央行最新发声。 央行：灵活开展国债买卖等操作，为政府债券顺利发行创造适宜的货币金融环境和条件 国务院新闻办公室于2026年1月15日（星期四）下午3时举行新闻发布会，请中国人民银行（简称"央 行"）新闻发言人、副行长邹澜，国家外汇局新闻发言人、副局长李斌介绍货币金融政策支持实体经济 高质量发展成效，并答记者问。 邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，近年来我国实施积极的财政政策，政府债券发行增多。2025 年国债发行了16万亿元，全年净增6.6万亿元，年末的余额大约是40万亿元。这其中银行、非银行金融 机构、境外机构分别持有了27万亿、5万亿和2万亿元。银行等市场机构为了改善资产配置、加强流动性 管理是持有国债的主力。在满足这些机构对国债的资产配置需要前提下，人民银行买卖国债可以更好保 障国债以合理成本顺利发行。此外，2025年人民银行通过买断式回购国债、地方政府债券的操作量接近 7万亿元，这对提高政府债券的市场流动性也发挥了重要作用。国债买卖操作还有利于发挥国债收益曲 线定价基础的作用，并丰富宏观审慎管理的手段，防止市场急涨急跌的风险。 央行：今年看降准降息还有一定空间 下一步，人民银行将综合考虑基础货币 ...

央行：保持社会融资条件相对宽松 引导金融总量合理增长 邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把促 进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用包括降准降息在内的多 种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件的相对宽松，引导金融总量合理增长，信 贷均衡投放。发挥好货币政策总量和结构的双重功能，加快落地近期推出的一系列结构性货币政 策工具，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。 央行：灵活开展国债买卖等操作，为政府债券顺利发行创造适宜的货币金融环境和条件 邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，近年来我国实施积极的财政政策，政府债券发行增 多。2025年国债发行了16万亿元，全年净增6.6万亿元，年末的余额大约是40万亿元。这其中银 行、非银行金融机构、境外机构分别持有了27万亿元、5万亿元和2万亿元。银行等市场机构为了 改善资产配置、加强流动性管理是持有国债的主力。在满足这些机构对国债的资产配置需要前提 下，央行买卖国债可以更好保障国债以合理成本顺利发行。此外，2025年央行通过买断式回购国 债、地方政府债券的操作量接 ...

六是拓展服务消费与养老再贷款的支持领域。结合健康产业认定标准，适时在服务消费与养老再贷款的 支持领域中纳入健康产业。 七是会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，支持推动商办房地产市场去库 存。 八是鼓励金融机构提升汇率避险服务水平。丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率 风险管理工具。 中国人民银行副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，根据当前经济金融形势需要，人民银行 将先行推出两方面政策措施。一方面是下调各类结构性货币政策工具利率，提高银行重点领域信贷投放 的积极性。另一方面是完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化。 邹澜介绍，具体包括：一是下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。各类再贷款一年期利率从 目前的1.5%下调到1.25%，其他期限档次利率同步调整。 二是将支农支小再贷款与再贴现打通使用，增加额度，并单设民营企业再贷款。合并使用支农支小再贷 款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设一项民营企业再贷款，额度1万亿 元，重点支持中小民营企业。 三是增加科技创新和技术改造再贷款额度并扩大支持范围。将科技创新 ...

人民银行新闻发言人、副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，从今年看，降准降息还有一定空间。 从政策利率来看，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来，银行净息 差已经出现企稳迹象，2026年还有规模较大的3年期及5年期的长期存款到期，此次下调各项结构性货币政策工具利率都有助于降低银行付息成本， 稳定净息差，降息创造一定空间。 从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然还有空间。 ...

1月10日-11日，2026年中国首席经济学家论坛年会在上海举行，今年的主题为"棋至中局：承前启后 建 设强国"。 中国首席经济学家论坛研究院院长、中欧国际工商学院教授、中欧陆家嘴国际金融研究院高级学术顾问 盛松成作主题为《适时降准降息，配合积极的财政政策》的主旨演讲。 以下是演讲全文： 我今天交流的题目是"适时降准降息，配合积极的财政政策"，主要围绕三个方面展开：一、货币政 策"小步走"的可能性较大；二、降准优于降息；三、降息仍存在一定空间。 一、货币政策"小步走"的可能性较大。我国货币政策采取"小步走"模式的可能性较高，核心原因在于： 货币政策通常针对中短期经济调控，面对复杂不确定性时，需秉持"摸着石头过河"的审慎态度，且货币 政策从实施到传导至实体经济并产生影响，往往存在一定时滞。与财政政策相比，财政政策可直接介入 经济活动，而货币政策多通过间接方式发挥作用，需依赖职能部门、商业银行及整个金融体系的协同配 合，其实施效果在很大程度上受市场反馈影响。以2008年国际金融危机为例，美联储大幅释放流动性， 希望商业银行扩大信贷投放，但商业银行因担忧风险而不愿配合，导致2014年美国商业银行超储率高达 20%， ...

