编者按：近期，麦格理发布研究报告指出，随着耐克在中国持续调整，安踏体育整体有望获得市场份额增长。报告主要内容 如下： 耐克管理层预计2026财年第一季度营收降幅将收窄至中等个位数水平，而2025财年第四季度同比降幅为11%。 在我们看来，对美国终端市场敞口较大的原始设备制造商可能更多地受到关税负担分摊的影响。 随着耐克在中国持续调整，安踏体育整体有望获得市场份额增长。滔搏可能会从耐克获得更多支持。 耐克(NKE US；未评级)公布2025财年第四季度剔除汇率影响后的营收同比下降11%(2025财年第三季度为-7%)，超过FactSet预 期3.4%。北美、欧洲-中东-非洲、大中华区、亚太-拉丁美洲的营收同比分别为-11%、-10%、-20%、-3%(2025财年第三季度分 别为-4%、-6%、-15%、-4%)。 与 2025财年第四季度相比，营收降幅将收窄。管理层预计2026财年第一季度营收同比下降中等个位数，毛利率同比下降350- 425个基点(包括关税带来的100个基点的负面影响)。批发假日订单同比增长，北美、欧洲-中东-非洲和亚太-拉丁美洲的增长被 大中华区抵消。按产品类别划分，服装同比下降9%(20 ...

| 股指期货价差日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 叶倩宁 2025年7月7日 | | | | Z0016628 | | 价差 品种 较前一日变化 | 最新值 | | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | | 上期到价差 | -46.20 | 3.86 | 11.00% | 5.6096 | | 期现价差 H期间价去 | -23.24 | -0.50 | 10.20% | 5.30% | | IC期现价差 | -37.24 | 11.42 | 32.70% | 32.70% | | IM期现价差 | -200.00 | 6.84 | 30.00% | 2.30% | | 次月-当月 | -19.00 | -0.40 | 20.40% | 23.80% | | 学月-当月 | -27.80 | 0.80 | 22.90% | 34.0096 | | 远月-当月 | -64.80 | 2.80 | 31.90% | 29.20% | | IF跨期价差 李月-次月 | -8.80 | 1.20 | 45.40 ...

南华期货碳酸锂企业风险管理日报 2025年07月07日 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 余维函 期货从业证号：F03144703 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 期货价格区间预测 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂主力合约 | 震荡区间59000-62000 | 21.1% | 25.9% | source： 南华研究,同花顺 碳酸锂企业风险管理策略建议 | 行为 导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 推荐比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存 | 产品库存偏高，担心库存 | 为防止库存减值，可以根据库存情况，做空碳酸锂 期货来锁定成品利润 | LC2509 | 卖出 | 70% | | 管理 | 有减值风险 | 卖出看涨期权 | 场外/场内期权 | 卖出 | 30% | | | | 买入虚值看跌期权 | 场内/场外期权 | 买入 | | | 采购 管理 | 未来有采购计划，担心 ...

下游需求表现疲软，光伏行业，年中抢装机结束后，华东地区光伏锡条订单下滑，部分生产商开工率下 降。电子行业，华南地区电子终端进入淡季，叠加锡价高位，终端观望情绪浓厚，订单仅维持刚需采 购。光伏焊料、电子企业订单萎缩，华东某消费商单日仅接单个位数，华南家电企业排产下滑，出口订 单"聊胜于无"，补库以消耗现有库存为主。其他领域，如镀锡板、化工等需求平稳，未现超预期增长。 对于后市，新湖期货评论表示，当前供需均处于收缩状态，淡季消费走弱趋势明显，白电企业排产下 降，消费电子市场降温，光伏企业开工也高位回落。此外锡价居高不下也抑制下游及终端接货。不过供 给端暂无显著压力，锡矿供应短缺的情况未有改变，冶炼厂产量下降，国内累库尚不明显，LME库存 持续处于极低状态。供需双弱、库存偏低而宏观情绪偏乐观的情况下锡价或高位震荡为主。 （文华综合） 沪锡震荡回落，午后期价跳水，截止收盘，主力合约下跌2.03%，报收263520元/吨。锡矿供应仍然偏 紧，冶炼厂开工率维持低位，下游需求进入淡季，企业采购谨慎，现货市场成交冷清。基本面供需双 弱，国内社会库存持续攀升，沪锡承压运行。 根据SMM通过深入市场调研的加工数据，近期，云南与江 ...

| 股指期货价差日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 叶倩宁 2025年7月7日 | | | | Z0016628 | | 价差 品种 较前一日变化 | 最新值 | | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | | 上期到价差 | -46.20 | 3.86 | 11.00% | 5.6096 | | 期现价差 H期间价去 | -23.24 | -0.50 | 10.20% | 5.30% | | IC期现价差 | -37.24 | 11.42 | 32.70% | 32.70% | | IM期现价差 | -200.00 | 6.84 | 30.00% | 2.30% | | 次月-当月 | -19.00 | -0.40 | 20.40% | 23.80% | | 学月-当月 | -27.80 | 0.80 | 22.90% | 34.0096 | | 远月-当月 | -64.80 | 2.80 | 31.90% | 29.20% | | IF跨期价差 李月-次月 | -8.80 | 1.20 | 45.40 ...

