贵金属日报 2025-07-11 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金涨 0.07 %，报 771.70 元/克，沪银涨 1.45 %，报 9014.00 元/千克；COMEX 金涨 0.27 %， 报 3334.70 美元/盎司，COMEX 银涨 1.27 %，报 37.78 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.35%，美元指数报 97.55 ； 市场展望： 昨夜以及今日凌晨多位美联储官员针对货币政策路径进行表态，联储内部对于降息存在的观点 差异明显，其受到特朗普政府的显著影响。 昨夜，圣路易斯联储主席穆萨莱姆认为关税对于通胀的影响将会在今年年底或明年年初显现， 同时他表示美国劳动力市场接近充分就业，经济形势良好，美元贬值则有可能进一步推高通胀， 穆萨莱姆总体发言偏鹰派。 旧金山联储主席戴利则认为关税水平并非预期般高企，同时她并未看到关税对于价格持续影响 的证据，戴利表示今年联储可能存在两次降息，且将在秋季进行。下一任美联储主席的潜在候 选人沃勒则表态 ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/07/11 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/07/04 105 1223 84589 22307 -974.44 138.45 30.0 52.0 95.35 95275 33950 2025/07/07 100 1001 84589 21682 -1002.36 174.64 29.0 63.0 79.80 97400 36875 2025/07/08 80 1048 84589 19109 -844.96 44.77 29.0 63.0 51.31 102500 37100 2025/07/09 60 502 84589 21336 -437.33 412.81 40.0 65.0 22.37 107125 38250 2025/07/10 15 306 84589 21729 -302.05 513.15 45.0 62.0 -0.95 108100 40950 变化 -45 -196 0 3 ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/07/10 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/07/03 110 1459 81550 24103 -1000.59 26.46 30.0 49.0 87.61 94325 31900 2025/07/04 105 1223 84589 22307 -974.44 138.45 30.0 52.0 95.35 95275 33950 2025/07/07 100 1001 84589 21682 -1002.36 174.64 29.0 63.0 79.80 97400 36875 2025/07/08 80 1048 84589 19109 -844.96 44.77 29.0 63.0 51.31 102500 37100 2025/07/09 60 502 84589 21336 -437.33 412.81 40.0 65.0 22.37 107125 38250 变化 -20 -546 0 ...

·五矿期货：黄金在美国宽财政预期已逐步兑现的影响下表现将会相对偏弱 ·国投期货：贵金属延续调整等待关税进展驱动 ·徽商期货：避险属性带来有力支撑金价短期或以高位震荡为主 ·Zaner Metals：市场对贸易紧张局势缓和的预期直接削弱了黄金的避险需求 ·FXEmpire市场分析师Christopher Lewis认为，考虑到很多地缘政治事件，以及围绕关税战的不确定性， 黄金仍长期看涨。但就目前的情况而言，它仍在消除一些过度的泡沫。现在只是没有人愿意在市场上投 入大量资金，但从长期角度来看，回调将继续吸引买家。 ·FXEmpire：黄金仍长期看涨回调将继续吸引买家 （文章来源：新华财经） ·徽商期货认为，特朗普政府最新的关税政策引发了市场对全球贸易摩擦升级的担忧，避险需求提升推 涨金价，但美元指数走高在一定程度上限制了金价的上涨空间。从短期来看，关税政策对美国经济的影 响将逐渐显现，经济增长或面临一定压力。美国通胀仍有走高预期，在"类滞胀"风险加剧的背景下，美 联储政策路径依然充满不确定性。此外，关税政策也充满不确定性，叠加地缘政治风险上升，避险属性 会给贵金属价格带来有力的支撑，金价短期或以高位震荡为主。 · ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/07/09 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/07/02 125 1917 81550 25097 -740.05 287.80 30.0 48.0 96.20 93250 31900 2025/07/03 110 1459 81550 24103 -1000.59 26.46 30.0 49.0 87.61 94325 31900 2025/07/04 105 1223 84589 22307 -974.44 138.45 30.0 52.0 95.35 95275 33950 2025/07/07 100 1001 84589 21682 -1002.36 174.64 29.0 63.0 79.80 97400 36875 2025/07/08 80 1048 84589 19109 -844.96 44.77 29.0 63.0 51.31 102500 37100 变化 -20 47 0 - ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/07/08 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/07/01 200 1759 81550 24773 -1085.77 219.08 30.0 48.0 116.30 91250 31975 2025/07/02 125 1917 81550 25097 -740.05 287.80 30.0 48.0 96.20 93250 31900 2025/07/03 110 1459 81550 24103 -1000.59 26.46 30.0 49.0 87.61 94325 31900 2025/07/04 105 1223 84589 22307 -974.44 138.45 30.0 52.0 95.35 95275 33950 2025/07/07 100 1001 84589 21682 -1002.36 174.64 29.0 63.0 79.80 97400 36875 变化 -5 -222 ...

