核心观点: ❑ 美国 24Q2实际 GDP环比折年率初值 2.8%,超出市场所预期的 2%,主要 反映出消费韧性和存货投资增长,外需放缓背景下净出口仍是主要拖累 项。数据发布后,海外市场仍预期 9 月份降息为大概率场景。若后续经济 数据继续指向软着陆前景,美股情绪有望企稳。1)劳动力市场景气和实 际可支配收入对居民部门消费形成支撑。24Q2 美国个人消费支出拉动 GDP 增速 1.6 个百分点(前值 1.0 个百分点),环比折年增速 2.3%(前值 1.5%)。其中,服务消费边际放缓,而商品消费出现反弹。服务项放缓至 2.2%(前值 3.3%),主要贡献为医疗保健和娱乐服务。商品项转负至 2.5%(前值-2.3%),主要受机动车、家具和家用设备以及能源商品消费 的支撑。考虑到美国劳动力市场初现放缓迹象,失业率反弹至 4.1%、美联 储褐皮书亦反映多地区企业谨慎增员招聘,预计三季度会出现工资增速放 缓,对消费支出形成影响。 ❑ 政府支出方面,24Q2 对 GDP 拉动 0.5 ...
农林牧渔行业:猪,新投资时代(四),竞争格局演变
招商证券· 2024-07-25 07:00
这个格点欢要 精一一新投资时代( 四 ) 未桌 3-5 年,她大爷分精全为了麦高的生产效争取力于实现满负将生产,行业 条中度伪有装升空间,但过程举办化,具备成本优势的企业是快突现满产。长 病单成击,失气精全与二战精全牵不具备神统扩张的基础,大规模产能扩张叶 代不弄,前被食时代关注优质本+,铃生出两条主线:优质本+分红、优质本+ 内生增长。袁佩建议在低成本的肯模下,寻找有点长检的二集精全。 □ 什业尤争格局历史问题:过去 10 牛条干皮种姓姓外,2020 牛杂选条中,过去 10 辛,受益于上市辖企经委渠道杨通、土地政策官口打手、越高盈利利润猪企大幅 扩张,行业集中度向头爷企业快递集中。18 辛豬盘后,行业上ま持大规模扩展, 行业集中度在 20 年后乔始杰達殺升。不同規模希班主体上看,当前出程查 500 头汉下的小规模养殖场贫을份最多,但增逢逢度缓慢,行业规模化进程明显示途。 □ 未未格馬馬堂: 长弗視角下大規模扩张时代不弄, 位条中度份編號表外. 未未 3-5 辛给戊杯,绝大多数猪企为了更高的生产效率将致力于实现满产,北阶段下共新 企业因为具备更高的扩产空间,因此集中度仍将继续提升。但满产过程表现点分 化,具备 ...
幽而复明,高质量增长与双龙头策略
招商证券· 2024-06-28 10:16
❑A 股盈利展望:波折仍在,趋势不改。上市公司盈利周期一般在 3-4 年左右,从 最近几期盈利表现来看,目前预计正处于新一轮盈利复苏的起点,尽管盈利修复 仍有波折,但不改修复的趋势。下半年随着地产及扩大内需政策的持续落地,A 股盈利有望持续复苏, 24 年全部 A 股/非金融及两油 A 股上市公司净利润累计增 速初步预计约为 4.5%/8.0%。大类行业中,2024 年盈利增速相对较高的板块预 计主要集中在公用事业、信息技术、消费服务等领域,相比 2023 年盈利改善幅 度较大的领域预计主要有资源品、信息技术和医疗保健领域。盈利能力方面,预 计 ROE 窄幅波动,销售净利率的改善是 ROE 改善的主要驱动因素;在收入增 速弱修复、总资产增速放缓作用下资产周转率预计下降幅度有限;企业加杠杆意 愿仍处于低位,杠杆率预计窄幅波动。 预期。 策略研究 一、高质量增长:低杠杆低社融增速下的L型盈利趋势 . 2、2024年下半年投融资展望:增速趋于稳定,波动率明显降低 (2)政府性融资:地方政府隐性债务增加受到限制,地方政府债务和中央政府举债成为政府融资股平波动............ 7 3、 高质量增长: 从社融驱动 ...