证券研究报告 | 宏观研究 gszqdatemark 2025 06 19 年 月 日 宏观点评 增量信息有限——美联储 6 月议息会议点评 事件：北京时间 6 月 19 日凌晨 2 点，美联储公布 6 月议息会议决议。 核心结论：美联储如期维持利率不变，下调经济预测、上调通胀预测，点 阵图显示年内降息次数维持 2 次不变，明年降息从 2 次减少至 1 次。会议 过后，市场降息预期变化不大，仍维持全年降 2 次、首次在 9 月。继续提 示：未来两个月将是重要的窗口期，关注贸易谈判结果、特朗普财政法案 落地情况、伊朗-以色列局势演化。美联储下次会议是 7/31，届时这些事 件均有望尘埃落定，因此下次会议可能释放更多政策信号。 1、美联储如期按兵不动，下调经济预测，点阵图显示降息空间减少。 >会议决议：美联储维持联邦基金利率 4.25-4.5%不变，符合市场预期。 会议声明有两处明显变化：（1）对经济前景不确定性的表述从"进一步加 剧"改为"有所下降，但依然很高"；（2）删掉了"委员会判断失业率和通 胀上升的风险已经增加"。 >点阵图：本次更新的利率点阵图与 3 月相比，美联储官员对年内降息的 预期维持 2 次不 ...

Group 1 - The escalation of geopolitical conflicts in the Middle East has led to reduced operational loads or shutdowns of some methanol facilities in Iran, resulting in significant supply uncertainty and a projected decline in production [1][2] - Recent Israeli airstrikes on Iranian nuclear and military facilities, as well as energy infrastructure, have further intensified the conflict, raising concerns about the potential impact on Iran's natural gas production, which is crucial for methanol production [2][3] - As of mid-June, four methanol plants in Iran were reportedly undergoing maintenance, and the remaining facilities were operating at low capacity, raising concerns about future methanol exports from Iran, a key supplier for China [3] Group 2 - Domestic methanol production in China has been increasing, with a reported output of 46.36 million tons by mid-June, a 17% increase year-on-year, and an estimated annual production of around 100 million tons for 2024 [4] - China's methanol imports from the Middle East accounted for 76% of total imports, with Iran being a significant source, producing 17.16 million tons in 2024, and potentially exceeding 20 million tons in 2025 [3][4] - The ongoing increase in domestic methanol production capacity is expected to mitigate potential supply gaps from the Middle East, suggesting that internal supply and diversified import routes may stabilize the domestic methanol market despite external risks [4]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 2025 年 6 月 18 日 橡胶甲醇原油 专业研究·创造价值 偏多氛围增强 能化再度上扬 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 橡胶：本周三国内沪胶期货 2509 合约呈现放量减仓，震荡偏强， 小幅收涨的走势，盘中期价重心小幅上移至 14010 元/吨一线运行。收 盘时期价小幅收涨 1.12%至 14010 元/吨。9-1 月差贴水幅度扩大至 860 元/吨。东南亚和国内天胶产区处在全面开割状态，叠加中泰磋商天胶 进口零关税。随着中美两国首脑互通电话，宏观预期暂时好转。在地 缘风险增加的背景下，预计后市国内沪胶期货 2509 合约或维持震荡企 稳的走势。 作者声明 甲醇：本周三国内甲醇期货 2509 合约呈现放量增仓，震荡上行， 大幅收涨的走势，期价最高上涨至 2527 元/吨一线，最低下探至 2461 元/吨，收盘时大幅收涨 3.24%至 2517 元/吨。9-1 月差升水幅度扩大 至 17 元/吨。由于美伊核谈判面临破裂，以色列进攻伊朗，导致伊朗 高层被杀，伊朗展开军 ...

宋婧琪 期货研究报告 宏观金融研究 [Table_ReportType] 股指日报 走势评级： 震荡 从业资格证号：F03100886 投资咨询证号：Z0021165 联系电话：0571-28132632 邮箱：songjingqi@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 行情余温反复，短期预计阴跌为主 [Table_ReportDate] 报告日期： 2025 年 06 月 18 日 报告内容摘要: [Table_Summary] 宏观股市信息： 股指盘面回顾： 核心逻辑小结： 上周股指市场回调，主要系地缘冲突升级令全球避险情绪升温。受此影响， 欧美股指多数下跌，A 股情绪也随之降温。展望本周，股指仍处于震荡区间 内的相对高估位置，预计后续仍有继续探底的空间。此外，本轮外资情绪波 动对 A 股影响有限，短期国内层面又缺乏明确可交易事件，因此建议投资者 结合技术面情况进行操作。综合来看，目前短线的操作性价比依旧较低，在 缩量、低波特征下，市场将延续阴跌走势，建议投资者观望为主。下一个破 局窗口可能出现在 7 ...

