2）铝：需求预期或上调，铝价突破创新高。①氧化铝：产能高位运行叠加库存上升，氧化铝现货价格 延续弱势。短期内，氧化铝供需基本面仍维持过剩格局，氧化铝库存持续累积，现货价格延续弱势。后 续需持续关注氧化铝成本利润与运行产能情况。②电解铝：需求预期或上调，铝价突破创新高。在铜价 创历史新高背景下，空调等家电领域"铝代铜"进程或加速推进，另一方面消费品以旧换新政策有望在 2026年延续，电解铝需求有望上调。供给端，国内电解铝运行产能接近天花板，海外在建项目进度缓 慢，而需求端维持稳定增长甚至存超预期可能，电解铝今年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期。 山东省工信厅等多部门联合印发《山东省有色金属行业稳增长工作方案》，主要目标为，2026年，全省 规模以上有色金属行业增加值同比增长5%左右，阴极铜实现产量170万吨左右，同比增长3%左右；铜 加工产品产量达到60万吨左右，同比增长4%左右；铜产业总产值突破2000亿元，铜冶炼综合能耗、伴 生金属综合回收率等处于行业领先水平；铝产业营业收入超6600亿元，电解铝能效标杆水平以上产能占 比超35%。 华源证券认为，1）铜：需求方面，高铜价短期对需求有所抑制，电解铜杆周度 ...

编者按 2026 年是 " 十五五 " 开局之年，市场正在寻找新的方向。 面对宏观环境的变化、产业格局的调整，投资者需要穿透短期波动，看清中长期的主线。这不容易，但 值得尝试。 为此，中信保诚基金推出 "2026 ，预见 " 系列，围绕宏观、固收、固收 + 、权益、商品、红利、周期、科 技八个领域，分享我们的研究和思考。 我们不预测市场，而是梳理逻辑；不给出答案，而是提供视角。希望这些内容能帮助您在做投资决策 时，多一份参考。 本系列共八篇，将陆续发布。感谢您的关注。 当2025年末的华尔街交易员为全球"AI总龙头"财报和美联储降息信号亢奋时，北京金融街的分析师们正 埋头拆解另一组数据：中国地方政府专项债发行节奏、PPI环比变化、以及"反内卷"政策对钢铁产能的 真实影响。 这是两个平行世界，却通过资本流动与利率传导，在2026年的全球债市图景中交汇，揭示了一个深刻的 核心矛盾：全球资本正激昂追逐由AI革命书写的高增长未来，而中国债市的定价核心，而中国债市的 定价则更深刻地反映了国内"以我为主"的宏观政策框架，以及通过结构性改革推动经济转型升级的战略 定力。 01 全球变局：AI盛宴与利率下行的双重奏 2026 ...

贵金属日报 2026-01-07 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 【行情资讯】 沪金涨 0.81 %，报 1008.74 元/克，沪银涨 4.87 %，报 19820.00 元/千克；COMEX 金报 4505.70 美元/盎司，COMEX 银报 81.22 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率报 4.18%，美元指数报 98.59 ； 昨夜美联储官员表态鸽派，美联储理事米兰表示，美联储在 2026 年需要降息超过 100 个基点， 他认为当前的货币政策具备限制性，且正在阻碍经济发展。此前，2026 年 FOMC 票委，费城联 储主席保尔森认为若经济前景保持良好，在 2026 年晚些时候进行额外的降息是合适的。官员 的鸽派表态提振市场对于宽松货币政策的预期，金银价格短线走强。 【策略观点】 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 87 92 97 102 107 112 1400 1900 2400 2900 3400 3900 4400 4900 2020-06 2020 ...

Market Overview - The Shanghai Composite Index reached a new high of 4083.67 points, with a daily increase of 1.5% [1] - The total trading volume for the day was 2.81 trillion, an increase of 263.5 billion compared to the previous trading day [1] - The number of advancing stocks was 4,107, while 1,222 stocks declined, with 391 stocks rising over 5% and 28 stocks falling over 5% [1] Market Sentiment - The market is currently in a strong upward trend, with continuous inflow of new capital, indicating no immediate concerns about the current rally [1] - There is an acknowledgment of potential selling pressure and the need for adjustments, but this does not warrant a bearish outlook or reduction in positions [1] Sector Performance - The brain-computer interface sector saw a significant increase of 7.11%, continuing its momentum from the previous day [2] - The non-ferrous metals and chemical sectors experienced notable price increases, with titanium dioxide up 5.85%, copper up 4.11%, and other metals showing similar gains [3] - The non-bank financial sector also performed well, with insurance stocks rising by 4.22% and brokerage firms by 3.53% [3][4] Investment Strategy - Investors are advised to focus on individual stock performance rather than index movements, and to maintain a diversified approach [1] - The current market environment requires a higher tolerance for volatility, as increased trading volume leads to greater fluctuations in individual stocks [1] - The commercial aerospace sector is expected to remain strong, with upcoming satellite launches serving as a significant catalyst for growth [4]

东吴证券研报指出，巨星科技2025年度业绩预告符合预期，看好公司成长韧性&降息带来业绩弹性。展 望2026年，公司在手订单规模创历史新高，叠加FedWatch显示美国2026年1月降息概率约81.7%，在预 期降息周期到来的背景下，公司业绩有望迎来拐点。公司海外产能加速落地，电动工具业务快速成长。 后续将持续进行产品创新，力争在未来几年收入端都能实现高速增长，成为公司第二成长曲线。此外， 公司董事长连续增持，彰显长期发展信心。维持"买入"评级。 ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【1月5日中金称香港银行股有配置价值，预计净息差或继续收窄】1月5日，中金发布研究报告指出，过 去一年香港银行股价表现出色，主要得益于有形净资产回报率ROTE超预期提升。展望2026年，中金预 计上市香港银行资本回报率将维持在10%至17%的较高水平，分红及回购回报率约7%，具备配置价值。 中金还预计，今年市场仍处降息周期。美联储12月点阵图显示，2026年可能降息1至2次，2027年降息0 至1次，之后利率降至3%。在此背景下，香港银行净息差或继续收窄，但在符合预期的降息幅度下，叠 加小幅资产增长，净利息收入降幅或维持在低单位数。 ...