贵金属日报 2025-07-04 贵金属 沪金跌 0.40 %，报 775.68 元/克，沪银涨 0.67 %，报 8926.00 元/千克；COMEX 金跌 0.09 %， 报 3340.00 美元/盎司，COMEX 银跌 0.19 %，报 37.02 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.3%，美元指数报 97.02 ； 市场展望： 今日凌晨，"大而美法案"获众议院表决最终通过，美国宽财政政策即将落地实施，而这必定 需要联储宽松的货币政策以配合。在昨夜非农数据超预期的情况下，白银价格仍具备韧性。 昨日公布的美国 6 月新增非农就业人口数为 14.7 万人，高于预期的 11 万人以及修正后前值 的 14 万人。其中非农政府就业分项录得 7.3 万人，大幅高于前值的 0.7 万人，是新增非农就 业的主要贡献项。其次，教育及保健服务录得新增就业 5.1 万人。超预期的非农就业人数令市 场降低了对于后续美联储降息幅度的预期，CME 利率观测器显示，当前市场定价联储下半年分 特朗普着力推行的"大而美"法案获得众议院最终表决通过，即将递交至特朗普签署后正式颁 布，美国进一步推行宽财政政策，令美债后续面临较 ...

特朗普着力推行的"大而美"法案获得众议院最终表决通过，即将递交至特朗普签署后正式颁布，美国进 一步推行宽财政政策，令美债后续面临较大的发行压力，高利率环境下的美国国债大量发行将会令其利 息负担进一步上升。下半年联储的进一步宽松是具备确定性的，宽财政需要与宽货币紧密配合。我们认 为，联储将会在七月份议息会议中维持利率不变，但表态将会边际转鸽派。并在九月份议息会议中进行 25个基点的降息操作。 【技术面分析】 今日凌晨，"大而美法案"获众议院表决最终通过，美国宽财政政策即将落地实施，而这必定需要联储宽 松的货币政策以配合。 昨日公布的美国6月新增非农就业人口数为14.7万人，高于预期的11万人以及修正后前值的14万人。其 中非农政府就业分项录得7.3万人，大幅高于前值的0.7万人，是新增非农就业的主要贡献项。其次，教 育及保健服务录得新增就业5.1万人。超预期的非农就业人数令市场降低了对于后续美联储降息幅度的 预期，CME利率观测器显示，当前市场定价联储下半年分别在9月以及10月议息会议中进行25个基点的 降息操作。 周五（7月4日）亚市早盘，黄金期货延续跌势，最新沪金主力交投于775元/克附近，截至发稿前沪金主 ...

文字早评 2025/06/11 星期三 宏观金融类 3、MSCI 中国指数上涨，较 4 月低点涨幅扩大至 20%。 资金面：融资额+74.47 亿；隔夜 Shibor 利率-1.60bp 至 1.362%，流动性较为宽松；3 年期企业债 AA- 级别利率-1.03bp 至 2.9606%，十年期国债利率+0.11bp 至 1.6554%，信用利差-1.14bp 至 131bp；美国 10 年期利率-2bp 至 4.49%，中美利差+2.11bp 至-283bp。 期指基差比例：IF 当月/下月/当季/隔季：-0.63%/-1.59%/-2.37%/-3.11%；IC 当月/下月/当季/隔季： -0.69%/-1.90%/-3.87%/-6.04%；IM 当月/下月/当季/隔季：-0.78%/-2.30%/-4.97%/-7.81%；IH 当月/ 下月/当季/隔季：-0.61%/-1.77%/-1.99%/-1.95%。 交易逻辑：4 月政治局会议提到"根据形势变化及时推出增量储备政策"、"持续稳定和活跃资本市 场"。特朗普关税政策扰动之后，国内出台一系列政策措施稳定经济和股市，股市风险偏好已经逐步修 复。建议 ...

贵金属日报 2025-06-11 贵金属 钟俊轩 沪金涨 0.23 %，报 774.96 元/克，沪银跌 0.43 %，报 8889.00 元/千克；COMEX 金跌 0.18 %， 报 3337.50 美元/盎司，COMEX 银跌 0.05 %，报 36.63 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.47%，美元指数报 98.96 ； 市场展望： 美国财政方面，对于特朗普的财政法案，参议院计划在本周公布修改后的医疗保健条款，共和 党人急于在 7 月 4 日之前完成立法。法案一旦最终通过，债务上限问题将得到解决，宽财政的 背景下美债发行压力将会显著扩大，当前联储政策利率仍维持在高位，降息对于美债利息支出 的控制具备最为重要的影响作用。综合经济数据走向以及美债的发行路径，美联储在下半年进 一步调降利率是具备确定性的。 法案宽财政的预期在 4 月份以来已完全体现在黄金价格中，当前美国参议院预算委员会主席表 示，为应对特朗普减税法案所面临的削减赤字需求，他给出了单独通过另一项减税和削减开支 法案的方案，这意味着美国财政赤字的扩张预期在 7 月 4 日之前将会有所缓和。对于在高位的 黄金价格形成边际利空因素 ...