黄金方面： 昨日（6月17日）晚间美国公布5月零售销售月率，市场公布值-0.9%，低于市场预期-0.7%，更低于前值-0.1%，创下2023年3月以 来的最大跌幅，数据表明美国消费市场相对低迷，一定程度上利多金价。 伊朗最高领导人哈梅内伊宣称，必须强力打击以色列，永远不会妥协；伊朗对以色列的报复已经开始，对以色列犹太复国主义 政权的战争罪行，进行强有力的回击。 受到数据影响，黄金下行动力有所减弱，昨日创出低点3366美元后，市场继续窄幅震荡。 伊以问题方面，据相关媒体今日早间报道，特朗普正在认真考虑对伊朗的核设施，特别是福尔多的地下铀浓缩设施发动打击。 美联储方面，本周四凌晨两点将公布利率决议。市场普遍预期本次利率决议仍会按兵不动，交易者需要重点关注鲍威尔的发言 表态。 百利好特约智昇研究市场策略师麦东认为，伊以冲突没有继续扩大，对市场的影响已经减弱。美联储利率决议成为本周黄金市 场的焦点。 技术面：黄金日线价格回落3400美元以下，再次进入3300美元到3400美元区间。1小时价格窄幅震荡，日内下方关注3370美元受 到支撑，上方关注3405美元附近的压力。 原油方面： 今日早间市场公布了美国至6月13日当 ...

黄金消息面解析 1、亚洲盘期间，以色列宣称已摧毁伊朗部分铀浓缩设施，并威胁将进一步打击深藏地下90 米的福尔多核设施。与此同时，特朗普政府向中东增派战斗机并 部署双航母战斗群，加剧了地区紧张氛围。 然而，黄金价格并未因冲突升级而显著上涨，纽约金期货亚盘下跌 0.50% 至 3370.59 美元/ 盎司，反映出市场对地缘风险的 "疲劳效应"—— 投资者更关注美 联储政策动向及经济数据对黄金的中长期影响。 此外，伊朗导弹技术的实际效果存疑（如高超音速导弹命中精度未获第三方验证），削弱了避险情绪的持续性。 今日操作建议：15分钟级别高抛低吸，止盈止损参考区间3360-3410。 2、美联储于 6 月 17-18 日召开议息会议，市场普遍预期维持利率不变，但关注其对年内降息路径的指引。 尽管美国 5 月零售销售环比下降 0.9%（创两年来最大降幅），制造业产出三个月内第二次下滑，但特朗普政府的关税政策可能推升未来通胀压力，导致美 联储态度趋于谨慎。 亚洲盘时段，CME "美联储观察" 显示，市场仍押注9 月降息概率达 62%，但利率交易员创纪录地押注鲍威尔任期结束后美联储将急速转鸽，这一预期在中 长期为黄金提供支撑。 ...

中东局势再升级。当地时间6月13日凌晨，以色列宣布对伊朗发动空袭，导致伊朗多处建筑起火。次日 （6月14日），以色列进一步将打击目标扩展至伊朗能源设施，南部布什尔省两座炼油厂遭空袭。其中， 南帕尔斯第14期天然气处理设施发生爆炸并起火，法杰尔·贾姆炼油厂亦遭袭击并起火。 伊朗随后迅速展开反击。6月16日凌晨，伊朗向以色列发动新一轮导弹攻击，目标包括海法、特拉维夫、 佩塔提克瓦、布内布拉克等多地。多枚导弹击中海法的发电厂和炼油厂，造成进一步破坏。 华泰证券认为伊朗原油产量及出口短期或将下滑，油价将进入高波动阶段，霍尔木兹海峡关乎沙特等中东 产油国的共同核心利益，运输受阻风险有待进一步评估。全球石油需求增量持续受电、气冲击，供给端产 油国协同趋弱及新兴供应力量崛起，预计2025—2027年油价中枢仍将下行，基于边际成本及供给方"利重 于量"诉求的新一轮再平衡，油价中枢仍将高于60美元/桶。 兴业证券指出，当前地缘冲突导致全球大类资产再度波动，风险资产普遍承压，石油与黄金则表现强势。 尽管部分投资者担忧科技成长股是否将因风险升温而走弱，但复盘2020年初美伊冲突及2023年10月巴以 冲突可发现，地缘风险对市场的影 ...