中金发表研究报告指，过去一年香港 银行股价表现较优，主要由于有形净资产回报率ROTE的超预期抬 升。展望2026年，中金预计上市香港银行资本回报率或仍能维持10%至17%的较高水平，分红及回购回 报率仍有7%左右，存在配置价值。中金又预计今年市场仍处于降息周期，美联储12月点阵图显示2026 年或降息1至2次，2027年降息0至1次，此后来到3%的水平。基于此背景，预计香港银行净息差或继续 收窄，但符合预期的降息幅度下，叠加小幅的资产增长，净利息收入降幅或维持低单位数。 ...

贵金属 金银：本周 COMEX 金银分别收于 4324.5、70.5 美元/盎司,环比分别 -4.79%、-7.69%。美联储公布 12 月会议纪要，大多数官员预计 12 月 后适合继续降息。芝商所在 12 月 30 日公告中再度上调金银铂钯合 约的保证金，对市场交易情绪有一定影响，本周价格有所回调。假期 期间美方对委内瑞拉实施打击，预计将推升市场避险情绪。央行和 etf 资金积极增持驱动延续，持续看好金价中长期上涨趋势。伦敦和 国内白银库存紧张，现货紧张对价格有助推，看好白银价格弹性。 2026 年 01 月 04 日 有色金属 美委军事升级，关注铜镍锡金等品种 近日美国对委内瑞拉采取军事行动，据金十数据，委内瑞拉拉瓜伊拉 港遭美国袭击严重受损，可能导致锡矿、镍矿、铝土矿等出口延迟， 短期对价格有所刺激，中长期影响有限。短期关注贵金属的避险属 性，持续看好锂铜铝金银锡稀土锑钴钽铀等金属。 建议关注：山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。 工业金属： 铜：本周 LME 铜收报 12496.5 美元/吨,环比上周+2.57%,沪铜收报 98800 元/吨,环比上周+0.75%。据 SMM，供给端， ...

2026年度格隆汇"全球视野"十大核心资产已正式发布，高盛(GS.US）经过层层选举和PK最终被入选成 为"全球视野"十大核心资产中金融行业代表标的。 以下是关于高盛公司的入选原因和分析逻辑： 当全球货币政策逐步转向宽松、资本市场活动回暖，投行行业正迎来复苏与结构调整的关键期。高盛 （GS.US）历经2022-2024年的战略纠偏，果断退出大众零售银行"Marcus"业务，重新聚焦核心优势领 域——全球银行与市场业务（GBM）及资产与财富管理业务（AWM），凭借清晰的战略定位与深厚的 行业积累，成为2026年全球核心资产的重要标的。 2025年前三季度，高盛经营数据表现稳健：营收同比增长13%，稀释后EPS同比增速30%，ROE提升至 14.6%，较上年增加2.6个百分点。随着消费金融业务包袱逐步出清，公司盈利能力持续改善，估值体系 正从传统周期投行向高质量增长标的缓慢切换，其在降息周期中的业绩弹性值得关注。 来源：格隆汇APP 行业竞争格局方面，巴塞尔协议III（BaselIIIEndgame）资本金要求趋严，中小投行面临更大的资本压 力，行业资源进一步向头部集中。高盛通过优化风险加权资产（RWA）、聚焦高 ...

2025年，市场对黄金的讨论热度空前。伦敦现货黄金价格全年创下逾50次历史新高，突破4550美元/盎司的历史高位，年度累计涨幅一度超过70%，创下近 46年最高单年涨幅，远超同期全球多数风险与固收资产。 金价的强劲走势源于多重动力共同推动：地缘政治与经济不确定性加剧、美元走势趋弱，以及持续积聚的上涨动能。投资者与各国央行纷纷增持黄金，以增 强资产组合的多元性与稳定性。 回顾来看，尽管2025年央行购金节奏有所放缓，但投机资金涌入推动金价走高。 世界黄金协会数据显示，截至2025年10月，年内全球央行已公布的净购金总量达254吨，虽然各国央行对黄金的需求依然强劲，但相较于前三年增速有所放 缓。另一边，全球黄金ETF在2025年11月底的总持仓量升至3932吨，连续第六个月增长。2025年，全球黄金ETF实现超过700吨的净流入，一举扭转此前连 续四年的净流出态势。央行购金步伐虽有所放缓，但ETF的资金流入有效抵消了这一影响，并进一步推高了黄金的净需求。 展望2026年，目前推动金价上涨的核心主线仍未看到逆转迹象：美国处于降息周期、地缘政治与经济不确定性持续、去美元化进程推进、央行增配黄金趋势 延续等。多数市场观 ...