Group 1 - On May 16, major steel mills in Shandong reduced the procurement price of coke by 50 CNY/ton for wet quenching and 55 CNY/ton for dry quenching [1] - The national average price for first-grade coke is reported at 980 CNY/ton, while second-grade coke is at 1100 CNY/ton [2] - The futures market saw the main contract for coke close at 1445.5 CNY/ton, with a decline of 1.93% [2] Group 2 - As of May 15, the average daily production of coke from independent coking plants was 671,000 tons, with a week-on-week increase of 0.2% [3] - The total coke inventory across various sectors decreased to 1,039,490 tons, marking a 0.92% reduction and the lowest level in four months [3] - The overall inventory increase year-on-year is 17.41%, indicating a narrowing growth rate [3] Group 3 - Supply remains stable in major production areas, although some regions are experiencing production limits due to ongoing profit pressures [4] - Steel mills are managing low inventory levels, primarily replenishing based on immediate needs, while seasonal demand is expected to weaken [4] - The market is currently in a weak balance state with strong supply and weak demand, suggesting that coke prices may continue to fluctuate within a range [4]

原木期货日报 证监许可 【2011】1292号 2025年5月16日 曹剑兰 Z00J9556 | 期货和现货价格 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 5月15日 | 5 14日 | 张跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 原木2507 | 788.0 | 794.0 | -6.0 | -0.76% | | | 原木2509 | 798.0 | 804.5 | -6.5 | -0.81% | | | 原木2511 | 801.5 | 809.5 | -8.0 | -0.99% | | | 7-9价差 | -10.0 | -10.5 | 0.5 | | | | 9-11价差 | -3.5 | -5.0 | 1.5 | | | | 7-11价差 | -13.5 | -15.5 | 2.0 | | | | 07合约基差 | -28.0 | -34.0 | 6.0 | | | | 09合约基差 | -38.0 | -44.5 | 6.5 | | | | 11合约基差 | -41.5 | -49.5 | 8.0 | | 元/立方米 | | 日照港 ...

2025 年 5 月 16 日 银河能化-20250516 早报 【银河期货】原油期货早报（25-05-16） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2506 合约 61.62 跌 1.53 美元/桶，环比-2.42%；Brent2507 合约 64.53 跌 1.56 美元/桶，环比-2.36%。SC 主力合约 2507 跌 6.6 至 471.7 元/桶，夜盘跌 10.1 至 461.6 元/桶。Brent 主力-次行价差 0.50 美金/桶。 【相关资讯】 美国总统特朗普周四表示，美国非常接近与伊朗达成核协议；德黑兰也"在某种程度上"同 意了协议条款。然而，一位伊朗消息人士称，与美国的谈判仍然存在需要弥合的差距。伊 朗和美国谈判代表为解决德黑兰核计划争端而举行的会谈周日在阿曼结束，官员表示，由 于德黑兰公然坚持继续进行铀浓缩活动，预计还将进一步谈判。 俄罗斯总统普京拒绝周四在土耳其与泽连斯基面对面会谈，而是派出一个二级官员组成的 代表团参加计划中的和平谈判，而泽连斯基表示，基辅将派出由国防部长率领的代表团。 这将是自 2022 年 3 月以来双方首次直接会谈，但美国总统特朗普表示，如果他与普京不 举行会谈，就 ...

烧碱：后期仍有压力 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 09合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2567 830 2594 27 2025 年 5 月 16 日 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 山东地区主要氧化铝厂家采购 32%离子膜碱自 5 月 16 日起价格上调 15 元/吨，执行出厂 760 元/吨。 【市场状况分析】 短期下游补库支撑，烧碱现货价格出现反弹，尤其氧化铝新产线投产的灌槽需求较大，使得山东某氧化 铝企业的烧碱库存持续下滑，导致其上调采购价，不过厂家并未跟随涨价，魏桥与山东市场价价差收敛，利 空烧碱。烧碱未来仍是高产量的格局，考虑到二季度烧碱处于需求淡季，下游补库过后，后期仍需压缩利润， 供应减产才能使得供需平衡。 需求层面，氧化铝虽然新增产能投放导致短期需求上升，但利润亏损导致厂家检修、停产较多。非铝需 求普遍偏弱，中美阶段性和解导致未来存在抢出口的行情，粘胶短纤、印染等行业短期需求或环比回升。今 年的出口方向仍能对烧碱起到很强支撑，但主要 ...

Core Viewpoint - The dairy industry is facing demand pressure in 2024, but policies promoting childbirth subsidies are expected to boost consumption recovery [1][4] Group 1: Performance Review - The dairy industry is experiencing weak recovery in Q4 2024 and Q1 2025 due to external demand pressures and inventory destocking [2] - Major companies like Yili and Mengniu are controlling shipments to destock, leading to revenue declines for most companies in 2024 [2] - Yili and Mengniu have taken steps to clean up their balance sheets by recognizing goodwill impairment, which is expected to lead to improved performance in Q2 2025 [2] Group 2: Operational Situation - Milk prices have been on a downward trend since 2022, leading to a reduction in dairy cow inventory by 4.5% to 6.3 million heads and a 2.8% decrease in raw milk production to 41.61 million tons in 2024 [3] - The overall gross margin of the industry has improved due to falling milk prices, with companies maintaining cautious promotional strategies and reducing sales expense ratios [3] - The profitability of major companies is expected to improve in Q1 2025, with Yili's net profit margin exceeding market expectations after excluding one-time income [3] Group 3: Investment Recommendations - The supply side is undergoing accelerated destocking, with continued pressure on upstream operations due to falling milk prices and rising feed costs [4] - Policies promoting childbirth subsidies are expected to enhance dairy product consumption, with companies like Feihe and Yili responding by offering product subsidies of 1.2 billion and 1.6 billion respectively [4] - The overall outlook for the industry is positive, with expectations of improved supply-demand balance and stronger performance from leading companies [4]

