文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘整体上涨，截止到收盘，大盘回到3.90星，距离3.8星也很近了。 大中小盘股都上涨。 中小盘股上涨较多多。 中证1000、2000已经到高估。 中证500、500低波动也以很快的速度，向着高估靠拢。 500低波动也是咱们的一个老指数了。 2018年5星的时候就重点定投过。随后7年时间里，500低波动没有到高估。 但是从2018年以来，500低波动上涨约1倍，主要是估值上涨+盈利增长+低波动调仓带来的低买高卖。 看看今年500低波动是不是可以来一波高估机会。 红利等价值风格微涨，波动不大。 港股也略微上涨。港股中小、港股红利领涨。 螺丝钉也收集了港股指数的估值，供参考，见文章下方图片。 1. 有朋友问，牛市现在在什么阶段呢？还会不会继续上涨呢？ A股港股的牛市，通常有几个特点： （1）结构性牛市。 不是所有品种同涨同跌。 例如上一轮牛市大涨的消费，这一轮牛市就比较低迷。 上一轮牛市是大盘成长风格上涨较多，这一轮则是小盘指数上涨较多。 这也是A股常见的风格轮动。 （2）大约7%的时间里大幅上涨，其他时间里阴跌或者震荡。 从2024年9月以来，A股中证全指，大约从底部 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 一、【第427期直播回放】 有朋友问， 不同星级下，适合投资的品种有啥不同呢？ 当前3点几星，哪些组合可以投资？ 该如何做好存量资金、增量资金的配置？ 在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0109 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） PS：直播内容仅为市场知识分享，不构成投资建议。 二、【部分直播课内容如下】 1. 螺丝钉星级&指数估值表：判断市场整体&单个指数的估值 如下，是咱们公众号每交易日 晚上更新的估值表。 「 螺丝钉星级 」 ，可以用来判断市场整体的估值情况。 每个交易日晚上，在公众号上更新的估值表的最上方，会有一行红色的星星，就是螺丝钉星级。 不同星级代表的含义，如下所示。 | 螺丝钉星级 | 含义 | | --- | --- | | 5星级-5.9星级 | 股票基金投资最好的阶段 | | 4星级-4.9星级 | 熊市通常都会达到，会有一部分低估品种 | | 3星级-3.9星级 | 低估品种很少，大部分品种在正常和高估 | | 2星级-2.9星级 | 牛市中后期，大部分品 ...

以下文章来源于我画你财 ，作者我画你财 我画你财 . 告别枯燥理论，看图学习理财。 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 如何找到一个 「赢面大、努力少、心不累」 的投资方式呢？ 我琢磨了一个非常简单的公式，把几种投资方法套进去，用它打分结果一目了然，最快筛选出投资性价比之王。 投资方法1 ：【小道 消息】无法复制的运气游戏 经济学里，把咱们所处的投资环境称为 "非有效市场" 。 即一个消息、事件发生后，市场里的所有人不会马上知道，也不会立刻百分百体现在股价上。 但与此同时，情绪消耗却拉爆9分，每天都处于焦虑中。 投资方法2：【技术分析】 股价预测 的陷阱 技术分析通过研究历史价格、成交量等数据，试图预测股价短期走势。 它的赚钱概率仅 能 拿到3分： 试图通过历史价格预测未来，但市场影响因素庞杂，普通人的数据和分析工具有限，胜率很低。 别看它赚钱概率如此不稳定，但是使用起来所要承担的 压力可一点都不少 ： 在这样的市场中，我们普通人作为信息链的最末端，经层层转手听到的"小道消息"，要么越传越错，要么早已失去了时效性，买入正好在最高点。 所以此法，赚钱概率极低。 当然，这个方法的好处是，投入精力很少，不需要我们 ...