6月18日，燃料油期货跟随成本偏强震荡，截至发稿主力合约报3348.00元/吨，大幅上涨3.24%。 【消息面汇总】 6月17日，上期所燃料油期货仓单24750吨，环比上个交易日持平；低硫燃料油仓库期货仓单0吨，环比 上个交易日持平。 IEA月报：对可燃化石燃料（不包括石化原料和生物燃料）的石油需求现在可能最早在2027年达到峰 值。 库存方面，新加坡库存增加5%，ARA库存减少0.9%，富查伊拉库存增加20.9%，美国残渣燃料油库存 减少0.3%。舟山和新加坡的燃料油库存处于高位，现货端并不缺货。 机构观点 中泰期货：燃料油近期主要影响因素为地缘冲突，重点为伊朗国内炼厂是否为主要攻击目标，燃料油单 边价格将跟随油价波动，价格跟随原油。布伦特油价昨日最高涨至77美元区域，日内市场反应中东紧张 局势从双方热战转向伊朗政权的改变的可能，特朗普要求伊朗投降，近日特朗普将发表电视讲话，地缘 仍存不确定性，以色列打击伊朗能源设施，如果炼厂受损燃料油供应方面不确定性大增，昨日燃料油主 要反应地缘升级下的供应担忧，中东发电需求旺季叠加关税影响下的船运弱势互相影响，低硫燃料油在 成品油裂解利润偏弱下支撑减弱，船运弱势仍是持续 ...

6月18日早盘，国内期货市场原油主力合约2508持续领涨，对二甲苯、PTA、乙二醇、甲醇等化工商品 价格集体上行。截至上午收盘，原油主力合约涨幅达5.8%，最高报556.3元/桶，月内最大涨幅已超过 25%，其他主力合约中，对二甲苯早盘收涨4.61%，PTA涨4.25%，LPG、苯乙烯涨幅均超3%。 "从历史规律来看，中东的地缘冲突问题，往往导致油价出现脉冲式上涨，上涨空间一般在5美元/桶左 右，维持时间三天左右，除了重大突然性问题、油价上涨幅度更大之外，市场基本都提前消化预期，随 着各方反击、事态逐步消化，油价将陆续回落。无论是之前俄乌问题还是巴以问题，都是如此规 律。"对于近期国际油价走势，卓创资讯原油分析师朱光明认为，这次以色列问题，确实令原油价格上 涨明显，但是油价已经连续上涨，累计涨幅相对明显，事件影响基本消耗完毕，当然也需要警惕更大规 模冲突的可能性。 原油价格的波动，也对下游石化商品形成显著影响。 6月中旬，国内PP市场出现小幅上涨行情，截至6月13日，据卓创资讯数据统计，华北地区PP拉丝均价 收于7135元/吨，较5月底上涨100元/吨，华东地区PP拉丝均价收于7130元/吨，较上月底上涨1. ...

载 XH 【3】突发:伊朗外交部长表示,如果以色列停止对伊朗的打击,伊朗将暂停对以色列的袭击。就在几小时前，特朗 普总统表示"我们很容易就能在伊朗和以色列之间达成一项协议。" II GER期货 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 航运衍生品数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 能源化工研究中心 卢钊毅 | 投资咨询号： Z0021177 | 从业资格号:F03101843 | 2025/6/18 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 数据来源：Clarksons、Wind | | | | | | | 运价指数 | 上海出口集装箱运价 | 中国出口集装箱运价 | SCFI-美西 | SCFIS-美西 | SCFI-美东 | SCFI-西北欧 | | | | 综合指数SCFI | 指数CCFI | | | | | | '三三 | 现值 | 2088 | 1243 | 4120 | 2908 | 6745 | 1844 | | Alle | 前値 | 2240 | 1155 | ୧୧୦୧ | 2185 | 6939 ...