，N220炭黑售价的趋势分析是一个复杂且多变的过程。供需平衡是售价波动的根本原因，而生产企业和需求方之间的合作与协调，政府的监管和引导，将 共同推动炭黑市场的稳定和健康发展，为相关行业的发展提供坚实的支撑。 ，需求方面也对炭黑市场产生了较大的影响。随着国民经济的发展和人民生活水平的提高，橡胶、塑料、油墨等行业对炭黑的需求量逐年增加。全球橡胶工 业作为炭黑的最大消费领域，也对炭黑市场产生了较大的影响。不同行业对炭黑的需求量和质量要求也不尽相同，这为炭黑市场带来了一定的不确定性和波 动风险。同时，随着全球化的发展和贸易壁垒的逐步降低，国际市场对炭黑的需求量也日益增长，这对炭黑市场的供需平衡产生了进一步的冲击。 在供需平衡不断调整的背景下，N220炭黑的售价始终呈现出波动的趋势。一方面，供需状况的不确定性使得炭黑生产企业很难确定合理的售价水平。过高 的售价会导致需求量下降，而过低的售价则会影响生产企业的盈利能力。另一方面，外部因素如原材料价格波动、工艺技术进步、政策法规变化等也会进一 步影响炭黑的售价。这些因素的不稳定性使得炭黑市场的价格波动成为常态。 挑战与机遇并存。对于生产企业而言，应该对市场需求进行深入的分析 ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 05 月 15 日 龙头轻装上阵，景气改善可期 乳制品 24 年及 25 年一季报回顾 消费品/食品饮料 相关报告 1、《业绩磨底产业出清，第二阶段 具备配置价值—白酒行业 24 年年报 25 年一季报回顾》2025-05-12 2、《食品饮料行业周报（5.11）— 成长赛道仍具看点，关注股东大会催 化》2025-05-12 24 年行业需求承压，伊利蒙牛等龙头企业去库存梳理渠道，同时一次性计提商 誉减值，理清包袱轻装上阵。奶价下行板块毛利率有所提升，同时费用更加高 效投入，25Q1 企业盈利呈现改善态势。全年来看，行业供给侧上游牧场加速 去化，需求端政策预期增强，今年有望实现供需平衡的进一步改善，景气度提 升，板块龙头业绩改善确定性更强。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 143 | 2.8 | | 食品饮料 (%) | | 沪深300 | | 总市值（十亿元） 30 | 5149.7 | 6.0 | | 流通市值（十亿 20 | 4901.8 | 6.2 | 行业指数 0 % 1m ...

从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1.数据变化分析 EIA原油超预期累库，油价再度转弱 通惠期货研发部 李英杰 | | 数据指标 | 2025-05-14 | 2025-05-13 | 变化 | 涨跌幅 | 黃勢 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货价格 | SC | 486. 60 | 479. 50 | 7. 10 | 1. 48% | | 元/辆 | | | WII | 62. 43 | 63. 63 | -1. 20 | -1.89% | | 美元/簡 | | | Brent | 65. 85 | 66. 60 | -0. 75 | -1. 13% | | 美元/簡 | | 现货价格 | OPEC 一览子 | 65. 38 | 65. 38 | 0.00 | 0.00% | | 美元/簡 | | | Brent | 66. 06 | 66. 19 | -0. 13 | - ...

铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差 铜价高位震荡延续，内外库存分化牵制涨幅 2025年5月14日，SHFE铜主力合约价格小幅走高至78630元/吨，较前一日上涨 0.95%，LME铜价同步上扬至9624.5美元/吨。国内升水铜现货贴水扩大至-15元/ 吨，平水铜和湿法铜贴水也分别加深至-40元/吨和-80元/吨，现货市场压力增 加；而LME（0-3）升水从5月8日的23.87美元/吨回落至19.17美元/吨。 持仓与成交 SHFE铜持仓量持续收缩，5月14日库存降至185575吨，较前一周减少2.15%，但 LME铜库存大幅攀升至50069吨，环比激增71.72%。成交量方面，BC铜主力合 约成交16871手，持仓量增至2471手，资金活跃度提升。 产业链供需及库存变化分析 供给端 短期供给扰动加剧：2025年4月中国废产阳极铜企业开工率环比下降5.33个百分 点至44.32%，主因再生铜原料紧张，而矿产阳极铜开工率小幅回升2.50个百分点 至72.40%，原料来源分化明显。赤峰车户沟铜钼矿新签项目（储量9亿吨）及美 国阿拉斯加Ambler矿区法案推进，预示中长期矿山产能释放潜力，但短期内难 以缓解再生铜 ...

主要能源机构5月平衡表 姓名：肖彧 投资咨询证号：Z0016296 2025年5月15日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01 EIA 02 OPEC 注：括号内数字为上月月报数据，供参考对比 EIA现在预计2025年布伦特原油价格平均66美元/桶（68），2026年进一步跌至59美元/桶（61） 0 20 40 60 80 100 120 140 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7 24-1 24-7 25-1 25-7 26-1 26-7 四年区间 WTI现货价 预估值 Brent价格预估变化 WTI现货价预测 资料来源：EIA 01 EIA 1.1 EIA平衡表 供应 消费 平衡 平衡变化 2025Q1 103.19 103.22 -0.03 +0.17 2025Q2 103.81 103.33 +0.48 -0.07 2025Q3 104.42 104.01 +0.41 -0.26 2025Q4 105.07 104.32 +0.75 -0.02 2025 104.12 103.72 +0.41 -0.05 2026 105.4 ...