意见领袖 |薛洪言 2026年，一场规模约50万亿元的1年期以上定期存款到期潮，正成为影响中国金融市场的关键变量。这 笔巨量资金的形成，主要源于过去几年居民预防性储蓄的增加。当时，在多种因素影响下，居民储蓄意 愿显著提升，银行体系因此吸收了大量的中长期定期存款。如今，随着这批早期锁定在相对较高利率水 平的存款集中到期，其"重定价"与"再配置"问题引发了市场的广泛关注。 市场增长势头强劲，收益效应逐步显现。2025年FOF发行规模大幅上升，全市场首只成立以来收益率实 现翻倍的FOF产品已经出现，进一步提升了市场关注度与投资者认同。 具体到两家银行的布局：招商银行"TREE长盈计划"以资产配置理论为框架，设立四档风险收益体系， 分别为"安稳盈"（风险资产上限15%）、"安定盈"（25%）、"安鑫盈"（40%）和"安逸盈"（70%），以 覆盖不同风险偏好客户。该计划采用"1+N"专属服务模式，由客户经理与专家团队提供全程服务，并对 合作产品设置严格准入标准，目前已纳入华安、中欧等六家头部管理人的多只FOF。 从产品类型看，市场已形成明确的风险分层结构。按权益资产比例可分为偏股型、平衡型与偏债型三 类，其中偏债混合型 ...

从结构上看，年内债券ETF的增量主要来自基准做市信用债ETF与科创债ETF两大方向。相关产品均为 年内首次上市的新品类，在较短时间内实现规模积累，不仅带动债券ETF整体体量快速提升，也进一步 丰富了信用债领域的指数化投资工具供给。 新品类集中放量，债券ETF规模突破8000亿元 过去一年，债券ETF市场迎来显著扩容，总规模突破8000亿元，规模与品类同步抬升，成为 ETF体系中变化最为集中的板块之一。 截至2025年12月31日，全市场债券ETF总规模达8290.24亿元，较年初增长6550.51亿元，增幅位居各类 ETF之首，成为2025年扩容最为显著的ETF品种之一。 在业内人士看来，债券ETF的持续扩容，反映出债券投资正加快向更加透明、高效的指数化路径演进。 伴随交易机制优化和产品体系完善，债券ETF在中长期资金配置中的作用正逐步凸显，其在资产配置体 系中的定位亦有望进一步提升。 沪上一位基金评价人士指出，从投资属性看，相较于传统债券基金，债券ETF在交易机制、透明度以及 组合稳定性等方面具备一定优势。 一方面，ETF产品依托交易所上市交易，流动性相对更为可控，投资者可根据市场情况灵活进行申赎和 调仓； ...