【导读】央行将开展9000亿元买断式逆回购操作 东方金诚首席宏观分析师王青指出，1月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作3000亿元，加量规模较上月增加1000亿元，为央行连续第8个月通过买 断式逆回购向市场注入中期流动性。 他分析主要原因有二：一是为保障重点领域重大项目资金需求，巩固拓展经济回升向好势头，2026年新增地方政府债务限额已提前下达，意味着2026年1 月会有一定规模的政府债券开闸发行；二是2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，还会继续带动今年1月配套贷款较大规模投放，放大信 贷"开门红"效应。 "着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，能够引导资金面处于较为稳定的充裕状态。"王青表示，这在助 力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，也在释放数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场。 展望后续，王青认为，1月央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。这是2026年货币政策延续"适度宽松"基调、 保持流动性充裕的具体体现。不过，1月中期流动性加量规模也可能延续2025年12月 ...

发布日期：2026 年 1 月 14 日 一、市场行情回顾 【冠通期货研究报告】 螺纹日报：震荡整理 1，期货价格：螺纹钢主力合约周三持仓量增仓 3518 手，成交量相比上一 交易日缩量，成交量 764719 手。全天震荡整理，均线来看短期重新站上 5 日均 线，10 日均线，20 日均线之上，最低 3152，最高 3175，收于 3162 元/吨，上涨 1 元/吨，涨幅 0.03%。 2，现货价格：主流地区上螺纹钢现货 HRB400E 20mm 报价 3300 元/吨，相 比上一交易日维稳。 吨，周环比上升 7.52 万吨，但仍然处于近几年低位，钢厂库存 147.93 万吨， 上升 8.56 万吨，社库开始累库，说明下游需求偏弱，接下来关注累库情况。 ■宏观面：中央经济会议灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持 流动性充裕，畅通货币政策传导机制。着力稳定房地产市场，因城施策控增 量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。美联储 12 月降息 25 基点符合预期。宏观预期稳中偏好。十五五规划建议为钢铁行 业指明了"减量不是衰退，而是高质量发展"的转型路径，核心围绕"控产能、 优结构、促转型 ...

从供给端来看，2025年1—11月钢铁行业结构性收缩特征明显：全国粗钢产量89167万吨，同比下降 4.0%；生铁产量77405万吨，同比下降2.3%；钢材产量133277万吨，同比增长4.0%。生铁产量降幅小于 粗钢，主要得益于高炉生产相对稳定；粗钢产量的压减，则主要通过环保限产及转炉环节减少废钢添加 实现。 元旦假期过后，钢材市场复产进程持续推进，螺纹钢供应压力预计快速攀升。然而，其表观需求持续下 探至近5年同期低位，叠加出口竞争力削弱，行业供需矛盾进一步加剧。短期利多因素主要源于宏观改 善与成本支撑，预计春节前螺纹钢价格大概率以宽幅震荡为主，后续走势仍需等待需求端验证。 一季度粗钢产量有望回升 2026年央行工作会议释放积极信号，明确将"促进经济高质量发展、物价合理回升"纳入货币政策重要考 量，同时首次提出"灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松"。政 策导向下市场预期升温，预计2026年央行可能实施约2次降息及1—2次降准，春节前降准落地的可能性 正受到市场密切关注。 房地产领域支持政策同步跟进。1月9日，监管部门下发最新指导要求，对纳入房地产融资协调机制"白 名单"的项 ...

1月10日-11日，以"棋至中局：承前启后建设强国"为主题的中国首席经济学家论坛年会在上海W酒店盛 大召开。作为本次大会的重要支持单位，汇正财经深度参与这场经济领域的年度盛会，与海内外一流银 行、证券、基金、保险、投行、资管等机构的50余位首席经济学家，以及500多位政、产、学界专家学 者和行业翘楚，共话经济大势，共谋发展良策。 顶级智库齐聚论道 解码中国经济与金融核心趋势 周汉民：中国要通过自身的稳定发展为世界经济提供稀缺的稳定性 全国政协常委、民建中央原副主席周汉民表示，2025年的世界经济可概括为低增长成为常态，但增长逻 辑尚未断裂。展望2026年，世界经济的不稳定性将更多来自结构层面，而非周期层面。一是全球增长动 能长期走弱且高度不均衡；二是全球金融体系处于低容错状态；三是地缘经济逻辑正在取代效率逻辑。 连平：中国金融结构正在发生历史性转折 中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平表示，中国金融结构正在发生历史性转 折。近三年来，尤其是2025年之后，金融领域一大值得关注的新变化是，间接金融增量占比持续下降， 直接金融增量占比稳步上升。 盛松成：适时降准降息,配合积极的财政政策 远是核心 ...

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20260112 2026 年一季度会否出现降准降息？ 2026 年 01 月 12 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 ◼ 2025 年 12 月 10 日至 11 日召开的中央经济工作会议，为 2026 年的政 策定调。其中财政政策方面提及"保持必要的财政赤字、债务总规模和 支出总量"，货币政策方面提及"灵活高效运用降准降息等多种政策工 具"，而降准降息何时落地成为一季度的博弈点。 观点 《二级资本债周度数据跟踪 （20260105-20260109）》 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 徐沐阳 执业证书：S0600523060003 xumy@dwzq.com.cn 相关研究 《转债策略建议控回撤仍为第一要 务》 2026-01-11 2026-01-11 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 降准因素之一：补充季节性的流动性缺口。在 2025 年 12 月 28 日发表 的报告《如何看待 2026 年 ...