2025 年 7 月 7 日 银河能化-20250707 早报 【银河期货】原油期货早报（25-07-07） 【市场回顾】 原油结算价：NYMEX 原油期货因美国独立纪念日假期休市一天、无结算价；Brent2509 合 约 68.30 跌 0.50 美元/桶，环比-0.73%。中国 INE 原油期货主力合约 2508 涨 2.7 至 506.4 元 /桶，夜盘跌 5.2 至 501.2 元/桶。Brent 主力-次行价差 1.11 美金/桶。 【相关资讯】 两名熟悉本轮谈判的巴勒斯坦官员透露，以色列和哈马斯在卡塔尔举行的第一轮间接停火 谈判无果而终。 7 月 5 日，欧佩克+线上会议结束，会上同意在八月份将石油产量提高 54.8 万桶/日。下次 会议定于 8 月 3 日举行。 沙特阿美将 8 月份阿拉伯轻质原油亚洲区的官方销售价格上调 1 美元/桶至对迪拜/阿曼升 水 2.20 美元/桶。 美国财政部长贝森特周日表示，对于未与特朗普政府达成贸易协议的国家，今年 4 月宣布 的关税将在 8 月 1 日重新生效。贝森特拒绝了 8 月 1 日是又一个新的关税截止日期的想 法，但 8 月的日期仍可以给贸易伙伴更多时间 ...

观点 高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，等待淡季预期交易到位；伊朗降开工，非伊增量，国内供应增 加，总体来说处于利 空兑现期，关注累库实际情况，宏观不稳，欧美甲醇价格弱势，单边暂不好定方向，估值 低，偏向低了做多配。 甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队 2025/07/07 甲 醇 日期 动力煤期 货 江苏现货 华南现货 鲁南折盘 面 西南折盘面 河北折盘 面 西北折盘 面 CFR中国 CFR东南 亚 进口利润 主力基差 盘面MTO 利润 2025/06/3 0 801 2785 2485 2430 2600 2445 2543 280 350 220 350 -1173 2025/07/0 1 801 2520 2480 2430 2550 2445 2543 280 350 125 90 -1208 2025/07/0 2 801 2465 2480 2460 2550 2445 2603 277 345 58 45 -1240 2025/07/0 3 801 2470 2468 2500 2550 2445 2610 280 345 48 45 -1268 2025/07/0 4 801 2455 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-7-7） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 利 多：1.铁水产量上涨 2.供应难有增量 利 空：1.焦钢企业对原料煤采购放缓 2.钢材价格疲软 每日观点 焦炭： 焦煤： 1、基本面：部分煤矿因事故及搬家倒面停产，其余生产基本正常。随着下游陆续补库，市场成交氛围 好转，产地库存去化，部分优质煤种小幅反弹，但焦企受制于利润不佳，对原料煤采购整体仍相对谨慎， 整体看市场整体持稳；中性 2、基差：现货市场价940，基差100.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较 上周减少19.3万吨；偏多 4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多 5、主力持仓：焦煤主力净 ...

2025年，房地产稳市场进入新阶段，全国土地成交规模连续4年维持-20%负增长，宅地出让建筑面积已低于新房成交规模，行业正式进入了去库存新阶 段。 城市间潜在库存分化显著，存量收储成为关键抓手。2025年以来中央部委多次表态并出台正式文件，明确将存量闲置地块优先纳入收储计划，赋予地方政 府在收购定价、用途上的自主权。 据CRIC监测，目前全国已有313个城市发布了存量住宅用地规模（清单），对于各地主管部门厘清潜在库存规模，加快闲置用地收储起到了良好的辅助决 策作用。 各地存量用地库存分化显著 重庆长春等城市积压问题突出 广义库存规模仍在高位 行业亟需加快盘活存量用地 2024年下半年以来，得益于新房销售端的转好，以及政企双方在供给侧的限制，典型城市狭义库存（已经取得销许、尚未售出的库存）规模率先回落。至 2025年4月，狭义库存规模已经较高点（2024年9月）下降约9%，短期去化压力显著减轻。 除狭义库存外，还有大量的潜在库存，包括未开工土地，已经开工尚未达到领取销许标准，已经达到领取销许标准但仍未领取等情形，这些所有库存加在 一起即广义库存规模。 CRIC监测的典型城市广义库存规模仍然处在高位运行，并且20 ...

烧碱：估值修复，暂无持续上涨驱动 PVC：短期震荡，趋势仍有压力 国泰君安期货研究所·陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 日期：2025年7月6日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 观点综述 01 烧碱价格及价差 02 烧碱供应 03 烧碱需求 04 PVC价格及价差 05 PVC供需 06 Special report on Guotai Junan Futures 2 观点综述 1 烧碱：估值修复，暂无持续上涨驱动 ◆ 主要观点： Special report on Guotai Junan Futures 4 资料来源：国泰君安期货研究 ◆ 近期烧碱空头驱动在明显放缓，期货价格反弹，主要因液氯降价速度超预期，未来因液氯扰动导致烧碱被动减产 可能性上升。短期现货方面出现反弹，主要因价格低位，刺激市场阶段性补库需求，但持续性或有限。 ◆ 从基本面看，7月烧碱检修产能较6月减少明显，7月检修主要集中在西北、华东，山东前期检修装置将陆续重启。 同时，烧碱6-7月份新增产能或达到110万吨，因 ...