Core Insights - The article highlights that the Gold ETF (518880) has been selected as a core asset in the physical asset category for the 2026 "Betting on China" list, reflecting its significance in the current investment landscape [2][3]. Selection Logic and Analysis - In 2025, global financial market volatility increased, leading to a historic bull market for gold, with London spot gold prices rising over 67% to exceed $4,400 per ounce, marking it as the best-performing asset class globally [3]. - The demand for gold as a "credit hedge tool" has intensified due to the emphasis on asset safety and wealth preservation in the 14th Five-Year Plan, showcasing gold's triple attributes of anti-inflation, risk aversion, and asset allocation [3]. - The domestic Gold ETF market surged from 73 billion yuan to 236.1 billion yuan in 2025, a 223% increase, effectively meeting market demand for risk aversion and asset allocation [3]. Competitive Barriers - The unique asset attributes of gold create an irreplaceable advantage, as it is the only asset class that combines commodity, financial, and currency properties, making it a core tool for hedging credit risk [7]. - Gold ETFs offer superior liquidity and convenience, with an average daily trading volume exceeding 5 billion yuan in 2025, allowing investors to enter and exit the market quickly [7]. - The management fee for Gold ETFs is generally below 0.5%, significantly lower than that of actively managed funds and physical gold, reducing the entry barrier for investors [7]. Supply and Demand Dynamics - Global gold reserves are limited to 59,000 tons, with current mining rates only sustainable for 19 years, providing long-term support for gold prices [8]. - In 2025, central banks net purchased 244 tons of gold, continuing a trend of over 1,000 tons for four consecutive years, driven by both central bank purchases and investment demand [8]. Industry Trends - The ongoing global liquidity easing cycle, initiated by the Federal Reserve in September 2025, is expected to continue into 2026, significantly lowering the opportunity cost of holding gold [11]. - Geopolitical uncertainties, such as the ongoing Russia-Ukraine conflict and rising tensions in the Middle East, have increased demand for gold as a safe-haven asset [11]. - The demand for gold is further supported by the need for risk diversification among investors, as gold has a low correlation with stocks and bonds, making it an effective stabilizer in investment portfolios [12]. Investment Value Analysis - Gold's anti-inflation property serves as a hedge against currency depreciation, with a projected inflation rate of 4.5% in the U.S. for 2025, making gold a classic tool for preserving asset value [14]. - Gold's unique characteristics make it a "ultimate safe asset" in extreme scenarios, outperforming other safe-haven assets during market turmoil [14]. - Including Gold ETFs in investment portfolios can enhance overall returns, especially during economic downturns, where average returns on gold have been significantly higher than domestic stocks and bonds [15]. 2026 Investment Outlook - The core logic supporting gold's price increase—liquidity easing, weakened dollar credit, central bank purchases, and geopolitical risks—remains unchanged for 2026, suggesting a continued upward trend in gold prices [16]. - Predictions indicate that COMEX gold prices may reach between $4,750 and $4,900 per ounce in 2026, with potential to challenge $5,200 per ounce [16]. - The Gold ETF (518880) is positioned to benefit directly from rising gold prices, offering substantial asset appreciation opportunities for investors [16]. Conclusion - The Gold ETF (518880) is recognized as a composite core asset that transcends ordinary investment categories, providing hedging against inflation, risk aversion, and asset optimization [19]. - Investing in Gold ETFs represents a strategic opportunity to capitalize on the ongoing trends of global liquidity easing, credit system restructuring, and asset allocation upgrades in 2026 [19].

Core Insights - The year 2026 marks the beginning of the "14th Five-Year Plan" and is seen as a pivotal moment for China's asset management industry, facing new opportunities amid ongoing international volatility and the transformative impact of AI on investment research [2] - The upcoming HED China Summit aims to address critical questions regarding policy direction, low interest rate challenges, and the potential disruption caused by AI in asset allocation decisions [2] Group 1: Macro Outlook - Dongwu Securities' Chief Economist, Lu Zhe, will provide an in-depth analysis of the "New Cycle of the 14th Five-Year Plan: Asset Allocation Outlook," covering growth and structural targets, fiscal and monetary policy coordination, and trends in exchange rates and commodities [4] - A roundtable discussion featuring experts from major banks will combine macro policy guidance with wealth management experience, offering strategic insights for the industry [4] Group 2: Practical Strategies - The summit will focus on actionable solutions to asset allocation challenges in a low-interest-rate environment, with presentations on global macroeconomic trends and multi-asset strategies [5] - Insights into the futures asset management sector and its investment strategies for 2026 will be shared by industry leaders [6] Group 3: Quantitative Focus - A dedicated forum on "The Next Phase of Chinese Quantitative Strategies" will address key concerns in the quantitative field, including innovations in quantitative stock strategies and the development of cross-border funds [7] - Discussions will also focus on the opportunities for institutional funds in quantitative stock strategies, facilitating connections between quantitative firms and mainstream investors [7] Group 4: Efficient Collaboration - The summit emphasizes practical outcomes by facilitating high-efficiency business connections between mainstream institutional investors and private fund managers through tailored networking opportunities [8] Group 5: Industry Recognition - The "19th Jiefu Honor Night" awards ceremony will recognize outstanding contributions in asset management, insurance, and banking, serving as a benchmark for excellence in the industry [9] - The summit aims to create a high-level exchange platform for industry elites to address challenges and seize opportunities, contributing to the high-quality development of the asset management sector in 2026 [9]

步入2026年，市场环境的演变正推动投资者重新审视资产配置的方向。随着无风险利率逐步下行与理财市场净值化成为常态，追求收益与控 制波动之间的平衡显得尤为关键。与此同时，权益类资产虽具长期潜力，但其波动性也考验着投资者的持有体验。 在此背景下，能够灵活兼顾稳健与增长的配置型产品，正成为越来越多投资者的选择。其中，以"债券为基、权益增强"为策略的二级债基， 凭借其攻守兼备的特性，逐渐展现出独特的配置价值。 何以平衡？以债筑底，以股增强 二级债基主要投资于债券等固定收益品种，在追求基础收益的前提下，用不超过20%的仓位去投资股票等权益资产，力争增厚收益，实现长 期稳中求进。 数据会说话。从过去10年中每个自然年度来看，二级债基指数相对沪深300的收益波动更小。特别是在2016、2018、2021、2022及2023这几个 沪深300收益为负的年份中，二级债基指数的表现更加亮眼。 产品近1年涨幅达11.44%，不仅大幅跑赢业绩基准（4.77%），也显著超越二级债基指数。 （数据来源：Wind，2015-2024，指数过往表现不代表未来） 如果单年度表现还不足以体现其优势，那么从长期来看会更加显而易见—— 过去10年， ...

随着公募基金行业规模持续攀上新高峰，基金销售走到了关键的转型路口。拥有巨大流量和影响力的互 联网代销渠道，承载着投资者的信任，是许多基民接触公募产品的"最后一公里"。 中国证券报记者关注到，"最后一公里"路上的变革，正在发生。 近期，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式落地，全面调降公募基金认申购费、销售服务 费。此前，中基协起草公募销售新规征求意见稿，针对基金宣传推介、销售信息和费用揭示等行为作出 约束。监管的导向，均清晰指向一个关键目的：引导基金行业回归长期投资、强化投资者获得感。 新年伊始，头部代销机构纷纷亮剑，销售"打法"不同于以往：跳出规模竞争怪圈，试图打破简单的卖产 品模式，真实提升投资者收益和获得感。 销售界面现重要变化 基金销售页面对数据呈现维度的选择，直观地影响投资者对基金产品的第一印象，影响其决策行为。过 去，炒短线、追爆款是不少基民的投资惯性，也催生了销售端的短视行为。在代销平台上，类似于"近 半年同类涨幅第一""近三个月涨超30%"这样的宣传术语层出不穷。 中国证券报记者关注到，近期互联网平台基金代销页面内容出现较大改变，短期业绩和排名内容下线， 相应的，"近三年涨跌幅""三年 ...

随着公募基金行业规模持续攀上新高峰，基金销售走到了关键的转型路口。拥有巨大流量和影响力的互 联网代销渠道，承载着投资者的信任，是许多基民接触公募产品的"最后一公里"。 中国证券报记者关注到，"最后一公里"路上的变革，正在发生。 近期，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式落地，全面调降公募基金认申购费、销售服务 费。此前，中基协起草公募销售新规征求意见稿，针对基金宣传推介、销售信息和费用揭示等行为作出 约束。监管的导向，均清晰指向一个关键目的：引导基金行业回归长期投资、强化投资者获得感。 以头部代销平台为例，蚂蚁基金、天天基金、京东金融等均在数据呈现维度上有所改变。例如，从推动 投资选择过程的科学化与透明化角度出发，天天基金依据改革方案引入了四类特色数据：业绩比较基 准、投资者收益、基金业绩与资金流向、基金公司跟投情况，这一功能已于近期上线。"这些维度能够 展现基金产品的真实表现与运作特征，如是否具备稳定超越业绩基准的能力、产品在不同市场环境中的 回报特征与持有体验等，从而辅助投资者进行决策。"天天基金人士对中国证券报记者表示。 风险适配，是基金销售过程的重要一环。但在过去，仅突出收益、弱化风险提示的宣 ...